包凡：互聯(lián)網(wǎng)進大交易時代 巨頭們有嚴重不安全感

[導讀]一兩年以后，地盤重新的劃分完畢，可能會進入相對平淡的時期。

從2012年開始，投資銀行華興資本向全投行服務方向轉型，新增證券業(yè)務，如資本市場IPO;發(fā)力并購業(yè)務，未來將越來越多涉及上市公司的并購。

華興資本的轉型正反映了資本市場、中國互聯(lián)網(wǎng)市場的變化和趨勢：

華興資本CEO包凡表示，從全球來看，投行業(yè)務的趨勢已經(jīng)發(fā)生變化，本地投行搶食國際二線投行的蛋糕。國際投行分為兩類，一是全球級別投行，經(jīng)歷金融危機后，船票只剩下五六張;二是二線的國際投行，在其后退的過程中，為本土投行留下了空間。在南美和俄羅斯市場，本土投行已經(jīng)占主導地位。

另一個環(huán)境變化是大交易時代的來臨。從去年到今年，并購成為華興資本的核心業(yè)務，比例占50%以上，而以往并購業(yè)務只占20%。近期百度以3.7億美元收購PPS，由華興資本擔任PPS財務顧問。

包凡認為，中國的并購趨勢將持續(xù)兩年，一兩年后，當?shù)乇P重新劃分完畢，并購市場可能相對進入平淡時期。

為何并購交易在近兩年集中爆發(fā)?在大交易背后，投資銀行扮演著什么角色，又有哪些故事?在華興資本5月29日舉辦的媒體溝通會上，包凡一一給予解答。

大交易背后：互聯(lián)網(wǎng)巨頭存在不安全感

包凡認為，并購市場興起與多種因素相關。從買家角度看，有三方面原因：

第一，移動互聯(lián)網(wǎng)崛起，流量從PC端向移動端平移，在這個過程中，很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭產(chǎn)生不安全感。“本來覺得自己地盤挺穩(wěn)固，突然發(fā)現(xiàn)腳下的地變成了沙子。我的地盤可能成為別人的地盤，同時也看到別人的地盤有可能成為我的地盤。”包凡認為，移動互聯(lián)網(wǎng)很將重新定義行業(yè)的邊界，巨頭在重新布局自己的戰(zhàn)略。

第二，奇虎360董事長周鴻祎作為攪局者，為很多人帶來不安全感，在這個過程中，周鴻祎自己也產(chǎn)生很大的擔憂。人們在沒有安全感時愿意掏錢。

第三，互聯(lián)網(wǎng)公司規(guī)模越來越大，錢越來越多，以往通過一些小的并購積累了比較豐富的并購和整合經(jīng)驗，收購的信心越來越強，買家越來越活躍。

從VC角度看，過去幾年IPO市場低谷，并購成為唯一的退出渠道。中國A股市場有八百家公司排隊，美國上市窗口至今沒有打開，香港尚沒有高科技公司上市的氛圍。

在過去的投資行業(yè)中，并購被認為是一種失敗。但現(xiàn)在這種觀點在慢慢發(fā)生改變。“并購后，VC馬上拿到錢，這種感覺很不錯。有些公司雖然上市，但VC的錢可能回不來，因為股票賣不出去。”包凡說，VC正在推動并購市場。

創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)也在發(fā)生變化。“60后、70后的創(chuàng)業(yè)者，會有‘寧為雞頭不為鳳尾’的心態(tài)，認為上市最風光，把公司賣了覺得灰頭土臉。但現(xiàn)在的80后很實際，公司賣掉后還可以繼續(xù)做新的事業(yè)。

此外，套利也是很重要推動市場的因素。A股上市公司普遍估值較高，A股上市公司需要包裝進一些好的項目，來維系股價，提供未來成長的空間。

那么，并購會持續(xù)下去嗎?

包凡認為，并購持續(xù)一兩年應該沒有問題，但一兩年以后，地盤重新的劃分完畢，可能會進入相對平淡的時期。

“移動互聯(lián)網(wǎng)可能是最后的機會，移動互聯(lián)網(wǎng)之后想象不出會有下一個什么樣的平臺，物聯(lián)網(wǎng)離人的生活還是差很遠。”包凡認為，接下來將是利用互聯(lián)網(wǎng)改變垂直領域的機會。