拉手網(wǎng)反撲:瘋狂燒錢釀困局 麥頓投資成控局方

2014/08/11 10:02     

8月份剛完成新一輪融資。“當前拉手最重要的是,借助O2O的好時機進一步提升運營效率,提高市場份額,逐步做到盈虧平衡。”

一著不慎滿盤皆輸。

曾經(jīng)他是行業(yè)領跑者,從2010年3月8日上線,短短一年的光景,拉手網(wǎng)成為中國內(nèi)地最大的團購網(wǎng)站之一。僅2010年交易額就近10億元,每月增速100%。

正是這種擴張的欲望,導致公司只看重規(guī)模而不斷擴張,而忽略了線上線下的打通,為后續(xù)的發(fā)展埋下隱患。

“拉手網(wǎng)的經(jīng)營從一開始就不是以客戶為中心,在美團、大眾點評等同行苦練內(nèi)功做地推的時候,他卻在瘋狂打廣告,玩著燒錢的游戲。”電商人士魯振旺對理財周報記者表示。

而彼時,美團早早已經(jīng)開始布局四五線城市。而另一邊的大眾點評,因為最早是做優(yōu)惠券的起家,在上海、南京有很深的基礎,其轉(zhuǎn)型做團購也是順理成章的事情。

反觀拉手網(wǎng),當時更看重的是自己的規(guī)模效應。

隨著2011年IPO的失敗,拉手網(wǎng)開始沒落,漸漸退出了團購行業(yè)的第一梯隊,市場份額銳減。“從去年四季度的數(shù)據(jù)來看,美團、大眾點評、糯米、窩窩、拉手這五家市場份額將占95%左右,其中拉手占5%左右甚至更少。”北京電商分析人士李金表示。

然而,值得慶幸的是,能夠在2012年千團大戰(zhàn)中活下來,已經(jīng)是不幸中的萬幸,用市場人士的話說就是,起碼它還活著。

經(jīng)過不斷的修正,整裝待發(fā)的拉手網(wǎng)大有反撲之勢,今年8月份也剛剛完成新一輪融資。拉手網(wǎng)市場公關總監(jiān)劉晨亮表示,“當前拉手最重要的是,借助O2O的好時機進一步提升運營效率,提高市場份額,逐步做到盈虧平衡。”

經(jīng)營的缺失

規(guī)模至上的經(jīng)營思路背后,是近乎瘋狂的融資擴張。

拉手網(wǎng)于2010年3月18日成立,同年4月就獲得了天使投資泰山創(chuàng)投的注資。緊接著,6月獲得金沙江創(chuàng)投等投資機構(gòu)的500萬美元A輪股權融資和500萬美元的財務借款。急速的融資擴張很快把拉手拉網(wǎng)進了一系列意想不到的困境當中。

一方面,無休止的燒錢導致其資金鏈變得異常緊張。為了滿足對資金的需求,在2011年4月,拉手網(wǎng)宣布完成第三輪1.11億美元的融資,該次融資由麥頓投資、歷峰集團旗下的兩家PE、金沙江創(chuàng)投以及其他兩家基金共同投資。

短短兩年時間,拉手網(wǎng)累計完成三輪融資,金額共計1.66億美元。

此時拉手網(wǎng)的估值已經(jīng)高達11億美元。這已經(jīng)完全是以IPO來估值,而不是簡單的風險投資了。

融資成功之后,拉手網(wǎng)隨即開始燒錢做規(guī)模。據(jù)拉手網(wǎng)招股書顯示,2011年第一季度,拉手網(wǎng)的總收入是2261萬元,虧損額2.19億元。

“當時,我們重點做的是品牌建設,所有的經(jīng)歷都是在圍繞擴大規(guī)模上做功課。”拉手網(wǎng)市場公關總監(jiān)劉晨亮表示,“其中包括我們看到的,請葛優(yōu)做代言,再有就是在公交車、地鐵、電視等終端的投放,一輪接一輪做了很多輪的這樣一個擴張推廣。

隨著一輪接一輪市場推廣的投放,公司規(guī)模也在不斷壯大,兩年的時間,公司員工規(guī)模最高達到6000人。與此同時,2010年第二季度到2010年第四季度,拉手網(wǎng)的注冊用戶從30萬增長到了450萬,活躍付費用戶從3萬增長到了130萬。尤其是在資金方面,2010年第四季度的收入996萬元,是第三季度收入47.8萬元的22倍。

終于在2011年10月底,拉手網(wǎng)啟動在美國的IPO,擬融資1億美元。

然而,迅速擴張導致的另一個隱憂也暴露出來,之前的組織架構(gòu)和管理機制不能滿足迅速擴張的人力資源,公司一度陷入山頭林立的內(nèi)耗當中。與此同時,資本市場對團購網(wǎng)站賠本賺吆喝的種種質(zhì)疑聲不斷加大。

在資本市場看來,團購行業(yè)最大的問題是“不賺錢”,毛利率僅在5%到10%,遠低于傳統(tǒng)行業(yè)的毛利率。“在上市關鍵節(jié)點,任何的瑕疵都可能會被放大,進而影響整體上市計劃,導致上市失敗。”

“當時拉手上市的時機并不成熟。”劉晨亮對記者表示,整個團購行業(yè)出現(xiàn)時間不長,資本市場對團購理解不深,當時資本環(huán)境對中概股不利。

沖擊IPO失敗,拉手網(wǎng)元氣大傷,慢慢跌出了團購網(wǎng)站第一梯隊的行列。

“目前團購網(wǎng)站主要是美團、大眾點評、糯米團三分天下的業(yè)態(tài)。”北京電商分析人士李金表示,從去年四季度的數(shù)據(jù)來看,美團、大眾點評、糯米、窩窩、拉手這五家市場份額將占95%左右,其中拉手市場空間占5%左右,甚至更少。

麥頓投資控局

IPO的失敗,直接連鎖反應就是原公司管理團隊陸續(xù)離職。其中包括拉手CFO以及創(chuàng)始人吳波的相繼隱退。而如今,拉手成為投資人控制的公司。

目前,拉手網(wǎng)的前兩大控股股東分別是麥頓投資和金沙江創(chuàng)投。而麥頓投資為拉手第三輪融資的領投方,占公司股份略高一些,為公司實際控制人。

在團隊管理上,包括CEO周峰和人事VP都是投資方的人。周峰是職業(yè)經(jīng)理人出身,之前做過銷售,曾供職于戴爾公司。

2012年4月,作為金沙江創(chuàng)投的指定人選,周峰以副總裁職位加入拉手,并且在6月開始逐步接管拉手各項業(yè)務。

“現(xiàn)在公司采取的是扁平化的管理模式,圍繞公司新任CEO周峰下設人事VP,以及十幾個大區(qū)經(jīng)理新運營團隊,在發(fā)展模式是漸漸形成一個O2O線上線下的商業(yè)閉環(huán)。”一位接近拉手的業(yè)內(nèi)人士表示,“對于職業(yè)經(jīng)理人的選用,我們未來更關注將是人均效能,而非之前吳波時代的一味地追求規(guī)模效應。”

IPO失敗,不僅引發(fā)了拉手網(wǎng)的人士動蕩,公司估值也大受影響,由最初的11億美元迅速縮減到現(xiàn)在的6億美元左右。

但即便估值一路走低,金沙江創(chuàng)投仍保持著四年前的態(tài)度,“團購市場是經(jīng)得起時間和用戶的考驗的。”

2011年,拉手網(wǎng)第三輪融資1.11億美元。除了麥頓投資、歷峰集團旗下的兩個基金之外,金沙江創(chuàng)投領銜其它兩家基金認購了5000萬美元左右。

“這幾輪投資下來,金沙江創(chuàng)投共計投資不到1億美元,占公司股份的30%左右,為公司第二大控股股東,與第一大股東麥頓投資旗鼓相當。”金沙江創(chuàng)投有限合伙人朱嘯虎介紹。

朱嘯虎對理財周報記者表示,團購網(wǎng)站萬里馬拉松只跑了一半,現(xiàn)在還很難說誰能笑到最后,“在中國電商團購領域,機會不只有美團、大眾點評才有,恰恰相反,糯米團有,拉手網(wǎng)同樣也有機會。”

據(jù)理財周報記者獲悉,今年8月,拉手網(wǎng)已經(jīng)完成了新一輪。

“本輪拉手網(wǎng)融資規(guī)模不大,跟美團網(wǎng)5月份的3億美元融資規(guī)模相比要小很多。”據(jù)一位電商人士透露,最新一輪融資也并沒有新的資本進入,仍是前幾輪資本在跟投。

理財周報記者隨后向朱嘯虎求證,其回應稱,“的確,拉手網(wǎng)進行了新一輪融資,而且我們也在里面。”

而對于市場普遍關心的資本退出問題,朱曉虎表示,“我們投資拉手網(wǎng)的這部分資金的生命周期12年,我們2011年進去,現(xiàn)在只不過三年,離我們退出時間尚早。”

在新一輪資金資金的使用方面,劉晨亮對記者表示,當前拉手最重要的是,借助O2O的好時機進一步提升運營效率,提高市場份額,逐步做到盈虧平衡。

這場團購電商的市場份額之爭最終誰會是贏家,讓我們拭目以待。

相關閱讀