盛大資本解密：3年撒網(wǎng)過百項目 陳天橋驚險的VC一躍

盛大投資真正的考驗在后面，不僅是投資項目回報率的問題，更關鍵的是中國前首富這一躍是否能成功?一切都需要時間檢驗。

中國前首富陳天橋正在嘗試驚險的一躍——將盛大從主業(yè)游戲轉型為投資控股集團。他的目標是“做互聯(lián)網(wǎng)文化領域全球領先的投資控股集團”。

從實業(yè)轉做投資，很多人為陳天橋捏一把汗。但當年盛大游戲風光難再，陳天橋亦無力回天，轉賣盛大游戲多數(shù)股權，變身為第三大股東，押寶投資領域，陳天橋可謂背水一戰(zhàn)。

對于盛大的未來，陳天橋也曾在內(nèi)部郵件中透露，盛大欲謀求國內(nèi)A股借殼上市，并轉型做投資公司。

盛大轉型的步伐快得驚人，尤其是專注VC投資的盛大資本，其前身為盛大投資部，累積投資項目過百，速度和效率驚人。

而這快速崛起的背后，究竟有怎樣的邏輯和秘密，理財周報(http://www.lczb.net)記者試圖管中窺豹，揭開冰山一角。

知本部積淀12年

其實，在所有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，盛大的投資歷史可謂歷史悠久，開始于2002年，投資的數(shù)量和覆蓋面很大。據(jù)盛大資本管理合伙人朱海發(fā)介紹，截至2011年的10年間盛大投資了140多個項目。而這些投資都是盛大集團的投資部負責。

直到2011年，盛大投資部門正式改為盛大資本，所以確切地說，盛大資本積淀10多年來累計完成各類投融資項目過百。

此前，朱海發(fā)曾表示，盛大的投資部門稱之為“知本部”。知本部主要的投資核心可以歸結為兩個詞，“創(chuàng)新”和“開放”。創(chuàng)新當中要滿足知識產(chǎn)權，除了內(nèi)部創(chuàng)新，還有外部創(chuàng)新，投資是很重要的外部創(chuàng)新方式。

而盛大資本的投資方向也是圍繞盛大娛樂文化產(chǎn)業(yè)的根基布局，更注重產(chǎn)業(yè)鏈之間的協(xié)同效應，尤其是與盛大發(fā)展戰(zhàn)略息息相關的產(chǎn)業(yè)，而非單純的財務投資。這一點類似BAT的投資布局。

互動娛樂領域是其投資的大方向之一，這也與陳天橋一直想構建的“網(wǎng)上迪士尼”相吻合。

對于互動娛樂領域的投資思路，朱海發(fā)用“上半身是藝術，下半身是技術”來形容盛大的投資，其中的投資邏輯是：技術越來越集中化，內(nèi)容越來越開放化、多元化。上半身的藝術，是最原始的藝術表現(xiàn)形式，音樂視頻和游戲是最復雜的虛擬交付技術，盛大從而在技術和文學、音樂、視頻、游戲方面能夠得到交互應用。

隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，無線領域的投資無疑是盛大資本關注的另一個投資方向，投資動作連連。

朱海發(fā)將盛大在無線領域的投資邏輯歸結為：第一是要投資正確產(chǎn)業(yè)方向;第二是投資正確的項目;第三是投資正確的商業(yè)模式。他認為中國互聯(lián)網(wǎng)越來越需要提供知識產(chǎn)權清晰、用戶使用簡單、服務協(xié)同統(tǒng)一的互聯(lián)網(wǎng)消費環(huán)境。

背靠盛大集團，盛大資本的發(fā)展可謂一帆風順。據(jù)盛大網(wǎng)絡官網(wǎng)介紹，盛大資本所投資的項目覆蓋游戲、文學、影視、音樂、棋牌、休閑社區(qū)、生活文化、移動互聯(lián)網(wǎng)、O2O、大數(shù)據(jù)、云計算等豐富領域，投資階段涵蓋初創(chuàng)期、成長期和成熟期以及上市后企業(yè)。目前主要有6只基金，分別為硅谷基金、游嘉基金、黑奔馬基金、Android基金、文化產(chǎn)業(yè)基金和有成基金。

陳天橋轉型的決心非同小可，從募資的額度就可見一斑。

此前，盛大集團高級總監(jiān)諸葛輝對外界表示，目前盛大旗下已設立了一個總計約30億元的基金在運作VC投資。但最近有消息稱，盛大已經(jīng)開始著手設立一只可能是最大規(guī)模的私募股權基金。作為GP，盛大自己將拿出15億美金，基金募集規(guī)模將高達80億美金。如此規(guī)模，在全球PE排行中也位居前列。

立足主業(yè)——游戲與文學

如今，盛大資本有自己清晰的投資方向。

據(jù)了解，在盛大資本目前的架構中，其按照專業(yè)類型分為3個投資小組，分別為聚焦游戲動漫的文化內(nèi)容業(yè)、以O2O為表現(xiàn)形式的生活消費業(yè)，以及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)。動漫文化產(chǎn)業(yè)是盛大發(fā)家的根基，十年前的盛大一時風光無兩，在該領域的投資優(yōu)勢相當于如今的BAT。當時盛大集團的投資部就開始投資了一系列的動漫游戲公司。

根據(jù)盛大網(wǎng)絡官網(wǎng)顯示，盛大資本投資的游戲公司主要有10家，其中包括邊鋒游戲、美娛、極游網(wǎng)、龍魂、搜神記和中國玩家網(wǎng)等。從投資回報來看，在游戲領域，盛大資本的代表作當屬邊鋒游戲。

盛大在游戲領域的先見之明從投資邊鋒可見一斑。2004年3月邊鋒游戲在杭州成立，4個月后，盛大就大手筆全資收購了邊鋒，當時的總價為2000萬美元，約合1.64億元人民幣。對于一個初創(chuàng)剛剛7個月的公司來說，盛大賭性十足。

幸運的是，盛大賭贏了。2012年4月，浙報傳媒以作價31.8億元的高價收購邊鋒游戲，盛大投資8年，投資回報率高達19倍，可謂賺得盆滿缽滿。

但盛大也有走眼的時候，比如幾乎同一時期收購的當時名氣更大的浩方。2004年到2005年期間，盛大分兩次收購了浩方100%股權，共耗用盛大5600萬美元，約合4.63億元人民幣。彼時的盛大紅極一時，陳天橋首次問鼎中國首富。

而8年之后，同樣將浩方賣給浙報傳媒，售價3.1億元，虧本1.53億元。

除了游戲之外，盛大資本也投資了一些動漫企業(yè)，比如有妖氣、暴走漫畫、智果科技等。這些共同構成盛大游戲業(yè)務的延伸投資。

盛大此前另一塊主要業(yè)務是網(wǎng)絡文學，至今仍在網(wǎng)絡文學中占據(jù)舉足輕重的地位，尤其是現(xiàn)在游戲IP戰(zhàn)略開啟之際，對版權的重視讓盛大旗下的網(wǎng)絡文學身價倍增，版權收入成為盛大又一塊現(xiàn)金“牛”。

根據(jù)其官網(wǎng)顯示，盛大資本目前投資的網(wǎng)絡文學有8個項目，包括起點中文網(wǎng)、紅袖添香、榕樹下、小說閱讀網(wǎng)、瀟湘書院、言情小說吧、悅讀網(wǎng)、天方聽書網(wǎng)等。它們與盛大投資的圖書出版業(yè)務華文天下、中智博文和聚石文華一起并稱為盛大文學。

陳天橋不止一次想將盛大文學打包上市，無奈上市路一波三折，起點中文網(wǎng)核心團隊出走并另立門戶，投奔騰訊，后來百度旗下多酷文學網(wǎng)上線。內(nèi)憂外患中，盛大文學的估值下滑，上市擱淺。

不過，已收入麾下的11個公司似乎無路可退，陳天橋為盛大文學尋求資本的協(xié)助。今年7月9日，盛大文學召開戰(zhàn)略發(fā)布會，正式宣布已通過私募融資總計1.1億美元，投資方包括高盛的關系企業(yè)Goldman Sachs Investments Holdings (Asia) Limitid，及新加坡投資機構淡馬錫。盛大文學董事長邱文友稱，此次所得資金將重點用于提高作家待遇、強化內(nèi)容，并實現(xiàn)盛大文學的開放戰(zhàn)略和移動戰(zhàn)略。

文學與影視僅一墻之隔，在影視內(nèi)容方面，盛大網(wǎng)絡早已涉足，并成立了專門的影視制作公司。去年4月，盛大文學成立了編劇公司，并宣布與七星電影合作為歐美知名制片人共同打造電影，將原創(chuàng)的文學內(nèi)容轉化為影視產(chǎn)品，進一步提升網(wǎng)絡文學價值。而盛大資本投資的芭樂、盛世驕陽等影視營銷發(fā)行公司，將打通影視行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)鏈。

不過，未來盛大文學的資本出路，前途未卜。

加大布局O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融

除了BAT巨頭積極布局O2O外，盛大也在悄無聲息地布局以O2O為表現(xiàn)形式的生活消費業(yè)。

令人驚訝的是，盛大資本在O2O生活消費領域的布局甚至超過游戲。根據(jù)盛大網(wǎng)絡官網(wǎng)顯示，盛大資本投資的主要生活服務類企業(yè)高達13家，其中包括格瓦拉、墨跡天氣、阿芙精油、美膚匯、片刻網(wǎng)、美食杰、美味不用等、哇塞網(wǎng)、咕咚網(wǎng)、催眠大師、西示網(wǎng)絡等。

如今看來，最成功的投資當屬在線選票網(wǎng)站格瓦拉，而陳天橋正是格瓦拉的天使投資人。

2009年，格瓦拉創(chuàng)立，獲得陳天橋200萬元的天使投資，一年后，又獲得盛大資本的追加投資。時至今日，格瓦拉的收入從2010年的1700萬增長到2013年的8億規(guī)模，而今年則預計突破15億，自創(chuàng)立以來每年都有300%的增長。此外，格瓦拉融資已到C輪，估值4億元。

據(jù)格瓦拉創(chuàng)始人劉勇回憶，陳天橋當初能投格瓦拉很重要的原因在于，不相信本地生活領域只有一個大眾點評，肯定還有其他機會。彼時很少有人知道什么是O2O，陳天橋獨到的眼光為其贏得一個香餑餑。

表面看來，陳天橋只是財務投資，但也許他已經(jīng)把當時定位在線選電影票的格瓦拉納入到整個盛大未來發(fā)展戰(zhàn)略中的一環(huán)，有人猜測，盛大此舉應該是為盛大在線、盛大影視等內(nèi)容資源做嫁接，并積極拓展盛付通的合作渠道。隨著盛大影視產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，格瓦拉無疑會成為其重要的推廣渠道。

而這種協(xié)同效應還體現(xiàn)在盛大資本對美食應用的投資，比如豆果網(wǎng)、美味不用等、美食杰等，利用盛大積累多年的巨大用戶群，充分挖掘其消費需求，這群互聯(lián)網(wǎng)用戶不僅是游戲動漫的消費群體，也是美食的消費群體。

另一個明顯的跡象是，近一年來，盛大資本加大了對互聯(lián)網(wǎng)金融的投資，微貸網(wǎng)、愛錢幫、網(wǎng)貸天眼、錢景財富、保保網(wǎng)、錢先生等是盛大資本在該領域內(nèi)的幾個核心標的。

P2P行業(yè)可謂冰火兩重天，一系列監(jiān)管空白讓該行業(yè)游走在灰色地帶，良莠不齊，很多風投觀望，真正投資的并不多。但盛大資本在這一領域的布局可謂神速。

據(jù)悉，盛大資本在投資互聯(lián)網(wǎng)金融公司時，往往會列出某個垂直細分領域排名靠前的項目，逐個進行考察。親身試用是其不二法寶，然后考察P2P平臺的數(shù)據(jù)指標包括平臺財務報表綜合數(shù)據(jù)和平臺業(yè)務未來成長性數(shù)據(jù)，其中重點是背景調查、逾期、壞賬、催收能力、收入、利潤、團隊成本、擴張性和團隊管理流失率等數(shù)據(jù)。當然，對團隊實力和背景的調查也是重要內(nèi)容。

從盛大資本最近投資的錢先生就可見一斑。到今年9月26日，錢先生剛剛成立一年，主導此項目的盛大集團副總經(jīng)理葉蕙芳表示，因為看好錢先生的平臺模式才選擇投資錢先生，并且錢先生的整個創(chuàng)業(yè)團隊非常優(yōu)秀，尤其是CEO張巖已經(jīng)進行了三次創(chuàng)業(yè)，前兩次創(chuàng)業(yè)的企業(yè)都已經(jīng)上市。關于平臺的安全問題，葉蕙芳稱，作為投資方，在投資之前有法律團隊進行了充分的調研，并且表示擁抱鼓勵創(chuàng)新。

重金網(wǎng)絡人才

當然，對于盛大從實業(yè)向投資的轉型，有人認為盛大一直做實業(yè)出身的團隊，似乎缺乏投資的天然基因。人才也許是盛大資本迫切需要解決的問題。

不過，陳天橋對于人才一向不吝嗇，求賢若渴。此前，陳天橋一次性送給盛大游戲八大制作人人均1億元的股權，震驚業(yè)界。此次為轉型成功，不惜重金網(wǎng)羅投資人才。

根據(jù)最新消息，前一嗨租車CFO黎洋日前已加盟盛大資本，出任合伙人。黎洋擁有10年以上的投資銀行和風險投資領域工作經(jīng)驗。加入盛大前，黎洋在一嗨租車擔任三年多董事兼首席財務官。而根據(jù)盛大網(wǎng)絡官網(wǎng)顯示，盛大資本合伙人此前僅有朱海發(fā)一人。

本質上來說，回報率是衡量成功與否的重要標準，倘若以盛大集團投資部至今的投資案例來看，很難說有哪一項是非常成功的，這與市場上專業(yè)的投資機構相比，差距不小。若以成立三年的盛大資本投資的項目做考察，投資周期相對較短，多以早期項目為主，尚談不上回報率。

但作為一個投資集團，真正的考驗在后面，盛大資本面臨的不僅是投資項目回報率的問題，更關鍵的是，中國前首富這一躍是否能成功?若成功，業(yè)界尚可多一美談。這一切，都需要時間檢驗。