華興資本：陌陌是第7個(gè)海外IPO項(xiàng)目 3大成功秘訣

12月11日，“任性”的陌陌CEO唐巖抱著兒子，一起敲響了納斯達(dá)克的鐘聲。

在這場(chǎng)中概股2014年登陸美股資本市場(chǎng)的收官之作里，摩根史丹利、摩根大通、瑞士信貸、華興資本等構(gòu)成的聯(lián)席主承銷(xiāo)商陣營(yíng)，其中，華興資本是唯一的中國(guó)投行。

這是華興資本2014年在海外市場(chǎng)完成的第7個(gè)IPO。

在短短兩年時(shí)間里，這家新型投行就已經(jīng)承攬了中國(guó)大部分IT企業(yè)赴美IPO交易。2014年，京東商城融資15億美元的IPO中，華興成了唯一參與承銷(xiāo)的中國(guó)投行，它同時(shí)也成了今年上市的聚美優(yōu)品、途牛、樂(lè)居、神州租車(chē)、陌陌的聯(lián)席主承銷(xiāo)商。

在如火如荼的互聯(lián)網(wǎng)投資領(lǐng)域，你能想到的大半融資、并購(gòu)，從騰訊入股京東、阿里入股佰程旅行網(wǎng)到趕集網(wǎng)E輪2億美金融資……背后都閃現(xiàn)著華興資本的身影。

截至目前，今年華興資本已完成超過(guò)40個(gè)私募融資及并購(gòu)項(xiàng)目，交易金額超過(guò)50億美元;在海外市場(chǎng)已完成7個(gè)IPO及2個(gè)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目，交易金額超過(guò)65億美元。

事實(shí)上，如果把時(shí)間拉回兩年前，華興資本剛剛拿下券商牌照，開(kāi)始做IPO業(yè)務(wù)時(shí)，當(dāng)時(shí)的華興資本 “既有來(lái)自業(yè)界的懷疑，也有來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的嘲諷。”坐在東長(zhǎng)安街華興資本辦公室里，華興資本董事總經(jīng)理杜永波對(duì)我回憶。

先朋友后生意

在華興資本創(chuàng)始人包凡眼里，每一類(lèi)投行的崛起，都與它最核心的一群客戶有關(guān)，正如“歐洲皇室撐起了羅希爾德，洛克菲勒撐起了摩根，猶太人撐起了高盛，香港家族撐起了百富勤。”

而撐起華興資本的，是和中國(guó)本土互聯(lián)網(wǎng)公司建立的深厚關(guān)系。用杜永波的話說(shuō)，“不少國(guó)際大投行可能是在上市前12個(gè)月才開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)，但幾年前，我們就已經(jīng)和創(chuàng)業(yè)者混在一起，為客戶提供不止一輪融資服務(wù)，大家早已成了兄弟、哥們兒。”

“再舉個(gè)例子，易到用車(chē)在A輪時(shí)曾拿到了別人的Term，但到了簽Term Sheet(投資意向書(shū))的階段，投資人突然出現(xiàn)變化，又轉(zhuǎn)來(lái)請(qǐng)華興介入幫它做融資。記得有一次，易到用車(chē)收到了一個(gè)投資意向，時(shí)間追得緊，我趕上出差，辦完事后回到酒店已經(jīng)11點(diǎn)多，開(kāi)始坐在電腦跟前修改投資意向書(shū)，改到凌晨一點(diǎn)多給對(duì)方發(fā)過(guò)去，這讓對(duì)方很感動(dòng)，這也成了合作的良好開(kāi)始。”

在易到用車(chē)B輪融資時(shí)也遇到了一點(diǎn)挑戰(zhàn)。在A輪、B輪之間，由于易到用車(chē)的商業(yè)模式還在摸索，A輪模式設(shè)想的有些想法并沒(méi)有取得太好的效果，易到用車(chē)賬上的資金已經(jīng)變得吃緊。

這種局面下，華興在介入融資時(shí)，一方面和易到團(tuán)隊(duì)一起花時(shí)間、精力討論，另一面和投資人溝通，配合易到用車(chē)在業(yè)務(wù)調(diào)整之后實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，順利完成了融資。

到了B+輪，攜程積極入局時(shí)，華興當(dāng)時(shí)的分析是，任何戰(zhàn)略投資都是有利有弊：攜程的入股利的一面是給易到用車(chē)帶來(lái)業(yè)務(wù)資源，但弊的地方在于戰(zhàn)略投資人的利益不見(jiàn)得完全一致，會(huì)否給公司未來(lái)的戰(zhàn)略選擇帶來(lái)掣肘。“最后我們幫助公司分析，在現(xiàn)階段還是看業(yè)務(wù)發(fā)展，而易到與攜程的業(yè)務(wù)相匹配，同時(shí)在商業(yè)談判上爭(zhēng)取好的平衡，沒(méi)有給公司未來(lái)發(fā)展選項(xiàng)上帶來(lái)限制。”

而不久前剛剛獲得2億美元E輪融資的趕集網(wǎng)，從4年前B輪融資時(shí)就開(kāi)始與華興資本合作。

“特別是最近這輪融資，在大家還沒(méi)有看到更具體的東西之前，投資人會(huì)有疑問(wèn)，在58同城已經(jīng)上市的前提下，這個(gè)行業(yè)會(huì)不會(huì)是贏家通吃?未來(lái)如果以行業(yè)第二的身份上市要打多少折?”杜永波告訴我，而這背后一方面要看管理團(tuán)隊(duì)對(duì)于未來(lái)的發(fā)展策略，能否實(shí)現(xiàn)“彎道超車(chē)”，另一方面趕集自身業(yè)務(wù)指標(biāo)增長(zhǎng)非常迅速， 這也讓趕集在融資過(guò)程中收到不少offer，最后選擇了老虎基金和凱雷資本。

三個(gè)秘訣

剛剛上市的唐巖談了陌陌成功的三個(gè)秘訣：定位基于網(wǎng)絡(luò)重新建立新的社交關(guān)系;團(tuán)隊(duì)的不懈努力;運(yùn)氣和時(shí)機(jī)。

在資本市場(chǎng)打拼多年的杜永波也對(duì)我透露了華興資本成功的三個(gè)“秘訣”。

“一是深耕行業(yè)。”杜永波總結(jié)。華興在投資領(lǐng)域做了十年，但只專(zhuān)注互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、醫(yī)療健康等新型產(chǎn)業(yè)，把領(lǐng)域的這些事做深、做透。

“深耕行業(yè)的一個(gè)好處在于真的看得懂趨勢(shì)，你知道哪些商業(yè)模式、哪些市場(chǎng)和團(tuán)隊(duì)最可能取得成功，而不是外行來(lái)了，看哪個(gè)都漂亮，看上去很多投資機(jī)會(huì)但其實(shí)都是陷阱。” 杜永波說(shuō)。

第二則是對(duì)客戶質(zhì)量和服務(wù)水平的高追求。“在投資行業(yè)里，有時(shí)很難分清楚投資和投機(jī)。尤其是作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，有可能一個(gè)案子放在那里，你覺(jué)得能做出去，賺甚至不錯(cuò)的錢(qián)，但如果質(zhì)量出了問(wèn)題，可能兩三年之后出了事，從投資方角度就會(huì)受到傷害，反過(guò)來(lái)對(duì)我們的客戶質(zhì)量提出質(zhì)疑。”

特別是從去年以來(lái)，A股市場(chǎng)的投資并購(gòu)案例眼花繚亂。杜永波對(duì)我坦言，在華興也有很多內(nèi)部討論，中間有人按捺不住，或者覺(jué)得有機(jī)會(huì)完全可以搶上去做，但如果最終覺(jué)得對(duì)企業(yè)質(zhì)量不夠自信，就果斷選擇放棄。

“看質(zhì)量也可能看走眼。”杜永波說(shuō)，但從大方向上，一是看團(tuán)隊(duì)人員是否靠譜，是否有事業(yè)心，二看他做的事規(guī)模能做到多大，天花板有多高，第三看商業(yè)模式，是否有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)壁壘，“只有我們說(shuō)服自己，相信這個(gè)故事能做成，否則就會(huì)放棄。”

他還提及，現(xiàn)在市場(chǎng)上還有一些不良財(cái)務(wù)顧問(wèn)，有的時(shí)候?yàn)榱四孟驴蛻?，故意給客戶不切實(shí)際的期望。

“之前華興遇到一個(gè)案子，根據(jù)我們對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)的判斷估值就在2億美金左右，而我們競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一上去就說(shuō)值5億美元，創(chuàng)業(yè)者跟華興的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手簽約，但過(guò)了兩個(gè)月反過(guò)來(lái)找我們，因?yàn)樗型顿Y人見(jiàn)了之后再也沒(méi)有跟進(jìn)。”杜永波說(shuō)。

而第三點(diǎn)就是注重人才梯隊(duì)的培養(yǎng)。 他告訴我，目前華興資本僅次于最高級(jí)別的同事中，不少都是從大學(xué)畢業(yè)就進(jìn)入華興，而現(xiàn)在已經(jīng)成為獨(dú)當(dāng)一面的大將 。“這也支撐著華興從幾個(gè)人到過(guò)百人、從兩三個(gè)項(xiàng)目到并行幾十個(gè)項(xiàng)目數(shù)量，而華興的服務(wù)還一如既往地保持在同一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。”

這些看似簡(jiǎn)單的“秘訣”，成了華興能夠在二級(jí)市場(chǎng)迅速打開(kāi)局面的重要基礎(chǔ)。

“華興和客戶打交道的時(shí)間一長(zhǎng)，對(duì)它們未來(lái)上市怎么講故事，要比很晚介入的大投行更了解。而且，那些國(guó)際大投行是全球的組織機(jī)構(gòu)，全世界范圍內(nèi)做很多案子，例如今年市場(chǎng)好，人員緊張，有些客戶就會(huì)抱怨根本顧不上或是往后拖等等，而華興只是服務(wù)于國(guó)內(nèi)經(jīng)過(guò)篩選的客戶，全身心投上去做事，這也是很多客戶愿意讓我們幫助他們的重要原因。”杜永波說(shuō)。

如何投資未來(lái)

風(fēng)光背后，這家業(yè)務(wù)一再創(chuàng)新高的投行也有自己的焦慮。

杜永波坦言，“從交易額角度，華興確實(shí)很靠前，但客觀來(lái)講，無(wú)論從全球的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，或者品牌、人員規(guī)模、資金實(shí)力上，華興和摩根、高盛還有差距。”

“山外有山，天外有天。特別是從中國(guó)企業(yè)在海外市場(chǎng)上市來(lái)看，你可以看到，華興的位置還不能排在最左邊，而是第二、第三位。希望我們未來(lái)可以承擔(dān)更重要的角色。” 杜永波說(shuō)。

而另一方面，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間的合縱連橫越來(lái)越頻繁，BAT“軍備競(jìng)賽”越來(lái)越激烈，市場(chǎng)也越來(lái)越好的時(shí)候，對(duì)華興資本而言，杜永波稱，優(yōu)秀人才的吸收與發(fā)展至關(guān)重要。

華興資本首席人才官鄒涓告訴我說(shuō)，目前華興資本有員工100余人，因?yàn)闃I(yè)務(wù)的發(fā)展，員工總數(shù)比2014年初增加了30%，而按照計(jì)劃，未來(lái)一年還將擴(kuò)充30%~50%的人員規(guī)模。

在今年，華興從外部挖來(lái)了原摩根大通(中國(guó))投資銀行部董事總經(jīng)理刁揚(yáng)、原中國(guó)人壽富蘭克林資產(chǎn)管理有限公司副首席執(zhí)行官陸奕等人才加入。

值得一提的是，華興資本最近即將入職的一名“90”后員工——17Startup聯(lián)合創(chuàng)始人孫若愚。這個(gè)24歲的年輕人將全面承擔(dān)創(chuàng)新和改造這家投行業(yè)務(wù)流程的IT平臺(tái)，用包凡在內(nèi)部的話說(shuō)，就是希望新技術(shù)改進(jìn)甚至顛覆投行的做事模式，全面提高效率。

而在內(nèi)部，華興鼓勵(lì)發(fā)展“內(nèi)部創(chuàng)業(yè)家”，目前華興成立不久的阿爾法項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)就是發(fā)展內(nèi)部創(chuàng)業(yè)家的平臺(tái)之一。

杜永波告訴我，這個(gè)團(tuán)隊(duì)從華興內(nèi)部抽調(diào)了一批骨干，包括經(jīng)驗(yàn)豐富的精兵強(qiáng)將，還有年輕的85后員工，重點(diǎn)關(guān)注那些為85后、 90后用戶群體設(shè)計(jì)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。

其中，阿爾法項(xiàng)目的決策權(quán)在于小團(tuán)隊(duì)自己，而不是華興決策委員會(huì)。

杜永波坦言，“現(xiàn)在85后、 90后玩的產(chǎn)品我們也不是特別懂。他們覺(jué)得好就可以快速做決策，而華興內(nèi)部也提供快速上升通道，讓年輕人在運(yùn)營(yíng)、管理方面承擔(dān)更多頂梁柱的作用。”

而在投資業(yè)務(wù)方面，除了目前的私募融資產(chǎn)品、海外市場(chǎng)產(chǎn)品外，杜永波說(shuō)，未來(lái)華興更希望扎根中國(guó)市場(chǎng)在A股上做更多的事情，此外，O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融將成為投資的重點(diǎn)。

“中國(guó)整個(gè)金融體系歷史上是不發(fā)達(dá)，客觀上幅員遼闊，但是服務(wù)不到位，而互聯(lián)網(wǎng)提供了革命性的手段，如果政策越來(lái)越市場(chǎng)化，里面會(huì)有非常大的市場(chǎng)空間。”