天使投資春江水暖:“導(dǎo)演型”戰(zhàn)術(shù)乘機(jī)涌現(xiàn) 回報(bào)元年特征明顯

業(yè)內(nèi)人士眼中的2014年私募市場(chǎng)是怎樣一幅場(chǎng)景？“過(guò)去的一年，LP（有限合伙人）們?yōu)檫@個(gè)行業(yè)新注入了接近5000億元人民幣的資本；過(guò)去的一年，我們活躍的8000多家投資機(jī)構(gòu)，對(duì)4000多家企業(yè)的投資超過(guò)了3000億元人民幣；過(guò)去的一年，VC和PE，包括天使投資機(jī)構(gòu)投資的企業(yè)中有128家在境內(nèi)外上市，其中阿里巴巴、京東等大企業(yè)帶來(lái)了超過(guò)300億美元的回報(bào)。”清科研究中心董事總經(jīng)理符星華向記者表示，這就是2014年的中國(guó)私募市場(chǎng)——22年以來(lái)，天使投資、創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資道路上的一個(gè)頂峰。

在這場(chǎng)全球私募市場(chǎng)的中國(guó)旋風(fēng)中，作為中國(guó)股權(quán)投資前端的天使投資也迎來(lái)了其充滿生機(jī)的投資元年、回報(bào)元年。

投資元年規(guī)模激增

2014年被業(yè)內(nèi)人士稱為天使投資的元年。據(jù)清科集團(tuán)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年天使機(jī)構(gòu)募集完成的基金為39只，共募集完成接近66億元人民幣，后一項(xiàng)數(shù)字相比2013年，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了180%以上的增長(zhǎng)。而從投資端來(lái)看，目前已納入統(tǒng)計(jì)的全國(guó)天使投資案例數(shù)達(dá)到1463個(gè)，投資金額亦接近60億元人民幣。

“基本上每年募集66億元，但投資體量也接近60億元，所以大家會(huì)發(fā)現(xiàn)身邊很多朋友募集的基金，基本上一年內(nèi)的投資比例就達(dá)到了50%到60%。”符星華稱。

這一趨勢(shì)與美國(guó)的情況是一致的。數(shù)據(jù)顯示，2014年美國(guó)活躍的天使投資人數(shù)量達(dá)到33萬(wàn)，每年投資的天使投資項(xiàng)目大概在7.5萬(wàn)個(gè)，一共投資的金額是288億美元，相比2013年整體上浮了近16%。“所以跟中國(guó)一年不到1500個(gè)活躍的天使項(xiàng)目相比，我們的空間還非常大。”符星華稱。

不僅如此，美國(guó)的天使投資與創(chuàng)業(yè)投資（VC）總金額上的差距并不大。2014年初步的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)天使投資的總體體量大概是288億美元，創(chuàng)業(yè)投資的體量大概是350多億美元。而從案例的數(shù)量來(lái)看，天使投資案例數(shù)量大概是VC案例數(shù)量的14到15倍。

不過(guò)，在投資領(lǐng)域的中美對(duì)比上，國(guó)內(nèi)天使投資人或許都會(huì)會(huì)心地一笑。美國(guó)最主要的三個(gè)領(lǐng)域依次為，互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療健康。中國(guó)的天使投資則基本上集中在互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、IT三個(gè)大的行業(yè)，并且整體占比更高。

從地域上看，北京仍然是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的核心區(qū)。“我們看到北京無(wú)論是被投項(xiàng)目個(gè)數(shù)還是金額，都遙遙領(lǐng)先于全國(guó)其他地方。”符星華向記者表示。不過(guò)，與之同樣醒目的是全國(guó)范圍內(nèi)的“3+2”格局。“整個(gè)中國(guó)已經(jīng)形成了"3+2"的格局，即以北京、上海、深圳為核心的華北、華東、華南的創(chuàng)業(yè)基地，加上以武漢、成都為代表的新創(chuàng)業(yè)基地。”她表示。

　回報(bào)元年特征明顯

與募投元年火爆情況相得益彰的還有天使投資的市場(chǎng)回報(bào)情況。以典型的案例為例，去年真格基金和險(xiǎn)峰華興在聚美優(yōu)品上面分別獲得了接近1400倍和300多倍的回報(bào)，而聯(lián)想之星和聯(lián)想樂基金在樂逗游戲上則獲得了超過(guò)1億美金的回報(bào)。

“2014年不僅是天使投資的元年，也開啟了天使投資回報(bào)的元年。”符星華稱，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括很多非基金形式的個(gè)人投資回報(bào)在內(nèi)，僅2014年中關(guān)村(000931,股吧)地區(qū)的天使投資人應(yīng)該有超過(guò)100起的大型退出。

事實(shí)上，現(xiàn)階段不斷融入與追趕世界潮流的中國(guó)天使投資也越來(lái)越擁有自身的特征。

其一是天使投資和眾籌模式的結(jié)合，這成為2014年整個(gè)北京中關(guān)村天使投資市場(chǎng)非常獨(dú)特的模式。其二是科技成果轉(zhuǎn)換類天使基金的涌現(xiàn)。越來(lái)越多的科技成果正從原來(lái)的轉(zhuǎn)換體系轉(zhuǎn)變成為以母基金、引導(dǎo)基金的形式出現(xiàn)，相應(yīng)的天使基金也批量出爐。其三是平臺(tái)型企業(yè)設(shè)立投資種子期的項(xiàng)目基金。以海立方和天翼創(chuàng)投孵化器為例，整個(gè)2014年，隨著兩個(gè)大的種子平臺(tái)的設(shè)立，數(shù)百家優(yōu)秀的企業(yè)隨之破殼而出。

“此外，我們還看到，優(yōu)秀的天使募資投資正成為資本追逐的焦點(diǎn)。”符星華稱，非常多的天使機(jī)構(gòu)在去年做募集的時(shí)候，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)都超過(guò)4倍甚至5倍。

此外，天使基金投資的領(lǐng)域、范圍也在逐步擴(kuò)大。“雖然我們的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)仍然集中在互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，但事實(shí)上我們的天使投資的范圍在非常多的傳統(tǒng)領(lǐng)域也有涉及，尤其農(nóng)業(yè)方面涉及的案子越來(lái)越多。”符星華表示。

　“出劇本”彰顯行動(dòng)力

天使投資在過(guò)去的一年里為什么會(huì)這么熱鬧？這同樣是業(yè)內(nèi)人士關(guān)心的問題。

大環(huán)境與大趨勢(shì)或許是最好的注解。“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成為這一屆政府的一個(gè)主推方向——以創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)解決很多問題，同時(shí)帶動(dòng)整個(gè)中國(guó)新一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”

天使投資會(huì)為中小企業(yè)的變革注入強(qiáng)大活力。符星華表示，如果天使投資人發(fā)揮好主動(dòng)性和積極性，會(huì)協(xié)助企業(yè)獲得更好、更快的發(fā)展。通過(guò)天使投資其實(shí)是把錢交給最專業(yè)的人。

2014年以來(lái)，早期項(xiàng)目可以被更精確地估值。與此同時(shí)，并購(gòu)浪潮使得退出渠道增多。“大家沒有必要非得擠IPO這一個(gè)出口，并購(gòu)?fù)顺鲈谡麄€(gè)中國(guó)天使創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資中的比例，2014年已經(jīng)上升到了40%左右。”符星華表示。

創(chuàng)業(yè)者選擇融資，資源比資本更重要。事實(shí)上，過(guò)去的兩年時(shí)間里，每年都有4000億元到5000億元的資金流入到股權(quán)投資領(lǐng)域。在此背景下，創(chuàng)業(yè)者對(duì)于投資機(jī)構(gòu)的選擇性越來(lái)越凸顯。“有一些股權(quán)投資機(jī)構(gòu)每天都會(huì)面臨創(chuàng)業(yè)者擠破頭的競(jìng)爭(zhēng)，而面對(duì)獨(dú)特的創(chuàng)業(yè)者，今后股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、天使投資機(jī)構(gòu)相互間也會(huì)面臨這樣的競(jìng)爭(zhēng)。”業(yè)內(nèi)人士表示。

市場(chǎng)是觀眾，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是演員，天使投資則可以是導(dǎo)演。“也就是天使投資先出劇本，團(tuán)隊(duì)再來(lái)做項(xiàng)目。”符星華表示。在此思路下，天使投資人，包括天使投資機(jī)構(gòu)，會(huì)幫助企業(yè)從一個(gè)思維閃光點(diǎn)或者是一個(gè)產(chǎn)品切入，逐步扶持企業(yè)做大做強(qiáng)。