VC瘋狂介入O2O：十萬億規(guī)模 未來3年是巨大紅利期

連接線上線下的O2O行業(yè)，再次成為資本蜂擁而入的熱土。近期多家O2O公司獲得了數(shù)億美元級的融資，成為市場所矚目的又一個重量級領(lǐng)域。

實際上，資金之所以在這段時間大肆涌入，正是看到了市場機會以及未來市場格局的奠定。經(jīng)濟觀察報獲悉，大眾點評CEO及創(chuàng)始人張濤近日在內(nèi)部會議上預(yù)言：“整個O2O行業(yè)還將有7-10年的快速增長時間，接下來2-3年將是巨大的紅利期，行業(yè)的市場格局也將在這一階段定局，這也成為目前該行業(yè)競爭白熱化、越來越多資本瘋狂地進入的原因。”

資金追捧O2O

1月27日，網(wǎng)上訂餐平臺“餓了么”CEO張旭豪宣布，獲騰訊與中信產(chǎn)業(yè)基金、京東、大眾點評、紅杉資本聯(lián)合投資3.5億美元。公司表示還將與騰訊、京東、大眾點評等合作伙伴達(dá)成資源方面的深度合作，逐步搭建一個全新的在線外賣領(lǐng)域的生態(tài)系統(tǒng)。

彼時，中信產(chǎn)業(yè)基金董事總經(jīng)理吳敬陽對外表示，在線外賣訂餐是高頻使用的移動互聯(lián)網(wǎng)O2O入口，潛在發(fā)展空間巨大。

與此同時，母嬰電商貝貝網(wǎng)完成1億美元C輪融資，本輪融資由今日資本、新天域資本領(lǐng)投、高榕資本、IDG資本等跟投，整體估值接近10億美元。社區(qū)O2O項目惠民網(wǎng)也獲得A輪近億美元的融資，投資方包括達(dá)晨創(chuàng)投、金浦投資，中信基金、浙商創(chuàng)投、洪泰基金創(chuàng)始人盛希泰等。去年12月，滴滴打車也宣布獲得新一輪超過7億美元融資，由淡馬錫、DST及騰訊主導(dǎo)投資。

中國電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，BAT通吃的時代不再，PE界逐漸認(rèn)識到，在每個細(xì)分領(lǐng)域里都會有電商能夠走出來，2015年將有更多的細(xì)分電商市場受到資本青睞。

更有甚者，開始啟動IPO實現(xiàn)融資。1月9日，窩窩團向美國證?交易委員會提交了IPO招股書明書，計劃在納斯達(dá)克掛牌上市，擬最多募集4000萬美元，用于包括未來經(jīng)營虧損和運營資本需求。

近期業(yè)內(nèi)還流傳，大眾點評即將完成新一輪融資，規(guī)模有望超過8億美元，加速團購、推廣、交易、預(yù)訂、結(jié)婚、酒店旅游等O2O業(yè)務(wù)擴張。不過，大眾點評相關(guān)人士并未對此事作出回應(yīng)。

值得注意的是，多家O2O企業(yè)開始產(chǎn)生資本和業(yè)務(wù)的交集。比如騰訊投資了京東、大眾點評、餓了么，大眾點評也投資了餓了么和大嘴巴，還有點餐、支付等B端公司?；菹橥顿Y總裁殷佑嘉分析：“這樣一來，各家公司守住自己的核心競爭力，并與其他公司形成資源和流量的互補，打造閉環(huán)。”

十萬億市場規(guī)模

相互融合的背后，是各家公司都在致力于平臺化。多處投資的騰訊自不必多說，大眾點評亦是采取開放戰(zhàn)略，通過投資和合作的形式走向平臺化。

根據(jù)大眾點評CEO張濤的預(yù)計，2015年，吃喝玩樂品質(zhì)生活的市場規(guī)模為5萬億，并將以每年10%的速度遞增，預(yù)計十年后市場規(guī)模將超過10萬億。

安信國際研究員蔡偉鴻在最新報告中分析認(rèn)為，隨著智能終端普及推動互聯(lián)網(wǎng)向移動領(lǐng)域轉(zhuǎn)移、互聯(lián)網(wǎng)巨頭積極推動、大數(shù)據(jù)分析采集技術(shù)越趨成熟、以及電子支付習(xí)慣逐步形成，中國O2O市場已進入加速發(fā)展拐點，O2O行業(yè)將是下一個萬億元人民幣規(guī)模的市場，尤其看好本地生活服務(wù)O2O市場發(fā)展。

不過，雖然O2O獲得了業(yè)界的看好和資本的一致青睞，但始終無法擺脫燒錢的狀態(tài)。“單純依靠一項業(yè)務(wù)，能夠做到巨額的營收，但卻無法實現(xiàn)利潤，只能不斷地靠資本燒錢。只有做成生態(tài)圈閉環(huán)，才能實現(xiàn)流量變現(xiàn)。”一位投資界資深人士如是認(rèn)為。

對此，張濤此前接受經(jīng)濟觀察報采訪時也認(rèn)為，團購只是戰(zhàn)術(shù)，大眾點評未來的主要盈利模式不是依靠交易，而是類似淘寶一樣的導(dǎo)流，在積累大量商戶和用戶之后，通過廣告的方式實現(xiàn)盈利。如此看來，這是相對現(xiàn)實的一條路徑。

雖然大部分企業(yè)無法實現(xiàn)盈利，但估值依然不低。究其原因，一位PE界老總直言，O2O之所以估值較高，甚至達(dá)到十億美元級的融資，一方面，這是一個重資產(chǎn)的行業(yè)，線下業(yè)務(wù)的推進需要大量的人力成本，因此需要大量的資金支持(包括日常開支和競爭砸錢)。另一方面，這種重資產(chǎn)也形成了高門檻，企業(yè)一旦站穩(wěn)腳跟，將形成壟斷性優(yōu)勢，后來者難以進入。因此，即使如BAT，也是采取了收購、入股相關(guān)公司的方式，自己想這個時候進入，難度將很大。這也就維持了O2O企業(yè)的高估值。“此外，隨著好的項目、大型的項目越來越少，而投資機構(gòu)越來越多，僧多粥少，也導(dǎo)致了O2O企業(yè)估值的抬高。BAT的先例，華爾街的認(rèn)可，也讓他們看到了上市后的巨大回報。”上述老總稱。