早期VC共同法則：每投出1美元 相應(yīng)儲(chǔ)備2-3倍資金

獵云網(wǎng)注：作者Jonathan Friedman 是LionBird Israel的合伙人之一，會(huì)在VCPOV.com分享關(guān)于風(fēng)投的觀點(diǎn)。

早期風(fēng)投的一個(gè)共同法則是：剛投資一家創(chuàng)業(yè)公司的時(shí)候，每投1美元就儲(chǔ)備2到3倍數(shù)額的美元，目的是在投資組合公司中保持所有權(quán)水平，也是為了能夠隨時(shí)給予他們支持。

很顯然，給每個(gè)公司都投一樣多的錢不是個(gè)好辦法。鑒于風(fēng)險(xiǎn)投資組合的雙重回報(bào)性，很多公司的儲(chǔ)備金額甚至不止2到3倍，可到頭來(lái)卻是一場(chǎng)空。

所以說(shuō)，在風(fēng)投們的投資組合中，你們公司是如何被看待的呢?這對(duì)你的創(chuàng)業(yè)又意味著什么呢?且看如下分析：

投資評(píng)級(jí)

在公開市場(chǎng)，時(shí)間就是核心競(jìng)爭(zhēng)力，可以讓你盈利也可以讓你虧本。同樣的，分析師們也花費(fèi)了大量的精力去建立買入/賣出評(píng)級(jí)，其中就包括了每股目標(biāo)價(jià)，此數(shù)據(jù)會(huì)在每個(gè)季度的報(bào)告上定時(shí)更新。

雖說(shuō)風(fēng)投與創(chuàng)業(yè)者之間的關(guān)系比較獨(dú)特，甚至比分析師和首席財(cái)務(wù)官的關(guān)系還要復(fù)雜，但這兩個(gè)群體都會(huì)根據(jù)最新情況經(jīng)常性調(diào)整目標(biāo)。因此，類似的買入/賣出評(píng)級(jí)框架也可應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和清算戰(zhàn)略。

積累評(píng)級(jí)

當(dāng)風(fēng)投們相信，以目前的價(jià)位投資該公司是最佳選擇的時(shí)候，他們就會(huì)將此投資組合公司指定為“積累”評(píng)級(jí)。此舉是為了在下一輪買入股票時(shí)，能在一定程度上獲得高于其按比例分配的數(shù)額。

舉個(gè)例子說(shuō)吧，如果風(fēng)投們確信這家公司已經(jīng)到了關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)期，他們可能會(huì)再度投資以提高其所有權(quán)比例。

當(dāng)案例涉及到擁有后續(xù)輪融資的快速成長(zhǎng)型公司時(shí)，風(fēng)投們甚至有可能購(gòu)買二級(jí)市場(chǎng)股票，提供可轉(zhuǎn)換的過(guò)渡性貸款，而這都會(huì)導(dǎo)致所有權(quán)增加。

培育評(píng)級(jí)

當(dāng)風(fēng)投們?cè)谕顿Y組合公司的后續(xù)輪投資的金額低于按比例分配的金額，或當(dāng)他們完全不參與的時(shí)候，都標(biāo)志著到達(dá)了“培育”評(píng)級(jí)。

通常情況下，風(fēng)投們會(huì)積極地在名義上投資他們的投資組合公司。在這種情況下，只要他們的價(jià)格停留在“培育”范圍之內(nèi)，公司就可以在一定程度上依靠風(fēng)投們的支持。

收獲評(píng)級(jí)

不像在公開市場(chǎng)，投資者們可以隨時(shí)出售其所有股票，內(nèi)部股通常缺乏流動(dòng)性。也因?yàn)檫@一點(diǎn)，當(dāng)風(fēng)投將一家公司劃為“收獲”評(píng)級(jí)時(shí)，他們就需要制定退出策略了。

只有在兩種情況下你才可能達(dá)到這一級(jí)別：要么就是作為創(chuàng)始人的你為投資者創(chuàng)造了價(jià)值，并且風(fēng)投愿意以目前的價(jià)格開始出售股票，要么就是在不樂(lè)觀的情況下被視為資產(chǎn)減值。

資產(chǎn)減值的情況一般發(fā)生于一個(gè)公司花光了所有的錢，或是已經(jīng)完全放棄了的時(shí)候。作為一個(gè)創(chuàng)始人，如果你了解到合并和兼并不能代表企業(yè)出口規(guī)模的時(shí)候，那你會(huì)明白自己有多不稱職。

另一方面，只有當(dāng)一個(gè)投資組合公司的估值增長(zhǎng)到可以代表風(fēng)投的總投資組合價(jià)值時(shí)，風(fēng)投們才會(huì)通過(guò)二次交投為其花掉他們部分甚至全部的籌碼。

投資者關(guān)系

就像上市公司與投資者的關(guān)系在公開上市后不會(huì)結(jié)束一樣，你的融資也不會(huì)在第一輪投資后結(jié)束。

永遠(yuǎn)要記住的是，你和其他投資者機(jī)會(huì)是一樣的，如果你希望他們的金融支持達(dá)到或超出你的初始分配，你就需要變得十分優(yōu)秀，告訴他們你為什么會(huì)一直歸于“積累”評(píng)級(jí)。