市場風聲鶴唳之時 銷售總監(jiān)和投票權一樣重要

當你看到股市持續(xù)下跌的時候，很自然地會有沖動去做些事情挽回點什么。你可能愿意為此做任何事情，畢竟關系到個人財務，也許還是很大的一筆資金投入。

但話說回來，投資股市只是通往 “財務自由” 的一種手段，而且通?；貓蠖际莵碜杂陂L期投入。所以除非你的目標有了巨大的改變，否則立即改變投資策略是沒有多大意義的。

記住一個好的股票投資人做出的決策應該是對你的股票價值邊際做出判斷，如果價格在你的價值判斷區(qū)間里則可以擇機進入或者繼續(xù)持有它，好的股票投資人從來不會僅僅因為一個股票跌去了 30%就考慮進場。所以如果你堅持你的價值判斷，這個時候你在股票上要做的事情并不太多，不如還是喝喝酒吃吃冰淇淋讓日子照舊。

而對創(chuàng)業(yè)者來說，大風險往往意味著大機會，在寒冬的背景下，用戶需求依然存在，好的產品就算在寒冬中也可以健康發(fā)展。歷史上偉大的企業(yè)克敵制勝的法寶往往都是抓住了一個又一個凜冬的機會，一路逆襲而上。

但這并不意味著你不需要尊重一些規(guī)則。以下 “過冬” 策略來自于 2014年10月 張穎的分享，略有增減，希望現(xiàn)在依然對你有所幫助。

應對策略

1.關注銷售總監(jiān)

如果這個人找錯了，一進一出浪費的是一年，這一年在寒冬的話對公司是很要命的事情。一般很多的無線互聯(lián)網(wǎng)公司是產品導向，創(chuàng)始人還是產品和技術出身的多，在銷售方面沒有太多的經(jīng)驗，但是創(chuàng)業(yè)公司招這個銷售人才的時候，要花所有的精力去摸清楚，他是不是適合這個公司，因為你招了他，你就要相信他招的團隊，大概半年左右才能看出來這個人的執(zhí)行怎么樣，執(zhí)行得不好把他干掉，團隊有一批人會離職，前后最少一年，甚至一年半。這在寒冬的時候是非常致命的。

2.高效準確把握融資結構

高效準確把握融資結構，如果是有條件的，很多家對你感興趣，你對投資人也要做非常嚴謹?shù)谋M職調查，要求過橋貸款。經(jīng)緯投了接近 300 家公司，某種程度上我們像大數(shù)據(jù)平臺，任何一個時間，我大概能敏銳的感覺到每一個 VC 公司內部的風格變化，跟投資的策略的變化，他們信譽的加強還是降低。這邊我不提名字，但是有一些 VC 承諾給過橋貸款，借著 VIE 的結構，大概三到五個月的時間觀察數(shù)據(jù)，當成他們的核心競爭力，什么意思？他會很容易的答應跟你簽條款，給你過橋貸款，看你數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)不好三四個月就不投了，如果有別人投，要把錢還了，別人不投這個錢當成可轉貸款，或者掛在賬上。

有一些基金這種辦法拿下一些公司，你們要小心，特別是有選擇的公司要小心，怎么小心呢，這就是跟你們之前投資人的溝通，因為不但可以拿過橋貸款，同時可以要求一些條款，更加加強對自己的保護。

3.做好 “過冬” 的財務準備

最保守的財務計算，最激進的花費，看一下自己有多長時間的發(fā)展。我看好中國無線互聯(lián)網(wǎng)，我認為是最好的時代，不代表中間沒有起伏，如果有一天融資的寒冬到來，很多的創(chuàng)業(yè)者拿到錢的概率就會低，過程會更加痛苦，我只是說你們要準備好。已經(jīng)融到很多錢的，但每個月花錢金額比較大的公司也要特別小心。冰天雪地里面高速地開車，如果踩剎車慢下來需要一段距離，很可能會打滑和漂移。

今年我們幫我們的公司融的錢總額是 40 億美金，不是上市就是私募。有很多家公司每個月的月花費都是三五百萬美金，都是在搶市場、搶用戶。我經(jīng)常提醒他們 CEO，我說這就是互聯(lián)網(wǎng)思維，互聯(lián)網(wǎng)打法，我是認的，但是要稍微小心一點。

如果寒冬真的來了，你們要踩剎車，本來一個月花 300 萬美金的，如果踩剎車，員工末位淘汰，讓一個人走，當月的花費可能跳到五六百萬美金，因為員工遣散需要費用，所以花錢要謹慎，特別是融了很多錢的公司也要小心。因為剎車是需要時間的。

4.鞏固董事會席位，捍衛(wèi)投票權

如果有一個冬天的來臨，一個創(chuàng)業(yè)者還是需要比較專制的，能控制公司發(fā)展方向的。有可能作為投資人說這個事情有點奇怪，我剛才已經(jīng)說得很清楚了，我認為任何一個創(chuàng)業(yè)公司的成功，95%靠創(chuàng)業(yè)團隊，5%是投資人，我們只是賭對了人坐一個順風車，中間階段性地幫關鍵的忙，比如融資，資本運作，關鍵人員招聘的出謀劃策、政府公關……

但再怎么樣，還是要看創(chuàng)業(yè)團隊，我還是建議所有的創(chuàng)業(yè)團隊，不管是寒冬，有沒有寒冬，想盡一切辦法鞏固自己的董事會席位，抓住投票權，有任何異議的時候，公司能夠完全的按照創(chuàng)始人，創(chuàng)業(yè)團隊的方向思考和發(fā)展。

5.確保全公司上下都做好了迎戰(zhàn)的準備

確保公司上下都很清楚地知道如果有一天，逆境來臨公司會做什么。CEO 說話要特別的小心，說到什么要做到什么，如果說有一天這個寒冬來了，我一個人都不裁，但到時候又出爾反爾了，人家對你以后所有的東西信心就會崩潰，想清楚自己說什么，說到要做到。

任何一個公司，包括我們公司，投資公司，都需要末位淘汰，這是非常健康的制度，也可以非常自然地為萬一寒冬到來時保證健康的人員結構做準備。任何公司都需要 10%到 15%的末位淘汰。寒冬不是壞事，如果市場地位較好的公司，如果碰到了融資的寒冬，可以考慮用自己的市場的地位，自己手上的現(xiàn)金做一些整合，做一些兼并，可以讓自己走得更快一點。這方面我認為可能不適合很多的創(chuàng)業(yè)公司，但是適合這里面拿到錢，發(fā)展很好的優(yōu)秀公司。

6.不要過分糾結估值，多拿錢

很多人說我剛剛融到錢，現(xiàn)在還有投資人找我，我應該怎么做？我最簡單的一個方式，就是說你想一下，一年之后，你自己期待的估值是多少，我舉個具體例子，用數(shù)字來說可能簡單一點，這輪融完是 2000 美金的估值，賬上大概有了 500 萬美金，夠你發(fā)展一段時間了，但是還有 VC 不停地找你，這是少數(shù)了，但是也要說一下，很可能創(chuàng)業(yè)公司是非常優(yōu)質的，說應該不應該拿他們的錢。我會問說一年之后自己期待的估值是多少，算了一下是 6000 萬美金，我說好，如果那個時候你期待 6000 萬美金，假設你的數(shù)據(jù)可以做到，如果現(xiàn)在有 VC 找你，你就 6000 萬美金乘 0.7，如果有人給你 4000 萬美金就可以拿，而且是不折騰的 VC，多一點錢，稍微稀釋的股份可以在惡劣的環(huán)境中打仗的時候更加兇悍。

所謂 “泡沫”

所謂的泡沫，是融資的泡沫，過去兩三年美國資本市場的火爆，加上阿里、京東等重量級的退出，讓資本更加重視一級市場。LP 因為從科技等新興產業(yè)的股票上的回報賺了很多錢。LP 投資 VC 和 PE 的比率一般是固定的，5%到 15%，比如說 LP 有 100 塊錢，本來是要放在基金，VC 和 PE 是 10 塊錢，因為兩三年他們自己的規(guī)模從 100 到 300 塊，注定他們在 VC 和 PE 的投資要加大 3 倍，那個時候他們想要加快對 VC、PE 的投資。

但我們自己有融資結構，三年或者是三年半融一次，我們的融資速度就是這樣，基金規(guī)模沒有很大，導致他們想投一些新的基金，或經(jīng)常會督促我們，是不是要變得更快。這么多的錢涌入基金必然會加快速度，導致一級市場的競爭非常得兇悍。最近這 12 個月來（根據(jù)發(fā)言時間，指的是 2014年），在一級市場，私募市場優(yōu)質的項目融資的估值幾乎是爆漲的，創(chuàng)業(yè)者幾乎不用浪費什么精力。所有的資金都想聚焦在優(yōu)質的公司，優(yōu)質公司的估值會漲得很高，平均估值從 ABC 輪，跟以前平均的常態(tài)相比都應該是漲了 3 倍左右。

“最好的時代”

1.我們仍然堅信這是一個最好的時代，中國由出口向生產向消費 + 服務轉型，我們極度看好中國經(jīng)濟的轉型，新興產業(yè)具有很大的機會；

2.無線互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)等新興科技公司在中國 GDP 的占比會越來越大，以后 50 億到 100 億美金上市公司的退出會是常態(tài)；

3.我不認為移動互聯(lián)網(wǎng)是互聯(lián)網(wǎng)的延伸，而是顛覆，恰恰是移動互聯(lián)網(wǎng)通過手機變成像器官一樣，導致有機會顛覆任何一個傳統(tǒng)行業(yè)，如果任何一家企業(yè)不擁抱移動互聯(lián)網(wǎng)可能是等死；

4.從無線互聯(lián)網(wǎng)來看，美國是先行者，但是發(fā)揚光大一定是在中國，我堅信未來——不久的將來，移動互聯(lián)網(wǎng)更多的創(chuàng)新將源于中國，現(xiàn)在我們已經(jīng)有商業(yè)模式的創(chuàng)新，同時，我覺得也會看到移動互聯(lián)網(wǎng)上更多的技術的創(chuàng)新，這種創(chuàng)新將會領先于美國和日本；

5.越來越多的移動互聯(lián)網(wǎng)公司會在國內上市。我自己認為在未來的五到七年，我們經(jīng)緯的退出，或者是經(jīng)緯在移動互聯(lián)網(wǎng)的退出，大于 50%會來自于 A 股市場，所以我們在加大人民幣的投資，我覺得未來會有一系列優(yōu)質的移動互聯(lián)網(wǎng)公司在 A 股上市；

6.優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者會得到更加系統(tǒng)性和完整的幫忙，投資機構之間的品牌差距會加大，更多的優(yōu)質項目和優(yōu)質的創(chuàng)業(yè)者會向一線的投資機構靠攏。一線的投資機構，有品牌的投資機構就是 12 家左右，這些品牌基金會因為他們的成功退出，他們做的事情，他們給創(chuàng)業(yè)者的幫助，而跟其他的基金拉開距離。