劉一昂:投資入道四步曲 屏蔽噪音探究商業(yè)本質(zhì)

海納亞洲  劉一昂

海納亞洲投資副總裁劉一昂的VC生涯已經(jīng)進(jìn)入了第5個年頭。回想起剛?cè)胄袝r的階段，劉一昂覺得，如今的VC行業(yè)生態(tài)跟此前相比，已不可同日而語。

2010年他剛?cè)胄心菚?，市面上幾乎都是個人天使，第一家比較成功的機構(gòu)化天使險峰華興才剛成立時間不長，VC仍是一個典型的買方市場，資本的稀缺性意味著那是一個消費創(chuàng)業(yè)者的年代，“VC大多強勢，一個案子從接觸到投資，往往會拖上好幾個星期乃至好幾個月”，而現(xiàn)如今VC和創(chuàng)業(yè)者的地位則完全大逆轉(zhuǎn)：好的創(chuàng)業(yè)者再也不乏資本追求者，項目稍一猶豫可能就被同行搶下，termsheet從各種條款堆疊的厚厚一沓變成薄薄幾頁紙。

但在劉一昂眼里，市場的冷熱變化并無法改變創(chuàng)業(yè)投資的本質(zhì)規(guī)律。正如當(dāng)前“僧多粥少”市場環(huán)境，錢多了讓創(chuàng)業(yè)變得更容易，但卻無法讓創(chuàng)業(yè)成功變得更容易。

“這就像一場馬拉松比賽，你的目標(biāo)如果是進(jìn)前5，到底有100個人參加還是有1萬個人參加，和你的目標(biāo)本質(zhì)相比，并沒有太大差別。”

投資亦如是。入行至今，劉一昂經(jīng)歷過“全民PE”后期盛宴，也體驗過IPO關(guān)閘的全行業(yè)蕭條，在他看來，不管環(huán)境冷熱如何變化，投資本質(zhì)并未變，依然是個選擇生意，“你需要做的只是不斷修煉自我，在合適的時間，抓合適的趨勢，投合適的公司”。

投資入道“四步曲”

從最初入行在一家VC機構(gòu)，到2012年進(jìn)入聯(lián)創(chuàng)策源，再到去年加盟海納亞洲，劉一昂將自己的投資進(jìn)階之旅分為4個階段。

第一階段是視野拓展期，從懵懂起步開始，向資深同行學(xué)習(xí)經(jīng)驗，大量接觸和觀察項目，這是投資入道的必經(jīng)過程;

第二階段在于時間積累，在看了成百上千個項目之后，開始用發(fā)展眼光感悟企業(yè)從天使輪到B輪、C輪過程的每個節(jié)點，只有通過前后驗證式的長期跟蹤，才能建立起對所在細(xì)分行業(yè)的持續(xù)性經(jīng)驗判斷;

第三便是實操階段，開始真正投出項目。沒有任何人從一開始就能持續(xù)命中項目，即便如雷軍、徐小平、紅杉、經(jīng)緯這些出色的個人和機構(gòu)，前期也都是大把失敗案例做鋪墊。在劉一昂看來，投資本身就是賭概率，失敗并不可怕，投資之后的復(fù)盤才是關(guān)鍵，“當(dāng)你投出8-10家企業(yè)，你所收獲的實操經(jīng)驗和復(fù)盤積累是非常珍貴的。”

第四階段是入道期。行業(yè)理解更深刻，接觸面更廣，可出手機會更多，投什么、如何投，開始擁有總結(jié)性認(rèn)知，在投資策略上形成一套適合自己的戰(zhàn)術(shù)打法，這時候也是開始出成績的階段。劉一昂認(rèn)為，他現(xiàn)在才剛剛進(jìn)入這個階段。

一些新人常會問他一個問題，一開始到底從哪個投資階段切入更適合后續(xù)發(fā)展?在他看來，越往后期，從初學(xué)者到實操項目，中間跨度越大，也需要更多耐心，往往要忍受長時間付出卻沒有回報的磨練期，A輪靠前的階段入行則相對容易，但失敗率也更高。

幸運選中潛力賽道

劉一昂每年不會投太多項目。在他看來，每個人精力有限，管理半徑就那么寬，覆蓋面一旦過廣，市場噪音就會變大，會影響投資人對行業(yè)的認(rèn)知判斷。對于喜歡深耕行業(yè)的他來說，每年2-3家A輪和1-2家B輪，算是比較平滑的節(jié)奏。

劉一昂認(rèn)為自己很幸運。入行初期，恰逢P(guān)C時代向移動遷徙的大潮初期，從一開始就選擇了一個潛力巨大的賽道，彼時他瞄準(zhǔn)移動互聯(lián)網(wǎng)和社交2大領(lǐng)域深耕，很快投出了微愛、胡萊三國兩個當(dāng)時表現(xiàn)都算不錯的項目。這給了他足夠的投資信心，“如果前兩個項目都掛了，后續(xù)可能就比較危險。”

基于移動化和社會化在各個領(lǐng)域蔓延的思路，劉一昂此后又挖掘了社會化營銷類企業(yè)微眾傳媒。2013年之后，移動爆發(fā)性增長紅利基本結(jié)束，劉一昂的投資方向也隨之調(diào)整，目前他主要在看的只要是互聯(lián)網(wǎng)金融、消費升級、O2O幾個領(lǐng)域。比如互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，他投出了拍拍貸、閃銀2家優(yōu)質(zhì)企業(yè);消費升級領(lǐng)域投資了HeyJuice。

尤其互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域項目，劉一昂幾乎把市面上所有項目都看了個遍。他的判斷邏輯是，近年宏觀經(jīng)濟(jì)整體下滑，企業(yè)經(jīng)營狀況普遍不佳，還款能力容易出問題，因此，跟企業(yè)貸業(yè)務(wù)相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)金融項目，劉一昂選擇謹(jǐn)慎對待，更傾向于選擇相對更安全的個人信貸業(yè)務(wù)類項目。拍拍貸、閃銀皆屬此類。

拍拍貸+閃銀：互聯(lián)網(wǎng)金融拓荒者和送水工

拍拍貸是劉一昂很早就在跟蹤的項目，從A輪開始看到C輪，直到今年初拍拍貸C輪融資時，他才選擇進(jìn)入。當(dāng)被問到為何不在A輪時便直接殺入，劉一昂的回答是：“確定性”，在他看來，不投一家公司有千萬種理由，投一家公司一個理由就足夠，他要保證對行業(yè)趨勢和公司未來發(fā)展的信心足夠強大，強大到支撐他做出一定要投的決定。

劉一昂排斥機會主義，“哪兒熱就往哪兒扎，撈一票的心態(tài)”，他更喜歡踏實穩(wěn)健型的創(chuàng)業(yè)者，喜歡能夠屏蔽喧囂和噪音探究商業(yè)本質(zhì)的人，拍拍貸創(chuàng)始人張俊和顧少峰無疑就是這種類型。

在互聯(lián)網(wǎng)金融還是一片洪荒的2007年，張俊、顧少峰和他的創(chuàng)始團(tuán)隊便以首家P2P拓荒者的姿態(tài)開始深耕，從熟人業(yè)務(wù)起家，到放棄線下審核制度，借助銀行信用體系，再到研發(fā)自己的純線上風(fēng)控模型，期間數(shù)次公司遭遇發(fā)展低谷，又頑強轉(zhuǎn)型調(diào)整絕處逢生，劉一昂覺得，創(chuàng)始團(tuán)隊這股不服輸和堅持的信念，是最易成事的創(chuàng)業(yè)人格特征。

如今的拍拍貸，已經(jīng)發(fā)展成為服務(wù)用戶最多、數(shù)據(jù)量最大、風(fēng)控模型最完整的線上P2P平臺。基于大數(shù)據(jù)技術(shù)，經(jīng)過7年的時間積累，拍拍貸建立的“18個信用評估模型、2000多個維度”的純線上風(fēng)控體系，已經(jīng)成為它最大的競爭壁壘。

在劉一昂看來，互聯(lián)網(wǎng)金融并不是一個能夠短期催肥的行業(yè)，沒有底層的技術(shù)積累和風(fēng)控的時間迭代，過度追求短期規(guī)模上量的行為非常危險，一旦遭遇行業(yè)周期性挫折，很可能遭受滅頂之災(zāi)。

如果說拍拍貸是穿越行業(yè)晦暗初期，憑借星星之火逐漸燎原，閃銀則是在大量企業(yè)殺入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域淘金時，選擇了給P2P“送水”的角色。閃銀通過數(shù)據(jù)挖掘和機器學(xué)習(xí)技術(shù)，識別用戶提交信息，并通過用戶網(wǎng)上產(chǎn)生的海量社交和關(guān)聯(lián)信息，對用戶全面信用評估，指導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)針對性設(shè)計額度。以此幫助用戶簡化審批流程、降低違約風(fēng)險和資金交易成本。

在劉一昂看來，金融對征信要求非常高，企業(yè)付費意愿強。尤其信息大爆炸時代，不僅互聯(lián)網(wǎng)金融投資，包括租房、求職、租車等在內(nèi)的用戶大量網(wǎng)上消費行為，都需要準(zhǔn)確的信用評估和背書，從這個角度，主打大數(shù)據(jù)信用評估系統(tǒng)的閃銀，未來想象空間非常巨大。這也是劉一昂今年年初選擇在閃銀B輪融資時點進(jìn)入投資的原因。截止2015年初，閃銀的累計用戶已經(jīng)達(dá)到800萬。

劉一昂的投資小貼士：

公司：海納亞洲

職務(wù)：投資副總裁

投資階段：A輪、B輪、C輪

投資領(lǐng)域：TMT互聯(lián)網(wǎng)金融O2O

投資風(fēng)格：務(wù)實但勇于冒險，尊重自然規(guī)律，回歸商業(yè)本質(zhì)

投資案例：微愛、拍拍貸、閃銀、胡萊三國、微眾傳媒、安納西游戲、鐵皮人、贊那度、HeyJuice