大佬齊齊敲警鐘：創(chuàng)業(yè)者做好過冬準備

8月26日，經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎在其官方微信公眾號上呼吁，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該做好“過冬”準備。而前一天晚上，洪泰基金創(chuàng)始人盛希泰發(fā)出內(nèi)部信，提示股災(zāi)已經(jīng)傳遞到創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域。

全球資本市場劇烈波動，二級市場的擔(dān)憂正在向一級市場蔓延。此時，兩位知名投資人同時發(fā)聲提示創(chuàng)業(yè)風(fēng)險，風(fēng)險真的已經(jīng)來到眼前了嗎?

錢不好拿了

如果在外面時手機沒電了，你會愿意花一些費用“一鍵叫個充電器”嗎?注意，充完電之后。你的周圍可能沒有送還這個充電器的點。

在O2O的大潮下，你想象不到還有什么東西是不能一鍵叫到的。很多項目你在網(wǎng)上無法搜索到，但他們卻真實存在，有微信公眾賬號，也花錢開發(fā)了App，動輒未來的目標就是某某人群的社交平臺、交易平臺等等。但在投資人眼里，大浪退后，他們或許都將成為沙灘上的裸泳者。

“創(chuàng)業(yè)公司拿錢會越來越不容易。”盛希泰在8月25日晚間發(fā)給洪泰基金全體投資經(jīng)理的內(nèi)部信中坦言。值得注意的是，盛希泰此前一直不認同創(chuàng)業(yè)泡沫的存在，但是現(xiàn)在他發(fā)出了這樣的警告。

張穎也持同樣的看法，他指出，如果有一天融資的寒冬到來，創(chuàng)業(yè)者拿到錢的概率就會降低，過程會更加痛苦。

盛希泰認為，這主要是由資本市場遇冷造成的，但也有創(chuàng)業(yè)市場的問題。比如此前熱炒的O2O，燒錢模式難以為繼，即使沒有股災(zāi)也會對這個市場產(chǎn)生很大的破壞力。

去年，O2O模式的創(chuàng)業(yè)項目席卷了整個風(fēng)投市場，巨額的融資數(shù)把這個市場的整體估值抬到了高位。不少創(chuàng)業(yè)者在沒有可以走通的盈利模式下，一頭扎進了O2O的創(chuàng)業(yè)大潮中，或是幾乎無法拿到融資，或是拿到融資后，瘋狂地?zé)X。

不少天使投資人對后者表示了擔(dān)憂。“冰天雪地里面高速地開車，踩剎車慢下來需要一段距離，很可能會打滑和漂移。”繼去年10月拋出“泡沫論”之后，張穎再次提醒創(chuàng)業(yè)者，寒冬里要防止“打滑”。

這家中國頂級的VC機構(gòu)稱，經(jīng)緯投資的公司中，有很多家公司每個月的花費都是三五百萬美元，用于搶市場和搶用戶。張穎說自己經(jīng)常提醒他們CEO，要稍微小心一點。

去年10月，張穎發(fā)布“泡沫論”，在公開信中，他表達了對互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)融資熱潮的種種擔(dān)憂。當時的情形是，私募市場優(yōu)質(zhì)項目融資的估值幾乎是爆漲的，所有的資金都想聚焦在優(yōu)質(zhì)的公司，導(dǎo)致其估值跟常態(tài)相比平均都漲了3倍左右。

這些警告其實歷來都有，美國風(fēng)險投資家、網(wǎng)景公司創(chuàng)始人馬克·安德森去年就在Twitter上說：“當市場變化時(市場遲早會變化)，我們就會發(fā)現(xiàn)誰在裸泳：很多燒錢太快的公司將會蒸發(fā)。”

好事?壞事?

8月26日，滬指沖高回落險守2900點，全天振幅超過8%。近五天的累計跌幅已經(jīng)達到22.9%。全球資本市場似乎也在同一時期陷入了恐慌。

“很多投資人在大盤5000點的時候反而不知道怎么投資了。”盛景網(wǎng)聯(lián)董事長彭志強昨日對記者表示，A股的波動對于做投資的負面影響是有限的，因為VC/PE的投資是穿越周期的，時間彈性很大。反過來，低位時有利于控制投資價格。此前，二級市場好的時候，創(chuàng)業(yè)者對融資的期望值也是很高的，但對于投資人來說，高位建倉，一旦市場跌下來，投資人會很慘。

盛希泰認為，未來一年，將是決定天使和A輪投資機構(gòu)命運的時刻。目前，洪泰正在抓緊募集天使基金二期和A輪基金。

對于創(chuàng)業(yè)公司來說，二級市場的波動不可避免地會影響到一級市場，特別是早期創(chuàng)業(yè)公司中對現(xiàn)金流需求巨大的項目。以O(shè)2O項目為例，以太資本提供的數(shù)據(jù)顯示，隨著資本的冷卻，O2O領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)已經(jīng)進入更為謹慎的狀態(tài)。今年第三季度，以太平臺上的O2O項目占比降至23%，而去年二季度時，這一數(shù)據(jù)達到了49%。

“但我覺得這是好事……現(xiàn)在是創(chuàng)業(yè)公司供給多，錢開始變少。錢少，資本就容易抱團，集中到少量優(yōu)質(zhì)項目上。”盛希泰說，這樣的年景，更有可能產(chǎn)生Facebook這樣的項目。

他同時提醒，創(chuàng)業(yè)者現(xiàn)在一定要重新調(diào)整融資節(jié)奏，效率第一，估值第二，同時，不要擔(dān)心股權(quán)被稀釋。

而張穎給出的過冬策略包括了五點：一是找一個對的銷售總監(jiān);二是高效準確把握融資結(jié)構(gòu)，對投資人要做非常嚴謹?shù)谋M職調(diào)查，并且要求過橋貸款;三是做好過冬的財務(wù)準備，花錢要謹慎;四是鞏固董事會席位，捍衛(wèi)投票權(quán)，因為在寒冬時，創(chuàng)業(yè)者需要比較專制，能控制公司發(fā)展方向;五是確保公司上下都很清楚地知道如果有一天，逆境來臨公司會做什么，CEO說話要特別的小心，說到什么要做到什么，不能出爾反爾;六是不要過分糾結(jié)估值，多拿錢，稍微稀釋的股份可以在惡劣的環(huán)境中打仗的時候更加兇悍。

張穎另外建議，如果是市場地位較好的公司，碰到了融資的寒冬，可以考慮用自己的市場地位以及手上的現(xiàn)金做一些整合和兼并，讓自己走得更快一點。