李浩：新三板定增方閃拋頻現(xiàn)與流動性有關(guān)

“上市公司不分紅、過度炒作等問題、中國股市目前基本沒有價值投資，只有投機，所以近來新三板定增后立即閃拋是正常，尤其新三板流動性不好，有機會賺錢不跑是傻瓜”記者采訪北京科創(chuàng)企業(yè)投融資聯(lián)盟秘書長、新三板英雄會創(chuàng)始人、三板匯董事長李浩如此說。

新三板市場存在這樣一種現(xiàn)象：部分投資個人或機構(gòu)玩起定增閃拋游戲。新三板市場定增股份沒有限售期要求的規(guī)則成為定增閃拋游戲的法律支撐點。

針對投資者成交價格較前收盤價變動幅度超過50%的協(xié)議轉(zhuǎn)讓信息買賣雙方信息披露，可以分析出，中科招商、海航華日、恒神股份等公司定向增發(fā)時，參與認購的某些機構(gòu)在近兩個月內(nèi)已出現(xiàn)大批賣出認購股份甚至全部拋售退出的情況。

以海航華日為例，近日，海航華日股票頻繁轉(zhuǎn)讓買賣，上投摩根基金-國泰君安、證券-上投摩根新三板1號資產(chǎn)管理計劃、上投摩根基金-國泰君安證券-上投摩根新三板2號資產(chǎn)管理計劃，前者在當日分別以2.65元、 2.7元、2.71元不等的價格賣出10.3萬股，合計金額27.82萬元;后者在當日也以2.66元、2.68元、2.7元、2.8元不等的價格賣出45.3萬股，合計金額121.98萬元。據(jù)悉，海航華日于5月22日披露了定增認購公告，其中上投摩根基金-國泰君安證券-上投摩根新三板1號資產(chǎn)管理計劃認購了680萬股，合計資金1006.4萬元，上投摩根基金-國泰君安證券-上投摩根新三板2號資產(chǎn)管理計劃認購320萬股，合計資金 473.6萬元。按照海航華日定增價1.48元/股來算，兩位機構(gòu)投資者出售的定增股份大約可以有超過80%的盈利。

對此，北京科創(chuàng)企業(yè)投融資聯(lián)盟秘書長、新三板英雄會創(chuàng)始人、三板匯董事長李浩指出，投資機構(gòu)或個人參與定增時間長短和市場整體流動性關(guān)聯(lián)度較大。對于長期策略投資者，一般持有定增股份周期長；而對于短期投機套利者，一般持有定增股份周期短。一旦市場流動性不足，無論是長期投資者還是短期套利者，其持有時間都會受影響。

值得注意的是，由于股權(quán)系統(tǒng)交易公開信息一欄只針對投資者成交價格較前收盤價變動幅度超過50%的協(xié)議轉(zhuǎn)讓信息進行披露，目前尚難以確定賣出方是否已經(jīng)將所購入股份全部賣出。但可以確定的是參與定增的機構(gòu)在認購公告發(fā)布后剛過兩個月就已經(jīng)開始出手購入的定增股份。

此外，被譽為“定增王”的中科招商也遭定增方閃拋待遇。據(jù)悉，2015年5月14日，中科招商公開發(fā)布了《股票定向發(fā)行報告書》，以18元每股的價格發(fā)行27957.6萬股，募資約50億，包括白石資產(chǎn)管理(上海)有限公司、深圳市嘉源啟航創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)等參與中科招商定增認購的機構(gòu)投資者已經(jīng)賣出中科招商股份。其中白石資產(chǎn)管理(上海)有限公司以23.4元至24.66元不等的價格分多筆賣出中科招商股份，當日賣出量達29.9萬股，隨后再次出現(xiàn)白石資產(chǎn)管理(上海)有限公司賣出中科招商股份的信息，交易價18元，跌至定增價水平，當日賣出40.4萬股。

“目前新三板定增方閃拋現(xiàn)象居多。而市場流動性是其決定性因素”，北京科創(chuàng)企業(yè)投融資聯(lián)盟秘書長、新三板英雄會創(chuàng)始人、三板匯董事長李浩表示，“這些"定增空頭"在一定程度上給新三板市場承壓，是造成新三板市場持續(xù)遇冷的一個原因。”

數(shù)據(jù)顯示，目前新三板投資者賬戶數(shù)共計15.22萬戶，其中機構(gòu)投資者1.28萬戶，個人投資者13.94萬戶，比例為1:10。不過，真正起到關(guān)鍵作用的是10%的機構(gòu)投資者。截至目前，新三板系統(tǒng)掛牌企業(yè)合計3052家，而當天僅有473只股票有成交，其中做市轉(zhuǎn)讓362家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓 111家，當日成交金額合計僅有2.455億元，而在本輪下跌之前的4月7日，新三板的日成交額達到52.29億元，如今新三板流動性幾乎已被“冰封”。

對此，李浩先生表示，定增差價是造成閃拋的直接原因。但流動性的冰封造成的是雙輸局面。反而言之，市場流動性匱乏，成交低迷可讓更多投機性質(zhì)的小機構(gòu)退出，新的制度紅利一旦出臺，新三板將迎來全新的掘金局面。