規(guī)模近千億 新三板逐漸形成三大派系

從轉(zhuǎn)折年到集中爆發(fā)年，新三板的井噴時(shí)代似乎正在來(lái)臨。

“整體來(lái)看，2015年新三板基金開(kāi)始了爆發(fā)式增長(zhǎng)，已知募集的397支基金募集總額為974.42億元，平均募集規(guī)模為2.45億元人民幣已知募集規(guī)模的397支基金募集總金額為974.42億元人民幣，平均募集規(guī)模為2.45億元人民幣。”清科集團(tuán)執(zhí)行副總裁、清科研究中心董事總經(jīng)理符星華9月16日在新三板投資大會(huì)上透露了這樣一組數(shù)據(jù)。

目前，伴隨著新三板的飛速發(fā)展，對(duì)資本市場(chǎng)嗅覺(jué)敏感的PE、券商、私募新三板產(chǎn)品呈現(xiàn)井噴之勢(shì)，各種新三板基金如雨后春筍般紛紛設(shè)立，在這些新設(shè)立的基金中，逐漸形成三大派系。

上述報(bào)告指出，以投資策略分類來(lái)看，目前新三板主要分為三大派：一是以投資擬掛牌企業(yè)為主的VC/PE“傳統(tǒng)派”，二是以參與新三板定增為主的陽(yáng)光私募“跨界派”，三是以背靠集團(tuán)豐富資源的券商和公募基金“搶籌派”。

其中，VC/PE“傳統(tǒng)派”以投資擬掛牌企業(yè)為主，由于新三板掛牌企業(yè)和擬掛牌企業(yè)都處在中早期階段，因此，VC/PE背景的新三板資管機(jī)構(gòu)受投資者歡迎；“跨界派”陽(yáng)光私募，則以參與新三板定增為主，陽(yáng)光私募一般先確定項(xiàng)目再募資，整體基金設(shè)立和投資以投資項(xiàng)目為基礎(chǔ)，效率比較高；“搶籌派”則主要依賴于背后大集團(tuán)，對(duì)新三板的制度紅利帶來(lái)的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)頗為看重。

而新三板亦成為投資機(jī)構(gòu)的新寵。2014年4月，九鼎投資成功掛牌新三板，成為第一家獲批掛牌新三板的PE機(jī)構(gòu)；今年3月，中科招商掛牌新三板，定增數(shù)額破記錄；2015年7月，同創(chuàng)偉業(yè)、明石投資、硅谷天堂依次掛牌新三板；2015年3月，天星資本正式啟動(dòng)新三板掛牌上市程序，9月將正式掛牌，其預(yù)估市值800億元。此外，信中利、忠誠(chéng)投資、天圖投資、力合清源、浙商創(chuàng)投等私募股權(quán)機(jī)構(gòu)也在積極籌備登陸新三板。

另外值得關(guān)注的是，上述報(bào)告觀點(diǎn)認(rèn)為，新三板為掛牌企業(yè)資產(chǎn)重組及并購(gòu)擴(kuò)張?zhí)峁┝藰O大便利。2014年至今，新三板并購(gòu)重組活動(dòng)日漸活躍，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，新三板掛牌公司共發(fā)生并購(gòu)事件94起，涉及金額共計(jì)122.72億元人民幣。

不過(guò)，新三板亦仍將面臨泡沫、流動(dòng)性危機(jī)和長(zhǎng)期投資考驗(yàn)等三大挑戰(zhàn)。隨著掛牌企業(yè)數(shù)量的急劇攀升，新三板市場(chǎng)面臨較大的融資需求，供求關(guān)系由“錢找項(xiàng)目”變?yōu)?ldquo;項(xiàng)目找錢”，投資者面臨投資機(jī)會(huì)暴增，但“新三板熱”使得掛牌企業(yè)股票出現(xiàn)過(guò)山車式波動(dòng)，投資者面臨風(fēng)險(xiǎn)也急劇上升；而與掛牌企業(yè)創(chuàng)紀(jì)錄的紅火局面形成鮮明對(duì)比，新三板二級(jí)市場(chǎng)的成交情況十分不穩(wěn)定：2015年前四個(gè)月新三板成交一路高企，但5月以后新三板成交量陡然向下。