新三板基金：餡餅與陷阱同在

自今年2月火熱以來，投資者紛紛將目光聚焦于新三板。借新三板風(fēng)口，以高額利潤為誘餌欺騙投資者上鉤的事件正在上演。

日前，民生證券官網(wǎng)發(fā)布公告，其下屬太原長風(fēng)街營業(yè)部原總經(jīng)理許靜涉嫌個(gè)人偽造公章、偽造合同等違法行為已被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施，太原市公安局也已對(duì)其所涉合同詐騙案立案并開展偵查。據(jù)了解，這是一場以“新三板基金”為名的理財(cái)騙局正漸漸浮出水面。

事件源起于民生證券太原營業(yè)部以民生證券設(shè)立投資基金為由，向周圍群眾進(jìn)行宣傳推廣，承諾穩(wěn)定回報(bào)。2015年8月下旬，民生證券太原營業(yè)部以投資資金被凍結(jié)為由，違背合同約定，拒絕支付投資本息。

項(xiàng)目魚龍混雜：投資風(fēng)險(xiǎn)高

由于新三板較高的準(zhǔn)入門檻，也讓一部分投資者對(duì)其望而卻步。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，年底政策紅利將會(huì)落地，而本次可能只停留在新三板制度分層上，其門檻或?qū)⒈３?00萬元的高門檻。盡管新三板投資門檻依然較高，但市場的供給端正在不斷改善。投資者一方有投資需求，另一方市場也敞開懷抱?！?/p>

隨著掛牌公司質(zhì)量的逐步提高，互聯(lián)網(wǎng)、文教、傳媒、醫(yī)療等新興行業(yè)中越來越多的優(yōu)秀企業(yè)涌入，新三板市場未來將呈現(xiàn)百家齊放。一方面市場中大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)流入，投資市場越發(fā)明朗；另一方面新三板準(zhǔn)入門檻難以下降，市場看準(zhǔn)投資者的投資心態(tài)，新三板基金應(yīng)運(yùn)而生。

據(jù)了解，目前資金管理公司也紛紛推出新三板基金來滿足投資者投資新三板的投資愿望。

將資金分散流入到更多的項(xiàng)目中，引入活水到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，能夠給企業(yè)增加更多的融資機(jī)會(huì)，然而市場中的項(xiàng)目需要慎重選擇，把工作交給機(jī)構(gòu)也要看機(jī)構(gòu)都會(huì)選擇哪些項(xiàng)目。

“目前，市場中的企業(yè)質(zhì)量良莠不齊，存在優(yōu)質(zhì)傳統(tǒng)企業(yè)，也有不少項(xiàng)目在其中濫竽充數(shù)，存在一些隱患。”杰諾國際董事長楊平英向記者介紹。

投資選擇：擦亮雙眼

退出時(shí)間短，并不代表不存在隱患，以“新三板基金”為名的理財(cái)騙局主打3個(gè)月為投資周期，而新三板市場中企業(yè)多半是創(chuàng)業(yè)、成長性企業(yè)，以3個(gè)月為周期投資新三板，在實(shí)際的投資過程中難以做到順利退出，投資者在投資過程中要擦亮雙眼，看其是否屬于正規(guī)渠道發(fā)行的投資產(chǎn)品。

據(jù)了解，目前新三板投資周期較長，市場上通常的產(chǎn)品周期在3年左右。在記者問到目前很多項(xiàng)目退出時(shí)間是否偏長時(shí)，項(xiàng)目經(jīng)理告訴記者，目前新三板基金的退出時(shí)間大體是1.5年，最長不超過3年，后面1.5年時(shí)間是相對(duì)靈活，實(shí)現(xiàn)逐漸退出，太早退出所獲得利潤會(huì)很少，新三板掛牌企業(yè)和上市企業(yè)差別很大，缺乏交易量，融資障礙不利于企業(yè)更好的往前走。“投入時(shí)間偏長，利潤要看整體企業(yè)的發(fā)展水平，如果企業(yè)整體素質(zhì)高，預(yù)期收益預(yù)計(jì)為1-5倍。”

新三板基金在選擇的過程中，投資者也要關(guān)注其簽署協(xié)議的內(nèi)容是否涉及符合法律條例。新三板基金的屬性為基金，也與基金行業(yè)的“不保證基金一定盈利，也不保證最低收益”的原則相悖，同時(shí)違反了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第十五條“私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益”的規(guī)定。

風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)并存

越來越多的新三板企業(yè)登陸資本市場是好事，然而目前新三板投資項(xiàng)目并不好推出，由于新三板企業(yè)的特性是小而美、成長性高，但目前市場缺乏流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)依舊很大。

“新三板目前的情況是政策好，然而流動(dòng)性讓其陷入困境，實(shí)體產(chǎn)業(yè)利潤率太低，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)又壓縮實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展疲軟，面臨經(jīng)濟(jì)開始轉(zhuǎn)型。”機(jī)構(gòu)投資者告訴記者，“現(xiàn)在是投資機(jī)構(gòu)最好的投資時(shí)機(jī)，然而找不到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，處于有資金沒有好項(xiàng)目時(shí)期。”

新三板市場火熱，投資存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，只有擦亮雙眼謹(jǐn)慎選擇投資機(jī)構(gòu)投資才能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

日前，由愛國者、35金融共同發(fā)起的愛國者新三板母基金成立發(fā)布會(huì)，35金融董事長陳永飛在會(huì)上表示，此次與愛國者合作成立愛國者新三板信誠母基金，基金募資完成后，將通過35金融平臺(tái)對(duì)接投向精挑細(xì)選的優(yōu)質(zhì)的新三板擬掛牌和已掛牌的企業(yè)。

據(jù)愛國者新三板信誠母基金籌委會(huì)負(fù)責(zé)人透露，基金預(yù)估體量在10億-20億左右。記者通過業(yè)內(nèi)人士了解到，對(duì)資本市場變化向來敏感的金融機(jī)構(gòu)也紛紛將觸角伸向新三板市場。截止到2015年上半年，國內(nèi)大致有2000只以新三板為主題的各類基金，單只基金的平均規(guī)模大致是2.45億元，根據(jù)測算，如果這2000只基金全部完成發(fā)行，將為市場帶去大概5000億元的增量資金。

“新三板母基金可以為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)注入資金，為中小企業(yè)提供一定的發(fā)展機(jī)會(huì)。”陳永飛介紹，母基金可以將資金覆蓋更加全面，有更大范圍的分散傳播，例如一個(gè)項(xiàng)目有20個(gè)LP領(lǐng)頭人，每個(gè)領(lǐng)頭人拿出1000萬元?jiǎng)t會(huì)有2億元資金，選10家基金投資，將資金投到這10家基金中的60-100個(gè)項(xiàng)目，讓每個(gè)個(gè)體投資者LP的1000萬元的資金流向更多的子基金的項(xiàng)目從而投資更多的企業(yè)，然而，由于目前市場企業(yè)良莠不齊，子基金需要挑選甄別企業(yè)，找到良好的突破口，目前新三板基金其發(fā)展仍存在一定的困境。

據(jù)記者觀察，目前券商、PE、VC都在尋找適合自己的項(xiàng)目，大量的路演活動(dòng)主要在北上廣進(jìn)行，找好的項(xiàng)目已經(jīng)成為行業(yè)新風(fēng)口。愛國者集團(tuán)董事長馮軍在會(huì)上表示，目前新三板對(duì)于中國中小企業(yè)是一個(gè)新風(fēng)口，中小企業(yè)能否抓住機(jī)會(huì)進(jìn)入資本市場是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的良好機(jī)遇。金融業(yè)目前正處于一個(gè)新興階段，更多的資金將會(huì)陸續(xù)流入新三板市場。

新三板市場曾在短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生造富效應(yīng)，但新三板市場是一個(gè)適合機(jī)構(gòu)投資的長期市場，普通投資者應(yīng)摒棄投機(jī)炒作的心理，在參與三板投資時(shí)應(yīng)仔細(xì)篩選具有正規(guī)資質(zhì)和良好口碑的投資機(jī)構(gòu)和基金產(chǎn)品，謹(jǐn)防新三板基金中的“李鬼”魚目混珠。