挑戰(zhàn)今年三板融資之最 “我們要融35個(gè)億！”

融資完成9.5億元后，北京體育之窗文化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“體育之窗”，834358）又要計(jì)劃融資35億元？

8月23日，體育之窗在1月8日宣布完成融資9.5億元的7個(gè)月后，又再次發(fā)布股票發(fā)行方案，擬以每股68.5元的價(jià)格發(fā)行5109.49萬(wàn)股（不超過(guò)），募集資金不超過(guò)35億元人民幣。然而，掘金三板比較關(guān)注的是，此次募集資金總額與上次實(shí)際募集資金總額相差25.5億元，這個(gè)差怎么辦？退一步說(shuō)，就算不按照實(shí)際募集資金總額來(lái)算，僅按計(jì)劃融資總額來(lái)比較，上次計(jì)劃募集5億-15億元，此次募集資金總額也翻了兩番，這個(gè)差難道靠股票發(fā)行數(shù)量增加就可以補(bǔ)上？

融資9.5億后，又計(jì)劃融資35億元！

資料顯示，體育之窗成立于2001年，是一家主營(yíng)體育賽事運(yùn)營(yíng)、體育休閑服務(wù)、體育營(yíng)銷(xiāo)及咨詢服務(wù)的體育產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，注冊(cè)資本9520萬(wàn)元。

股轉(zhuǎn)資料顯示，體育之窗是去年11月16日掛牌新三板的，截至目前還沒(méi)有一年的時(shí)間。然而，與掛牌時(shí)間較短不同的是，其股票發(fā)行次數(shù)和融資數(shù)額一點(diǎn)都不成正比。

掘金三板發(fā)現(xiàn)，截至今天，體育之窗共發(fā)布2起股票發(fā)行方案，其中一起于2015年11月16日發(fā)起（沒(méi)看錯(cuò)，就是掛牌當(dāng)日），完成融資9.5億元，另一起于2016年8月23日發(fā)起。

8月23日，體育之窗發(fā)起了掛牌以來(lái)的第二次融資方案，擬以每股68.5元的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)5109.49萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)35億元人民幣。

方案顯示，此次募集資金將用于支撐公司業(yè)務(wù)外延式發(fā)展及上下游產(chǎn)業(yè)整合，在扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于以下四個(gè)項(xiàng)目：賽事運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目（9億元）、場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目（1億元）、iRENA體育移動(dòng)應(yīng)用生態(tài)群建設(shè)項(xiàng)目（23.3億元）和補(bǔ)充流動(dòng)資金（1.7億元）。

值得注意的是，掘金三板發(fā)現(xiàn)此次股票發(fā)行價(jià)格及發(fā)行數(shù)量較上次均有所上升，其中價(jià)格上升6元，股票發(fā)行數(shù)量往上翻了兩番。

然而更有意思的是，掘金三板在翻看公告時(shí)注意到，此次融資計(jì)劃其實(shí)早在6月1日就已經(jīng)“發(fā)出”，而8月23日的股票發(fā)行方案是調(diào)整后的發(fā)行方案。

據(jù)其發(fā)布的公告稱(chēng)，根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)印發(fā)的《關(guān)于發(fā)布<掛牌公司股票發(fā)行常見(jiàn)問(wèn)題解答（三）——募集資金管理、認(rèn)購(gòu)協(xié)議中特殊條款、特殊類(lèi)型掛牌公司融資>的通知》要求，結(jié)合公司的戰(zhàn)略發(fā)展需要及目前的資本市場(chǎng)狀況，決定對(duì)股票發(fā)行方案的募集資金用途、發(fā)行數(shù)量、發(fā)行價(jià)格等條款進(jìn)行調(diào)整。

而在沒(méi)調(diào)整前，體育之窗擬以每股人民幣106元的價(jià)格發(fā)行471.70萬(wàn)股-1886.79萬(wàn)股，募集資金為人民幣5億元-20億元。

果然不愧是“明星”企業(yè)，動(dòng)輒就是上億。不過(guò)，每股價(jià)格一下子從106元降到68.5元，差距是不是有點(diǎn)大?。繌?0億元募集金額上升到35億元，是喊大話，還是真有信心？

空喊口號(hào)，還是已有“法寶”？

從同行業(yè)[以證監(jiān)會(huì)行業(yè)類(lèi)（2012）文化、體育和娛樂(lè)業(yè)-體育為標(biāo)準(zhǔn)]完成的融資情況來(lái)看，體育之窗是目前同行業(yè)內(nèi)完成融資金額最高的企業(yè)。

結(jié)合融資次數(shù)來(lái)看，也就是說(shuō)，體育之窗首次融資就實(shí)現(xiàn)了“大圓滿”，霸占市場(chǎng)絕大多數(shù)投資資金。這也反映出，市場(chǎng)及投資者對(duì)體育之窗的看好。

其2016年半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.81億元，盈利0.65億元。而從下圖各企業(yè)2016年上半年運(yùn)營(yíng)情況可以看出，其上半年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)領(lǐng)先其他同行業(yè)企業(yè)，包括恒大淘寶、歐迅體育、今日體育等。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice

那么，問(wèn)題來(lái)了。在市場(chǎng)看好企業(yè)、盈利也優(yōu)于同行業(yè)企業(yè)的情況下，融資35億元有希望嗎？不盡然。

從市場(chǎng)大環(huán)境來(lái)說(shuō)，今年新三板整體處于市場(chǎng)低迷、融資總額下滑階段。另一方面，就算排除市場(chǎng)低迷情況，從整個(gè)行業(yè)融資情況來(lái)看，我們也認(rèn)為要完成融資35億元難度也比較大。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice

從上圖各企業(yè)（同一行業(yè)）以往融資情況來(lái)看，行業(yè)內(nèi)尚無(wú)實(shí)現(xiàn)融資35億元的案例，且最高實(shí)際融資金額較35億元相差甚遠(yuǎn)，相差數(shù)額25.5億元。

而從計(jì)劃融資總額來(lái)看，在此前也無(wú)同行業(yè)企業(yè)發(fā)布35億融資計(jì)劃，其中恒大淘寶（834338）發(fā)行24.67億元計(jì)劃融資上限總額是最接近35億元的，但可惜的是其實(shí)際融資總額與募集上限總額相差甚遠(yuǎn)，只融資到上限總額的三分之一左右。

此外，計(jì)劃融資上限總額與實(shí)際融資總額相差甚遠(yuǎn)的企業(yè)也大有所在。

那么，在這種情況下，體育之窗怎么融資35億元或接近35億元呢？是空把目標(biāo)往上提，還是已有“法寶”？（挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自掘金三板公眾號(hào)：juejinsanban）