我停牌、摘牌、終止定增，但我知道我是個(gè)好企業(yè)

10月最后一天，也是新三板掛牌企業(yè)的2016中報(bào)披露大限。截至下午5點(diǎn)，仍舊有8家企業(yè)尚未交作業(yè)，在這一次的強(qiáng)制摘牌日，又有多少家企業(yè)要跟新三板say byebye？府爺也感受到了深深的寒意。

當(dāng)然，對(duì)于主動(dòng)摘牌和強(qiáng)制摘牌這兩類企業(yè)來說，風(fēng)景自然是不一樣的。因此。對(duì)于摘牌、停牌、定增失利的企業(yè)來說，在新三板上的作為或無作為，并不能說明一定是企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題，不信看看下面這些案例。

摘牌：城市套路深 我要回農(nóng)村

十月份，共有十家掛牌公司發(fā)布摘牌公告，包括恒大文化（834899.OC）這樣有強(qiáng)大集團(tuán)做“靠山”的企業(yè)，也宣布離場(chǎng)。而根據(jù)府爺之前的文章，掛牌以來，恒大文化既沒有進(jìn)行過定增融資，也沒有過交易，并購重組也宣告終止，可以說是一點(diǎn)動(dòng)靜都沒有。

府爺統(tǒng)計(jì)，新三板上已經(jīng)有65家摘牌企業(yè)，摘牌原因各異，歸根究底能總結(jié)為以下幾類：

1.被上市公司吸收并購。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，有14家企業(yè)的摘牌事由為“上市公司被吸收合并”。包括被雷科防務(wù)以8.95億收購的奇維科技（430608.OC）、掛牌18天與超圖軟件上演閃婚的國圖信息（834724.OC）、借殼鑫光5上市蜀道難的雅路智能（835696.OC）等。

2.逾期未披露年報(bào)。截止目前暫有兩家公司開辟此摘牌通道，分別是中成新星（831610.OC）及朗頓教育（831505.OC）。但不排除將有其他企業(yè)重蹈覆車，截止今日14時(shí)，2016年半年報(bào)披露最后一天，仍有10家公司未披露中報(bào)。府爺一周前就已經(jīng)做過提醒，但是某些企業(yè)表示就快了，快了，了。。。。。。然而。。。。。。

3.企業(yè)發(fā)展需要。這大概是企業(yè)選擇主動(dòng)選擇摘牌時(shí)適用范圍最廣的一個(gè)理由了。細(xì)想也不難理解，如果要被收并購，或采取其他一些資本運(yùn)作，那么公眾公司的身份肯定沒有那么方便，而掛牌新三板可能產(chǎn)生的信批壓力、規(guī)范成本以及費(fèi)用等，也使得一些企業(yè)選擇撤退。一言以蔽之，就是“為了公司發(fā)展著想，配合公司戰(zhàn)略”?。?/p>

停牌：“籌劃重大事項(xiàng)”是萬金油

股票停牌，作為資本市場(chǎng)的常規(guī)動(dòng)作很常見，但是你見過一停停幾年的么？對(duì)，新三板企業(yè)停牌就是這么任性。

現(xiàn)在“睡”得最久的新三板企業(yè)是ST樺清（430232.OC），從2014年1月13日開始停牌，截止目前累計(jì)停牌681個(gè)交易日，累計(jì)停牌1023個(gè)自然日。2014年1月7日，ST樺清前任董事長潘子系、財(cái)務(wù)總監(jiān)劉學(xué)升因貸款詐騙罪被上海市公安局刑事拘留，ST樺清還被潘子系、劉學(xué)升挪用6174萬資金，之后ST樺清緊急停牌。

十月份，共有49家新三板股票從“沉睡”中“醒來”。其間停牌時(shí)間最長的是商中在線（831916.OC），公司從去年6月24日開始停牌，累計(jì)停牌465個(gè)自然日，直至今年10月27日復(fù)牌。商中在線停牌是因?yàn)槭召彑o錫泛亞、新網(wǎng)互聯(lián)軟件和遠(yuǎn)近互動(dòng)全部股權(quán)，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。此次收購交易價(jià)格合計(jì)4億元，除支付4500萬現(xiàn)金外，以20元/股的價(jià)格，共發(fā)行1776萬股，支付3.55億元交易對(duì)價(jià)。

跟摘牌原因如出一轍的是，停牌的原因也只有那么幾個(gè)：IPO受理；刊登重要公告；而籌劃重大事項(xiàng)成為停牌的“萬金油”。雖然與A股相比，新三板掛牌企業(yè)的股東相對(duì)較少，股票停牌的影響也不及上市公司，但對(duì)于投資人來說，長時(shí)間任性停牌并非好事。目前，新三板對(duì)于停復(fù)牌的規(guī)定尚不明確，停牌細(xì)節(jié)仍有待進(jìn)一步完善。

定增：募資的春天在多遠(yuǎn)的未來

隨著掛牌企業(yè)數(shù)量突飛猛進(jìn)，企業(yè)融資能力卻日漸萎縮。據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官方數(shù)據(jù)，今年前9個(gè)月，新三板市場(chǎng)共計(jì)完成股票發(fā)行875.66億，均未達(dá)成當(dāng)月擬募資金額。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，今年新三板上共發(fā)布4265份定增方案，真正實(shí)施完成的只有2328份，占比54.58%，終止或暫停的有474份，占比11.11%。

而且據(jù)上表可見，新三板融資規(guī)模呈逐季下滑趨勢(shì)，一季度實(shí)施了837次增發(fā)，募資總額368.31億元；二季度完成721次增發(fā)，募資總額284.38億元；三季度完成488次增發(fā)，共募資222.97億元，可以預(yù)見，最后一季度新三板定增募資金額恐怕并不會(huì)太大改善，而去年動(dòng)輒幾十、上百億的定增盛況也已成為傳說。