恒信璽利異動： 新三板“援藏”博IPO紅利？

一家擬上市的新三板公司，卻在主動解除IPO輔導(dǎo)協(xié)議后出現(xiàn)了股價大漲的奇觀，這一光怪陸離的故事，如今發(fā)生在恒信璽利（832737.OC）的身上。

WIND數(shù)據(jù)顯示，恒信璽利在11月14日起的三個交易日內(nèi)期間，累計漲幅高達16.94%。，仿佛為交投、波動本不活躍的新三板市場注入了一絲活水。

股價上的異動與恒信璽利近期的種種動作不無關(guān)聯(lián)。一方面，該公司已申請終止IPO并退出輔導(dǎo)期；但緊接著，其又將公司注冊地從北京平谷區(qū)遷往被監(jiān)管層認定為貧困縣的西藏拉薩曲水縣。

監(jiān)管層賦予曲水縣等貧困地區(qū)的制度紅利，一度被業(yè)內(nèi)視為恒信璽利股價上漲的內(nèi)在邏輯；而近期確實也有多家將其注冊地址遷往或本就位于貧困縣地區(qū)的新三板公司股價也迎來了上漲異動。

而據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，恒信璽利遷址還有另一原因，即西藏地區(qū)在更早前就已坐擁IPO的綠色通道紅利，而近期部分當?shù)財MIPO企業(yè)較快的發(fā)審速度，更成為了吸引部分新三板公司紛紛“援藏”的參考樣本。

四沖上市未果后“入藏”

恒信璽利儼然成為近期新三板市場中的一枚“妖股”。

交易數(shù)據(jù)顯示，僅在11月14日、15日的兩天內(nèi)，恒信璽利兩日累計漲幅高達25.45%，而在交投方面，恒信璽利更是以3.09億元位居11月15日掛牌公司成交額的榜首，并占據(jù)了當天新三板做市股總成交額的半壁江山。

雖然次日的恒信璽利向下回調(diào)6.78%，但是其本周漲幅仍然高達16.94%。但就在大漲前夕，恒信璽利所推進的IPO進程卻恰好半路告廢。

11月10日，北京證監(jiān)局受理了恒信璽利終止IPO輔導(dǎo)的申請，而對于這家公司而言，這已是第三次在IPO程序上打了“退堂鼓”。

公開資料顯示，恒信璽利曾在2011年至2012年兩年間，其兩次申請先后被撤回；2016年1月，其再一次以中信建投為保薦機構(gòu)進入輔導(dǎo)期，而在10個月的等待后，如今再次宣告折戟。

事實上，恒信璽利還曾試圖進行借殼上市。2014年底，恒信璽利擬借殼A股公司寶光股份曲線上市，但在重組方案披露僅僅4個月后再度遭遇流產(chǎn)。

而在撤回此次IPO輔導(dǎo)的同時，恒信璽利的另一動作則是將其注冊地點遷往拉薩曲水縣，其在原因中解釋為“公司經(jīng)營發(fā)展需要”；同時公司還公告稱將變更現(xiàn)有的做市轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

注冊地、轉(zhuǎn)讓方式的變更，也被市場視為其此次股價異動的誘因之一，理由是新注冊地拉薩曲水縣是證監(jiān)會此輪扶貧所框定的貧困縣之一。

據(jù)證監(jiān)會9月9日的《關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》，“注冊地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000 萬元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊地”的擬IPO企業(yè)，將適用于“即報即審、審過即發(fā)”政策。

2015年、2016年上半年，恒信璽利凈利潤分別為2億元和9698萬元。其中2015年所得稅費用為7802萬元，遠在上述納稅條件之上。

“從多次上市來看，恒信璽利的上市愿望是非常堅決的。這可能也是在退出輔導(dǎo)期后仍然受到資金關(guān)注的主要原因。”西南地區(qū)一家券商投行人士表示，“所以這次退出輔導(dǎo)期，遷址重新上市，可能是為了在發(fā)審環(huán)節(jié)能夠享受到更多西藏等邊遠地區(qū)的政策扶持。

IPO通道效應(yīng)待考

在扶貧政策下，亦有不少新三板公司欣然“趕赴”貧困縣注冊。

從近期的信息披露來看，包括鑫聯(lián)環(huán)保（836446）、德泓國際（834086）、中云創(chuàng)（831776）等在內(nèi)的不少于5家公司已經(jīng)或計劃前往貧困縣；不過另一方面，更具有IPO資質(zhì)的新三板公司在選址上似乎更多偏好遷往西藏。

例如日前北京的靈思云途（832737.OC）和重慶的華商匯智（839088.OC）均將前往西藏拉薩的經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，兩家企業(yè)在2015年的納稅額為3605萬元和2527萬元。

21世紀經(jīng)濟報道記者從多位機構(gòu)人士處獲悉，出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因，是因為早在扶貧紅利之前，證監(jiān)會就已對西藏地區(qū)給予過IPO綠色通道的審核紅利。

去年3月份，監(jiān)管層在召開支持西藏資本市場發(fā)展座談會中就已提出，在新股發(fā)審環(huán)節(jié)，“對西藏等西部地區(qū)實行優(yōu)先審核，支持符合條件的企業(yè)發(fā)行上市”，這一制度傾斜也被視為西藏地區(qū)企業(yè)IPO的發(fā)審綠色通道。

“在貧困線之前，其實西藏已經(jīng)有IPO方面的政策支持了。”前述投行人士指出，“這些公司紛紛遷往西藏既有押注前一個政策紅利的動機，也有趕扶貧政策的原因。”

值得注意的是，近期兩家西藏上市公司較快地走完發(fā)審周期，也是打動部分公司發(fā)力“援藏”的導(dǎo)火索。

10月份，兩家西藏地區(qū)擬上市公司“西藏易明西雅醫(yī)藥科技股份有限公司”和“西藏高爭民爆股份有限公司”從提交材料到過會，分別僅用了9個月和10個月的時間，這一進度已大大超過現(xiàn)階段需要2-3年甚至更長時間的排隊企業(yè)。

分析人士認為，雖然此前證監(jiān)會已為西藏地區(qū)企業(yè)提供了綠色通道，但扶貧工作的開展進一步顯化了這一制度紅利的效果。

“其實一直就有這個政策，但是明顯顯效還是今年這兩家，感覺近期扶貧工作的落實也在一定程度上推動這個預(yù)期落地。”前述投行人士認為，“另外就是政策雖然出現(xiàn)了一年多，但從企業(yè)申報到過會也需要一個周期，所以此前市場的感受并不明顯。”

不過業(yè)內(nèi)人士同樣指出，雖然西藏等地區(qū)會在IPO方面擁有更高的排隊優(yōu)勢，但資質(zhì)審核強度方面，較傳統(tǒng)擬IPO企業(yè)來說不會出現(xiàn)任何縮水。