政策紅利 在基礎(chǔ)層創(chuàng)新層外精選層或推出

新三板今年到底會(huì)如何變革?有券商分析師在同花順(300033)的公開路演中預(yù)計(jì)，在基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層之外，“精選層”可能將在今年推出。新三板的頂級明星企業(yè)將入選“精選層”，并獲得包括轉(zhuǎn)板在內(nèi)的“特權(quán)”。

“新三板是很好的股權(quán)投資市場。以前個(gè)人無法投資PE，很難去直接持股。現(xiàn)在有機(jī)會(huì)了。”西部證券(002673)投行部總經(jīng)理王克宇表示，新三板是價(jià)值洼地，其中的企業(yè)一旦能成功IPO，會(huì)立刻有多個(gè)漲停。那些能入選“精選層”的企業(yè)，將是新三板的投資機(jī)會(huì)所在。

創(chuàng)新層投資門檻或下降?

根據(jù)西部證券投行部總經(jīng)理王克宇在同花順?biāo)鳌缎氯遛D(zhuǎn)IPO風(fēng)口下投資機(jī)遇》(下稱“新三板機(jī)遇”)的路演介紹，據(jù)其了解，基礎(chǔ)層的投資門檻還是要求500萬元，而且只能做協(xié)議轉(zhuǎn)讓，不能做市交易。但這500萬元的投資門檻，可能僅僅要求投資者包括銀行存款、股票、基金等在內(nèi)的凈資產(chǎn)，而不再是放在證券賬戶中的500萬元。

但對于在2016年沒有出臺(tái)太多政策紅利的創(chuàng)新層，王克宇預(yù)計(jì)，今年將有更多制度紅利供給。這些制度紅利包括：1、儲(chǔ)架發(fā)行(一次核準(zhǔn)，多次發(fā)行的再融資制度。);2、投資門檻降低到300萬元凈資產(chǎn);3、創(chuàng)新層從可選擇做市交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)變?yōu)楸仨氉鍪薪灰住?/p>

“精選層”可望推出

王克宇在“新三板機(jī)遇”中表示，作為中國的納斯達(dá)克，今年新三板或?qū)⒎抡彰绹{斯達(dá)克，在基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層之外，設(shè)立精選層。精選層在發(fā)行、定向增發(fā)、信息披露上都有政策紅利。比如信息披露可以“直通車”，不用券商看過才發(fā)，交易手續(xù)費(fèi)也會(huì)受到優(yōu)待。

據(jù)王克宇預(yù)計(jì)，精選層中的企業(yè)作為新三板的標(biāo)桿，可能只會(huì)有千分之一甚至萬分之幾的企業(yè)入選。這些企業(yè)是新三板的明星企業(yè)，它們將獲得直接轉(zhuǎn)板的權(quán)利——符合主板的可以轉(zhuǎn)主板，符合中小板的轉(zhuǎn)中小板，符合創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板。

但王克宇表示，就入選精選層的企業(yè)而言，轉(zhuǎn)板與否已經(jīng)不是關(guān)鍵，因?yàn)榫x層將在估值上、流動(dòng)性上與IPO后一致，“流動(dòng)性太高，換手率太高，并不是好事”。

謹(jǐn)慎選擇IPO企業(yè)

“新三板是很好的股權(quán)投資市場。以前個(gè)人無法投資PE，很難去直接持股?，F(xiàn)在有機(jī)會(huì)了。”王克宇在“新三板機(jī)遇”中表示，新三板是價(jià)值洼地，其中的企業(yè)一旦能成功IPO，立刻有多個(gè)漲停，擁有60~100倍的估值。

不過王克宇表示，目前新三板已有200多家企業(yè)宣布IPO，但并不是每一家都值得投資。他認(rèn)為，除了部分有當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局驗(yàn)收的企業(yè)是真正的IPO外，如果僅僅是由董事局宣布IPO的新三板企業(yè)，仍需非常謹(jǐn)慎。選擇投資這些考慮IPO的企業(yè)時(shí)，需要規(guī)避那些傳統(tǒng)行業(yè)，又或者財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)很差、根本不足以到任何板上去IPO的企業(yè)。不要傳統(tǒng)行業(yè)，選擇大數(shù)據(jù)、大消費(fèi)、物聯(lián)網(wǎng)、傳媒行業(yè)。

王克宇認(rèn)為，到了申請IPO的時(shí)候，在新三板中被規(guī)范過的企業(yè)，往往會(huì)更快地獲得IPO的資格，這就是新三板目前最大的優(yōu)勢。

投資可采“集郵式”

集郵原指郵票愛好者收集各式郵票，之后逐漸演繹為各類收集的意思。據(jù)周運(yùn)南介紹，目前新三板市場也流行集郵了，有部分市場投資者專門分散投資擬IPO概念企業(yè)。

根據(jù)周運(yùn)南總結(jié)，新三板“集郵策略”有四個(gè)機(jī)會(huì)、四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和四個(gè)對策。

四個(gè)機(jī)會(huì):1、擬IPO概念企業(yè)已發(fā)展成為一個(gè)炒作概念和一個(gè)獨(dú)立板塊，特別是有了集郵族的集體投資策略和集體行動(dòng)后;2、擬IPO概念企業(yè)的整體流動(dòng)性確實(shí)相對其它新三板企業(yè)要高，特別是目前流動(dòng)性陷入僵局的情況下，這個(gè)板塊的流動(dòng)性更為突出和有效;3、擬IPO概念企業(yè)本身的相對優(yōu)質(zhì)，因?yàn)槟軌蜻_(dá)到IPO標(biāo)準(zhǔn)，并敢于啟動(dòng)IPO程序的企業(yè)，都是自身業(yè)績過硬和管理規(guī)范的企業(yè)，是新三板中的佼佼者;4、擬IPO概念企業(yè)的預(yù)期收益明顯，如果企業(yè)能在2至3年左右成功過會(huì)，按當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板估值，預(yù)期收益1~2倍應(yīng)當(dāng)是情理當(dāng)中。

四個(gè)風(fēng)險(xiǎn):1、政策風(fēng)險(xiǎn)，由于主板已有過多次暫停IPO的先例了;2、時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橹靼迨菍徍酥?，上?huì)速度時(shí)快時(shí)慢，排隊(duì)時(shí)間無法預(yù)測;3、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，在長期停牌期間企業(yè)若出現(xiàn)任何差池，被迫終止IPO，股價(jià)可能一落千丈;4、過會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟壳斑€沒有一家在新三板上進(jìn)行過市場交易的掛牌企業(yè)正式上會(huì)，所以沒有先例，至于先前引發(fā)大量討論的清理三類資金，也因?yàn)闆]有可供參考的成功案例，也是懸而未決。

四個(gè)對策：1、集郵式買入，自己設(shè)定一個(gè)資金總池，每家企業(yè)平均買點(diǎn)，廣撒網(wǎng)，保證過會(huì)率，降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù);2、早期買入，盡量在消息出來前期逢低買入，而不是臨近停牌時(shí)追高;3、買入現(xiàn)金充裕的企業(yè)，這類企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)性好;4、買入股東結(jié)構(gòu)相對簡單的企業(yè)，這類企業(yè)更宜被炒作。

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創(chuàng)業(yè)板IPO條件

新三板投資，主要針對有能力IPO的企業(yè)。由此，符合或接近創(chuàng)業(yè)板IPO條件的新三板企業(yè)更值得關(guān)注。據(jù)三板虎董事長羅藝強(qiáng)介紹，創(chuàng)業(yè)板IPO的條件包括：

第一、財(cái)務(wù)條件：1、最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長。2、最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元;最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率不低于30%。

第二、股本條件：發(fā)行后股本總額應(yīng)不少于3000萬元，發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬元。

第三、發(fā)行日是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營3年以上的股份有限公司。

依據(jù)上述條件，根據(jù)數(shù)據(jù)整理，截至2016年10月，符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的新三板企業(yè)有1700家。由此可見，新三板絕對不是“垃圾場”，而是“臥虎藏龍”，不少掛牌企業(yè)甚至可媲美A股上市公司。