新三板又現(xiàn)異常交易 協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式亟待完善

從頻現(xiàn)1分錢/股交易，到昨日驚現(xiàn)1970元/股買單，從“中山幫”倒騰到“姜素華”截胡，新三板市場(chǎng)交易亂象已引起業(yè)界關(guān)注。不管這些異常交易是烏龍指還是利益輸送，抑或是純粹“炫富折騰”，都折射出新三板“任性自由”的交易模式亟需改革完善，畢竟這個(gè)市場(chǎng)的公司數(shù)量已高達(dá)1萬(wàn)多家。

是烏龍指還是利益輸送

3月9日，新三板創(chuàng)新層公司寧波水表以1970元/股的價(jià)格成交2000股，創(chuàng)下兩市及新三板歷史最高股價(jià)。“天價(jià)”成交單背后是烏龍指還是利益輸送？

據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易公開信息平臺(tái)顯示，上午10點(diǎn)58分，來(lái)自中信建投郴州解放路證券營(yíng)業(yè)部的賬戶“方仁杰”通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，以1970元/股的價(jià)格，買入2000股寧波水表。賣方則來(lái)自兩個(gè)不同的賬戶，分別為來(lái)自方正證券株洲新華路證券營(yíng)業(yè)部的“楊美蓮”和來(lái)自長(zhǎng)江證券成都人民南路證券營(yíng)業(yè)部的“楊華”，每個(gè)賬戶均賣出1000股。

值得關(guān)注的是，寧波水表近日來(lái)成交價(jià)多在20元/股左右，當(dāng)天成交的另外22筆，價(jià)格也不超過21元/股。這意味著，“方仁杰”開盤后買入的2000股寧波水表，總價(jià)高達(dá)394萬(wàn)元，而到收盤時(shí)，其市值僅為4.07萬(wàn)元。

記者查閱寧波水表的歷史交易異動(dòng)信息發(fā)現(xiàn)，“楊華”曾在去年12月13日以15.3元/股的價(jià)格買入1000股。若以此計(jì)算，其單筆交易收益率將高達(dá)129倍。而截至發(fā)稿時(shí)，買賣雙方營(yíng)業(yè)部均未作出解釋。上證報(bào)記者曾第一時(shí)間致電“方仁杰”賬戶所在的中信建投郴州解放路證券營(yíng)業(yè)部，對(duì)方工作人員表示：“正在了解這個(gè)情況，還沒有跟客戶聯(lián)系上。”

對(duì)此，多位市場(chǎng)人士認(rèn)為此次異常交易“烏龍指”的可能性較大。“方仁杰”賬戶可能是打算以19.70元/股的價(jià)格買入2000股，因遺漏小數(shù)點(diǎn)，變成了以1970.00元/股買入2000股。而這一指令發(fā)出后，在一分鐘內(nèi)就先后被兩個(gè)賣家看到，并迅速點(diǎn)擊了“成交”。值得一提的是，3月1日，寧波水表的收盤價(jià)是每股19.70元。

不過，某券商營(yíng)業(yè)部操盤人員認(rèn)為，不能排除利益輸送的可能。因?yàn)橐ＷC交易順利完成的話，“方仁杰”賬戶上必須有超過394萬(wàn)元的現(xiàn)金，否則無(wú)法發(fā)出如此高價(jià)買單。“或許機(jī)構(gòu)賬戶可以，但是大部分新三板個(gè)人投資者不太可能有這么多現(xiàn)金放在賬戶上不動(dòng)，大家都是有倉(cāng)位的。”

該操盤人員認(rèn)為，只有明晰“方仁杰”具體采取的是“定價(jià)成交”還是“手拉手”的交易方式，才能確定其真實(shí)動(dòng)機(jī)。如果采取的是“定價(jià)成交”方式，那么只要市場(chǎng)上有人“眼明手快”，確實(shí)可能在瞬間倒貨成交，從而坐實(shí)“烏龍指”。但如果這2000股來(lái)自“手拉手交易”，那么就是利益輸送。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式亟待完善

區(qū)別于主板市場(chǎng)的交易制度，無(wú)漲跌停限制的交易方式成為新三板的“特色景觀”。歷史上，新三板的“一分錢交易”司空見慣，奧特美克、海昌華、中浩股份、云南路橋等均出現(xiàn)過最低價(jià)格交易，甚至連齊魯銀行、九鼎集團(tuán)這些大盤股也是1分錢交易的?？汀?015年3月下旬的“中山幫事件”中，涉及的8只協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票、40筆以超高價(jià)格成交的交易，震驚了整個(gè)新三板市場(chǎng)，之后新三板公司天風(fēng)證券、紅豆杉、九鼎投資都曾曝出過“烏龍指”的新聞。

“新三板的協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易制度，前一秒可以跌到一分錢，后一秒也可以漲到一萬(wàn)塊，這在理論上都是可行的。”某新三板資深二級(jí)市場(chǎng)個(gè)人投資者認(rèn)為。

在新三板交易操盤的界面上，協(xié)議轉(zhuǎn)讓有多達(dá)6種下單方式，交易操作繁瑣而不友好，同時(shí)新三板不設(shè)漲跌停板限制，這使得“烏龍指”現(xiàn)象的存在具有一定必然性。

眾多交易方式中，最受市場(chǎng)詬病的是“互報(bào)成交確認(rèn)”，俗稱“手拉手”交易，買賣雙方在線下約定價(jià)格和數(shù)量后，設(shè)置一個(gè)暗號(hào)并互報(bào)對(duì)方交易席位后即可點(diǎn)對(duì)點(diǎn)成交。這就是諸多1分錢成交的重要通道，也被質(zhì)疑為利益輸送之暗渠。

最近，監(jiān)管層也意識(shí)到協(xié)議轉(zhuǎn)讓這種交易方式所存在的“漏洞”。來(lái)自股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的官方數(shù)據(jù)顯示，新三板市場(chǎng)2016年所有發(fā)行并有交易的掛牌公司中，有占比約30.92%的公司出現(xiàn)跌破定向增發(fā)價(jià)格的情況，部分采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式交易的新三板股票出現(xiàn)較大的定價(jià)差異，交易價(jià)格與定增價(jià)格相比跌幅較大。某接近股轉(zhuǎn)系統(tǒng)人士認(rèn)為，這反映出協(xié)議轉(zhuǎn)讓的交易機(jī)制亟須優(yōu)化完善。

針對(duì)協(xié)議交易過程中容易出現(xiàn)“烏龍指”問題，有業(yè)內(nèi)人士建議可以通過某些細(xì)節(jié)流程的設(shè)置來(lái)加以避免。比如協(xié)議轉(zhuǎn)讓操盤過程中，若輸入的買賣價(jià)格明顯異于平常交易價(jià)格，交易系統(tǒng)應(yīng)進(jìn)行警示，例如可以彈回兩次，第三次輸入確認(rèn)后才可成交。