本周回顧：新三板最重要的十件事（6月19日-25日）

本周可謂新三板“監(jiān)管周”，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)500家左右的新三板掛牌企業(yè)的各類(lèi)違規(guī)行為進(jìn)行處罰，監(jiān)管開(kāi)始走向批量化。

另外，關(guān)于三類(lèi)股東阻礙IPO的傳聞再度發(fā)酵，引起了部分新三板擬IPO企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者的恐慌。

新三板市場(chǎng)之外，香港交易所一紙關(guān)于設(shè)立創(chuàng)新板以及檢討創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)意見(jiàn)引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。有資本市場(chǎng)人士認(rèn)為，香港創(chuàng)新板對(duì)于新三板市場(chǎng)可能存在一定的沖擊。

新三板監(jiān)管批量化：未及時(shí)發(fā)年報(bào)480家被罰 北上廣最多

隨著新三板掛牌企業(yè)數(shù)量突破11300家，管理面臨更多挑戰(zhàn)，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)掛牌企業(yè)的監(jiān)管開(kāi)始走向批量化。

6月23日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布公告，對(duì)未按期披露2016年年度報(bào)告的掛牌公司及相關(guān)信息披露責(zé)任人采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。據(jù)挖貝網(wǎng)了解，本次共處罰480家掛牌企業(yè)及其相關(guān)信息披露責(zé)任人，范圍之廣，前所未見(jiàn)。

據(jù)挖貝網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，本次受罰的掛牌企業(yè)中，分布在北京的最多，為75家；廣東、上海、江蘇、浙江分別以65家、50家、41家、41家位居其后。與新三板掛牌企業(yè)地區(qū)分布數(shù)量排名基本契合。受罰企業(yè)中，申萬(wàn)宏源服務(wù)的企業(yè)數(shù)量最多，為41家，安信證券、中信建投分別以26家、20家位居其后。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，目前申萬(wàn)宏源在新三板督導(dǎo)企業(yè)有661家，位居第一位；安信證券、中信建投分別以599家、382家的督導(dǎo)數(shù)量占據(jù)第二、四位。

來(lái)源：挖貝網(wǎng)（許蕓）

港交所“破冰”同股不同權(quán)難題 或?qū)股及新三板形成沖擊

香港交易所一紙關(guān)于設(shè)立創(chuàng)新板以及檢討創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)意見(jiàn)引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，滬深交易所的發(fā)展壯大加之新三板的崛起使得香港市場(chǎng)存在一定的生存壓力，擬設(shè)立的創(chuàng)新板對(duì)于建立多層次資本市場(chǎng)、吸納更多類(lèi)型的企業(yè)赴港上市具有一定的意義。尤其是港交所針對(duì)同股不同權(quán)的“破冰”嘗試，一旦獲得成功，無(wú)疑將為諸多高科技、互聯(lián)網(wǎng)等類(lèi)別的內(nèi)地企業(yè)赴港上市掃清一大障礙。

不過(guò)，也有資本市場(chǎng)人士認(rèn)為，香港創(chuàng)新板對(duì)于新三板市場(chǎng)則可能存在一定的沖擊。“創(chuàng)新初板的定位更像是香港的‘新三板’，創(chuàng)新初板上市條件非常低。區(qū)別于新三板市場(chǎng)的政策就是快速摘牌機(jī)制。只要?jiǎng)?chuàng)新初板連續(xù)停牌90日、創(chuàng)新主板連續(xù)停牌6個(gè)月即自動(dòng)除牌。這一點(diǎn)或許會(huì)影響到很多企業(yè)在新三板和創(chuàng)新初板之間做出的選擇。”該市場(chǎng)人士如是說(shuō)。

來(lái)源：北京商報(bào)（崔啟斌，高萍，彭夢(mèng)飛）

新三板“非標(biāo)”年報(bào)較2015年減少28家 天際數(shù)字操作審計(jì)意見(jiàn)或?yàn)槿谫Y

距2017創(chuàng)新層正式名單公布不足一個(gè)月，天際數(shù)字（831478）成為史上“最短命”創(chuàng)新層公司，因擅自修改會(huì)計(jì)師事務(wù)對(duì)年報(bào)審計(jì)的“非標(biāo)”意見(jiàn)，該公司在公布“標(biāo)準(zhǔn)”年報(bào)之后又被調(diào)整至基礎(chǔ)層。

針對(duì)天際數(shù)字修改審計(jì)結(jié)果的行為，一位瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所的負(fù)責(zé)人表示，“這種情況并不常見(jiàn)，企業(yè)會(huì)被處罰的。”“修改審計(jì)意見(jiàn)的公司不多，但那些敢冒風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)多半是為了更好的融資。”

據(jù)挖貝網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，相較2015年的46家“非標(biāo)”年報(bào)，2016年至今披露的年報(bào)中，“非標(biāo)”總數(shù)有所減少。包括天際數(shù)字在內(nèi)，2016年一共有18家公司的年報(bào)審計(jì)結(jié)果為“非標(biāo)”。這也意味著，18家公司披露的年報(bào)或沒(méi)能真實(shí)反映公司經(jīng)營(yíng)情況。

來(lái)源：挖貝網(wǎng)（郭麗霞）

18家新三板公司提前用募資遭罰 海賽電裝財(cái)務(wù)總監(jiān)占用110萬(wàn)

全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連發(fā)18條監(jiān)管公告，對(duì)18家新三板掛牌企業(yè)采取自律監(jiān)管措施

挖貝網(wǎng)查詢(xún)相關(guān)公告發(fā)現(xiàn)，18家公司都存在取得股份登記函之前使用募資的行為。對(duì)此，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)包括掌縱文化（430217）、慧圖科技（832367）在內(nèi)的15家公司采取要求提交書(shū)面承諾的自律監(jiān)管措施；對(duì)存在提前使用募資、資金占用造成多項(xiàng)違規(guī)的國(guó)農(nóng)基業(yè)（832425）及其控股股東歌德盈香股份有限公司（下稱(chēng)：歌德盈香），地浦科技（831737）及其控股股東、實(shí)際控制人段孝寧，海賽電裝（830914）及其財(cái)務(wù)總監(jiān)胡益兵出具警示函。

事實(shí)上，提前使用募資在新三板已不是新鮮話題。有券商人士曾對(duì)挖貝網(wǎng)表示，出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象比較正常。他認(rèn)為，“融資行情持續(xù)下滑，融資周期拉長(zhǎng)，很多項(xiàng)目融資需要3-6個(gè)月才能完成，登記等流程需要1.5-2個(gè)月，企業(yè)對(duì)資金使用需求很急迫，有的就在投資人打款后直接用了。”

他建議，“企業(yè)在募資籌劃階段就規(guī)劃好融資節(jié)奏，選擇好融資時(shí)機(jī)，留有充足時(shí)間防止資金跟不上業(yè)務(wù)發(fā)展的被動(dòng)情況。”

來(lái)源：挖貝網(wǎng)（許蕓）

新三板掛牌流程日趨簡(jiǎn)化：取消線下 開(kāi)啟線上電子化自助操作

修訂后的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌業(yè)務(wù)操作指南（試行）》正式施行。

這也是該操作指南自2013年8月19日正式出臺(tái)至今，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)第4次修訂。與前幾次不同的是，本次修訂意味著新三板掛牌業(yè)務(wù)操作進(jìn)入上電子化操作時(shí)代，股票掛牌原來(lái)的線下操作調(diào)整為線上操作。

根據(jù)修訂方案，股票掛牌流程通過(guò)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)支持平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“BPM系統(tǒng)”）實(shí)現(xiàn)電子化，申請(qǐng)掛牌公司和主辦券商可以在線上自助操作。

東北證券新三板首席研究官付立春表示，電子化操作對(duì)于掛牌企業(yè)、中介、監(jiān)管各方而言，都算是一個(gè)升級(jí)。“新三板掛牌企業(yè)特別多，掛牌流程都可以以電子形式自動(dòng)化、無(wú)人化，一方面可以降低重復(fù)勞動(dòng)、節(jié)省時(shí)間、降低費(fèi)用，另一方面可以實(shí)現(xiàn)規(guī)范化的程度。”

來(lái)源：挖貝網(wǎng)（郭麗霞）

三類(lèi)股東再度發(fā)酵 新三板企業(yè)紛紛“逆證券化”

由于含契約型私募、券商資管計(jì)劃和信托計(jì)劃三類(lèi)股東的新三板掛牌企業(yè)的IPO審查節(jié)奏出現(xiàn)停滯，近日關(guān)于三類(lèi)股東阻礙IPO的傳聞再度發(fā)酵，引起了部分新三板擬IPO企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者的恐慌。

契約型私募和資管計(jì)劃由于募資便利結(jié)構(gòu)靈活，已經(jīng)成為新三板市場(chǎng)的主要投資群體。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在IPO概念成為新三板主要投資邏輯背景下，投資者不敢接觸做市股票和含三類(lèi)股東的企業(yè)，新三板的流動(dòng)性會(huì)越來(lái)越陷入困境。

去年4月，三類(lèi)股東問(wèn)題首度在媒體上曝光，引起了新三板市場(chǎng)的震動(dòng)。在政策不確定性下，去年年中以來(lái)新三板出現(xiàn)了“逆證券化”的潮流，越來(lái)越多做市企業(yè)將交易方式變回到協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)恍┚哂蠭PO資質(zhì)的掛牌公司采取回購(gòu)股份或者直接摘牌以清理三類(lèi)股東。

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)（周宏達(dá)）

做市指數(shù)接連下跌 新三板企業(yè)頻現(xiàn)大股東增持

4月初至今，新三板市場(chǎng)的做市指數(shù)接連下跌，期間更是經(jīng)歷了連續(xù)23個(gè)交易日收綠，并于6月8日做市指數(shù)到達(dá)了1062.15點(diǎn)的年內(nèi)最低位。持續(xù)兩個(gè)月的指數(shù)下跌，給新三板做市企業(yè)較大的股價(jià)下行壓力，不少做市企業(yè)大股東直接增持。

數(shù)據(jù)顯示，今年4月份以來(lái)，超過(guò)30家公司相繼發(fā)布了控股股東、實(shí)際控制人、公司董事和高管增持公司股票的公告。其中，自2017年1月份至公告日，有22家公司的股價(jià)在這期間出現(xiàn)了不同程度的下跌，占比近70%，其中跌幅較大的公司有點(diǎn)點(diǎn)客、疆能股份等。

但值得關(guān)注的是，與A股上市公司大股東增持后股價(jià)接連上漲不同，短期來(lái)看，新三板市場(chǎng)并沒(méi)有對(duì)股東釋放出的積極信號(hào)給予及時(shí)反應(yīng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，在以上公告大股東增持行為的公司中，剔除沒(méi)有交易的公司之外，五個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)出現(xiàn)上漲的公司只有8家，其中漲幅相對(duì)較大的是天立坤鑫、奧派股份、同濟(jì)醫(yī)藥；但同期股價(jià)下跌的公司達(dá)到了13家，豐兆新材、中科國(guó)信等跌幅靠前。

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)（何川）

三類(lèi)股東清理困難 新三板出現(xiàn)“投機(jī)生意”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查采訪發(fā)現(xiàn)，含有三類(lèi)股東（資產(chǎn)管理計(jì)劃、契約型基金和信托計(jì)劃）的新三板公司，屢屢在IPO路上受挫，但往往在花了大量的財(cái)力和時(shí)間后，卻走不出“圍城”。

記者采訪的企業(yè)和機(jī)構(gòu)人士都表示，三類(lèi)股東的清理難度非常大，目前甚至有三類(lèi)股東把這做成了一門(mén)“生意”，專(zhuān)門(mén)在市場(chǎng)上買(mǎi)入擬IPO的企業(yè)股票，與公司談退出，獅子大開(kāi)口，開(kāi)出讓企業(yè)無(wú)法承受的天價(jià)，根本無(wú)法清理。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道（龐華瑋）

463家發(fā)布上市輔導(dǎo)備案 新三板轉(zhuǎn)板后備軍持續(xù)擴(kuò)容

目前，新三板已成為IPO最大的后備軍。根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月19日中午，新三板掛牌公司中已發(fā)布上市輔導(dǎo)備案的共有463家。2017年前5個(gè)月，宣布擬IPO的新三板企業(yè)月均達(dá)到36家，5月份有多達(dá)43家新三板企業(yè)宣布擬IPO。

雖然后備軍團(tuán)數(shù)量眾多，但目前成功從新三板轉(zhuǎn)板IPO的公司只有17家。今年以來(lái)已通過(guò)139家IPO申請(qǐng)，超過(guò)去年全年過(guò)會(huì)數(shù)量的一半，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年將有500家企業(yè)上市。而目前受理首發(fā)申請(qǐng)的600余家企業(yè)中，有近90家來(lái)自新三板，未來(lái)將有更多新三板公司實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板，登陸A股。

來(lái)源：時(shí)代周報(bào)（盛瀟嵐）

600多家新三板企業(yè)沖刺IPO 一波兒已陸續(xù)反悔或成“黑天鵝”

新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板熱持續(xù)，截至目前，已有507家企業(yè)進(jìn)入IPO輔導(dǎo)，113家企業(yè)IPO首發(fā)申報(bào)。然而，與此情景對(duì)應(yīng)的是，IPO核查風(fēng)暴下，一大波偽IPO的新三板企業(yè)正在陸續(xù)撤退。

近日，新三板又一“集郵概念股”七維航測(cè)（430088）在IPO排隊(duì)兩年半之后，宣告終止IPO。

一位不愿具名的券商分析，“不排除很多企業(yè)帶病上市，此前包括現(xiàn)在就有很多明顯不符合的公司假I(mǎi)PO，在新三板公司轉(zhuǎn)板大潮下，還會(huì)有更多IPO企業(yè)撤退。”

來(lái)源：挖貝網(wǎng)（郭麗霞）