鈷價再漲利好新三板生產(chǎn)回收企業(yè) 未來走勢存分歧

證券時報記者 吳志

從6月初開始，鈷價迎來了今年第二波上漲行情。在新三板，有數(shù)家企業(yè)分布于鈷產(chǎn)業(yè)鏈上下游，自去年以來的鈷價反彈，已讓這些企業(yè)嘗到“甜頭”。

鈷價持續(xù)上漲

數(shù)據(jù)顯示，長江有色市場金屬鈷平均價格最近又迎來一波漲勢，從5月中旬的35.75萬元/噸漲至41.7萬元/噸，漲幅達(dá)25%。此前，鈷價已經(jīng)歷一輪上漲行情，從今年年初的27.3萬元/噸漲至3月下旬的40.5萬元/噸，漲幅達(dá)48%。兩輪行情下來，今年金屬鈷價格已經(jīng)累計上漲53%。

除金屬鈷外，作為三元電池重要材料的鈷鹽價格漲勢也較大。安泰科鈷產(chǎn)品報價顯示，四氧化三鈷從年初的19.7萬元/噸上漲至近期的37.2萬元/噸。

另外，近期有機(jī)構(gòu)預(yù)測，鈷價可能迎來新一輪漲勢。

從供需層面來看，鈷漲價主要受兩方面因素驅(qū)動：一是供應(yīng)量吃緊，鈷礦大多伴生于鎳、銅礦床中，資源稀缺。我國是世界上最大的鈷鹽生產(chǎn)國和消費國，但我國鈷儲量僅占世界的1.1%左右，我國鈷原料主要從國外進(jìn)口。

安泰科不久前發(fā)布的鈷周評報告顯示，海外市場金屬鈷的供應(yīng)仍然較為緊張，并逐步從高等級鈷傳導(dǎo)至低等級鈷，出現(xiàn)了各等級金屬鈷現(xiàn)貨供應(yīng)全面緊張的局面。

二是需求量上升，鈷是鋰電池最重要的材料之一，在我國，鋰電池已經(jīng)成為鈷的主要消費領(lǐng)域。隨著3C和新能源汽車產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，鋰離子電池的需求量不斷上升，推動鈷需求量逐年增加。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鈷業(yè)分會秘書長、安泰科首席分析師徐愛東教授認(rèn)為，目前的鈷價格上漲，一方面是因?qū)嶋H需求增長，另一方面也是投資需求拉動的結(jié)果。

國內(nèi)最大的醋酸鈷生產(chǎn)企業(yè)南京試劑（833179）銷售人員任新建告訴記者，本輪鈷價上漲主要受國外鈷價格上漲帶動，近期國際鈷價漲幅明顯；另外，他認(rèn)為炒作成分也不少，鈷作為小金屬，容易受到炒作和操控。

鈷企業(yè)績增長明顯

自2008年鈷價創(chuàng)下80萬元/噸的紀(jì)錄后，鈷價歷經(jīng)下跌并連續(xù)多年低位運行，不少鈷企持續(xù)虧損。本輪漲價，讓鈷價攀升到近年來的高位。受此影響，2016年以來鈷原料企業(yè)業(yè)績均有明顯增長。

在新三板，以鈷原料生產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)僅金川科技（837205）一家。金川科技于2016年5月11日在新三板掛牌，主要從事鈷金屬冶煉及鈷新材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是國內(nèi)主要的金屬鈷、四氧化三鈷生產(chǎn)企業(yè)之一。

去年底以來鈷價上漲，金川科技明顯受益。2016年年報顯示，金川科技營業(yè)收入21.04億元，同比增長2%，但其凈利潤卻從2913萬元飆升至7806萬元，漲幅高達(dá)168%。

金川科技表示，自2016年11月起，由于供需缺口出現(xiàn)，國際、國內(nèi)鈷市場行情快速上揚，鈷產(chǎn)業(yè)面臨重大發(fā)展機(jī)遇。報告期內(nèi)，受鈷價格上漲影響，其鈷系列產(chǎn)品收入增長明顯。2016年，鈷系列產(chǎn)品占金川科技營業(yè)收入的比重為87%，而2015年這一比重為67%。  

對于未來鈷行業(yè)的走勢，金川科技認(rèn)為，鈷的消費需求將逐步加大，進(jìn)一步推動我國鈷行業(yè)的發(fā)展?；蛟S是出于對鈷行情走勢及自身業(yè)績的信心，金川科技已于今年1月11日提交上市輔導(dǎo)備案登記材料，進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。

金川科技采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，自掛牌以來并無成交，因此近期鈷價格雖然上漲，其股價也難以反映。而與此同時，國內(nèi)主要上市鈷企的股價已經(jīng)屢創(chuàng)新高。

自6月2日以來，國內(nèi)最大的鈷產(chǎn)品生產(chǎn)商之一華友鈷業(yè)股價漲幅近60%；寒銳鈷業(yè)也從73.5元漲至115.1元，就在7月7日，寒銳鈷業(yè)再度漲停，收盤價創(chuàng)下上市以來新高。

股價暴漲的同時，上市鈷企均預(yù)計上半年業(yè)績大幅提升。

寒銳鈷業(yè)發(fā)布的2017年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，其凈利潤預(yù)計將大幅增長652%-682%，主要原因是鈷產(chǎn)品價格有較大幅度的回升，鈷產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長。華友鈷業(yè)發(fā)布的一季度報告也顯示，報告期凈利潤為2.51億元，同比增長820%，約為2016年全年凈利潤的4倍。

回收企業(yè)有望受益

由于鈷金屬的稀缺性，除像金川科技直接生產(chǎn)鈷產(chǎn)品，還有一批鈷資源回收企業(yè)，主要利用電子產(chǎn)品、鋰電池、廢液等提取鎳、鈷等，本輪鈷價上漲，這些企業(yè)也有望從中受益。

據(jù)記者統(tǒng)計，目前新三板約有廢舊資源回收企業(yè)40家，其中涉及鈷回收的約有5家，如芳源環(huán)保（839247）、西恩科技（832908）等。

西恩科技7月4日公布的業(yè)績快報顯示，2017年上半年其營業(yè)收入預(yù)增127%，凈利潤預(yù)增767%。公司稱主要原因是新能源汽車帶動三元電池原材料需求快速增長，公司產(chǎn)銷量增長，另外三元原材料價格穩(wěn)中有升。

西恩科技董事會秘書告訴記者，公司目前鈷產(chǎn)量雖然不大，但鈷價格上漲對公司依然是個利好消息。

該董秘介紹，公司收購的含鈷廢渣定價受多重因素影響，一般根據(jù)鈷含量高低、雜質(zhì)多少、提取難度等綜合定價，鈷產(chǎn)品漲價雖可能導(dǎo)致含鈷廢渣價格上漲，但并非最敏感的因素；公司的鈷成品則完全根據(jù)市場價格定價，因此，鈷價上漲在一定程度上有利于公司產(chǎn)品售價提升。

記者發(fā)現(xiàn)，同樣從事廢舊電池、電子廢棄物提鈷的上市公司格林美，今年一季度凈利潤增幅達(dá)54%。自6月2日以來，其股價漲幅已超過30%。

值得注意的是，在我國鈷資源稀缺的情況下，上述鈷回收企業(yè)還有一個優(yōu)勢——廢舊電池的鈷含量比多數(shù)礦山高得多。

西恩科技年報顯示，三元電池中的鈷平均含量為2.3%。相比國內(nèi)大多數(shù)鈷礦不到0.1%的含量，廢舊電池?zé)o疑是一座“鈷富礦”。西恩科技認(rèn)為，從廢舊動力鋰電池中提取鈷、鎳等金屬的市場將在2018年開始爆發(fā)，規(guī)模達(dá)52億元，2020年這一市場將達(dá)到136億元。

徐愛東告訴記者，二次物料中的鈷含量的確比礦山高很多，此前由于鈷價格低廉，從二次物料中提取鈷并不經(jīng)濟(jì)，如今鈷價上漲，加上新能源汽車發(fā)展，未來可能會形成產(chǎn)業(yè)。但目前由于回收渠道未成熟，從二次物料提鈷量還不大。

芳源環(huán)保也表示，目前我國廢棄資源回收循環(huán)體系尚不完善，導(dǎo)致相當(dāng)一部分廢棄資源無法實現(xiàn)定點收集、專業(yè)化回收，對企業(yè)的發(fā)展帶來不利影響。         

鈷價走勢存分歧

此輪鈷價上漲能維持多久？未來鈷價格是否會繼續(xù)上行？

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)和機(jī)構(gòu)對鈷價走勢持樂觀態(tài)度，主要原因一是隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，鈷的需求還會大幅增加；二是全球鈷產(chǎn)量增速放緩，可能導(dǎo)致鈷價繼續(xù)上漲。

但市場上也有相對謹(jǐn)慎的觀點，金川集團(tuán)市場部發(fā)布的《鈷及貴金屬市場周評》顯示，市場方面，近期電鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷等主要鈷產(chǎn)品成交均十分清淡，而在三元材料上，大廠報價穩(wěn)定，出貨正常。

該報告指出，本輪國際鈷價大幅上漲略顯“底氣不足”，國內(nèi)下游接受高價的意愿極低，市場成交清淡，預(yù)計鈷價高位回調(diào)風(fēng)險加大。

從供需平衡來看，此前安泰科曾預(yù)計2017年全球鈷供需可能出現(xiàn)4800噸的供應(yīng)缺口，其中最大的增幅仍然來自電池領(lǐng)域。但徐愛東告訴記者，根據(jù)目前的實際情況來看，如果不考慮投資需求，預(yù)計2017年鈷供需可能并不短缺。

以國內(nèi)鈷用量最大的電池領(lǐng)域為例，徐愛東表示，雖然新能源汽車前景很好，鈷的用量肯定會持續(xù)上升，但是目前鈷的消費量還是以3C領(lǐng)域為主。未來隨著技術(shù)的進(jìn)步，動力電池中每千萬時所需的鈷將呈逐步下降趨勢，因此鈷的消費量增速可能不如想象中的快。

任新建告訴記者，雖然近期鈷價格有較大漲幅，但市場仍有不少庫存，此前有不少人存貨成本在50萬元/噸以上，因此即便目前價格上漲，他們依然是虧損的。未來價格繼續(xù)上漲，這部分存貨出手可能會對價格形成平抑。