新三板機(jī)器人“虧損王” 拿什么撐起30億的估值？

如果按硅谷天堂進(jìn)入的最新一輪定增價(jià)格計(jì)算，智能服務(wù)機(jī)器人公司智臻智能（834869），已經(jīng)以30億元的估值，坐上了新三板機(jī)器人板塊的頭把交椅。

而以2016年凈利潤(rùn)看，智臻智能則以7300多萬元的虧損額，成為新三板機(jī)器人板塊虧損最大的企業(yè)。

一面是高估值，一面是高虧損，反差強(qiáng)烈令人側(cè)目。

眼花繚亂的融資動(dòng)作

智臻智能是一家智能服務(wù)機(jī)器人技術(shù)提供和平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商，2004年初，智臻智能前身公司創(chuàng)業(yè)初期的第一款產(chǎn)品——被認(rèn)為是第一款中文智能聊天機(jī)器人的“小i機(jī)器人”，在微軟MSN上誕生。

“小i機(jī)器人”的主要功能是日常會(huì)話的智能聊天，以及自動(dòng)語義分析幫用戶檢索信息。

此后智臻智能就開始在資本市場(chǎng)上“大顯神威”：

天眼查資料顯示，從2005年第一次融資，到2015年12月在新三板掛牌前的十年間，“小i機(jī)器人”涉及的增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓令人眼花繚亂，引進(jìn)了包括IDG資本、清科創(chuàng)投、小村資本等眾多知名股東。

經(jīng)過多次增資和股權(quán)變動(dòng)后，現(xiàn)在智臻智能的股東陣營(yíng)堪稱豪華：

第四大股東天津誠(chéng)柏，背后是中科院、泰康人壽和全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)；第五大股東是阿里投資；第六大股東華泰瑞麟，背后有伊利集團(tuán)、海瀾集團(tuán)、江蘇廣電等，再往下穿透還有財(cái)政部旗下的長(zhǎng)城資管和中國(guó)人壽。

相比之下第八和第九大股東藍(lán)色光標(biāo)和上市公司通鼎互聯(lián)都顯得有些暗淡了。

伴隨大踏步融資一起的，是水漲船高的估值。

2013年7月，阿里投資2000萬取得智臻智能10%股權(quán)，公司投后估值2億元；2014年11月，通鼎互聯(lián)4941萬元取得7%股份，公司估值約7億元；2015年5月東方財(cái)富實(shí)控人其實(shí)以1500萬元取得1%股權(quán)，公司估值升至15億元；2015年9月，青島光控9900萬元取得4.95%股權(quán)，公司估值20億元。

近日，智臻智能發(fā)布了掛牌后第一次融資方案，以124.93元/股的價(jià)格融資4.5億元，硅谷天堂領(lǐng)投，公司估值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的30億元。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，這個(gè)估值已經(jīng)位居新三板機(jī)器人板塊榜首。

只是與高估值一直同步的是智臻智能逐年擴(kuò)大的虧損：2014年-2016年智臻智能分別虧了3600萬元、6100萬元和7300萬元，多次“霸占”新三板機(jī)器人板塊虧損額榜首。

從上圖看，2017年上半年，智臻智能的虧損明顯收窄。

豪華的客戶陣營(yíng)

作為一家智能服務(wù)機(jī)器人企業(yè)，智臻智能主要收入來自以自然語言處理、人機(jī)交互為核心的智能服務(wù)機(jī)器人及云服務(wù)平臺(tái)，這些收入占智臻智能收入的95%以上。

說智能服務(wù)機(jī)器人有點(diǎn)玄乎，簡(jiǎn)單來說就是，比如你向移動(dòng)客服、京東客服咨詢業(yè)務(wù)的時(shí)候，這些企業(yè)除了人工客服，還有各種名字的機(jī)器人客服，提供文本、語音的問題解答和業(yè)務(wù)辦理幫助。

有這種服務(wù)需求的，主要是三大運(yùn)營(yíng)商、銀行、電子商務(wù)企業(yè)，或者一些對(duì)接民生，有客服需求的政府部門，做電子政務(wù)。

因此智臻智能的客戶包括移動(dòng)、電信、聯(lián)通三大運(yùn)營(yíng)商，建設(shè)銀行、交通銀行等20多家商業(yè)銀行，以及京東、蘇寧、萬達(dá)、東航、通用汽車等行業(yè)客戶。公司也成為這一領(lǐng)域主要服務(wù)提供商之一。

另外有些機(jī)器人硬件公司，也需要采購這類服務(wù)，來集成機(jī)器人語音對(duì)話交互、人臉識(shí)別和跟蹤、情緒識(shí)別、情緒表達(dá)等功能。

在技術(shù)上，智臻智能目前共申請(qǐng)及受理93件專利，授權(quán)專利6件。

專利數(shù)量不算太好看，不過從數(shù)據(jù)積累上看，智臻智能相比同行還是有優(yōu)勢(shì)的。

因?yàn)槭亲钤缛胄械钠髽I(yè)之一，智臻智能服務(wù)客戶超過1000家，覆蓋了運(yùn)營(yíng)商、金融機(jī)構(gòu)、電子商務(wù)等類型的企業(yè)。所以智臻智能在通信、金融、電子商務(wù)、政府等行業(yè)，沉淀了業(yè)內(nèi)最大的領(lǐng)域知識(shí)庫/語義庫，交互次數(shù)和用戶數(shù)量，也在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。

上千億美元的市場(chǎng)？

資料顯示，2014年以來，人工智能在全球再次大熱，虛擬客戶助理則是目前人工智能重要的商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域。

其中，facebook收購人工智能實(shí)驗(yàn)室，推出了聊天機(jī)器人平臺(tái)；微軟的聊天機(jī)器人小冰很多人應(yīng)該不陌生；大家接觸最多的當(dāng)屬蘋果的Siri；國(guó)內(nèi)騰訊等企業(yè)，也在進(jìn)行相關(guān)的研發(fā)……這些都是目前最典型的智能服務(wù)機(jī)器人，智臻智能的虛擬客服也屬此類。

智臻智能年報(bào)認(rèn)為，從全球范圍看，智能機(jī)器人還處于技術(shù)成長(zhǎng)期，通用領(lǐng)域的虛擬助手實(shí)用性還很遠(yuǎn)，能達(dá)到自然語言交互的大規(guī)模商用，至少還要5-10年的時(shí)間。

另一方面，商業(yè)需求較大的客服行業(yè)，如今對(duì)這個(gè)技術(shù)的需求，則比較大。

客服是個(gè)勞務(wù)密集型行業(yè)，有著建設(shè)成本高，溝通渠道復(fù)雜(微信、APP等），客服流動(dòng)大，專業(yè)性難以積累，效率低體驗(yàn)差的痛點(diǎn)。機(jī)器人客服除了還不夠智能之外，其他的功能幾乎都比人類強(qiáng)。

全球頂級(jí)咨詢公司Gartner的報(bào)告顯示，2015年“智能機(jī)器”技術(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)總營(yíng)收是100億美元，到2020年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)到300億美元，而與智能機(jī)器相關(guān)的服務(wù)可能是技術(shù)市場(chǎng)的5-10倍規(guī)模。

市場(chǎng)廣闊所以才吸引了谷歌、微軟、蘋果等眾多巨頭強(qiáng)勢(shì)介入，眾多投資機(jī)構(gòu)加碼入局智臻智能，給出一次比一次高的估值，恐怕也是看好這個(gè)市場(chǎng)。

不過，雖然智臻智能相對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)，早入門的先發(fā)優(yōu)勢(shì)是明顯的，但是面對(duì)眾多巨頭圍追堵截，這塊市場(chǎng)怕也沒那么好啃。這從目前蘋果公司與智臻智能關(guān)于聊天機(jī)器人的專利權(quán)訴訟仍在繼續(xù)，就可見一斑。

所以，“瘋狂融資”的智臻智能，也只得在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域“瘋狂”投入：

研發(fā)方面的巨額投入，也成為智臻智能虧損的主要原因之一。而考慮到公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)，以及技術(shù)發(fā)展進(jìn)程，研發(fā)上的高額投入恐怕在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期仍會(huì)繼續(xù)。

聲明：本文來自  新三板論壇  作者：閆坤