隨著越來越多新三板企業(yè)過會,新三板儼然成為投資者進行IPO“淘寶”的地方,IPO“光環(huán)”成為了一些企業(yè)的股價催化劑。
然而,新三板公司普濾得宣布IPO后卻像中了“魔咒”,至今股價已經(jīng)接近“腰斬”。它到底怎么了?
IPO催化劑“失靈”了
普濾得(430430)最近的下跌,就像一把錘子,“砸”到了投資者的心上。11月中旬,該股接連遭遇下挫,11月17日更是放量下跌,盤中一度觸及3元。普濾得目前擁有12個做市商。
該股最近一個月累計跌幅已經(jīng)超過20%,相比其宣布IPO時,股價接近“腰斬”。
普濾得掛牌以來的股價走勢圖:
普濾得于今年7月7日宣布擬IPO,披上IPO“光環(huán)”后,公司股票僅僅表現(xiàn)了一天,便開啟了低迷的走勢。今日收盤,該股報3.66元,距離7月10日觸及的6.63元,跌幅超過四成。
最近一個月,新三板IPO概念股整體表現(xiàn)不佳,44只有成交的擬IPO做市股中,超六成個股出現(xiàn)下跌,普濾得領(lǐng)銜跌幅榜。
相比剛開始做市時期的風光,普濾得如今顯得很“失意”。2014年11月轉(zhuǎn)做市后,該股在二級市場受到追捧,股價持續(xù)攀升,2015年3月份最高觸及42元,投資者大量涌入。該股今日復(fù)權(quán)后股價為9.27元。
截至2015年上半年末,該公司股東數(shù)為283戶,而2014年末股數(shù)僅為35名。
普濾得股東數(shù)變化情況:
論壇君注意到,在掛牌后,多家機構(gòu)悄然潛伏了該公司,包括資管計劃和信托計劃。
截至2017年上半年末,普濾得前十大股東合計持股76.29%。
普濾得2017年半年報的十大股東:
離IPO紅線有點“遠”
普濾得主要服務(wù)于包裝飲用水、市政給水、公眾直飲水和暖通潔凈領(lǐng)域,為客戶提供給水凈化處理及空間潔凈系統(tǒng)整體解決方案。
公司的大客戶主要是礦泉水公司,前幾年,農(nóng)夫山泉一直位居公司前五大客戶,2017年上半年,公司開發(fā)了新客戶娃哈哈。
前幾年,該公司業(yè)績不俗,2014年、2015年公司收入高速增長,2015年營收開始突破1億元,凈利潤邁上千萬級別。水凈化處理系統(tǒng)產(chǎn)品收入占公司營收比例將近九成。
普濾得近幾年的業(yè)績情況:
由于收入快速增長,該公司因此入選2016年創(chuàng)新層,2017年維持創(chuàng)新層。
兩次入選創(chuàng)新層,普濾得被視作新三板的“優(yōu)等生”。然而在傍上IPO概念后,該股卻跌跌不休。
論壇君注意到,在宣布接受上市輔導(dǎo)后,普濾得披露的半年報畫風突變:2017年上半年營收、凈利潤同比雙雙下滑超過三成,盈利不到200萬元。
對于今年上半年業(yè)績的下滑,普濾得解釋因包裝水產(chǎn)業(yè)鏈總包業(yè)務(wù)相對施工周期較長,再由于用戶或其他外部因素導(dǎo)致項目未能如期按進度執(zhí)行,因此導(dǎo)致銷售收入的確認周期也被拉長。其次,包裝水行業(yè)市場逐步好轉(zhuǎn),與公司接洽的部分老客戶因市場行情變化,對已基本敲定的設(shè)備需求進行變更設(shè)計,增加水生產(chǎn)線的投入,因此推遲了設(shè)備采購時點。
除此之外,該公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額轉(zhuǎn)為負數(shù),為-2349萬元,主要因公司的幾個較大客戶階段性拖欠貨款。公司稱,經(jīng)積極催收,客戶答應(yīng)下半年盡快支付。
論壇君注意到,今年上半年,農(nóng)夫山泉并未出現(xiàn)在普濾得的前五大客戶中。
事實上,即便在業(yè)績高速增長的階段,普濾得的盈利規(guī)模也沒有達到2000萬元,這離傳聞中的IPO“紅線”3000萬明顯有距離。
PK新三板同行
從事水凈化處理相關(guān)業(yè)務(wù)的新三板公司不少,業(yè)績規(guī)模分化較為明顯,其中艾特克(838188)2016年營收超過了2億元,科凈源(835951)、安潔士(838409)等公司收入規(guī)模均超過1億元。
新三板部分水處理行業(yè)公司業(yè)績情況:
這其中,安潔士盈利規(guī)模剛剛超過3000萬元,艾特克、科凈源兩家公司2016年凈利潤均為約2000萬元。
相比之下,普濾得盈利并非新三板同行中的翹楚。不過,這些同行2017年上半年的盈利規(guī)模也都不大。
具體來看,同行新三板公司今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)分化,科凈源、安潔士兩家公司今年上半年盈利同比均為向好,并沒有出現(xiàn)下滑。
從毛利率來看,普濾得處于新三板同行相對偏高的位置,去年毛利率為48%,2017年上半年略微下滑。
聲明:本文來自 新三板論壇 作者:梁秋燕
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