借殼瓊花　江蘇國(guó)際信托欲再上市

　　停牌半年之久的江蘇瓊花，有可能變身為江蘇信托的殼公司。
　　5月5日，《投資者報(bào)》獨(dú)家獲悉，江蘇省銀監(jiān)局對(duì)江蘇國(guó)信控股的江蘇省國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱江蘇信托)借殼上市問(wèn)題下發(fā)了無(wú)異議函，而這個(gè)殼資源正是停牌已久的江蘇瓊花。在江蘇瓊花之前，市場(chǎng)一度傳言江蘇信托將借殼江蘇舜天。
　　作為江蘇國(guó)信集團(tuán)成就江蘇金融控股集團(tuán)的平臺(tái)江蘇信托，如果借殼上市成功，那么江蘇國(guó)信的金控計(jì)劃又向前進(jìn)了一步。而在三年前的2005年2月23日，江蘇國(guó)信時(shí)任董事長(zhǎng)王益民因涉嫌受賄犯罪被依法逮捕，“江蘇金融控股集團(tuán)”一事幾近夭折。

　　借殼實(shí)現(xiàn)金控夢(mèng)想
　　“我們確實(shí)收到了江蘇銀監(jiān)局對(duì)借殼江蘇瓊花的無(wú)異議函，但是進(jìn)一步消息目前還沒(méi)有。”5月6日，江蘇信托有關(guān)人士在回答記者求證時(shí)說(shuō)。
　　江蘇信托的借殼公司為深圳證交所上市公司江蘇瓊花，該股在去年11月30日因“正在籌劃重大事項(xiàng)，存在較大不確定性”長(zhǎng)期停牌。
　　江蘇瓊花董事長(zhǎng)于在青透露，江蘇信托是去年11月份開始接觸江蘇瓊花的，目前具體的事情還在洽談當(dāng)中。關(guān)于江蘇信托借殼的具體細(xì)節(jié)，他并沒(méi)有透露，但“大概上半年江蘇瓊花就會(huì)復(fù)牌”。
　　江蘇信托成立于1981年，公司注冊(cè)資本幾經(jīng)變更，1997年增至24.8億元人民幣，資產(chǎn)規(guī)模和質(zhì)量在全國(guó)同行業(yè)中名列前茅，控股股東為江蘇國(guó)信。
　　2006年底，江蘇國(guó)信就開始吸收合并江蘇國(guó)資公司。目前，江蘇國(guó)信擁有全資、控股企業(yè)40多家，資產(chǎn)涉及證券、銀行、信托、保險(xiǎn)、酒店旅游、房地產(chǎn)和社會(huì)文化事業(yè)等領(lǐng)域。
　　“如果江蘇國(guó)信控股的江蘇信托能夠成功上市的話，那么江蘇國(guó)信就有了新的融資平臺(tái)，有利于金控集團(tuán)做大。”業(yè)內(nèi)人士表示。

　　金融控股的江蘇模式
　　無(wú)獨(dú)有偶，就在江蘇信托借殼江蘇瓊花之時(shí)，無(wú)錫市也確定了金融控股集團(tuán)的發(fā)展基調(diào)，將以國(guó)聯(lián)證券、國(guó)聯(lián)信托等金融機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)，籌備組建無(wú)錫市國(guó)聯(lián)金融控股集團(tuán)。
　　這個(gè)金融控股集團(tuán)除控股國(guó)聯(lián)證券、國(guó)聯(lián)信托、國(guó)聯(lián)期貨等金融機(jī)構(gòu)外，還準(zhǔn)備參股無(wú)錫3家農(nóng)村銀行機(jī)構(gòu)，并通過(guò)申辦新的金融或準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)、收購(gòu)其他金融機(jī)構(gòu)股權(quán)等多種途徑，逐步發(fā)展成為一家金融機(jī)構(gòu)種類齊全、各類金融業(yè)務(wù)全面發(fā)展的綜合性金融控股集團(tuán)。
　　按照規(guī)劃，該集團(tuán)注冊(cè)資本達(dá)50億元，一年后資產(chǎn)規(guī)模將擴(kuò)容到1000億元，力爭(zhēng)通過(guò)2~3年資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2000億元。
　　無(wú)錫國(guó)聯(lián)同樣起家于信托公司。無(wú)錫國(guó)聯(lián)信托投資公司是一家直屬于無(wú)錫市政府的公司，絕大部分國(guó)資轉(zhuǎn)讓或MBO都有它的身影。事實(shí)上，在無(wú)錫市的許多官員眼里，這家公司其實(shí)就是政府為了加快國(guó)資轉(zhuǎn)讓而搭建的資金平臺(tái)和融資“二傳手”。
　　與目前國(guó)內(nèi)其他已經(jīng)成立的金控不同的是，江蘇國(guó)信和無(wú)錫國(guó)聯(lián)并不是完全從金融或者從產(chǎn)業(yè)發(fā)展而來(lái)的，是通過(guò)“金融+產(chǎn)業(yè)”的方式實(shí)現(xiàn)的。在金融方面，江蘇國(guó)信有江蘇信托、華泰證券、江蘇銀行；在實(shí)業(yè)上，江蘇省房地產(chǎn)投資開發(fā)公司、江蘇天然氣投資開發(fā)公司和江蘇省醫(yī)藥公司等企業(yè)都是江蘇國(guó)信旗下企業(yè)。同樣，無(wú)錫國(guó)聯(lián)在金融方面有國(guó)聯(lián)證券、國(guó)聯(lián)信托、國(guó)聯(lián)期貨經(jīng)紀(jì)等；在實(shí)業(yè)方面，有無(wú)錫市地方電力公司、無(wú)錫水星集團(tuán)有限公司、無(wú)錫大飯店等。

　　信托尋求上市通道
　　“信托公司上市的內(nèi)生性動(dòng)力主要源于外部性競(jìng)爭(zhēng)壓力，投資金融資產(chǎn)和參股、控股金融機(jī)構(gòu)股權(quán)是信托公司希望獲得資本擴(kuò)張的重要內(nèi)生性動(dòng)力。”信托界一位資深市場(chǎng)人士稱，由于缺乏自己的市場(chǎng)渠道，信托公司不得不面臨來(lái)自其他擁有渠道優(yōu)勢(shì)的金融機(jī)構(gòu)特別是金融控股集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，而固有資產(chǎn)盈利能力的提升也逐步成為信托公司希望獲得更多資本的原因之一。
　　“借殼上市的審批程序較為簡(jiǎn)單，操作周期較短，上市條件靈活，費(fèi)用也比較低，而且國(guó)內(nèi)許多信托公司都具有地方政府、財(cái)政、大集團(tuán)等特殊的股東背景，有可能以較低的成本獲得合適的殼資源，因此未來(lái)信托公司以借殼方式上市的現(xiàn)象可能較為普遍。”這位信托界人士說(shuō)。
　　一些具有實(shí)力的信托公司，如江蘇信托、平安信托、聯(lián)華信托、北方信托等陸續(xù)將目光投向了資本市場(chǎng)的上市之路，重慶國(guó)投已經(jīng)參與萬(wàn)州市商業(yè)銀行并更名為三峽銀行的重組行動(dòng)。
　　“與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)相比，信托公司的資本優(yōu)勢(shì)并不明顯。上市行動(dòng)可能為信托公司提供重組與購(gòu)并所需的戰(zhàn)略資本，為信托公司參與混業(yè)競(jìng)爭(zhēng)提供資本支持。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所副所長(zhǎng)羅志華博士說(shuō)。
　　他認(rèn)為，在金融混業(yè)趨勢(shì)下，分業(yè)體制所構(gòu)建的行業(yè)邊界正在變得模糊，金融控股模式正在為監(jiān)管部門和市場(chǎng)所接受和推崇，在此背景下，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等已經(jīng)展開了新一輪的購(gòu)并浪潮，如湖北信托等一些信托公司已經(jīng)為商業(yè)銀行所收購(gòu)，成為商業(yè)銀行開展資產(chǎn)管理和私人銀行業(yè)務(wù)的展業(yè)平臺(tái)。