對賭輸太子奶家李途純：野心之外 盲目對賭

　　7月30日，李途純被刑拘近50天，太子奶株洲基地2號樓內(nèi)只有兩條生產(chǎn)線在流水作業(yè)，工人屈指可數(shù)。

　　作為全國最大乳酸菌飲料民營企業(yè)太子奶的掌門人，李途純沒有想到自己花半生打造的飲料帝國如今竟人去樓空。

　　20年前，李途純毅然放棄國企的厚薪高職，只身赴深圳打拼，親手創(chuàng)立太子奶牛奶廠，并將其從當(dāng)年僅有一條生產(chǎn)線的小作坊，發(fā)展成頂峰時號稱資產(chǎn)逾30億元的飲料食品帝國。

　　一方面，李途純身上有著民營企業(yè)家艱苦拼搏的共性；另一方面，李途純也身懷民營企業(yè)家對資本的原始追逐的局限。

　　有人說，李途純?nèi)狈Y本的敏感與警惕是其倒下的根本原因。當(dāng)資本向其兇猛襲來的時候，李途純喪失了實(shí)業(yè)家所應(yīng)有的理性，先是與三大投行簽下對賭協(xié)議，再是向花旗貸款5億元，最終難逃因過度擴(kuò)張而令企業(yè)走向死亡命運(yùn)。

　　或許，李途純僅是中國民營企業(yè)家的一個縮影。

　　懷揣300元闖蕩

　　一本掛歷結(jié)緣飲料

　　公開信息對李途純的敘述，多少帶著一些“創(chuàng)業(yè)艱難百戰(zhàn)多”的感嘆。

　　1989年，年僅30歲的李途純辭去湖南省株洲市飲食服務(wù)公司經(jīng)理一職，帶著僅有的300元南下深圳，試圖在如火如荼的特區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中找到發(fā)財(cái)致富的機(jī)會。

　　在深圳打拼的數(shù)年間，李途純換過不少工作，卻一直沒有逮到合適的創(chuàng)業(yè)機(jī)會。李途純對外表示，其曾經(jīng)試圖做飲料活力寶在湖南的總代理，甚至和活力寶的廠家合資建廠，但最終卻因?yàn)榉N種原因無法實(shí)現(xiàn)。

　　然而，這絲毫沒有打擊李途純做飲料的濃厚興趣。1996年，李途純用印掛歷掙來的50萬元作為啟動資金，創(chuàng)建了太子牛奶廠，而最初太子奶名叫“日出江南”。

　　記者從株洲市工商行政管理局查詢發(fā)現(xiàn)，日出江南實(shí)業(yè)有限公司在1996年5月23日成立，最初法定代表人是李電軍，注冊資本193萬元人民幣，主營乳制品的生產(chǎn)和銷售、日用百貨、服裝鞋帽、建筑材料等。

　　記者多方咨詢也無法確定資料上的李電軍身份，但2002年日出江南在經(jīng)營范圍里面把“乳制品的生產(chǎn)和銷售”一項(xiàng)去掉。到了2007年，法定代表變成李舒謙，股東情況為高博文189.14萬、李舒謙3.86萬。

　　現(xiàn)任高科奶業(yè)經(jīng)營有限公司副總經(jīng)理的杜建明回憶道，太子奶最初只有一條生產(chǎn)線，日產(chǎn)30噸，年產(chǎn)值只有兩千多萬。

　　而李途純也曾經(jīng)提及，在建廠初期，為了讓產(chǎn)品順利投產(chǎn)，李途純與其團(tuán)隊(duì)整整8個月都守在工廠里面，吃喝拉睡，寸步不離。后來在李途純失勢后，太子創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)到北京另立仙山奶業(yè)，一方面當(dāng)然希望與高科奶業(yè)抗衡，另一方面也希望可以再造第二個太子奶的奇跡。

　　2001年到2007年是太子奶崛起期，也是李途純個人財(cái)富的積累期。公開資料顯示，2007年太子奶步入鼎盛時期，年銷售躍升至16.8億元，連續(xù)6年業(yè)績翻番，而太子奶集團(tuán)也發(fā)展成總資產(chǎn)逾30億元、擁有過萬員工、集科工貿(mào)于一身的大型發(fā)酵型乳酸菌飲料集團(tuán)。

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　　資本雙刃劍：

　　野心之外 盲目對賭

　　7月29日，記者在被封的太子奶株洲基地辦公室內(nèi)看見，一幅巨型的“太子奶銷售網(wǎng)絡(luò)全國分布圖”電路圖還通電，密若繁星的紅燈占據(jù)了大半張中國地圖。

　　據(jù)本報(bào)了解，當(dāng)時疾速崛起的太子奶成為眾人關(guān)注的焦點(diǎn)，國內(nèi)外的風(fēng)投、私募紛紛找上李途純，連雀巢也被指曾經(jīng)考慮將太子奶收歸旗下，但最終未果。

　　面對接踵而來的資本誘惑，一向慣于一分耕耘一分收獲的李途純難免有點(diǎn)手足無措。2007年初，為了解決資金難題以及盡早實(shí)現(xiàn)上市，李途純決定引進(jìn)英聯(lián)、大摩、高聲合共7300萬美元，并在開曼群島注冊成立“中國太子奶（開曼）控股有限公司”，其中外方占股30%。同時，雙方還簽署了一份對賭協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，在收到三大投行7300萬美元后的3年，如果太子奶集團(tuán)業(yè)績增長超過50%，就可以降低對方股權(quán)；如完成不了30%的業(yè)績增長，李途純將失去控股權(quán)。

　　與其說太子奶六年業(yè)績飄紅給了李途純對賭的勇氣，不如說李途純難以擺脫民營企業(yè)家對企業(yè)做大的本能追逐。

　　在取得資金后，李途純迅速給太子奶訂做了擴(kuò)張策略。短短數(shù)月間，李途純憑借其在營銷方面的才能，將太子奶的營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋到全國29個省、市、自治區(qū)的250多個大中城市，還斥巨資先后在湖南株洲、北京密云、湖北黃岡、成都以及昆山建立乳酸菌生產(chǎn)研發(fā)基地。

　　“五年銷售收入達(dá)到17億元；利潤3.2億元；稅收2.5億元；就業(yè)人數(shù)655萬人 實(shí)現(xiàn)2家下屬公司成功在國內(nèi)中小板或創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。”李途純在“日出江南集團(tuán)五年發(fā)展規(guī)劃”中為旗下包括辣翻天、湘味、紅勝火、童裝、五仙山等六所公司分別制定營業(yè)目標(biāo)。

　　“當(dāng)時幾個車間日夜開工，幾千號人在流水線上，非常熱鬧。”一位太子奶前線員工回憶道，他萬萬沒有想到，一年后的太子奶竟深陷財(cái)務(wù)危機(jī)，自己在未來也成為堵廠討薪大隊(duì)中的一員。

　　但這時候的李途純并沒意識到資本膨脹有可能帶來的陷阱。更甚的是，在2007年獲得三大投行7300萬美元資金后，李途純在公司不差錢的情況下再次接受了由花旗銀行等提供的5億元無抵押、無擔(dān)保、低息三年期信用貸款。

　　據(jù)知情人士透露，當(dāng)時花旗方面提出的條件十分“誘人”，包括保證不要任何擔(dān)保、保證不要抵押品、保證國內(nèi)利息最低、保證貸款時間最長等。讓李途純意想不到的是，一年后花旗提前催還貸款竟成為太子奶危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索。

　　2008年，深受金融危機(jī)影響的花旗自身難保，當(dāng)年錄得100多億美元虧損，于是花旗銀行向太子奶提出了提前還貸的要求。而當(dāng)時的李途純還沉浸于其帝國的建設(shè)熱浪中，建基地、買機(jī)器、配人員，先前募集的資金早已發(fā)出，花旗的收回讓李途純一時之間難以收拾。

　　“2008年出事以后就停工了，沒有錢，那些搞工程的都跑掉了。”上述太子奶員工告訴記者。

　　據(jù)本報(bào)了解，2008年太子奶的全年銷售計(jì)劃是36億元，但截至7月28日，太子奶全國銷售只完成了年計(jì)劃的26.75%，對賭協(xié)議被迫提前履行。而且，由于2007年以來成本飆升，太子奶的利潤空間已經(jīng)越來越少。

　　債權(quán)人高達(dá)7300人

　　李途純最后掙扎

　　眼看自己一手創(chuàng)辦的企業(yè)危在旦夕，李途純想盡一切辦法進(jìn)行挽救，不僅聲淚俱下請求株洲市方面允許其自主重組，還以高額比例承諾向經(jīng)銷商返賬發(fā)貨,甚至高息向管理層“借錢”，但仍然回天乏力。

　　德勤會計(jì)師事務(wù)所對太子奶的盡職調(diào)查報(bào)告顯示，2008年太子奶總資產(chǎn)為26億元，但債務(wù)卻高達(dá)25.4億元，債權(quán)人超過7300人。

　　6月12日，株洲市公安局以涉嫌非法吸存公眾存款罪對李途純采取了刑事強(qiáng)制措施。業(yè)界認(rèn)為，今年1月仙山奶業(yè)的創(chuàng)立是其被捕的導(dǎo)火線。

　　據(jù)本報(bào)了解，李途純在仙山奶業(yè)創(chuàng)立后不僅高調(diào)宣布支持，在香港保華被委托為太子奶臨時清盤人之時，李途純連連否認(rèn)“假的、假的”，隨后更對外聲明，“即日起李途純本人及太子奶集團(tuán)對公司21億元債務(wù)終身負(fù)責(zé)，確保一分不少地歸還。”

　　在李途純現(xiàn)任妻子金曉玲看來，太子奶對于李途純來說，比其生命還重要。據(jù)知情人士透露，李途純在被捕前一個月正忙于全國奔跑，拉攏太子奶的經(jīng)銷商向仙山奶業(yè)進(jìn)貨。

　　“我并不想回歸但更不想看它死去。”李途純6月6日在長沙如此評論他與太子奶集團(tuán)的糾葛，但他仍在強(qiáng)調(diào) “可以平息目前惡化的局面”、“破產(chǎn)是最不負(fù)責(zé)的”，太子奶破產(chǎn)后“責(zé)任我仍然一人承擔(dān)”。這是李途純最后一次對媒體的說話。

　　有熟悉李途純?nèi)耸繉τ浾弑硎荆钔炯儓?zhí)著、大膽、有拼勁，其原來株洲總部辦公樓墻顯眼處，掛著王熙鳳當(dāng)家三招的壁畫，上面寫著“講話算數(shù)；獎罰分明；人財(cái)務(wù)權(quán)集于一身”。

　　標(biāo)語是為鞭策太子奶員工，但似乎也是在鞭笞李途純自身。“現(xiàn)在催債的人基本沒多少了。”7月29日，一位株洲市出租車司機(jī)告訴記者，6月份每天都幾乎有載人到太子奶基地討債，但隨著太子奶破產(chǎn)重組一事逐漸塵埃落定，赴往太子奶基地的人已越來越少。

　　但李途純及其明星企業(yè)太子奶，并未曾淡出公眾的視線。