赴美上市公司涌現(xiàn)退市潮：股票九成乏人問津

　　這一周赴美上市潮再度洶涌，人人網(wǎng)、奇虎、PPS相繼傳出上半年赴美上市的消息，而盛傳“無專利、無商標、無知識產(chǎn)權(quán)”仍申請赴美上市的生生生物，也因此成為大熱的微博紅人。

　　然而，這幕繁華背后卻暗藏危機：麥考林、中國閥門、艾瑞泰克等中國公司近日頻遭集體訴訟；而幾家在美國上市的中國公司，接連主動發(fā)布的退市公告則更加引人關(guān)注。在美國市場完善的訴訟與做空機制窺伺下，不少中國概念股成了“又傻又有錢”的冤大頭代名詞。

　　又一批公司扎堆沖刺赴美上市

　　在去年12月優(yōu)酷當當掀起的中國概念熱潮之后，赴美上市本周再次成為市場矚目的熱門話題。

　　有媒體報道，中國最大的社交網(wǎng)站人人網(wǎng)正準備今年6月赴美IPO，募資大約5億美元。雖然目前人人網(wǎng)和上述投行亦尚未給予回應(yīng)，然而，目前多方消息卻隱隱確認了人人網(wǎng)計劃上市的消息，并稱人人網(wǎng)目前正在進行相關(guān)的文件整理工作。

　　無獨有偶，奇虎360和PPStream也在本周相繼傳出了擬上半年赴美上市的消息。雖然360官方表示拒絕回應(yīng)，但據(jù)知情人士透露，前匯源集團總裁助理、具有豐富危機處理經(jīng)驗的“美女公關(guān)”曲冰已于上周前往奇虎公司報到，就任副總裁和新聞發(fā)言人。

　　從上述三家公司的現(xiàn)狀來看，儼然已經(jīng)處于一副“備戰(zhàn)”狀態(tài)。

　　值得一提的是，除了上述三家聲名顯赫的公司之外，遼寧生生生物則因“傳說”中的“三無”招股說明書，而一舉成為近日躥升最快的微博紅人。生生生物已向美國證券交易委員會(SEC)提交了赴紐交所IPO的申請文件，擬融資2000萬美元。在其招股說明書中，生生生物稱自己是“目前沒有專利、沒有商標和其他知識產(chǎn)權(quán)保護;同時公司只有兩名研發(fā)人員，兩名經(jīng)銷商，并且還沒有簽訂任何訂單;與員工沒有簽訂勞工合同”。此事一經(jīng)國內(nèi)媒體曝光，生生生物立刻成為網(wǎng)友熱議的話題，其招股說明書則為“史上最牛招股說明書”，而公司也被稱為“史上最坦誠的公司”。

　　在經(jīng)歷了去年歷史性的“井噴”之后，今年以來已有3家中國公司在美國主板市場IPO。投中集團研究總監(jiān)李瑋棟表示，最近一段時間市場觀望氣氛較濃厚，隨著一些大公司啟動IPO消息的傳出，相信美國股市將在3月份左右再次迎來中國企業(yè)IPO的高峰。

　　數(shù)家在美上市公司醞釀退市

　　錢鍾書的名句“婚姻就像一座圍城，城外的人想進來，城里的人想出去”，用這句話來描述中國企業(yè)的赴美上市，也同樣合適不過。

　　曾經(jīng)頭頂“中國十大IT風云人物”桂冠的唐駿，日前因大華建設(shè)面臨退市一事，再次引起媒體的關(guān)注。2010年8月，唐駿旗下上海聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)公司借殼大華建設(shè)上市;12月21日，為避免股價長期低于1美元而遭到退市厄運，大華建設(shè)進行了“4合1”合股;不過，唐駿4個月的努力看起來仍難挽頹勢，2011年1月，一直在退市邊緣掙扎的大華建設(shè)再次被美國證券交易委員會要求退市。為此，大華建設(shè)已向SEC提交了上訴文件，以推遲公司股票退市的時間。

　　其實近幾個月來，已經(jīng)有數(shù)家在美國上市的中國公司，接連主動發(fā)布退市相關(guān)公告。上市不到一年半，康鵬化學于2010年11月宣布，計劃以每ADS(美國股票存托憑證)8美元的價格收購該公司所有在外流通股(1ADS=60流通股)進行私有化。

　　去年，中國能源宣布正式完成全部流通股回購，成為首家從美股退市的中國公司;在納斯達克上市的泰富電氣和傅氏國際公司的董事長也于近日宣布，他們希望通過私募股權(quán)基金的支持將公司私有化;同時，在紐約股票交易所上市的同濟堂藥業(yè)也表示，董事長提出將公司私有化的方案。

　　值得一提的是，與康鵬化學類似，宣布進行私有化的傅氏國際和泰富電氣，在納斯達克主板上市的時間也只有兩年多;而于2007年在紐交所上市的同濟堂，在短短的三年內(nèi)就發(fā)起了兩次私有化嘗試。

　　對此，投中集團發(fā)布報告稱，這些公司私有化后自動退市，可能會重返資本市場。在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板、中小板IPO的高市盈率和大比例超募的誘惑下，在境外上市的中國企業(yè)今年或涌現(xiàn)一股回歸熱潮。

　　赴美公司股票九成乏人問津

　　赴美上市，和在A股上市不一樣，對于大部分公司來說，上市并不是終點，而是麻煩的開始。

　　上市后，公司就處于一個多方位聚光燈下，監(jiān)管嚴酷，懲罰血腥。這些在國內(nèi)被“伺候”得“嬌氣”無比的公司，也總是難以適應(yīng)這種“玩真格”的情況，稍有不慎，就被群起獵殺。

　　為什么這些公司要不遠萬里跑到美國去上市?最初始的動機很簡單，或因財務(wù)指標達不到A股的上市標準，或因公司的境外結(jié)構(gòu)，有些公司在A股根本上不了市。如2010年上市的優(yōu)酷和藍汛，至上市為止都是虧損的，這顯然達不到創(chuàng)業(yè)板和中小板上市前審核的財務(wù)關(guān)。

　　但是，在美上市容易得很，甚至可以說是來者不拒，但上市后卻絕對不容你來“混日子”。

　　今年2月以來，中國高速頻道和艾瑞泰克因信息披露不當，遭到多家美國研究機構(gòu)和律師事務(wù)所質(zhì)疑，號召投資者有權(quán)加入對這些公司財務(wù)欺詐案件的集體訴訟，依相關(guān)法規(guī)提出高額索賠。受此影響，兩家公司股價大幅下挫，中國高速頻道目前已從今年1月下旬高點的23.97美元跌至目前的10.82美元，累計跌幅達54.86%;而艾瑞泰克也從事發(fā)的10.79美元跌至8.19美元，短短幾個交易日下挫24.1%。而在春節(jié)前，麥考林、中國閥門、學而思、藍汛等中國公司也紛紛受到圍剿，并造成股價大幅下挫。

　　記者查看近一年來的美股交易情況及各大分析機構(gòu)的股票評級，發(fā)現(xiàn)500家赴美上市公司中只有百度、新浪、網(wǎng)易、搜狐、盛大、無錫尚德、新東方、攜程、分眾傳媒等較為美國投資者所熟悉，交投活躍;但其余九成以上的公司股票乏人問津。其中廣而告之、掌上靈通、橡果國際、九城、僑興環(huán)球、九城關(guān)貿(mào)6只在美國上市的中國概念股，目前市值已經(jīng)低于股票凈現(xiàn)金值。

　　分析人士認為，部分中國概念股成交清冷、股價長期低迷，無法得到融資，同時需要維持較高的上市成本，并面臨嚴密監(jiān)管和審查，上市的意義已經(jīng)失去，導致這些公司選擇退市。

　　記者觀察

　　當心淘金不得

　　反成冤大頭

　　美國投資者、對沖基金、政府、律師事務(wù)所、媒體，為何會一天到晚盯著上市公司，就盼著能出點紕漏?這還是和美國的做空機制有關(guān)。

　　有人說，美國的“監(jiān)督”體制，實際上就是一種獵殺。

　　對于對沖基金來說，其慣用手法是做空。做空者先找到一些他們認為存在問題的公司，然后建立空頭，接著通過各種途徑散發(fā)他們做空的這些公司存在的問題，這些消息往往會導致股價暴跌，做空者從中獲利。

　　對于律師事務(wù)所來說，其殺手锏則是趁火打劫。這些證券法律師常年關(guān)注各上市公司的財務(wù)報告與信息披露是否存在疑點和誤導信息，并代表因股價下跌蒙受損失的投資者向公司發(fā)起訴訟。只要勝訴，代理集體訴訟的律師事務(wù)所也可因此拿到高達20%~30%的巨額律師費，部分特殊的訴訟分成則高達50%。

　　除了這些狩獵者虎視眈眈之外，媒體、審計事務(wù)所、投資者都在一旁窺伺。在被圍剿的公司痛不欲生的同時，空方卻在檢視血泊之中的戰(zhàn)利品。

　　不過需要看到的是，正是這種全民監(jiān)管體系真正起到了大浪淘沙的作用，才會誕生微軟這樣的世界巨頭。

　　所以，如果你確信自己的公司是好公司，大可放心到美國去上市，市場遲早會認你;如果你不確信自己是好公司，那么，就別被投行券商給忽悠去上市，否則將付出慘重的代價。