資本狂潮下的電影亂象 受傷的熱錢

是天堂，還是地獄？涌入的熱錢能在電影行業(yè)里留多久？

　　100億、63%的年增長率，中國電影行業(yè)最簡單的財務數據足以讓那些帶著夢想且投資無門的熱錢瘋狂。就在此時此刻，可能在北京的咖啡廳、酒樓里，有無數的人正在游說著那些茫然又興奮的投資人，向他們描繪電影行業(yè)的美好形勢。投資者們帶著“愛”進來，已經有一些懷著“恨”出去。涌入的熱錢能在電影行業(yè)里留多久？無論如何，他們的去留將決定中國電影未來的發(fā)展勢頭。

　　電影投資 帶著愛來懷著恨走

　　采訪/劉揚 張珂 覃怡敏撰文/劉揚

　　是天堂，還是地獄？涌入的熱錢能在電影行業(yè)里留多久？

　　近一年時間，新影聯(lián)副總經理高軍成了資本界紛紛“朝圣”的對象，他投資電影從未虧損的佳績吸引著至少四路電影資本同時與他頻頻聯(lián)絡：即將完成募資的匯利基金想讓高軍成為管理人，把控投資項目；國內首只人民幣影視基金—壹股權基金則準備跟投高軍即將投資的所有項目；此外，由一個身份神秘的美籍華人牽頭、數額較大的電影基金也想讓高軍加盟；而一家大型國企則想并購高軍掌舵的盛世華銳等一系列公司，然后將其打包上市。

　　這四路野心勃勃的資本不過是近兩年涌向電影行業(yè)的“熱錢”的代表，幾乎每個身處這個行業(yè)的人都能感受到來自四面八方的資本帶來的灼熱感。匯利基金的負責人詹幼文平時要接觸大量的投資人，一個剛剛在國外買了兩個礦產資源的投資人在詢問她投資電影是否賺錢后告之：“今年五六月份還會有一筆錢，我給你投一兩個億吧。”與此同時，創(chuàng)建大中電器的張大中之子也與詹幼文接洽過，他們正在籌備成立一家影視投資公司，雄心勃勃地準備挺進影視行業(yè)。

　　2010年中國電影票房收入超過百億大關，較2009年增長幅度高達63%。這在其他大多數行業(yè)幾乎是不可想像的增長，同時電影行業(yè)反經濟周期發(fā)展的特性也是吸引眾多資金的重要因素。然而，與“大軍入境”的熱錢形成對比的是，2011年進入了黃金十年第三年的中國電影盡管建立了行業(yè)發(fā)展的初步基礎，但是遠遠還未成熟。

　　2010年上映的電影中80%都在虧錢。人們看到，以往業(yè)內人士不看好的劇本忽然投拍了，大家不看好的導演忽然有人投資了。這令高軍等資深業(yè)內人士頗為擔心：熱錢帶來的泡沫壞了行業(yè)規(guī)律的同時，一些不專業(yè)的業(yè)內人士更是傷了投資人的信心，這可能影響電影行業(yè)的后續(xù)發(fā)展。

　　一個典型案例是，幾年前臺灣鴻海集團創(chuàng)始人郭臺銘想重振臺灣電影，斥巨資投資了影片《白銀帝國》，結果慘敗，對于獨具慧眼又打著精明算盤的郭臺銘而言，投資電影遠比做生意復雜，有很多不可控的人為因素。原本想投資100部臺灣電影的郭臺銘暫且擱置了他的投資計劃。電影導演、影評人江小魚說，現(xiàn)在臺灣一年也就生產十幾部電影，如果有100部電影的資金，那么能帶動臺灣電影行業(yè)進入一個很好的良性循環(huán)，但是因為一些不夠專業(yè)的業(yè)內人士，把一個特別熱愛電影的投資人傷害了。

　　“現(xiàn)在，臺灣電影業(yè)又重新墜入黑暗之中。”江小魚說，臺灣只有一個郭臺銘，大陸則有無數個，他們帶著愛進來，已經有一些懷著恨出去。就在此時此刻，可能在北京的咖啡廳、酒樓里，有無數的人正在游說著那些茫然又興奮的投資人，向他們描繪電影行業(yè)的美好形勢。但是這些投資人能在電影行業(yè)里留多久，我們很難預料，他們的去留也將決定中國電影的發(fā)展勢頭。

　　基金管理人分道揚鑣 夢想難以照進現(xiàn)實

　　近兩三年，涌入電影行業(yè)的資金劇烈增長，天使之翼影視投資公司創(chuàng)始人戢二衛(wèi)告訴我們，這些資金中有一半是行業(yè)外投資者。業(yè)外投資者目前的投資渠道可以大致分為幾種：其一，投資人可以以直接投資一部電影，成為一部電影的制片人；其二，可以以自然人的身份投資一家影視公司；其三，將錢交給影視風險投資基金投資?；鸸镜耐顿Y也可以大致分為投資電影項目和投資公司兩種。由于行業(yè)外資金本身不了解行業(yè)，優(yōu)質的影視公司又并不多見，較為規(guī)范的電影基金則成為相當一批投資者選擇的投資方向。

　　為何如此多的資金都先來高軍處“朝圣”？因為他有投資不敗的金字招牌。高軍投過的項目，從最早的《甲方乙方》、《離開雷鋒的日子》，到后來《集結號》、《畫皮》、《葉問》，沒有一個是賠錢的。最驚險的一次投資案例是《氣喘吁吁》，當時片子剪了六遍，剪不出一個完整的故事，投資人和主演葛優(yōu)都聚到一起看片子，看完大家都蒙了，葛優(yōu)當時就跟那個導演吵起來了。其他投資人都沒話，就看著高軍，問：“有救嗎？”高軍說：“有，只要聽我的，保證不賠錢，票房絕對超過4000萬。”

　　高軍給出的“秘籍”是：第一，這部影片現(xiàn)在開始不要讓任何人看了，特別是院線和媒體。但是不能不見光，怎么辦呢？剪一個15分鐘的樣片讓大家看；第二，打進暑期檔，但排隊一定排在隊尾，后邊不能有任何一個強片，有一個強片就截斷了票房。9月1日開學，《氣喘吁吁》就選在8月28日上映，后面一個強片都沒有了。最終結果是，《氣喘吁吁》前三天的票房就達到2700多萬，總票房4500萬。而9月21日上映的姜文導演的《太陽照常升起》才獲得了1800萬的票房。

　　盡管頂著投資不敗的招牌，但是高軍與熱錢的“親密接觸”卻頗有幾分波折。2010年6月，規(guī)模初定為3億元的匯力星影中國影視基金宣告成立，前中房集團黨委書記、董事長孟曉蘇任匯力星影基金董事長，曾任美聯(lián)環(huán)球北京投資公司總經理的詹幼文擔任董事總經理，新影聯(lián)副總經理高軍擔任投資委員會副主任。此外還有亞太影展執(zhí)行長黃志豪，日本A&A Entertainment公司總裁、電影《暖》的投資人李珍等為顧問委員會成員。在匯力基金成立的發(fā)布會上，孟曉蘇說他少兒時的夢想就是當一名導演，如今終于可以借這只基金圓了夢想。

　　但是如此豪華和高調的陣容在基金成立后不久內部就一分為二。原來，匯力影視基金成立后房地產從業(yè)背景的孟曉蘇和一干影視行業(yè)背景的管理人在投資方向上出現(xiàn)了矛盾。

　　孟曉蘇的思路是投資影視房地產，比如影視基地等，重點是在商業(yè)地產。但是其他人的思路是專注在電影本身的產業(yè)鏈上。在詹幼文前期募集資金時，基金的定位一直是影視投資，并非影視商業(yè)地產，因此，除了基金管理人的投資思路需要協(xié)調外，還出現(xiàn)了要重新和基金投資人解釋基金投資方向的問題。

　　“房地產界的人看項目，更多的時候覺得只有地、只有房子是最真、最靠譜的。如果有人拿十部電影問孟總應該投哪一部，他會說你們去問詹小姐，但是如果在一個什么城市的什么位置買一塊地，那孟總說的絕對是權威。”詹幼文認為，對于孟曉蘇來說，與房地產接近的行業(yè)，他做起來更揮灑自如。于是，除了孟曉蘇和他原有的團隊外，高軍、詹幼文等人離開原有的公司架構，新成立了匯利影視基金。

　　想進入影視行業(yè)的業(yè)外資金中，占比最多、最典型的就是來自房地產和礦產資源行業(yè)資金。很多人都像郭臺銘、孟曉蘇那樣懷揣曾經的“夢想”而來，但是夢想能否照進現(xiàn)實則是個問號。江小魚對外行人介入電影行業(yè)所產生的混亂狀況的比喻非常生動：“四川老板說我要加辣椒，山東老板說我要加大蒜，上海老板說我要加咖啡。”

　　原本順利起步的基金最終卻因“散伙”而導致運作延期，這讓高軍有點失望。在他看來，合作者之間的關系和狀態(tài)非常重要，而他選擇合作者的一項重要標準就是誰更專業(yè)化，誰更尊重行業(yè)規(guī)律。

　　熱錢催生行業(yè)泡沫 找錢易 找好項目難

　　電影投資基金找到合理的投資方向難，具體投資更難。最近一只影視基金的相關負責人數次拜訪高軍，希望“高老師”能幫他們力挽狂瀾。

　　原來這只電影投資基金雖然募集了大量資金，但是對如何投資電影卻不甚了解，投資了一部電影結果“爛尾”了，于是這家基金又找到香港的一家影視制作公司，請他們完成電影的后續(xù)拍攝制作。影片拍完，基金與這家影視制作公司又發(fā)生了矛盾，沒有人愿意負責這部影片的發(fā)行，于是只好拿著樣片找到高軍幫忙。

　　“看了片子之后，把我愁死了。這個片子要是我制作，300萬就夠了，他們竟然用了1300萬。導演不成樣子，演員沒有號召力，故事拍得也不精彩，操作層面的問題太大了。”高軍后來一了解，這個基金的管理團隊沒有一個是懂電影投資的。不僅如此，這家基金的管理團隊與基金投資人簽的是保本協(xié)議，如果出現(xiàn)投資失誤的話，還需要為投資人墊付本金。

　　其實類似這家基金出現(xiàn)的狀況在行業(yè)內并不罕見，一些電影基金甚至在投資上隨意性也很強，一般規(guī)范的基金對一部電影的投資不會超過電影投資總額的30%～40%，但是有的基金一下子就擲出1個億，幾乎相當于絕大部分投資總額。這說明這樣的基金在金融管理上是有漏洞的。

　　看到很多基金的盲目投資以及可能帶來的虧損，高軍認為中國電影產業(yè)和資本市場對接，這個大方向沒問題，而且必須得走。但是現(xiàn)在可以明顯地看到，在走的過程當中出現(xiàn)了很多問題，問題沒出在大方向上，而是出現(xiàn)在了操作層面，并且目前已經到了急需做一些撥亂反正工作的時候了，如果電影投資基金都這樣操作的話，會給電影投資的大方向帶來問題。高軍說，熱錢都是通著的，當前面的人嘗到失敗的滋味以后，后面的人就會特別謹慎。拿最熱衷投資電影的“煤老板”來說，前邊有10個煤老板進來，賠出去9個，周邊的幾百個煤老板就都不敢進來了。2011年電影行業(yè)的投資總數少于2010年，或許就是這個效應的明證。

　　進入電影行業(yè)的資金到底有多少？江小魚對此有一個粗略的計算，每年放映和沒放映的電影大約有3000部，這還沒包括沒拍成的電影。每部電影至少幾百萬、不少電影投資上千萬，甚至上億。但是2010年的票房只有100億。到底損失了多少資金難以統(tǒng)計。

　　為什么投資電影獲益這么難？電影行業(yè)沒有很規(guī)范的制度，都是靠人和人之間的關系維系，和一般的工業(yè)及其他產業(yè)的硬指標沒有可比性，人的作用在這個行業(yè)里尤其大。所以一家企業(yè)、一個人在其他行業(yè)的成功經驗很難在短時間內移植到電影行業(yè)中。“原來做礦的，做房地產的，進了這個行業(yè)，就是兩眼一摸黑。你憑撞大運沒戲。”高軍說，有一些外行人眼中的好創(chuàng)意、好點子，拿到行業(yè)里來，可能是很幼稚的想法。

　　不光外行來的熱錢虧損，甚至很多行業(yè)資深專家都在賠錢。香港電影工作者總會會長、著名導演吳思遠進入電影市場20年了，對電影的理解可謂深厚；香港著名影視人文雋敢對每一部影片做出市場預測。去年這兩個人分別投了《功夫詠春》和《我的兄弟李小龍》，都票房慘敗。“這樣內行的人也會失足，何況這些閉著眼睛進來的行外人士？”高軍說，一壹基金、匯利基金這樣打頭陣的電影基金一定要走穩(wěn)，定好規(guī)矩，啟用專業(yè)人士管理，才能在行業(yè)內起到標桿和示范的作用。

　　一個高軍拯救不了所有的基金 行業(yè)基礎設施和人才始終奇缺

　　“熱錢”在電影行業(yè)吃了不少虧，同時也給電影行業(yè)帶來很多泡沫。有一次，一家老牌電影公司和一個演員談好片酬170萬，這已經是不低的價格了，但是最終被一個外行投資者的以300萬的價格搶走了。這已經是行業(yè)內的普遍現(xiàn)象，準備籌拍新劇的導演寧浩正在建班子，他驚訝地發(fā)現(xiàn)一個副導演的薪水已經是一兩年前的一倍了，幾乎所有的人力成本都翻倍了。

　　現(xiàn)在，找演員難，找工作人員難已經成為整個行業(yè)內的通病。熱錢推升了行業(yè)運作成本，一旦投資項目失敗，撈不回成本，最終還得為自己抬高的成本買單。

　　但是更多的“熱錢”都在向理性回歸。雖然新的匯利基金尚未正式募資完成，但是詹幼文負責的星邦美納影視投資公司在刪選項目時常常找高軍過目，去年拿來的三個項目因為很難盈利都被高軍斃掉了。一壹基金在接觸上高軍后采取了“跟莊”策略，高軍在代表新影聯(lián)或者盛世華銳投資時，相當于“莊家”的角色，肯定不會讓投資成本有太多的風險，基金“跟莊”相當于規(guī)避了很多風險。

　　眾多資金向高軍靠攏，其核心還是在于電影投資人才的缺乏。投資人將錢交給風險投資或者私募基金的管理者，基金最終的盈虧都取決于基金的運作團隊，這個智囊組織特別重要。但是目前投入運作的電影基金顯然沒有足夠的人力自行投資，人才奇缺?，F(xiàn)實的情況是，培訓機構、大專院校都沒有針對電影投資設置專門的課程，相關的人才大多都是自己在行業(yè)里摸爬滾打出來的。

　　高軍認為一些院線管理人才是可以優(yōu)先成為電影投資基金的把關者的。比如說一個院線的業(yè)務主管同時具有影院的具體運作經驗，同時也有相對宏觀的視野，他們每天都要與制片方、影院打交道，做大量與市場相關的日常工作，這個歷練的過程相當于上了一所電影投資學校，他們最了解市場需要什么樣的影片。

　　盡管現(xiàn)在的精力跟不上，高軍還是最想成立一家電影投資擔保公司。這是中國電影投資產業(yè)鏈中缺少的一個必要環(huán)節(jié)，但是目前中國在這方面仍是一片空白，擔保公司的出現(xiàn)會更好地控制項目的運作，減少投資公司的虧損，也將有利于電影投資的發(fā)展。高軍希望行業(yè)基礎設施逐步完善，讓那些帶著“愛”來的資金，少一些帶著“恨”出去。