上海銀行IPO清障 欲募集資金總額約180億元

　　2月23日，在“2011年上海國資國企改革發(fā)展工作會議”上，上海市金融官員首次明確披露了上海銀行的上市時間表，“力爭2011年上市”。

　　據(jù)《財經(jīng)》記者了解，上海銀行擬在上海證券交易所上市，發(fā)行A股數(shù)量不超過12億股，募集資金總額約180億元，每股定價約15元。

　　主承銷團成員中的一位投行人士表示，上海銀行上市的材料目前尚未遞交證券監(jiān)管部門，仍在進行一些前期的上市清障工作。

　　權威渠道人士透露，上海銀行的上市清障工作正在緊鑼密鼓進行，主要解決設立出資和驗資不規(guī)范、設立之初的股份代持、權屬變更手續(xù)未徹底完成、部分股權沒有完成托管等若干問題。“清障工作并無實質(zhì)困難。”

　　上海銀行上市后所募集資金將全部用于補充核心資本，這將極大緩解擴張中的城商行對資本金的渴求。但上市后如何擺脫城市商業(yè)銀行粗放擴張和單一的息差經(jīng)營模式，走出一條符合監(jiān)管部門期望的城商行發(fā)展之路，對于上海銀行將是一個更嚴峻的考驗。

　　清障

　　2010年5月28日，上海銀行2010年第一次臨時股東大會審議并高票通過《關于首次公開發(fā)行股票并上市方案的提案》，擬發(fā)行A股不超過12億股。

　　從2000年提出上市起，至今已過了整整十年。期間，上海銀行的發(fā)展頗受業(yè)內(nèi)人士好評，但受到資本瓶頸約束的情況也日益明顯。該行測算，至2012年累計資本缺口將超過350億元。

　　上海銀行上市融資頗為急切。

　　據(jù)《財經(jīng)》記者了解，在IPO決議通過后的翌日，上海市政府相關部門即收到上海銀行上市申請和相關材料，并擬在2010年6月30日前正式向證監(jiān)會提出發(fā)行申請。

　　前述權威人士透露，由于上海銀行在前兩年已進行了細致的上市準備，去年的上市申請中并無明顯“硬傷”。

　　2008年8月，上海銀行效仿前期上市城商行的成功經(jīng)驗，在上海股權托管登記中心對股東股權進行了托管和登記。去年2月，其通過向部分機構股東定向增發(fā)3億股，將內(nèi)部職工持股比例調(diào)降至7％。

　　至于城商行自然人股東人數(shù)過多的問題，由于證監(jiān)會內(nèi)部對于城商行上市依據(jù)2006年新《公司法》進行“新老劃斷”，成立于1995年的上海銀行雖然有近四萬股東，但并無受到監(jiān)管之虞。

　　但是，證監(jiān)會《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》要求發(fā)行人必須股權清晰，歷次股權變動必須合法合規(guī)真實有效，這對于歷史背景復雜的上海銀行并不簡單。

　　上海銀行原名“上海城市合作銀行”，1995年12月28日在上海市98家城市信用社和上海市城市信用合作聯(lián)社進行資產(chǎn)核算的基礎上成立。上海銀行設立后又進行了3次增資擴股、1次公積金轉(zhuǎn)增股本，注冊資本由設立之初的15.68億元增加至42.34億元。

　　在去年的上市審核中，主承銷團發(fā)現(xiàn)，上海銀行在證監(jiān)會對發(fā)行人歷史嚴格的相關要求存在一定差異，因此，去年6月30日前該行未能如期向證監(jiān)會提出發(fā)行申請。“這些問題仍然是目前銀行上市前期清障工作的重中之重。”

　　據(jù)《財經(jīng)》記者了解，上海銀行存在設立時出資和驗資不規(guī)范情形。主要是出資和驗資時點存在差異，該行籌建工作的凈資產(chǎn)出資實際是以截至1995年12月31日可供分配凈資產(chǎn)為基準的，但會計事務所對設立時的實收資本進行驗資的時點是1995年12月5日。目前，需對凈資產(chǎn)出資檢驗重新出具會計意見。

　　此外，2008年8月的股份托管有部分股權未完成托管。截至2010年1月尚有383名機構股東未辦理完成股份托管手續(xù)，股份數(shù)約在8600萬股，占總股數(shù)3.31％。“股份未托管原因主要是由于一些機構股東出現(xiàn)注銷和被吊銷營業(yè)執(zhí)照，但其出資人失蹤、公章丟失等情況。”個人股東因無法聯(lián)系而股權尚未登記的占總股數(shù)0.62％。

　　前述權威人士介紹，目前在上海股權托管登記中心已專門設立了“集中管理賬戶”，對這部分股份歸集于該賬戶名下進行集中管理。

　　其他問題還包括：設立時，部分城信社資產(chǎn)中的少量資產(chǎn)權屬變更至上海銀行名下的手續(xù)未能及時完成，截至2010年1月，尚有3處房產(chǎn)和9個上市公司股票在辦理過程中。

　　“這些清障工作難度并不大，并無實質(zhì)障礙。”該人士介紹，目前正按照監(jiān)管要求進行逐項解決。

　　據(jù)《財經(jīng)》記者了解，上海銀行的清障工作進行順利，已有部分歷史遺留問題得以解決，如設立之初存在的股份代持問題。上海銀行在托管過程中，進行了規(guī)范，在已經(jīng)完成托管的股東中，均聲明不存在代持。

　　
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　　擇機

　　主承銷團中的一位投行人士向《財經(jīng)》記者表示，目前上海銀行上市的材料尚未遞交證券監(jiān)管部門。在完成上市清障的程序后，需首先經(jīng)過銀監(jiān)會批準，才能將方案遞交證監(jiān)部門。

　　一家大型投行的負責人表示，2011年是上海銀行上市的最佳時機。“去年5月28日的提案有效期只有一年，如今年不上市，到時還要再開臨時股東大會決議IPO。二是監(jiān)管環(huán)境可能起變化，證監(jiān)會對各地上市指標采取嚴格的地域平衡，明年到底是上海銀行還是國泰君安，那就不好說了。”

　　從城商行第一批上市潮中“掉隊”的上海銀行，如今趕上了新一輪上市潮。截至目前，除上海銀行外，重慶銀行、杭州銀行、蘭州銀行、江蘇銀行、盛京銀行均有實質(zhì)性動作謀求上市。廣州銀行、徽商銀行、溫州銀行、錦州銀行目前均已聘請了保薦輔導機構。

　　接近銀監(jiān)會的人士表示，銀監(jiān)會對城商行上市還是持鼓勵態(tài)度的。一方面，能夠滿足銀行對現(xiàn)有資本充足率的較高要求，另一方面，亦能稀釋第一大股東，提高監(jiān)管部門對于銀行的控制力。

　　一家大型投行的負責人表示，上海銀行對比目前上市大熱門重慶銀行具有明顯優(yōu)勢。“主要是去年重慶農(nóng)商行已發(fā)行H股，證監(jiān)會對銀行上市會嚴格地控制地域平衡。”

　　他亦指出，上海銀行的規(guī)模和資質(zhì)在城商行中亦屬優(yōu)質(zhì)。僅以資產(chǎn)規(guī)模而論，截至2010年6月末，上海銀行總資產(chǎn)5090億元，在城商行中僅次于已上市的北京銀行，亦足以比肩小型的股份制商業(yè)銀行。

　　《財經(jīng)》獲悉，上海銀行計劃發(fā)行不高于12億股，募集資金180億元左右。據(jù)此粗略計算，上海銀行的A股定價約在每股15元。

　　資料顯示，截至2009年末，上海銀行每股凈資產(chǎn)8.27元。如該股以15元的價格進行發(fā)行，市凈率為1.81倍，僅略高于北京銀行市凈率1.78倍，明顯優(yōu)于南京銀行的2.46倍和寧波銀行的3.51倍。2010年年報如每股凈資產(chǎn)繼續(xù)上升，市凈率超越北京銀行亦非沒有可能。

　　再定位

　　上海銀行在銀行業(yè)內(nèi)頗具好評。

　　上海銀行組建初期，由于股東分散，資金來源眾多，資產(chǎn)質(zhì)量良莠不齊。但作為本土銀行，其在發(fā)展過程中卻從未受過上海市政府的財政補貼和行政幫助，而是走了一條在城商行中不多見的引進外資股東、改善治理結構的道路。

　　1999年，上海銀行成功引進世界銀行旗下的國際金融公司持股5％；2001年，上海銀行再次接受兩位港資股東匯豐銀行和上海商業(yè)銀行參股，外資股比例達到18％。熟悉上海銀行內(nèi)部的人士稱，其引進外資股東的初衷是，利用外資股東的業(yè)務渠道和金融管理機制。

　　經(jīng)過十數(shù)年治理，上海銀行的面貌大有改觀?？傎Y產(chǎn)由1995年設立時的288億元上升到2010年的5000余億元。

　　但與此同時，發(fā)展極為迅速的上海銀行卻與大多數(shù)的城商行一樣，面臨隨業(yè)務高速擴張而來的資本金瓶頸約束。

　　目前大多數(shù)城市商業(yè)銀行為求發(fā)展和股東高回報，紛紛脫離服務本地和中小企業(yè)的最初定位，轉(zhuǎn)而進行業(yè)務規(guī)模和地域擴張，挺進大企業(yè)和開設分行。上海銀行亦已在寧波、南京、杭州、天津、成都、深圳和北京等地成立了分行。

　　這樣的擴張模式對于資本金的要求顯而易見。2010年全年，共有20余家城商行實施增資擴股或發(fā)行次級債，以補充資本。

　　資本金的緊張也體現(xiàn)在該行的財務報表之中。截至2010年上半年，上海銀行資本充足率為10.94％，核心資本充足率為9.27％，貸存比為74.45％，接近監(jiān)管紅線。

　　長江證券銀行業(yè)分析師陳志華分析，上海銀行2010年中報貸存比，相比上市城商行平均水平65％來說較高，亦高于股份制銀行平均水平70％一線。“其原因在于，與上市銀行相比，上海銀行的資本擴充速度遠遠不及。”

　　數(shù)據(jù)顯示，上海銀行2010年中期總資產(chǎn)僅比2009年同期增長9.22％。同期寧波銀行、南京銀行和北京銀行增長幅度分別為61.18％、32.76％和37％。

　　上述接近銀監(jiān)會的人士表示，這種情況并非監(jiān)管層所樂見，監(jiān)管者希望城商行和國有大行以及股份制銀行能夠有所不同，不要一味進行擴張，進行過度的同質(zhì)化競爭。

　　“目前國有大行和股份制銀行的中間收入比重越來越高，如城商行繼續(xù)單一息差經(jīng)營，則目前的擴張很可能出現(xiàn)風險。”他認為，城商行在風險管理等軟實力方面仍和大行有較大差距。

　　在2007年與浦發(fā)銀行合并傳聞中，上海銀行高管亦數(shù)度公開表態(tài)，上海銀行有自己獨特的定位，即市民銀行和中小企業(yè)銀行。而浦發(fā)銀行定位則為全面金融服務中介，公司業(yè)務是核心競爭力，與上海銀行有明顯區(qū)別。

　　上海市社科院金融研究所副主任潘正彥向《財經(jīng)》記者表示，上海銀行上市不僅對自身經(jīng)營有幫助，也會對上海國資金融版圖的布局產(chǎn)生良好的影響。“過去幾年，上海在整合金融資源的過程中，運用了大量行政捏合的手段。如金融國企能夠上市，相當于股權有了市場定價，未來搭建金控平臺或許能夠以一種更加透明和更有效率的市場化方式完成。”