失意者納斯達(dá)克

　　文／本刊特約記者 趙靜

　　紐交所與德交所的并購公布不久，便流傳出納斯達(dá)克計(jì)劃聯(lián)手CME競購紐交所的消息，然而旋即被CME拒絕。

　　一個(gè)新的全球交易所“巨無霸”的出現(xiàn)，必然改寫產(chǎn)業(yè)中的勢力格局和生態(tài)環(huán)境，紐交所與德交所的聯(lián)姻，勢必會(huì)直接危及到其他交易所的生存空間。

　　而這其中最飽受煎熬的就是紐交所的老對(duì)手——納斯達(dá)克。

　　過去幾年間，為了與紐交所抗衡，納斯達(dá)克一直積極尋找并購目標(biāo)。2008年，在兩次嘗試收購倫敦證交所未果后，納斯達(dá)克收購了歐洲第五大股票交易所——斯德哥爾摩的OMX公司，成立了納斯達(dá)克-OMX集團(tuán)。

　　然而，這一次敵人將變得更加強(qiáng)大，為了在弱肉強(qiáng)食的全球交易所市場中生存下來，納斯達(dá)克急需找到一個(gè)實(shí)力強(qiáng)大的盟友。紐交所與德交所并購的消息公布不久，市場就有消息稱，納斯達(dá)克將聯(lián)手CME，準(zhǔn)備競購紐交所。而幾天后，CME公開表示說，該公司仍然致力于通過尋找核心衍生品業(yè)務(wù)的內(nèi)部增長機(jī)會(huì)、在全球進(jìn)行擴(kuò)張、進(jìn)軍場外交易市場和指數(shù)服務(wù)來創(chuàng)造股東價(jià)值。這也意味著，納斯達(dá)克失去了一個(gè)最有實(shí)力的收購?fù)恕?/p>

　　想要拆散德意志交易所和紐交所的并購并不容易，如果納斯達(dá)克希望插足這場聯(lián)姻，向紐交所提出新的競購，必須付出高達(dá)3.37億美元的“分手費(fèi)”，而且目前看來，納斯達(dá)克和它的新盟友洲際交易所可能缺乏足夠的實(shí)力，提出比德意志交易所更具吸引力的方案。同時(shí)，聯(lián)合競購當(dāng)中，同盟的雙方更難就交易的條件和結(jié)構(gòu)達(dá)成一致意見。

　　而為了避免在新的產(chǎn)業(yè)巨頭形成后，不斷被邊緣化的命運(yùn)，有評(píng)論認(rèn)為，納斯達(dá)克也開始考慮是否要“插標(biāo)自賣”。但要給自己找到合適的新東家也絕非易事。洲際交易所和CME是美國除紐交所以外最大兩家交易所運(yùn)營商，他們深諳納斯達(dá)克的暗傷：自1971年由華爾街交易商創(chuàng)辦以來，納斯達(dá)克的股票交易業(yè)務(wù)所面臨的競爭不斷變得異常激烈，對(duì)于這攤業(yè)務(wù)它們沒有涉足的興趣?，F(xiàn)在，納斯達(dá)克的管理層表示，他們還在尋找創(chuàng)造性解決問題的辦法。

　　其實(shí)，納斯達(dá)克也許可以將視野放得更廣泛些。有市場觀察家建議，對(duì)于那些意在尋找收購目標(biāo)的公司來說，擁有表現(xiàn)上佳的金融衍生品業(yè)務(wù)的巴西交易所公司(BM&FBovespa)也許是一個(gè)理想的對(duì)象。如今，巴西交易所公司的日均交易量比上一年度同期增長了71%，而股票交易則同比增長了13%。據(jù)彭博社預(yù)測，2010年巴西交易所公司的凈收入將增長50%。

　　由于巴西是一個(gè)活躍的市場，而且因?yàn)橛兄S富的糧食產(chǎn)量讓巴西成為糧食的主要出口國，背靠本土經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢，巴西交易所公司的糧食期貨業(yè)務(wù)現(xiàn)在運(yùn)營良好。另外，巴西交易所公司與其他交易所還保持著合作關(guān)系，包括持有5%的CME的股份和與納斯達(dá)克及智利的圣地亞哥交易所之間的合作協(xié)議，這讓巴西交易所公司將更容易與其他交易所進(jìn)行整合。

　　而與以往交易所產(chǎn)業(yè)并購潮所不同的是，這一次并購所引發(fā)的產(chǎn)業(yè)海嘯也波及到了亞洲。盡管，亞洲由于管制上的種種原因，可能會(huì)錯(cuò)過這次全球交易所產(chǎn)業(yè)整合的浪潮。但是，即使是亞洲那些受益于本土業(yè)務(wù)而獨(dú)善其身的交易所，也紛紛合作的意愿和開放的姿態(tài)。

　　其中，全球最貴的交易所——港交所，盡管被視為“皇帝女兒不愁嫁”，而它的股價(jià)則在全球交易所股價(jià)一片漲勢中，下跌了1.7%，而第二天又下跌了4.9%，也是自2009年5月以來的最大跌幅的兩日。港交所表示他們愿意敞開合并的大門。而東京股票交易所集團(tuán)的總裁齊藤敦，則一改這家私有公司自去年11月以來拒絕聯(lián)盟的常態(tài)，表示說，作為日本最大的交易所運(yùn)營商，如果機(jī)會(huì)合適，他們愿意接受并購。

　　2月21日，上交所與巴西商品期貨交易所簽署協(xié)議，允許股票的交叉上市，也是亞洲交易所在這場全球并購潮中力求突破的一個(gè)有益嘗試。