燙與荒：燙手的巨額外儲

　　■ 永安期貨重慶營業(yè)部總經(jīng)理 李潼軍

　　電荒提前

　　不知道讀者您所處的城市是否也遭遇了電荒。在重慶這樣一座主要以夜景為觀光資源的直轄市，通知將從近期關(guān)閉景觀照明，以節(jié)省更多的電力支持工業(yè)和居民日常用電。筆者所在的辦公樓已開始限電——室外接近40度的高溫，室內(nèi)卻沒有空調(diào)制冷。

　　近幾年，缺電已經(jīng)成為一種習(xí)慣，只不過大約是在夏季最熱時來臨，而今年卻提前了3個月，為何？

　　一曰煤價放開上漲后，電價由于受政府管制而未相應(yīng)上漲，火電企業(yè)不愿意生產(chǎn)發(fā)電。根據(jù)中電聯(lián)的行業(yè)統(tǒng)計(jì)調(diào)查，1~4月份，華能、大唐、華電、國電、中電投五大發(fā)電集團(tuán)火電生產(chǎn)虧損105.7億元；二曰近期長江中下游干旱，致使部份水力發(fā)電無法完全開工；三曰需求旺盛，各地大干快上各類工業(yè)項(xiàng)目、如雨后春筍般的房地產(chǎn)建設(shè)加大了居民用電需求。

　　據(jù)稱今年我國夏季電力缺口將很有可能擴(kuò)大到4000萬千瓦，這是近年來之最。

　　燙手的巨額外儲

　　2011年1~3月剛剛經(jīng)歷了7年來首個季度的貿(mào)易逆差，還沒有讓貿(mào)易談判官員輕松幾天，4月海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)又火燒眉毛了：4月中國進(jìn)出口增速均出現(xiàn)回落，進(jìn)口同比增速由3月的35.8%降至29.9%，出口由27.3%降至21.8%。進(jìn)口回落的幅度大于出口，當(dāng)月順差114.3億美元，大大超出市場此前的預(yù)期。

　　前4個月，中國進(jìn)出口總值11003.2億美元，同比增長28.5%。其中出口5553億美元，增長27.4%；進(jìn)口5450.2億美元，增長29.6%。累計(jì)貿(mào)易順差102.8億美元，減少32.8%。但4月出口同比增長29.9%，當(dāng)月出口值1,556.9億美元，刷新了去年12月創(chuàng)下的1,541.2億美元的歷史紀(jì)錄。

　　僅從數(shù)據(jù)上分析，順差是由于進(jìn)口增長乏力所致，這當(dāng)然跟近期國際大宗商品處于相對高位有關(guān)，中國買家不愿高位接盤；同時也與美國為主的西方主要經(jīng)濟(jì)體不愿意出口高技術(shù)相關(guān)，這在最近的中美高層戰(zhàn)略對話里有所體現(xiàn)。

　　對于已經(jīng)累積了3萬億美元外匯儲備的中國政府來講，貿(mào)易順差不僅加大了基礎(chǔ)貨幣的投放，迫使人民幣升值加速，同時也不利于管理通脹預(yù)期。一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展遲緩；另一方面，巨額外儲更像是個燙手山芋，保值增值的壓力日增，長遠(yuǎn)布局和開發(fā)更多的投資領(lǐng)域更是難上加難。

　　如果藏匯于民、購進(jìn)國外核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有阻力，也不妨將錢花在有利于民生的領(lǐng)域，做點(diǎn)有利于下一代的事情。

　　總裁的“咸豬手”與IMF的爛攤子

　　“被燙手”的還有國際貨幣基金組織(IMF)總裁——法國人斯特勞斯·卡恩。5月14日，他在紐約被警方逮捕，涉嫌對一名賓館的女服務(wù)員進(jìn)行性騷擾，罪名是“刑事性行為，強(qiáng)奸未遂和非法監(jiān)禁”。拘留之前幾分鐘他正準(zhǔn)備登上飛往布魯塞爾的航班，去參加歐元區(qū)財長會議，討論解決希臘等國的債務(wù)危機(jī)。

　　倒霉的卡恩既是現(xiàn)在IMF改革和解決歐債危機(jī)的核心人物，又是下屆法國總統(tǒng)大選的熱門候選人之一，此事一出，媒體和公眾的第一反應(yīng)大多是陰謀論。但蒼蠅不盯無縫的蛋，有前科的卡恩發(fā)生這樣的性丑聞又在意料之中。

　　在巨大的壓力下，卡恩于5月19日宣布辭職。那么接下來就留給了IMF一大堆棘手的問題：一是誰是卡恩的繼任者？由于IMF總裁職位的特殊性，長期以來都是由歐洲人擔(dān)任，雖然美國和其他新興經(jīng)濟(jì)體一直覬覦；二是卡恩下臺后，歐債危機(jī)會如何發(fā)展。由于卡恩在解決歐債危機(jī)中的關(guān)鍵性作用，在當(dāng)前歐元能不能繼續(xù)保持穩(wěn)定都有待觀察，前期又傳出某些小國準(zhǔn)備退出歐元區(qū)風(fēng)聲的當(dāng)下，卡恩被捕真是火上澆油。

　　“恐怖升水”

　　今年“五一”小長假注定不平凡，假期第一天威廉王子大婚，第二天利比亞領(lǐng)導(dǎo)人卡扎菲的兒孫在北約空襲中喪生，第三天高潮出現(xiàn)——10年前“9·11”恐怖襲擊的主謀本·拉登在巴基斯坦被美國海豹突擊隊(duì)隊(duì)員當(dāng)場擊斃。

　　拉登之死無疑重創(chuàng)了基地組織結(jié)構(gòu)，因此國際金融市場的“恐怖升水”就此消減不少(在貨幣市場中，升水指為判斷遠(yuǎn)期或期貨價格而向即期價格中添加的點(diǎn)數(shù)，意即遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率——編者注)，雖然目前很難預(yù)料恐怖組織今后將進(jìn)行什么樣的報復(fù)行動，但金融市場希望下一個災(zāi)難時刻永遠(yuǎn)不會來臨。