到底是誰忽悠了誰

　　當(dāng)美國股市的大門向中國企業(yè)徐徐關(guān)上時，中國企業(yè)賴以發(fā)展的下一片資本土壤又在哪里？

　　文/馬營

　　不到兩個月的時間，中國的18家企業(yè)被納斯達克或紐約證券交易所停牌，4家企業(yè)被勒令退市，中國概念股“造假”被大量披露，券商看空中國股、甚至下達“封殺令”。很多在美上市的中國企業(yè)陷入一場前所未有的信用危機。

　　于是，越來越多的人將這場危機的“根源”指向中國企業(yè)，造假、企業(yè)信念、急功近利等詞語瘋狂地涌向這些企業(yè)。

　　但是，這些“造假”的中國企業(yè)，為什么可以騙過有著嚴格的審查流程的美國證券交易委員會的“眼”？

　　表面上看，這些出問題的中國概念股都存在“財務(wù)問題”，但其背后的問題并非如此簡單。試想，如果沒有國際投行的暗中指點與幫助，所謂造假的中國企業(yè)怎么可能蒙混過關(guān)？可見，今天的這場信任危機很大程度上是國際投行背后的推波助瀾引發(fā)的。

　　中國的很多企業(yè)都以創(chuàng)新者的姿態(tài)出現(xiàn)，規(guī)模小但發(fā)展速度快。為了保持這種高增長性，資金成為很多企業(yè)必須要越過的坎。但眾所周知，在中國本土上市，發(fā)行市盈率高、發(fā)行價高，特別是一些條條框框的硬性規(guī)定讓很多企業(yè)覺得登陸中國本土資本市場只是一個遙不可及的夢。而這時，國際投行以“救世主”的姿態(tài)出現(xiàn)了，于是中國企業(yè)與“投資者”達成了雙贏的選擇：國際投行幫助中國企業(yè)上市以賺取難以計數(shù)的豐厚“傭金”，而中國企業(yè)可以獲得快速發(fā)展的資金，二者一拍即合。

　　于是，中國企業(yè)進入了“包裝期”：國際投行將中國企業(yè)交給券商，券商讓熟悉的會計公司把這家企業(yè)的財務(wù)報表按照美國會計制度做得盡量光鮮，以求融到更大筆資金，使自己的傭金和股票變現(xiàn)也更多——一般來說，券商每融一筆資金有7%的傭金，外加“綠靴”(股票發(fā)行中的超額配售選擇權(quán))。接下來，一批批的中國企業(yè)通過RTO方式(反向并購，即借殼上市)赴美上市。

　　我們不得不承認，處于高速發(fā)展經(jīng)濟大環(huán)境的中國企業(yè)確實太急功近利了，只為快速發(fā)展，連分辨是非的能力都喪失了，所以這場危機讓這些企業(yè)受到相應(yīng)的懲罰是理所應(yīng)當(dāng)?shù)?。但將中國概念股“忽悠”到美國市場、“引領(lǐng)”中國企業(yè)走向美國股市的國際投行又該接受怎樣的懲罰？那些幫助中國企業(yè)造假的“人”，是否也應(yīng)該受到制裁？

　　這場“造假風(fēng)波”讓中國企業(yè)的總體聲望受到嚴重損害。更為嚴重的是，企業(yè)信譽受損必將殃及到中國參與西方資本市場的總體進度。對中國企業(yè)總體來說，預(yù)示著未來融資成本大幅度提高，為自己在國際市場的運營設(shè)置了諸多的障礙。

　　此次中國概念股信任危機絕非僅僅影響到企業(yè)自身的聲譽和發(fā)展前景，而是全面地折射出中國企業(yè)的獨特的畸形風(fēng)景線。如果這次危機不能有效化解，取而代之的一批企業(yè)被迫摘牌退市，今后中國企業(yè)再想在海外博得好名聲就難上加難。

　　我們不得不考慮：當(dāng)美國股市的大門向中國企業(yè)徐徐關(guān)上時，中國企業(yè)賴以發(fā)展的下一片資本土壤又在哪里？當(dāng)中國企業(yè)邁向下一片資本市場時，應(yīng)該從今天的信任危機中總結(jié)怎樣的經(jīng)驗與教訓(xùn)？

　　不管怎樣，有一個原則是必須的：不要再去忽悠別人，也不要再被別人忽悠了，誠信是一切人或者事情的最基本的道德底線。