IDG資本熊曉鴿：中國VC和PE向何處去？

IDG全球常務副總裁兼亞洲區(qū)總裁，IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿

        ChinaVenture北京時間2月26日上午消息，IDG全球常務副總裁兼亞洲區(qū)總裁，IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿在“第四屆全球PE北京論壇”上提到中國VC和PE向何處去的話題。他指出，美國VC和PE來說過去10年是虧死的，中國雖然只有10年以上的經(jīng)驗，但無論做VC還是PE都是賺錢的，主要原因是中國的VCPE進入這個行業(yè)比較早，能夠堅持做下來。

　　在談到未來的發(fā)展方向時，熊曉鴿提出四點方向：

　　第一，要投對“河流”，作為每一只基金你在未來選對哪一個領域作為投資，有的想投TMT，有的想投旅游、文化產(chǎn)業(yè)有關的。我覺得選對“河流”很重要的一點，如果你投錯了，你再怎么努力，可能到達的重點不是你想去的，你投對了河流你就對了。我們IDG從93年在中國就開始投資，我們那個時候就開始投互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在很成功的互聯(lián)網(wǎng)大部分都有我們的投資，所以選對河流很重要。

　　第二，跳出常規(guī)思維方式，找出一些Out—of—box新的領域，新的方法來。對于并購重組我們能不能有一些跨國的投資，尤其在文化產(chǎn)業(yè)方面需要很多時間。一年半以前我們投了美國傳奇電影公司，這個公司就是制作的《盜夢空間》電影的公司，這個公司完成了一輪融資，現(xiàn)在它成長了2倍以上。這個公司連前臺小姐都算上才28個人，去年銷售額近4億美元，利潤非常高。去年我們完成了融資，人民幣的基金，社保也是我們出資人，社保支持的三家，我們是唯一一家在海淀中關村注冊一家人民幣基金，我們人民幣基金不僅有社保的基金，中關村、海淀引導基金都是我們出資人。我們還吸收了外地四家引導基金作為我們出資人，這也是打破了常規(guī)。

　　第三，根據(jù)我們自己特點制定投資策略，對于投資來說更重要的是在某一個行業(yè)人脈關系資源的組合，所以不跟風是很重要的一點。

　　第四，必須要掙錢，分紅是硬道理，我們能夠給基金來講，能夠提供LP適當?shù)臅r候，不是馬上就分紅，能夠給投資人很好的交代，這也是基金持續(xù)發(fā)展很重要的一點。借用小平一句話發(fā)展才是硬道理，對于基金來講分紅才是硬道理。我們最重要不是炒作，我們最重要的是踏踏實實把自己的基金管理好，給投資者一個很好的回報，我們的基金才能夠做下去，把它做好。

　　對比美國硅谷三家著名公司蘋果，facebook，谷歌，熊曉鴿認為北京在中關村、海淀，從大環(huán)境來看，無論從學校、科研、機構、基金量都超過了硅谷。“過去來講硅谷有學校，有斯坦福等等其他學校，我們北京的學校還沒有一個能夠與斯坦福相提并論的，但是我們最好的學校都在海淀中關村地區(qū)，而且基金的數(shù)量也超過了美國硅谷的量，我們研究院所遠遠超過硅谷所提供的科研研究院。”

　　但中國能不能出現(xiàn)facebook這樣的公司?現(xiàn)在還不行，“我們受到政策很多方面的制約。一談到創(chuàng)新，大家眼睛都發(fā)亮，我認為中國金融界不存在創(chuàng)新，也不需要創(chuàng)新。所謂創(chuàng)新的做法，國外的同行早就做過了。在中國最重要的一點是制度改革和政策突破，哪些地方能不能讓你去做，有沒有讓一些政策的法規(guī)對你這些做法有一些保障，這是最重要一點。”熊說。

　　我們未來怎么去呢?現(xiàn)在我們有了錢了，而且中國先進最多的，無論民間還是國家，我們資金的數(shù)量也超過了美國。我們能不能夠在未來的五年，十年內，打造出像超過蘋果，超過谷歌，超過facebook的公司，這是我們在座關心努力要做的事情。從大環(huán)境來講，應該沒有什么問題了。

　　以下為全文實錄：

　　熊曉鴿：我是本屆協(xié)會的輪值主席，所謂輪值主席就是干活的。剛才戴主席的一句話說明我們協(xié)會做了很多工作，戴主席說兩年前來做一次報告，今天再次做報告對中國VC和PE的發(fā)展前景更有了信心，我覺得是對我們協(xié)會所做的工作很好總結。我作為輪值主席對這一次大家參加會議的所有的參與者表示感謝，同時要感謝我們支持的單位，還有感謝那一邊的贊助商。因為這邊是出力，那邊是出錢，也是因為有在座的朋友們又出力又出錢，所以才能夠舉辦今天的會議。

　　作為輪值主席，這個平臺希望我們行業(yè)交流經(jīng)驗，溝通的平臺。我們要找一個更好的行業(yè)投資，更多的信心建立在互相的了解，更多的是關系的建立。在這方面我想做一些改變。在今天的會議上，無論從領導，像戴理事長、劉主席他們的演講對中國的風投、PE也好他們的一些做法已經(jīng)認識非常透徹，也是非常好的事情。就VC、PE行業(yè)來講，也是進入更加深化，我們幾年前在說更多談VC和PE對國家經(jīng)濟發(fā)展融合重要，創(chuàng)造多少就業(yè)機會，現(xiàn)在已經(jīng)不需要談這些東西。而是我們同行們在交流，我的VC怎么做，PE怎么做?今天早餐會做了一個事情，談中國“天使基金”如何做?所以我們行業(yè)已經(jīng)進入更專業(yè)，更細化的層次。希望這一次我們的會議在這些方面進行更多的探討，使得每年的年會成為交流業(yè)界經(jīng)驗，大家回去有所得花的錢花了時間跑來不容易，同時交更多的朋友，為中國VC和PE做的更多。這是作為輪值主席說的開場白。

　　我的演講想談什么?中國VC和PE向何處去?

　　我們想做的一些事情，做投資來講，無論在中國還是美國，大家都在挑戰(zhàn)二八定律，這個行業(yè)永遠是20%成功企業(yè)賺了80%的錢，基金也是如此。未來怎么做?我們談到美國很好，不知道大家知不知道在過去十年中間，作為美國VC和PE來說過去10年是虧死的，中國只要有10年以上的經(jīng)驗在中國一直堅持做下來，無論做VC還是PE我們都是賺錢的，說明我們比他們聰明嗎?顯然不是。我們比他們更努力嗎?也不是。更重要一點我們比他們更幸運，進入這個行業(yè)比較早，能夠堅持做下來。

　　在中國過去十年中間我們趕上三個好的機會：

　　第一，十年前中國進入WTO，意味著中國整個經(jīng)濟對全世界都開放了，除了一些特別領域。

　　第二，過去十年正好是IT和互聯(lián)網(wǎng)的技術在中國大規(guī)模的普及，我們現(xiàn)在已經(jīng)成為了全世界互聯(lián)網(wǎng)用戶最多的國家，不管哪個行業(yè)，還是IT行業(yè)，我們所有效率有了很大提高。

　　第三，國內市場規(guī)模使得基金投的一些企業(yè)不需要出國，他的產(chǎn)品不需要到國外去賣，在中國市場就能夠取得很大的成功，這樣規(guī)模能夠上市，能夠退出。

　　這三點是我們很幸運的一點，當然也有我們自己的努力。

　　可是到今天來講，我們不能再走過去的路，市場已經(jīng)發(fā)生了很大變化。中國過去發(fā)生的很重要的事情，兩個板塊的推出催生了這個產(chǎn)業(yè)，04年中小板推出以后，中國活躍投資機構一下子成長了5倍。09年創(chuàng)業(yè)板推出以后我們活躍機構成長8倍。因為有一個退出市場催生了很多基金出來，形成了一窩蜂，覺得它很掙錢?；氐絼偛诺囊稽c，做投資不是群眾運動，不能說所有人都能夠掙到錢。這是兩個機會，由于退出機制的出現(xiàn)，使得很多錢進來了，因為看到了投資，所以拿到了很多錢。

　　錢、基金數(shù)量增加了很多，投資速度也快了很多，投資速度比基金成長還快，這就帶來一個問題。大家知道你做任何企業(yè)投資，你要對它的市場和產(chǎn)品，對它的團隊、財務、法律等等做很多凈值調查，如果我們投資速度太快，我們投資質量就會下降。中國有一句話叫做“慢工出細活”，投資是細活，基金帶來的競爭，同質化，對短期接受錢的創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)是好事，錢多，你不給我，另一家給我，但是結果并不好。我們投資者和創(chuàng)業(yè)者目的是共同的，是創(chuàng)造高質量的公司。而且好的公司在上市以后，VC和PE的錢退出以后，公司還在不斷的發(fā)展，創(chuàng)造就業(yè)機會，這就是好的公司，它能夠創(chuàng)造越來越多的就業(yè)機會給國家和社會交更多的利稅，這才是我們的目標。

　　過去談的都是微軟等等一些公司，目前代表美國未來的三個公司都在硅谷，一是蘋果，在喬布斯的帶領下是美國市值最高的公司，二是谷歌，三是facebook，它們的出現(xiàn)不是偶然性，而是必然性的。經(jīng)過了過去的狂熱大家認識到光靠上市之前拼命擠進去，不一定帶來很高的回報。我們通過IPO退出的水平投資回報率有很大下降，上市開盤的時候什么價，你真正拿到錢是什么樣的價格?實際上一開始就下降，我們投資的結構開始放慢。剛開始上市的時候很高興，但是真正拿到錢的時候與你預期有很大的不同，通過數(shù)字可以看得出來。

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　　硅谷三個公司研究一下蠻有意思的，作為蘋果來說應該是很成熟的公司了，在喬布斯回來以后提出一個新的理念，通過idea創(chuàng)新使公司煥發(fā)了青春。谷歌不僅僅是搜索領先的公司，而且進入了其他領域。facebook是一個后起之秀。聯(lián)系到中國實際，我們談到北京在中關村、海淀，從大環(huán)境來看，我認為我們無論從學校、科研、機構、基金量都超過了硅谷。過去來講硅谷有學校，有斯坦福等等其他學校，我們北京的學校還沒有一個能夠與斯坦福相提并論的，但是我們最好的學校都在海淀中關村地區(qū)，而且基金的數(shù)量也超過了美國硅谷的量，我們研究院所遠遠超過硅谷所提供的科研研究院。

　　中國能不能出現(xiàn)facebook這樣的公司?現(xiàn)在還不行，我們受到政策很多方面的制約。一談到創(chuàng)新，大家眼睛都發(fā)亮，我認為中國金融界不存在創(chuàng)新，也不需要創(chuàng)新。所謂創(chuàng)新的做法，國外的同行早就做過了。在中國最重要的一點是制度改革和政策突破，哪些地方能不能讓你去做，有沒有讓一些政策的法規(guī)對你這些做法有一些保障，這是最重要一點。我們未來怎么去呢?現(xiàn)在我們有了錢了，而且中國先進最多的，無論民間還是國家，我們資金的數(shù)量也超過了美國。我們能不能夠在未來的五年，十年內，打造出像超過蘋果，超過谷歌，超過facebook的公司，這是我們在座關心努力要做的事情。從大環(huán)境來講，應該沒有什么問題了。

　　談到我今天的題目，未來怎么走呢?我自己認為的：

　　第一，要投對“河流”，作為每一只基金你在未來選對哪一個領域作為投資，有的想投TMT，有的想投旅游、文化產(chǎn)業(yè)有關的。我覺得選對“河流”很重要的一點，如果你投錯了，你再怎么努力，可能到達的重點不是你想去的，你投對了河流你就對了。我們IDG從93年在中國就開始投資，我們那個時候就開始投互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在很成功的互聯(lián)網(wǎng)大部分都有我們的投資，所以選對河流很重要。

　　第二，跳出常規(guī)思維方式，找出一些Out—of—box新的領域，新的方法來。對于并購重組我們能不能有一些跨國的投資，尤其在文化產(chǎn)業(yè)方面需要很多時間。一年半以前我們投了美國傳奇電影公司，這個公司就是制作的《盜夢空間》電影的公司，這個公司完成了一輪融資，現(xiàn)在它成長了2倍以上。這個公司連前臺小姐都算上才28個人，去年銷售額近4億美元，利潤非常高。去年我們完成了融資，人民幣的基金，社保也是我們出資人，社保支持的三家，我們是唯一一家在海淀中關村注冊一家人民幣基金，我們人民幣基金不僅有社保的基金，中關村、海淀引導基金都是我們出資人。我們還吸收了外地四家引導基金作為我們出資人，這也是打破了常規(guī)。

　　因為我們在座的各位都是做VC和PE的，最重要的是融資，所有的引導基金要求你在他本地注冊，才能把錢給你，前面拿到的錢很不錯，但是后面的錢要融就很難了。我們注資有突破，過去的一些想法使得基金做得全國化，全球化，能夠把各個地方的優(yōu)勢發(fā)展起來。我覺得在我們行業(yè)不是說政策怎么樣，就不去改變，一定要有超出常規(guī)的思維。我個人認為融到錢可以想一想能不能做一些跨國跨地區(qū)方面的融資。

　　第三，根據(jù)我們自己特點制定投資策略，對于投資來說更重要的是在某一個行業(yè)人脈關系資源的組合，所以不跟風是很重要的一點。

　　第四，必須要掙錢，分紅是硬道理，我們能夠給基金來講，能夠提供LP適當?shù)臅r候，不是馬上就分紅，能夠給投資人很好的交代，這也是基金持續(xù)發(fā)展很重要的一點。借用小平一句話發(fā)展才是硬道理，對于基金來講分紅才是硬道理。我們最重要不是炒作，我們最重要的是踏踏實實把自己的基金管理好，給投資者一個很好的回報，我們的基金才能夠做下去，把它做好。

　　最后，感謝大家的參與。如果這次會議做得好的話是在方主席英明領導下，如果做得不好，是我輪值主席做得不夠，如果大家有什么抱怨建議可以告訴我，希望我們今后把這個會議做得更好。

　　謝謝大家!