創(chuàng)投領(lǐng)袖之盧蓉：不追趨勢(shì)追需求

2003 年加入 DCM 的盧蓉現(xiàn)任 DCM 董事合伙人，曾主導(dǎo)過(guò) DCM 在文思創(chuàng)新、易車網(wǎng)和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的投資，并均擔(dān)任著被投公司董事。在加入 DCM 之前，盧蓉曾在華爾街高盛銀行工作多年，后又在硅谷擔(dān)任過(guò) TMT 投資銀行部門(mén)副總裁，服務(wù) eBay、雅虎和網(wǎng)易等客戶。

在我接觸的投資人里，盧蓉不僅人 Nice，而且頗具治愈系特點(diǎn)——仿佛她就是有那種能力，讓你可以很快進(jìn)入狀態(tài)跟她討論一些真正的問(wèn)題，并且總能獲得建設(shè)性啟發(fā)。也許因?yàn)榕缘纳矸荩谕顿Y人的理性之外，盧蓉更容易讓你感受到她對(duì)項(xiàng)目的熱情和好奇。她會(huì)隨身攜帶筆記本，記錄你談話的要點(diǎn)，并在訪客的名片上標(biāo)注談話里獲得的個(gè)人信息。

DCM 創(chuàng)建于 1996 年，目前管理著超過(guò) 20 億美元的基金，投資了 200 多家公司，同時(shí)在美國(guó)、日本和中國(guó)等地區(qū)開(kāi)展投資業(yè)務(wù)。在中國(guó)投資的企業(yè)中有前程無(wú)憂、58 同城、快錢、好大夫在線、麥包包、唯品會(huì)、也買酒、豌豆莢和酷盤(pán)等。36 氪 + 上DCM的投資專輯

DCM 在中國(guó)電子商務(wù)潮流中獲益頗豐，它投資的多家電商公司都是早期進(jìn)入，并在電商競(jìng)爭(zhēng)白熱化之前上市退出。這也許跟盧蓉所說(shuō)的“不追趨勢(shì)追需求”的投資理念密不可分。

從更質(zhì)樸的需求角度發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，青睞長(zhǎng)期贏的能力

所謂的投資趨勢(shì)，其實(shí)就是大家都去追的東西。當(dāng)很多人都聚在一個(gè)市場(chǎng)里，自然就會(huì)把應(yīng)有的利潤(rùn)擠掉，所以我們喜歡低調(diào)的投資。比如投資電商大多是在 2008 年之前，當(dāng)凡客京東的崛起把電子商務(wù)概念炒熱的時(shí)候，我們已經(jīng)在退出了。

我不會(huì)刻意跟隨所謂的投資趨勢(shì)發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目，比如現(xiàn)在很熱的 O2O 概念，我一點(diǎn)也不關(guān)心這個(gè)概念意味著什么，我更喜歡從需求的角度去分析和挖掘投資機(jī)會(huì)。

在一個(gè)市場(chǎng)被炒成趨勢(shì)之前，它肯定曾作為一種未被滿足的需求，長(zhǎng)期存在并一直發(fā)展。在我看來(lái)，好的投資就是在眾多的需求中，發(fā)現(xiàn)有成長(zhǎng)為大市場(chǎng)潛力的那些，并在它成為趨勢(shì)之前進(jìn)入。

有時(shí)候趨勢(shì)還會(huì)給創(chuàng)業(yè)者一種門(mén)檻很低的錯(cuò)覺(jué)，但越是強(qiáng)趨勢(shì)很可能越需要強(qiáng)大的資源整合能力，蜂擁而來(lái)的創(chuàng)業(yè)者一旦進(jìn)入市場(chǎng)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)事情和想的不一樣，可能很快沉下去了。

另外，趨勢(shì)往往都是按年來(lái)劃分的，但一個(gè)公司的成長(zhǎng)絕對(duì)是跨年的、長(zhǎng)期的。好投資需要找到那些具備長(zhǎng)期贏的能力的創(chuàng)業(yè)者。

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)在投進(jìn)去的項(xiàng)目，很可能 5、6 年之后才能真正知道成績(jī)，這段并不短的時(shí)間里，我認(rèn)為需求分析要比趨勢(shì)更靠譜，但依然會(huì)發(fā)生很多事。對(duì)投資人來(lái)說(shuō)成功都屬于過(guò)去的，你的下一個(gè) deal 永遠(yuǎn)隱藏著非常多的不確定性，可能最恐怖的噩夢(mèng)可能就是 5 年以后突然醒過(guò)來(lái)，發(fā)現(xiàn)自己的成績(jī)單上是空白的。

盧蓉看好的投資機(jī)會(huì)可能具備以下的特點(diǎn)：

1、依然傾向輕模式的公司

2、公司所解決的是真實(shí)存在的需求，具有長(zhǎng)久的商業(yè)價(jià)值

3、這個(gè)需求能撐起的市場(chǎng)足夠大，有足夠的空間讓公司長(zhǎng)大

4、在這個(gè)需求市場(chǎng)里，公司給用戶帶來(lái)價(jià)值，且相比競(jìng)爭(zhēng)者有優(yōu)勢(shì)，如果是垂直行業(yè)最好能成為第一

5、切入市場(chǎng)的點(diǎn)可能很窄，但要有越做越寬的可能性，其實(shí)入門(mén)時(shí)看起來(lái)路很寬的項(xiàng)目往往可能越做越窄