創(chuàng)業(yè)風投VS苗圃“種子”：以做實業(yè)心態(tài)做創(chuàng)投

這是一群擁有十多年國內(nèi)外證券投行投資經(jīng)驗，轉(zhuǎn)行做創(chuàng)投的人員，他們報著“做實業(yè)的心態(tài)做創(chuàng)投”，堅定地把早期科技項目投資作為長遠戰(zhàn)略的信念。

這是一群懷揣創(chuàng)業(yè)“idea”，在創(chuàng)業(yè)“山谷”中隨時會因一陣風雨而夭折或止步不前的“種子”企業(yè)，他們急需的不僅是資金，更是專業(yè)的“保姆”式金融服務支撐。

這是一個平臺,有政府的信譽,一頭聯(lián)系著創(chuàng)業(yè)苗圃里的“種子”,一頭聯(lián)系著資本的橋頭。

在上海，在勇于創(chuàng)新的土地上，創(chuàng)投和“種子”相遇，磨合而相知，共同成長，結(jié)出絢爛的果實。2008年科技部科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金試點啟動，上海上創(chuàng)信德創(chuàng)業(yè)投資有限公司(以下簡稱“上創(chuàng)信德”)是上海市科委推薦申報的首批6家引導基金進行階段參股的創(chuàng)投機構(gòu)之一。在三年的運營時間里，上創(chuàng)信德獲引導基金出資2500萬元，基金總規(guī)模1.75億元，直接帶動其他投資者出資1.5億元，杠桿比例為6倍;累計帶動11億元左右各類社會創(chuàng)投資本共同扶持科技型中小企業(yè)，引導基金的資金二次放大比例約44倍，一批科技型小微企業(yè)借此茁壯成長。

創(chuàng)業(yè)“保姆”助企業(yè)壯大

“響應國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金倡導的長期投資和專業(yè)化投資的理念，逐步探索嘗試進行早期科技項目投資的路徑。盡可能把風險降低到最小，大膽假設，小心求證”，上創(chuàng)信德總經(jīng)理秦曦總結(jié)心得。

上海晨華電爐公司的主營業(yè)務是研發(fā)、生產(chǎn)和銷售高端工業(yè)電爐，專注于新材料與新能源領域的替代進口和先進裝備工藝研發(fā)，是目前國內(nèi)唯一一家可以提供鈉硫儲能電池封接裝備和電池真空保溫箱的廠商，在鈉硫儲能電池規(guī)?；圃煸O備、LED熒光粉燒結(jié)設備、磷酸鐵鋰、超輕鎂鋰合金、第四代放電等離子(SPS)燒結(jié)裝備等新興產(chǎn)業(yè)領域處于國際或國內(nèi)領先水平。2005年晨華公司的銷售合同總額為1029萬元，它們用了5年時間才將這一數(shù)額提升到了3135萬元。這期間，主要服務于各類科研院校的小作坊守舊模式，與下游客戶激增的多樣化需求以及產(chǎn)業(yè)化加快推廣的趨勢，產(chǎn)生了極大的沖突。當時租用的3500平方米的廠房如同杯水車薪阻礙其發(fā)展。2010年晨華就遇到了急需擴建廠房的瓶頸期。

“雖有技術(shù)和產(chǎn)品，但是沒有足夠的資金和廠房，難以擴大規(guī)模以承接大客戶的訂單，眼睜睜看著喪失了不少市場機會!幸虧在困難關(guān)口遇到上創(chuàng)信德，信德不僅投資了850萬元，還帶動聯(lián)合投資150萬元，才使得我們順利渡過難關(guān)。更令人驚喜的是，隨之而來的還有他們規(guī)范化專業(yè)化的團隊，讓我們在康莊大道上大步邁進。”晨華公司總經(jīng)理徐煒激動地表示。

上創(chuàng)信德合伙人王曉蕾說：“我們用了一年半的時間，幫助晨華梳理商業(yè)模式和戰(zhàn)略規(guī)劃、理清財務、健全各項經(jīng)營管理和激勵制度，甚至拿地擴建廠房。全方位的緊密合作使雙方建立了高度的信任感，為晨華的健康發(fā)展奠定了堅實的基礎。”在這一過程中，與其說是幫助企業(yè)成長，創(chuàng)投更像是陪企業(yè)一同成長，像“保姆”一樣及時地為中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供金融服務。

合作伊始，晨華記賬靠的是一支筆和一疊本子，采用包稅制，這些都與現(xiàn)代化企業(yè)格格不入。幫助晨華梳理和規(guī)范財務成為當務之急。引入了專業(yè)財務管理軟件替代原來的手工記賬，建立了適應公司生產(chǎn)特性的成本核算流程、定期進行存貨盤點，規(guī)范費用支出，并于2012年正式改為稅務查賬征收方式。規(guī)范的企業(yè)財務制度奠定了晨華申請高新技術(shù)企業(yè)的基礎。2011年面臨整個制造業(yè)不景氣，上創(chuàng)信德一直提醒晨華在廠房擴建過程中控制現(xiàn)金流，注重客戶質(zhì)量，避免資金風險。同時上創(chuàng)信德還先后為晨華向科技部申請了150萬的投資保障扶持資金，用于晨華的技術(shù)研發(fā)和科研項目產(chǎn)業(yè)化。

由于難以租到高度為12米以上的特定裝備廠房，擴建廠房、增加產(chǎn)能就成為晨華跨越式發(fā)展中難邁的一道坎。為此，上創(chuàng)信德親歷親為，協(xié)助公司在長三角地區(qū)尋找符合公司要求的合規(guī)廠房和土地，最終公司于2011年末在湖州如愿購置土地，建設了產(chǎn)業(yè)化基地。隨著湖州產(chǎn)業(yè)化基地第一期工程的竣工，公司產(chǎn)能將從過去的4000萬元向1億元規(guī)模邁進;預計2013年—2014年間晨華第二期產(chǎn)能擴建后，產(chǎn)能將達到3億元規(guī)模。

正確決策的落實需要強有力的執(zhí)行力和和創(chuàng)業(yè)團隊的同甘苦、共患難。王曉蕾深有感觸，早期的投資一定是和創(chuàng)業(yè)團隊緊密的聯(lián)系在一起的。在前進的道路上，有了這群技術(shù)精英和一批具有豐富市場經(jīng)驗的創(chuàng)投團隊傾力合作，晨華擺脫了以往的小作坊經(jīng)營觀念，內(nèi)功節(jié)節(jié)攀升，發(fā)展思路更清晰，步履更堅定。

事實上，上創(chuàng)信德管理團隊在承接了引導基金的投資任務后就把大部分精力轉(zhuǎn)向了早中期項目投資，而且“越投項目階段越早”。上創(chuàng)信德合伙人周奕說，“賽德斯公司的創(chuàng)業(yè)從‘車聯(lián)網(wǎng)服務平臺’一個點子開始，我們就為賽德斯提供了包括引進高級管理人員，整合市場資源，協(xié)助制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃，完善公司商業(yè)模式，規(guī)范企業(yè)運作等多項方面的輔導。從概念到產(chǎn)品，很多想法在半年內(nèi)的探討驗證中經(jīng)過不斷調(diào)整和磨合，最終形成了從單一車聯(lián)網(wǎng)模式向車聯(lián)網(wǎng)+保險創(chuàng)新模式的轉(zhuǎn)變。”

到目前為止，上創(chuàng)信德投資的5個早期項目均呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。其中2個項目已經(jīng)完成了后續(xù)融資，上創(chuàng)信德的投資分別增值了50%和180%;另外3個項目也引起了產(chǎn)業(yè)投資機構(gòu)的關(guān)注，紛紛表示投資或收購意愿。

以做實業(yè)的心態(tài)做創(chuàng)投

回歸創(chuàng)投的本質(zhì)——培育新興產(chǎn)業(yè)。“以前我在投行做，目標是國內(nèi)成長性的大型企業(yè)，靠的是包裝和營銷能力，可謂百分之百無風險”，他說，“而現(xiàn)在做創(chuàng)投是把自己的錢投進去，是有成功和失敗的概念，因此看企業(yè)的角度和尺度都發(fā)生了變化，要學會去了解小微企業(yè)成長過程中的規(guī)律，但也同時能享受企業(yè)成功的滿足感。”曾在申銀萬國投行做總經(jīng)理的秦曦說，轉(zhuǎn)變觀念并非易事。

兩年前，上創(chuàng)信德就已經(jīng)認識到了要貼合國家政策，向民營中小企業(yè)投資傾斜是創(chuàng)投機構(gòu)的未來發(fā)展趨勢?？墒?，在創(chuàng)建伊始，引導資金引導投資種子型企業(yè)的目的與風投股東們追求利潤最大化的目標之間還存在較大矛盾。如何化解多方壓力?帶著1.5億的資本和科技部2500萬引導資金，上創(chuàng)信德覺得應該先做那些有一定盈利基礎的成長型企業(yè)，這樣對整個基金的收益率更保險。用做實業(yè)的心態(tài)來做創(chuàng)投，最大程度地控制資金的風險，通過一支高精尖的專業(yè)團隊提供“保姆式”金融服務，是創(chuàng)投控制風險，取得首戰(zhàn)告捷的重要保障。

通過實踐，管理團隊先行積累了對早期企業(yè)投資的經(jīng)驗。在鑒別企業(yè)是否具有市場潛力時，首要就是“一定對產(chǎn)業(yè)行業(yè)十分熟悉!”早期項目投資首先行業(yè)要好，增長空間大;企業(yè)要有技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新;創(chuàng)業(yè)領軍人物不僅是技術(shù)、生產(chǎn)、銷售等某一方面的專家，還要是能運作全局的企業(yè)家。同時項目組合要能形成產(chǎn)業(yè)鏈，以提高項目之間的協(xié)同和互補能力，減少單個項目的發(fā)展風險，為項目退出創(chuàng)造出更多的渠道。此外，上創(chuàng)信德六人小組投資委員會，對于投資項目決策、企業(yè)重大決策采取“一票否決”制。上創(chuàng)信德投資的早期項目都是歷經(jīng)了這些“老法師”們歷經(jīng)一年多的考察和評判。

獲得了高回報，引導基金階段參股堅定了上創(chuàng)信德管理團隊布局早中期項目的投資理念。在實踐中，管理團隊還逐漸形成了“產(chǎn)業(yè)鏈布局，上下游聯(lián)動”的投資策略，自身也得到發(fā)展壯大，已建立起具有創(chuàng)業(yè)投資、行業(yè)研究、企業(yè)管理、投資銀行、科研專家等復合背景的投資團隊，進一步提升了投資科技型中小企業(yè)的專業(yè)實力。

在實踐中，部分基金出資人還改變了原來輕視早期項目投資的觀念，轉(zhuǎn)而理解并支持團隊對早期項目的投資。2011年團隊承接管理了上海物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)投資基金，基金總規(guī)模為4個億，其中70%投資于早中期項目。

“科技部引導基金引導創(chuàng)投公司投資種子型企業(yè)，也是在培養(yǎng)專注早期投資的創(chuàng)投公司。同時上海市科技創(chuàng)業(yè)中心還提供了很多早期科技項目資源和科技部引導基金投資保障項目申報服務，經(jīng)過一段時間的探索，公司投資早期科技項目的戰(zhàn)略逐步清晰，鍛煉了一支團隊也積累了經(jīng)驗。如果沒有這筆資金和國家政策的支持以及相關(guān)機構(gòu)的服務，恐怕我們創(chuàng)投轉(zhuǎn)型的步伐會滯后很多。當然最重要的是，給那些需要資金的早期企業(yè)提供了實實在在的幫助。”秦曦最后微笑著告訴記者。