海通開(kāi)元董事長(zhǎng)張賽美：上海文化產(chǎn)業(yè)基金操盤(pán)者

　　張賽美

　　1978年讀大學(xué)，成為文革后首屆畢業(yè)的大學(xué)生;1992年進(jìn)入海通證券發(fā)行部，堪稱券商行業(yè)的“前輩”;2008年轉(zhuǎn)戰(zhàn)券商直投，在第一批券商直投子公司之一的海通開(kāi)元投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“海通開(kāi)元”)任董事長(zhǎng)。

　　當(dāng)日歷翻到2012年四季度，張賽美又一次走在行業(yè)前列：她的名片換成了“海通創(chuàng)意資本管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“海通創(chuàng)意資本”)董事長(zhǎng)”，后者為海通開(kāi)元設(shè)立并控股的子公司，管理上海文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金(以下簡(jiǎn)稱“上海文化基金”)——這是券商直投基金從特批轉(zhuǎn)為日常業(yè)務(wù)后的首批基金。

　　2012年初，多家券商直投公司老總公開(kāi)宣布要募集直投基金;然而，去年全年募資形勢(shì)惡劣，他們后來(lái)再無(wú)聲響。直到2012年11月底，上海文化基金亮相，首期投資規(guī)模為30億人民幣。

　　張賽美的再次“折騰”則有了結(jié)果。

　　15年投行經(jīng)驗(yàn)的積累

　　張賽美的券商生涯，幾乎和券商歷史一樣長(zhǎng)。

　　1992年初，張賽美是上海社科院經(jīng)濟(jì)研究所的一名助理研究員。她本科和研究生時(shí)讀的都是歷史，在復(fù)旦讀研期間，跟著研究經(jīng)濟(jì)史的導(dǎo)師，接觸到中國(guó)經(jīng)濟(jì)史、世界經(jīng)濟(jì)史，畢業(yè)后去了社科院工作。

　　這樣一呆就是五年。如果沒(méi)有意外，張賽美本應(yīng)和她的同事一樣，過(guò)著從辦公室到圖書(shū)館的生活。

　　然而，這一年的鄧小平南巡，影響了太多知識(shí)分子的人生軌跡。張賽美也有所觸動(dòng)，隨后她因工作需要，先后參觀了申銀、萬(wàn)國(guó)、海通三家證券公司。海通證券當(dāng)時(shí)的老總向她拋出橄欖枝。于是，張賽美開(kāi)始考慮生活的另一種可能：去證券公司去學(xué)以致用。

　　當(dāng)年5月，張賽美相當(dāng)于是在海通證券發(fā)行部實(shí)習(xí)了兩個(gè)多月。那時(shí)海通正在發(fā)行B股，她跟著發(fā)行部同事、境外公司同事“打雜”，覺(jué)得這工作既有意思，又有挑戰(zhàn)，而且她認(rèn)為自己能夠勝任。于是，9月，她義無(wú)反顧的辭了原工作奔赴海通，并在海通一呆就是21年。

　　張賽美在海通從發(fā)行部的項(xiàng)目經(jīng)理做起，幾年后便勝任投行部主持工作的副總，她幾乎見(jiàn)證了中國(guó)券商投行業(yè)務(wù)的變遷：名稱從發(fā)行部到投行部;發(fā)行主體從上世紀(jì)90年代的主打國(guó)企到近年的主打中小企業(yè);發(fā)行制度從以前的政府指派，到今天由企業(yè)排隊(duì)提交上市申請(qǐng);保代制度的實(shí)施……

　　張賽美的崗位也一再變動(dòng)，1999年她去做內(nèi)核，負(fù)責(zé)投行業(yè)務(wù)的風(fēng)控;隨后她又成為海通第一任并購(gòu)及資本市場(chǎng)部總經(jīng)理。此后還擔(dān)任戰(zhàn)略規(guī)劃部總經(jīng)理，主持了海通的上市和幾次戰(zhàn)略并購(gòu)。

　　2013年3月，張賽美回顧投行生涯，總結(jié)“做投行，無(wú)論是幫助企業(yè)IPO還是做并購(gòu)，本質(zhì)上都是幫企業(yè)做戰(zhàn)略咨詢。IPO，看似是將企業(yè)做成符合證監(jiān)會(huì)的規(guī)定然后去上市，但實(shí)際上，證監(jiān)會(huì)的上市規(guī)定，就是指引我們投行要怎么引導(dǎo)企業(yè)擁有現(xiàn)代企業(yè)制度，可持續(xù)發(fā)展。比如，證監(jiān)會(huì)為什么要要求擬上市公司有現(xiàn)代治理結(jié)構(gòu)?要主業(yè)突出?不能太過(guò)依賴單一客戶?這些都有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。”

　　主導(dǎo)文化產(chǎn)業(yè)基金落地

　　早在2004年，海通證券旗下子公司就組建了中比產(chǎn)業(yè)投資基金。

　　這是一只合資的PE基金，也是最早的券商系基金之一。

　　在此后的券商直投子公司和券商直投基金，海通證券兩次早早布局，可說(shuō)是順理成章的事。張賽美也因此趕上早集。

　　2009年7月，張賽美主持投資東方財(cái)富網(wǎng)(300059.SZ)5500萬(wàn)元。這時(shí)，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，尚無(wú)在A股上市的先例。張賽美卻認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板就應(yīng)該上這樣的企業(yè)。她考察過(guò)東方財(cái)富網(wǎng)的客戶在線流量和客戶黏性研究其商業(yè)模式，判斷這個(gè)企業(yè)可以投。

　　半年后，東方財(cái)富網(wǎng)順利過(guò)會(huì)，2010年3月登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價(jià)為40.58元，海通開(kāi)元持有500萬(wàn)股。

　　時(shí)至今日，這依然是張賽美印象頗為深刻的一個(gè)投資案例。不僅是回報(bào)的理想，也是這個(gè)案例，讓張賽美與文化產(chǎn)業(yè)投資結(jié)下更深的緣分。

　　在券商直投時(shí)代，海通開(kāi)元借創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板之東風(fēng)，獲得頗為理想的回報(bào)，張賽美也交出不錯(cuò)的成績(jī)單。2012年，張賽美這回拿出的法寶是：專業(yè)化，做專門(mén)的文化產(chǎn)業(yè)基金。她指出，海通投行部門(mén)較早布局文化企業(yè)，在這一領(lǐng)域積淀頗深，故能做專業(yè)的文化產(chǎn)業(yè)基金。

　　張賽美從2011年3月開(kāi)始籌備上海文化基金，于次年11月設(shè)立完成。其中上海東方傳媒集團(tuán)有限公司作為主發(fā)起人，基金LP還有上海新華傳媒股份有限公司、上海強(qiáng)生集團(tuán)有限公司、廈門(mén)建發(fā)集團(tuán)有限公司、上海張江文化控股有限公司、文匯新民聯(lián)合報(bào)業(yè)集團(tuán)等。

　　張賽美告訴記者：“2012年是募資的低潮期，我們的策略是LP應(yīng)是文化企業(yè)，或者很熟悉文化的企業(yè)，他們才會(huì)理解文化產(chǎn)業(yè)。他們不參與基金的日常管理，但我們看項(xiàng)目時(shí)或遇到新型的業(yè)態(tài)和新的商業(yè)模式，會(huì)主動(dòng)咨詢他們的意見(jiàn)，在文化相關(guān)的領(lǐng)域，他們是專家。”

　　張賽美眼中的文化產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，首推傳統(tǒng)的文化企業(yè)如出版和影視等;然后是文化與科技相結(jié)合的企業(yè)，典型如新媒體，數(shù)字出版以及與之相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)類(lèi)公司;此外還包括文化相關(guān)企業(yè)，如體育、教育、旅游、動(dòng)漫等文化創(chuàng)意公司。

　　她做券商直投子公司時(shí)，曾趕上PE發(fā)展的大好時(shí)光;如今轉(zhuǎn)做券商直投基金，能否搭上文化產(chǎn)業(yè)蒸蒸日上的東風(fēng)，再創(chuàng)佳績(jī)?