IDG熊曉鴿：估值泡沫沒什么了不起 VC搶項目撞見時苦笑

編者按：在中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展史上，熊曉鴿絕對是一位值得大書特書的人物。是他，最早將VC行業(yè)引入中國，并由此引爆了中國互聯(lián)網(wǎng)20年的一路狂奔。如今，移動互聯(lián)網(wǎng)的大潮下，熊曉鴿和他的小伙伴們，又是怎樣洞若觀火、手把紅旗呢？

在中國互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展史上，IDG(International Data Group，美國國際數(shù)據(jù)集團)創(chuàng)始合伙人熊曉鴿堪稱教父級的人物。如果沒有IDG的伯樂相馬，也許就沒有今天的百度、騰訊、搜狐、搜房、360、當當、攜程、網(wǎng)龍、土豆、迅雷、宜信、金蝶、天鴿互動、神州數(shù)碼……事實上，除了一長串耀眼的TMT(Technology，Media，Telecom，科技、媒體和通信三個英文單詞的縮寫的第一個字頭)企業(yè)之外，IDG還投資了很多傳統(tǒng)企業(yè)，如波司登、如家、漢庭、物美、一茶一坐、九安醫(yī)療、天福茗茶等等。不勝枚舉的成功案例使得對IDG而言，早已不能用賺得盆滿缽滿來形容。

作為一名曾經(jīng)的電工、翻譯、英語教師、新華社記者，熊曉鴿的經(jīng)歷堪稱傳奇，也成為諸多勵志榜樣中的典型樣本。1993年，在他的運作下，IDG首次進入中國，成為最早進入中國市場的VC，由此，才有了后來的百度、騰訊、搜狐……

今天的熊曉鴿，依舊活躍在投資第一線。在把無數(shù)60后、70后創(chuàng)業(yè)者扶上馬送上市之后，他又開始扶持80后、90后踏上征程，新一代的李彥宏、馬化騰或許就在其中。

熊曉鴿和IDG早已成為VC(Venture Capital，風險投資)行業(yè)的旗幟，成為其它VC投資的風向標。凡是被IDG投資的企業(yè)，幾乎就等于拿到了成功保證書，不僅估值陡然提升，也成為其它VC的追逐對象。

在移動互聯(lián)網(wǎng)摧枯拉朽般的大潮中，熊曉鴿繼續(xù)穩(wěn)坐潮頭。從去年至今，IDG投資了大量移動互聯(lián)網(wǎng)及O2O(Online To Offline，線上到線下)企業(yè)。有觀點認為，這一輪大潮所孕育的機會將大大超過PC(personal computer，個人計算機)時代;也有觀點認為，VC的推波助瀾使得行業(yè)泡沫越吹越大。

熊曉鴿的傳奇故事一直為人們津津樂道，但其對當下新一輪創(chuàng)業(yè)大潮的思辨則更具現(xiàn)實意義。那么，作為目睹、參與乃至主導中國互聯(lián)網(wǎng)二十多年的教父級人物，熊曉鴿是如何看待當下的呢?在日前IDG舉辦的“硅谷對話北京—2014年共享經(jīng)濟與O2O中的C2C(Consumer to Customer，個人與個人之間的電子商務)”大會上，熊曉鴿透露了不少“干貨”。

O2O更是生活方式的革命

如同當年的Web2.0一樣，今天，O2O已經(jīng)成為IT人士言必談的熱詞。而O2O中的C2C，作為最具移動互聯(lián)網(wǎng)基因的商業(yè)模式更是被廣泛看好。在IDG近期的投資案例中，也有大量的O2O中的C2C公司，如PP租車、獵上網(wǎng)、Course Hero、河貍家美甲等。那么，熊曉鴿是如何看待O2O呢?

在熊曉鴿看來，O2O不僅僅是生意，而是生活方式的革命，需要創(chuàng)業(yè)者去悉心琢磨。“O2O未來一定會成為我們生活方式中很重要的一點。既然是一個生活方式的話，我就給大家一點建議，不要把它僅僅當作是一個生意，要把它當作生活方式來琢磨，不僅琢磨出更細膩、更有意思、更有品位的一些事情，而且我們每個從業(yè)者，可能會更加樂在其中。”

對于O2O公司，熊曉鴿認為，只要有創(chuàng)意，小而美也不是不可以。O2O中的C2C市場大有可為，新型C2C商業(yè)模式有望成最具投資潛力的賽道。“不一定每個人都要去做成京東和阿里巴巴這樣的公司，我們可以在O2O中，打造出一些非常有特色的百年老店、百年服務。它們永遠做不大，但是它們永遠在那里賺錢，這也挺好的。最最重要的一點是，希望大家把它當作一個生活方式去琢磨，在這個過程中間，我相信我們一定會其樂無窮。”

以PP租車為例，熊曉鴿指出，共享經(jīng)濟模式通過讓渡使用權(quán)，使以往一些閑置資產(chǎn)實現(xiàn)了‘賺錢’的可能，從而獲得經(jīng)濟回報。這一理念在移動互聯(lián)網(wǎng)普及的今天被廣泛接受并得到快速發(fā)展。O2O中的C2C，因其打開平臺兩端的特質(zhì)，無疑天然地為共享經(jīng)濟開辟了最廣闊的天地。

估值泡沫沒有什么了不起

從去年至今，大量初創(chuàng)公司獲得了VC的早期投資，融資額從幾百萬美元到幾千萬美元不等，相應之下，估值也達到數(shù)千萬美元甚至數(shù)億美元。對于初創(chuàng)公司而言，如此之高的估值，這在以往是不可想象的。因此，有不少觀點認為，其中存在著大量的泡沫。那么，熊曉鴿認可“泡沫論”的觀點嗎?

“我們在中國做了21年的投資，經(jīng)歷過幾次泡沫。泡沫是難免的，沒有人能控制不出現(xiàn)泡沫。但是我認為泡沫的出現(xiàn)，沒有什么了不起。永遠別太把估值當真，最重要的一點還是要看這個企業(yè)，能不能真正的做大做強。對于我們而言，要想做得好一些，就要更勤奮，更早地進入。”在熊曉鴿看來，泡沫不可怕，但目前對泡沫的緊張，有夸大的成分。

“這個泡沫說到底就是十來家公司在進行競爭。目前來講，在互聯(lián)網(wǎng)、尤其移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，投資比較多的還是以外資為主的基金。這些基金說起來多，其實也沒那么多，加起來的整個數(shù)量，大概投資了多少錢，還是能夠算出來的。”熊曉鴿表示。

盡管熊曉鴿認為“泡沫論”有夸大的成分，但他并沒有否認泡沫的存在。因為，盡管活躍于TMT領(lǐng)域的VC也就十幾家，但彼此之間的確是在“搶”項目。

此外，熊曉鴿認為，泡沫增加的另一重要原因是由于BAT(百度、阿里、騰訊三大互聯(lián)網(wǎng)公司首字母)等大佬們的“攪合”。“它們起家的時候都是PC互聯(lián)網(wǎng)公司，目前都面臨著向移動互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)型。對它們而言，自己打造移動產(chǎn)品可能花的時間比較長，最好的選擇就是兼并一些好公司。最有錢的還是這些大公司，它們的錢比我們管的基金多多了。就我個人觀點，理論上來講，不希望它們太早把錢投進來”。

投資人搶項目時見面苦笑

不過，熊曉鴿也坦承，自己也沒法去攔住BAT。VC之間，VC和BAT之間對于好項目的競爭難以避免，“應該說對于好項目，大家競爭還是挺激烈的，因為好項目就那么多。我們在碰到同行時經(jīng)常說，希望大家坐下來談一談。”不過，面對“潛力股”，真正能坐下來談的可能性并不大，“有時候，我們撞見時經(jīng)常是彼此苦笑，搞了半天，原來是咱們幾個瞎忽悠。”

不過，浸淫VC行業(yè)二十多年的熊曉鴿對此也想得開，“我覺得，投資人之間的激烈競爭也是好事，對我們自己而言，可以逼得我們更勤奮一點”。

投資人之間搶項目，固然逼得熊曉鴿和他的投資經(jīng)理們要更勤奮、更辛苦一些，但也使得一些創(chuàng)業(yè)者很快就學會了“待價而沽”。“一些創(chuàng)業(yè)者不是把時間和精力用在客戶和市場上，而是變成了一個融資專家，把時間和精力都用到了在投資人之間博弈，跑到我這邊砍價，再跑到那邊砍價。對于這樣的創(chuàng)業(yè)者，我要給個減號。”

投資人之間的競爭以及創(chuàng)業(yè)者博弈技巧的提升，使得創(chuàng)業(yè)公司的估值大幅提升。但在熊曉鴿看來，自己多花了錢還是小事，過高的估值對創(chuàng)業(yè)者而言，未必是好事。

創(chuàng)業(yè)者沉迷成為媒體英雄

“我認為恰到好處的估值，對創(chuàng)業(yè)者更好一些。”在熊曉鴿看來，創(chuàng)業(yè)企業(yè)估值過高，對VC是不利的，回報率會降低。但他更擔心的是，過高的估值很有可能使得創(chuàng)業(yè)者突然膨脹，忘掉初心。“他會一下子覺得我值多少多少錢，估值太高以后，自己一下子像成了一個英雄似的，四處亂侃一番，更多的就去享受做媒體上的英雄去了。當然，媒體都愿意報道這種事情，但要清楚一點，這樣的人最后可能不一定能夠取得什么成功。”

盡管人們記住的是IDG大量成功的案例，但IDG“打眼”的項目也有不少。“我認為，一個項目拿到了錢，不一定說明就能成功，即使我們IDG來投，也不能保證每一個項目都能賺錢。上幾次泡沫的時候，當時有很多估值比較高的項目，最后都沒有成功，我就不提了。創(chuàng)業(yè)者要想成功，一定要盯著你的客戶。當一個企業(yè)沒有做到一定的規(guī)模時，很多情況都有可能，有可能到最后功虧一簣。沒有人愿意失敗，但是不幸的是，在這個行業(yè)里面失敗者是大多數(shù)。”