新三板新風尚:“定增+現(xiàn)金”模式 TMT擔綱并購先鋒

如果說2014年新三板掛牌公司成為A股上市公司并購“選秀池”，2015年，眾多新三板公司開始主動出擊進行外延式并購。從點點客到九恒星，近來不少新三板公司“玩轉”A股公司慣用的“定增+現(xiàn)金”并購手法。隨著做市交易不斷活躍，借助外延式并購“催活”股價成為新三板公司的新風尚。

TMT擔綱并購先鋒TMT行業(yè)的并購擴張趨勢開始在新三板市場蔓延。以“移動互聯(lián)第一概念股”點點客為例，3月11日，公司宣布收購微巴信息100%股權，致使股價暴漲95%。這也意味著，1月12日停牌前買入的投資者不到2個月的時間已經(jīng)實現(xiàn)了收益翻倍。

今年以來，市場資金追捧新三板并購漸成趨勢。點點客是一家專業(yè)從事移動信息服務產(chǎn)品研發(fā)、銷售和服務的企業(yè)，其產(chǎn)品覆蓋餐飲、金融、教育、房產(chǎn)、美容、汽車、地產(chǎn)、婚慶等30多個行業(yè)的移動營銷方案;而微吧信息專注于提供微信應用、支付寶應用技術開發(fā)和微信營銷服務，為客戶提供開發(fā)、運營、培訓、推廣一體化解決方案。點點客通過本次重組將微吧信息納入體系內，成為其全資子公司，并希望微吧能夠在未來微信平臺的不斷變化中發(fā)揮協(xié)同效應，進一步提升點點客的綜合競爭力。

這種產(chǎn)業(yè)鏈的擴充與延伸得到資金的青睞，即便3月11日大漲之后，由于對并購后整合效應的看好，點點客股價依然震蕩上揚，從停牌時的24元/股上探到76元/股。

軟件類企業(yè)九恒星3月28日發(fā)布了《重大資產(chǎn)重組報告書》，公司擬以1.26億元的對價收購中網(wǎng)支付100%股權，為公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務取得第三方支付入口。TMT行業(yè)已經(jīng)成為新三板公司籌劃主動并購的先鋒隊伍。

“定增+現(xiàn)金”模式成趨勢僅就并購重組而言，2014年8月做市制度實施之前，新三板公司更愿意被上市公司收購。今年以來，隨著新三板公司交易的活躍，“定增+現(xiàn)金”的并購手法漸成趨勢。

以天翔昌運為例，公司3月上旬發(fā)布收購報告書，海文投資擬以現(xiàn)金認購公司發(fā)行的539萬股股份。交易完成后，海文投資將持有公司25.04%股份，此次收購將導致天翔昌運控制權發(fā)生變化，海文投資將成為天翔昌運的控股股東。此前的2月初，中鈺資本也宣布以1.01元/股的價格認購新三板公司華欣遠達670萬股股份，收購完成后其持股比例達到67.08%，成為華欣遠達的控股股東。

不過，從去年4季度以來，隨著做市開展及交易越來越活躍，新三板做市公司不甘于被并購，籌謀主動出擊漸成趨勢。并購過程中類似于A股市場的“定增+現(xiàn)金”模式得以運用。

中國證券報記者注意到，點點客和九恒星的重組收購方案都是以“定增+現(xiàn)金”方式完成，顯示了認購資金對于做市企業(yè)股價前景的看好。事實上，在點點客和九恒星之前，新三板已有主動并購案例，如九鼎投資收購天源證券、沃捷傳媒收購科倫比亞等，但由于股份流動性的限制，之前的案例均不涉及定增。隨著做市企業(yè)交易的活躍和股價的不斷上揚，定增才逐漸成為新三板公司并購的時髦玩法。