中概股回歸之旅天堂至地獄：A股生死大考 機會窗口關(guān)閉

中概股垂涎A股市場很久了，主要原因是在美國市場上日子不好過，猶如小媳婦跟婆婆之間關(guān)系沒擺正受了點委屈，于是就想回娘家呆著;次要的原因是國內(nèi)市場火爆，一些不入流的公司改個騷氣的名字，股價都會漲停，更兼一些二三流的公司妖氣沖天，市值一夜之間超過行業(yè)老前輩，端的威風(fēng)無比。想想就讓人一肚子的羨慕妒忌恨。

于是，不少中概股就借口自身價值被低估，想拆了VIE回國，也趁機避開國外的那些色瞇瞇的做空機構(gòu)的騷擾。

但是，現(xiàn)在時機不對了。這一個月來，A股市場波詭云譎，從天堂跌到煉獄，回國的機會窗口已經(jīng)失去，若是強自回歸，無疑是自尋死路。

一個月前的日子多好啊，那時候的A股面向大海，春暖花開。大盤一路狂飆，創(chuàng)立了不同于世界的一番風(fēng)貌。

半年來，我們實實在在的領(lǐng)略了它的神奇之處：一會兒是互聯(lián)網(wǎng)+中國制造，股票聞聲彪起PE高達(dá)數(shù)百倍，這是政策牛;一會兒上杠桿玩融資配資，股指狂攻5000點，這是瘋牛;一會打壓配資高管套現(xiàn)，暴跌1000點，是為改革牛;一會兒，跌到3800線，國家隊不得不入場救市，又變成了傳說中一直渴望出現(xiàn)的慢牛。許許多多TMT個股，都玩起了蹦極，股價從高達(dá)上百元到幾十元，僅僅是幾天功夫，腰斬一半。

要知道，早在400多年前，世界第一個股市阿姆斯特丹股票交易所創(chuàng)建以來，股市只有兩種形態(tài)，牛市或者熊市。然而，在中國卻不是這樣，中國的股市走出了一番自己的特色，它猶如孫猴子，會“變身”，就算奄奄一息了，也只有牛沒有熊。你說怪不怪?

短短一個月來，又是528暴跌，又是626跳水，又是629股災(zāi)。多空雙方交戰(zhàn)異常激烈，本周一是個重要的歷史時刻，亞投行簽約，國家隊沖進(jìn)場救市，到了周二全軍見綠，周三黨的生日，大盤又跌。幾百億砸進(jìn)去，幾乎連個水花都沒有。戰(zhàn)斗白熱化，不消說個股變得兇險，整個證券市場也變成了泥菩薩過江。試問，中概股現(xiàn)在回國，不會變成靶子嗎?

在張笑容看來，中概股不光目前不能回國，而且在未來一段時間內(nèi)，都不要回歸，原因如下：

第一、當(dāng)前，A股市場正面臨著史無前例的生死大考

有人或許要問，為啥斗爭如此激烈?證券日報給出答案，大盤出現(xiàn)如此劇烈波動，是不正常的，背后是兩種力量的大博弈，即堅定維護(hù)中國資產(chǎn)價值的力量和堅持做空中國資產(chǎn)價值的力量。

我一直認(rèn)為，其本質(zhì)就是一場阻撓改革與改革力量的搏殺---做空中國股市可以擾亂經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃進(jìn)而阻撓改革進(jìn)程，比如，金融反腐敗事業(yè)可能就要歇會兒;而許多觸碰既得利益集團(tuán)的方案就可能不了了之。

與其說是博弈不如說是一場戰(zhàn)爭，這場生死之戰(zhàn)極其悲壯，讓人牙根癢癢的是有關(guān)救市當(dāng)局表現(xiàn)的有點粥粥無能，他們面對空頭行動人集體瘋狂砸盤，祭出的竟然是降息降準(zhǔn)的老招，老招宣告失靈后，昨天又緊急加班開會分頭請救兵，沒想到來的竟然是降低交易費30%券商兩融展期等等這樣的蝦兵蟹將，以目前的嚴(yán)峻形勢，就算請來大羅金仙--降低印花稅，可能都維持不了幾天，蝦兵蟹將來了能收服妖猴么?

在沒有實質(zhì)性利好之前，許許多多投資人經(jīng)歷了信心滿滿到逐漸消散，許多A股龍頭企業(yè)，股價必然是腰斬了又?jǐn)?。中概股此時回歸，那豈不是很容易變成炮灰中的積極份子嘛?

第二、此時此刻，A股市場正值低位，中概股回國以后，賣不出好價格，可能市值還不如國外

大盤從4000點猛沖5000點又折回4000上下，全線飄綠，很多人都在抄底----其實還沒見底，許多人調(diào)侃自己“抄在地板上，沒想到還有地下室”。從技術(shù)面來看，短期內(nèi)5000點高峰不會再度出現(xiàn)，這意味很多股票將有個漫長的恢復(fù)期，個別股票，甚至就此一蹶不振。

比如樂視網(wǎng)，在2015.1.1股價約30元，5.12那天達(dá)到峰值179元，5個多月翻了5倍。而后一拆二股價變?yōu)?5元，緊接著就倒了大霉，股價一路下滑，6.29那天探底40元左右，樂視還能回歸85元高位嗎?我看懸，就算老賈求來西天佛祖，讓自己公司變出智能汽車，股價也未必超越巔峰。樂視是A股許多公司的縮影，股市進(jìn)一步下跌將損害企業(yè)融資能力，你一個中概股不老老實實的呆在大洋彼岸看風(fēng)景，此時主動跑回來找綠帽子戴嗎?

第三、中概股面臨激烈的融資競爭環(huán)境

從長遠(yuǎn)來看，A股變成慢牛，新股增加，養(yǎng)活巨無霸的機會越來越少。從宏觀經(jīng)濟來看，近期內(nèi)只會更差不會更好，很多公司收入增長疲軟，需要擴大融資，而股市是最低成本的融資渠道，連本都不必還。隨著股市走牛，證監(jiān)會不斷增加IPO股票供應(yīng)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2014年下半年，證監(jiān)會分7批次下發(fā)79家IPO批文，月均十多家。在口口聲聲表態(tài)要控制IPO數(shù)量的同時，2015年以來，證監(jiān)會下發(fā)了9批次共218家企業(yè)的IPO批文，已逼近去年下半年IPO重啟后總量的3倍。

盡管過去兩周A股大幅下跌，但I(xiàn)PO的發(fā)行節(jié)奏絲毫沒有減緩的意味。證監(jiān)會最新披露的數(shù)據(jù)顯示，有28家企業(yè)的首發(fā)申請獲得通過。此外，A股趨勢穩(wěn)定好轉(zhuǎn)之后，注冊制將全面推行，中小企業(yè)將大批量的上市。狼多幣少，中概股還有多少信心來分一杯羹?

第四、說到底，還有一個重要因素不利于中概股回歸：國內(nèi)更歡迎的是互聯(lián)網(wǎng)+公司，而非純互聯(lián)網(wǎng)公司

自兩會政府報告以后，互聯(lián)網(wǎng)+給中國描繪了一幅美妙的前景?；ヂ?lián)網(wǎng)+的兩大核心一個是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，一是信息消費，概括來說就是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，即互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)的融合，資金啟動設(shè)備就是“股市發(fā)動機引擎”，由此可見，股市熱愛的是互聯(lián)網(wǎng)+公司;而純互聯(lián)網(wǎng)公司，早已經(jīng)淪為是傳統(tǒng)行業(yè)，大家早就見怪不怪，國內(nèi)更需要的是一些妖股，比如賣書的網(wǎng)店要開發(fā)智能硬件，一家安全軟件公司去制造機器人(手機我看就算了)，但你若沒有“+”的基因，就沒有概念，也沒有啥炒作空間，回也白回。

然而，凡此種種，并非是將中概股拒于國門之外。此時此刻，中國股市大戰(zhàn)猶酣，全體股民億萬民眾，正在經(jīng)歷風(fēng)云，見證這個史無前例的偉大時刻，進(jìn)一步海闊天空，退一步霧霾重重，在堅定的國家意志面前，我們要堅定的保衛(wèi)牛市，捍衛(wèi)來之不易的改革成果，堅決反對做空中國。只有空頭敗退，牛市走強，中概股才具備回歸的條件。我想，這需要一點點耐心。