兩大主線掘金新三板：等轉(zhuǎn)板 挖價值

每日經(jīng)濟新聞(博客,微博)記者 王硯丹 趙陽戈

正如主板在經(jīng)過股災(zāi)后出現(xiàn)報復(fù)性反彈一樣，新三板也孕育著新的投資機會。

轉(zhuǎn)板后股價一飛沖天

新三板設(shè)立多年，一直沒有過真正意義上的轉(zhuǎn)板，基本都是采取先退市再IPO。但毋庸置疑的是，新三板掛牌公司如果能創(chuàng)業(yè)板上市，那么投資者會獲得數(shù)倍，甚至百倍的回報。

根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，今年以來，至少有康斯特(300445,股吧)（300445，收盤價91.68元）、合縱科技(300477,股吧)（300477，收盤價34.90元）、雙杰電氣(300444,股吧)（300444，收盤價43.16元）實現(xiàn)了在創(chuàng)業(yè)板IPO。在從新三板轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板后，它們的估值均得到質(zhì)的飛躍。

如主營環(huán)網(wǎng)柜、箱式變電站的合縱科技2007年就在新三板掛牌，8年后終于在創(chuàng)業(yè)板實現(xiàn)IPO。根據(jù)同花順(300033,股吧)iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)，其在新三板的時候最終交易價格為6.60元，而A股發(fā)行價為每股10.61元，盡管在6月10日上市后就經(jīng)歷了A股股災(zāi)，但合縱科技股價上周五（7月24日）已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高44.98元，較其發(fā)行價最高上漲323.94%。

康斯特更加搶眼。它在新三板時最終價格為0.81元（同花順iFinD數(shù)據(jù)），主板發(fā)行價為18.12元，5月28日觸及歷史高位233.48元，較發(fā)行價上漲1188.52%，相比新三板時更是增值了約200倍之多。

雖然最終實現(xiàn)轉(zhuǎn)板的公司并不多，自久其軟件(002279,股吧)開始只有10余家，但財富效應(yīng)顯而易見。即使在新三板和主板同遭股災(zāi)的情況下，新三板公司的轉(zhuǎn)板意愿依舊強烈。如華電電氣（830968）7月15日晚間公告，公司已委托保薦機構(gòu)于7月3日向證監(jiān)會江蘇監(jiān)管局提交IPO的輔導(dǎo)備案申請，而凌志環(huán)保（831068）還發(fā)布公告稱，董事會通過了《關(guān)于擬發(fā)行H股股票并在港交所主板上市的議案》，開創(chuàng)新三板先河。

值得一提的是，6月16日，國務(wù)院發(fā)文提到“積極研究尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度，推動在上海證券交易所建立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板”；還重點提到“加快推進股轉(zhuǎn)系統(tǒng)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點”。

股轉(zhuǎn)公司監(jiān)事長鄧映翎日前在新三板與中小企業(yè)發(fā)展論壇上也透露，今年底將試點允許掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板。“掛牌企業(yè)如果在新三板孵化成長，達到要求之后可以轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板，同意轉(zhuǎn)到上證所戰(zhàn)略新興板。”

目前距離年底尚有5個月時間，業(yè)內(nèi)人士認為，一旦轉(zhuǎn)板機制進一步完善，新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板將更加容易。

新三板更重視創(chuàng)新、孵化

股災(zāi)中，投資者的恐慌性拋盤讓優(yōu)質(zhì)公司也常被錯殺，主板公司如此，新三板也是如此。

根據(jù)安信證券新三板研究團隊統(tǒng)計，7月23日，新三板整體市盈率為30.89倍，做市轉(zhuǎn)讓整體估值42.72倍。而同期，創(chuàng)業(yè)板市盈率經(jīng)過股災(zāi)后，仍然超過100倍。

某資深新三板人士對記者表示，在經(jīng)過前期暴跌后，新三板一些掛牌公司已經(jīng)跌出了價值洼地。“目前我們正在和一些投資機構(gòu)一道進行公司調(diào)研，尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)以及好的定增項目，既包括已掛牌公司，也有一些準備掛牌新三板的企業(yè)。”

目前已經(jīng)到了中報窗口期。雖然沒有盈利要求，但一些新三板掛牌公司經(jīng)營業(yè)績并不差。

去年11月掛牌的深科達（831314）在7月24日剛剛發(fā)布了2015年半年報。這家主營貼合設(shè)備、邦定設(shè)備、數(shù)控設(shè)備的公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9922.32萬元，同比增長243.31%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤2005.41萬元，同比增長2383.73%；主營業(yè)務(wù)毛利率高達40.22%。

此外，一些公司近期發(fā)布的業(yè)績預(yù)告也非常靚麗。如豐電科技（430211）預(yù)告，上半年凈利潤將同比增長239.51%，原因是“報告期內(nèi)公司實施智慧壓縮空氣系統(tǒng)的服務(wù)策略，使得公司2015年上半年經(jīng)營業(yè)績較去年同期有較大幅度增長。”

比中報更值得關(guān)注的是，由于新三板更重視創(chuàng)新和孵化，在一些分析師看來，相比主板市場所說的成長性，在某些領(lǐng)域，新三板可謂“藏龍臥虎”。

例如3D打印是近年來的熱點話題。近期民生證券張媛明確指出，與A股3D打印概念股只是以“概念”為主不同，新三板是國內(nèi)真正意義上以3D打印為主營的企業(yè)集合地。“第一，新三板掛牌公司3D打印收入占企業(yè)總收入的比重普遍高于A股上市公司，其中先臨三維是純3D打印企業(yè)，北科光大的三維建模服務(wù)也占到了企業(yè)營收的13%。第二，雖然A股3D打印企業(yè)的規(guī)模和盈利水平顯著高于新三板企業(yè)，但成長性弱于新三板公司。”

值得一提的是，即使是在股災(zāi)中，具有很好基本面的個股表現(xiàn)往往都會強于指數(shù)，如做市轉(zhuǎn)讓的先臨三維，股價5月底除權(quán)后最高上攻至22.65元（不復(fù)權(quán)），7月8日一度下跌至11元，價格遭到腰斬，但7月24日已經(jīng)回到了16.96元，區(qū)間漲幅為54.18%。

興業(yè)證券(601377,股吧)指出，新三板整體估值已進入合理的投資價值區(qū)間，部分優(yōu)質(zhì)標的具備極強的投資價值；走出谷底應(yīng)該是大概率事件，建議積極尋找市場錯殺的優(yōu)質(zhì)標的。