久銀投資李安民：新三板與創(chuàng)業(yè)板相比價格較低估值也較低

北京久銀投資控股有限公司董事長李安民

挖貝網(wǎng)訊 10月31日消息 北京久銀投資控股有限公司董事長李安民近日在一場《新三板與行業(yè)整合》的演講中提到，新三板股價比較低，特別是6月份后可以看到新三板市場市盈率大幅下降，有很大的價格差。新三板現(xiàn)在的估值大概是38億左右，跟創(chuàng)業(yè)板還有幾十倍，價格比較低，估值也比較低。新三板并購可以說是以市場化為導向，作為A股相比，新三板有很多的優(yōu)勢，特別是新三板系統(tǒng)出了一個對上市公司重大的管理辦法。它的融資工具比較多，證監(jiān)會出臺了很多政策，比如說發(fā)行公司債、私募債等等。

 以下是文字實錄：

主持人：接下來我們有請北京久銀投資控股有限公司董事長李安民上臺演講《新三板與行業(yè)整合》，有請。

李安民：下面我給大家報告一下新三板的情況。

我講2015年新三板并購市場特點。第一，2015年是新三板市場并購井噴的開始，大概是35起。第二，2014年完全是逼迫轉(zhuǎn)入，受到了各個沖擊。第三，新三板支付的方式多樣化。2014年大部分是以現(xiàn)金方式。第四，2015年企業(yè)并購更多表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)整合，大部分企業(yè)是整合縱向的整合，多元化并購占了15%。

整體上看新三板并購遲緩2年，2015年并購的元年，大家可以看到中國并購市場大概發(fā)展是2013年開始的，去年達到了高峰值。A股更多是體現(xiàn)為“量多、額大、高發(fā)”的上市公司并購比較，新三板并購特征是“量少、額小、低發(fā)”?？梢钥吹?014年整個中國規(guī)模市場是有1.4萬億左右。從這些數(shù)據(jù)可以看到新三板的一個起步。所以我覺得新三板和全國市場相比，用了兩年的時間。新三板更多是體現(xiàn)行業(yè)和信息行業(yè)，2013年之前中國市場并購更多的是表現(xiàn)在房地產(chǎn)和新型行業(yè)。

第三部分說一說新三板并購市場的未來和方向。

我們看一看新三板有很多的先天優(yōu)勢。數(shù)量特別多，發(fā)展很快，到9月底新三板數(shù)量是3500家，現(xiàn)在大概到了3847個。從數(shù)量上看已經(jīng)是深交所的兩倍，還比美國納斯達克市場高了30%。全國中小企業(yè)新三板上市的意愿非常強，大概有83.7%企業(yè)都愿意上新三板。

新三板股價比較低，特別是6月份后可以看到新三板市場市盈率大幅下降，有很大的價格差。新三板現(xiàn)在的估值大概是38億左右，跟創(chuàng)業(yè)板還有幾十倍，價格比較低，估值也比較低。

新三板并購可以說是以市場化為導向，作為A股相比，新三板有很多的優(yōu)勢，特別是新三板系統(tǒng)出了一個對上市公司重大的管理辦法。它的融資工具比較多，證監(jiān)會出臺了很多政策，比如說發(fā)行公司債、私募債等等。

下面是新三板未來的方向，我覺得是向多元化的方向發(fā)展。產(chǎn)業(yè)整合，但是多元化的并購開始出現(xiàn)，還有現(xiàn)金加股份的發(fā)行方式出現(xiàn)。隨著投資對象的不同，決定對新三板市場并購和A股市場并購有很大的不一樣，未來的方向我覺得是產(chǎn)業(yè)整合，通過并購實現(xiàn)管理的協(xié)同。

總之，IPO再次暫停、VC/PE退出的壓力和估價的下跌，以及新三板制度的紅利推出等，刺激國內(nèi)并購市場，特別是新三板并購市場的活躍。在經(jīng)理了2015年上半年A股并購市場泥沙俱下的洗禮之后，下半年并購市場會進一步分化。

最后，希望未來對中國產(chǎn)業(yè)調(diào)整和升級做出我們自己應有的貢獻。