證監(jiān)會(huì)今年證券稽查執(zhí)法將密切關(guān)注四大趨勢(shì)

“敢于亮劍、善于亮劍、重典治亂、鼠狼同打、決斗大鱷”。今年開(kāi)年以來(lái)，證券監(jiān)管部門向市場(chǎng)釋放出了明確的信號(hào)，今年稽查執(zhí)法工作仍是依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管的核心抓手之一。我國(guó)資本市場(chǎng)要進(jìn)一步整頓秩序、凈化環(huán)境，打擊各類市場(chǎng)違法違規(guī)行為的力度只會(huì)加強(qiáng)，不會(huì)弱化。

知己知彼，方能百戰(zhàn)不殆。證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前向上證報(bào)記者介紹，監(jiān)管部門對(duì)2017年市場(chǎng)違法違規(guī)的趨勢(shì)已有預(yù)判，今年市場(chǎng)可能出現(xiàn)傳統(tǒng)類型案件數(shù)量保持平緩增長(zhǎng)，覆蓋債券、私募基金、跨市場(chǎng)等多領(lǐng)域、多類型的新型案件更趨復(fù)雜的態(tài)勢(shì)。

基于此，今年稽查執(zhí)法部門將更加密切關(guān)注四類可能出現(xiàn)的市場(chǎng)違法違規(guī)趨勢(shì)，更加密切地關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，以有力舉措嚴(yán)打違法，同時(shí)加大執(zhí)法威懾、提升執(zhí)法綜合效能，實(shí)現(xiàn)全覆蓋、全鏈條追責(zé)，維護(hù)公開(kāi)公平、誠(chéng)實(shí)守信的市場(chǎng)秩序。

2016年稽查執(zhí)法交出不俗“成績(jī)單”

2016年，證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法成績(jī)不俗，行政處罰決定數(shù)量、罰沒(méi)款金額均創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)禁入人數(shù)達(dá)到歷史峰值，移送成案率也創(chuàng)出歷史新高。一批大案要案得以查處，資本市場(chǎng)的“藍(lán)天行動(dòng)”大大提升了中小投資者的投資信心。

統(tǒng)計(jì)顯示，去年證監(jiān)會(huì)全系統(tǒng)共受理違法違規(guī)有效線索603件，啟動(dòng)調(diào)查551件，啟動(dòng)調(diào)查率達(dá)到91%。有效線索中，來(lái)自滬、深交易所的線索占比最高，達(dá)到64%。

當(dāng)年，全市場(chǎng)新增立案302件，高于前三年的平均數(shù)量，信息披露違法、內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)案件在新增立案案件中占比居于前三位。

值得一提的是，去年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)的快速反應(yīng)，在強(qiáng)化常態(tài)執(zhí)法的同時(shí)，還分批次安排了專項(xiàng)行動(dòng)，形成較好的執(zhí)法效果。去年針對(duì)信息披露及中介機(jī)構(gòu)違法，以及“老鼠倉(cāng)”的專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，推動(dòng)相關(guān)類型案件出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。其中，中介機(jī)構(gòu)新增立案25件，同比增長(zhǎng)67%，“老鼠倉(cāng)”案件新增立案28件，同比增長(zhǎng)87%。

與此同時(shí)，監(jiān)管部門還配合司法機(jī)關(guān)，對(duì)一批違反法律、嚴(yán)重觸犯國(guó)家刑律的案件進(jìn)行加速偵破，全年辦結(jié)立案案件233件，移交審理190件，移送公安機(jī)關(guān)案件55起。

據(jù)了解，根據(jù)年度證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議的部署，今年嚴(yán)查各類大案要案，既不會(huì)停止，也不會(huì)放松。

證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為呈現(xiàn)新特點(diǎn)

證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人告訴記者，在分析總結(jié)2016年執(zhí)法工作的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)我國(guó)證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為呈現(xiàn)出了四類典型特點(diǎn)。

具體來(lái)說(shuō)，一是違法動(dòng)機(jī)更為復(fù)雜，涉案主體類型越來(lái)越多樣。

違法者的“訴求”，既包括為保殼虛構(gòu)利潤(rùn)、為進(jìn)入創(chuàng)新層粉飾市值，也包括為應(yīng)對(duì)考核拉抬股價(jià)、為增強(qiáng)影響力傳播虛假信息等等。內(nèi)幕交易主體“裙帶化”的特點(diǎn)十分突出，上市公司、對(duì)手方的董監(jiān)高及其親屬仍然是內(nèi)幕交易的主要群體，同時(shí)中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員、身份敏感公職人員從事內(nèi)幕交易的占比達(dá)到近20%，銀行、信托從業(yè)人員也多有涉案。

機(jī)構(gòu)主體從事市場(chǎng)操縱的比例也在上升，市場(chǎng)操縱主體既有超級(jí)牛散等個(gè)人，也有掛牌公司、信托公司、私募基金等機(jī)構(gòu)。今年移送公安的“老鼠倉(cāng)”案件中，證券、保險(xiǎn)從業(yè)人員在全部涉案主體的占比達(dá)到了50%，涉案主體從公募基金向私募基金蔓延，從投資經(jīng)理向研究、交易、托管等崗位人員滲透。

二是作案手段快速演變，借助信息流、資金流、技術(shù)流的違法手段日趨隱蔽，模式也愈加復(fù)雜。

例如，在某市場(chǎng)操縱案中，違法者利用“看不穿”的賬戶頻繁變換方式交易，看似60多個(gè)“傘中傘”信托賬戶背后，實(shí)際終端用戶分布在十多個(gè)省份，數(shù)量超過(guò)10萬(wàn)個(gè)。又如，以宏達(dá)新材案為代表的上市公司與私募機(jī)構(gòu)配合，以市值管理名義操控信息披露節(jié)奏，利用信息優(yōu)勢(shì)操縱市場(chǎng)。虛假申報(bào)、連續(xù)買賣、盤(pán)中拉抬等多種短線操縱手法并用，取代了過(guò)去的坐莊式操縱，信托、資管等機(jī)構(gòu)，賬戶與基金、保險(xiǎn)等產(chǎn)品賬戶交易趨同也首次出現(xiàn)。

隨著市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的程度越來(lái)越高，創(chuàng)新業(yè)務(wù)、市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)、跨境申報(bào)與操縱手法嫁接，使市場(chǎng)上出現(xiàn)了不少新型操縱案件，交易所國(guó)債、國(guó)債期貨合約、期現(xiàn)跨市場(chǎng)、滬港通等業(yè)務(wù)均出現(xiàn)了新型操縱案例。

三是重點(diǎn)領(lǐng)域案件多發(fā)，并購(gòu)重組、新三板、私募基金、滬港通、深港通等特殊或新興領(lǐng)域的違法行為時(shí)有發(fā)生，并且出現(xiàn)多種違法行為交織的特點(diǎn)。

并購(gòu)重組中大股東濫用停牌規(guī)則玩轉(zhuǎn)“切換式”、“接力式”重組從事內(nèi)幕交易;上市公司與私募機(jī)構(gòu)內(nèi)外勾聯(lián)，利用題材概念推升股價(jià)，高位減持套利出逃;中介機(jī)構(gòu)利用規(guī)則模糊地帶，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估溢價(jià)高達(dá)數(shù)十倍;新三板市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假、信披違規(guī)、操縱股價(jià)、做市違規(guī)等違法行為;私募基金變相公開(kāi)募集、不履行投資者適當(dāng)性管理要求;繞道滬港通、深港通規(guī)避監(jiān)管;等等。

這些違法違規(guī)行為，都陸續(xù)擺上了稽查執(zhí)法部門的案頭。

四是依托結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、場(chǎng)外配資等杠桿的力量，證券交易涉案金額和非法獲利金額均創(chuàng)出新高，資本快進(jìn)快出加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。

權(quán)威統(tǒng)計(jì)顯示，2016年查處的證券交易類案件中，約四成案件的涉案金額過(guò)億，其中80%“老鼠倉(cāng)”案件的交易金額過(guò)億;證券交易金額最高值達(dá)到57億元，違法所得最高近10億元，平均獲利概率約70%，最高“收益率”達(dá)到5倍左右。

監(jiān)管部門對(duì)證券違法趨勢(shì)已有預(yù)判

按照2017年年度監(jiān)管工作會(huì)議的部署，今年證券市場(chǎng)稽查執(zhí)法工作仍是重中之重。記者了解到，監(jiān)管部門對(duì)于今年證券市場(chǎng)可能出現(xiàn)的問(wèn)題已有預(yù)判，將有針對(duì)性地加大打擊力度。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，總體來(lái)看，今年市場(chǎng)可能出現(xiàn)傳統(tǒng)類型案件數(shù)量保持平緩增長(zhǎng)，覆蓋債券、私募基金、跨市場(chǎng)等多領(lǐng)域、多類型的新型案件更趨復(fù)雜的態(tài)勢(shì)。

在此預(yù)判下，以下四類可能出現(xiàn)的情況將受到監(jiān)管部門的密切關(guān)注：

首先，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、治理結(jié)構(gòu)不完善等因素影響，上市公司和新三板掛牌公司面臨更大經(jīng)營(yíng)發(fā)展壓力，中介機(jī)構(gòu)“看門人”獨(dú)立性缺失，違法行為向其他環(huán)節(jié)滲透，客觀上可能會(huì)引發(fā)違法違規(guī)行為。

其次，在私募基金發(fā)展、跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)、金融業(yè)務(wù)綜合化經(jīng)營(yíng)、技術(shù)革新力度加大的進(jìn)程中，可能釀成的傳染性、外溢性強(qiáng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及可能繼續(xù)上升的違法活動(dòng)。

再者，隨著并購(gòu)重組持續(xù)活躍，“上市公司+PE”聯(lián)合發(fā)起的并購(gòu)基金等支付方式將更加豐富，夾雜其中的利益輸送、市值操縱等多種違法行為，以及PPP資產(chǎn)證券化等市場(chǎng)改革推進(jìn)過(guò)程中跨市場(chǎng)、跨領(lǐng)域的相關(guān)案件將繼續(xù)納入稽查執(zhí)法視野。

最后，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度加深，境內(nèi)外企業(yè)和居民的投融資日漸活躍，伴隨而來(lái)的跨境違法違規(guī)行為也將是嚴(yán)打?qū)ο蟆?/p>

前述負(fù)責(zé)人表示，下一步，證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法將密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，以更加有力的舉措嚴(yán)厲打擊證券期貨違法活動(dòng)，以更加強(qiáng)大的威懾實(shí)行全覆蓋、全鏈條追責(zé)，以更加健全的體制全面提升執(zhí)法綜合效能，努力維護(hù)公開(kāi)公平、誠(chéng)實(shí)守信的市場(chǎng)秩序。