多元收入構(gòu)筑發(fā)展引擎 搜狐市值超過新浪網(wǎng)易

    搜狐公司（以下簡稱“搜狐”）發(fā)布的2008年第一季度財報顯示，公司總收入達(dá)到了8480萬美元，比2006年同期增長156％；美國通用會計準(zhǔn)則凈利潤達(dá)到2160萬美元，比2006年同期有所增長。而在隨后的3天時間中，從70.81美元到72.12美元的股票價格似乎也在迎合著這種抑制不住的上揚而一路飄紅。

    多元收入構(gòu)筑發(fā)展引擎

    4月28日，搜狐公司公布了2008年第一季度財務(wù)報告，總收入為8480萬美元，比上一季度增長30％，比去年同期增長156%， 凈利潤達(dá)到2160萬美元，每股攤薄凈收益64美分。

    2008年第一季度非廣告收入為5010萬美元，毛利率為85％，占總收入的59%，而上一季度為79％，2007年第一季度為52%.非廣告收入主要來自在線游戲和無線增值服務(wù)，增長主要是受益于《天龍八部》的貢獻(xiàn)。其中，在線游戲收入為4100萬美元，比去年同期增長超過24倍，比上一季度增長71％.自主研發(fā)的在線游戲《天龍八部》收入為3890萬美元，比上一季度增長77%；無線業(yè)務(wù)收入比上一季度增長17％，比去年同期增長54%.

    2008年第一季度，搜狐公司的營業(yè)費用為3400萬美元。非美國通用會計準(zhǔn)則營業(yè)費用為3080萬美元，比上一季度增長3％，比去年同期增長125%.營業(yè)費用的同比增長主要是由于搜狐對產(chǎn)品研發(fā)的持續(xù)投入，對搜狐品牌及《天龍八部》的市場推廣投入，以及由于業(yè)績出色增加了對員工的獎勵。

    搜狐聯(lián)席總裁兼首席營銷官王昕認(rèn)為，盡管2008年第一季度通常是在線廣告行業(yè)的淡季，搜狐的品牌廣告收入仍然保持了持續(xù)增長并創(chuàng)造了歷史新高。這主要得益于傳統(tǒng)線下廣告客戶更多地嘗試在線廣告，以及隨著第29屆奧運會臨近，廣告市場的強勁勢頭。得益于奧運相關(guān)廣告支出的持續(xù)增長以及搜狐在市場上進一步的擴張，品牌廣告市場在今年的增長勢頭將更為強勁。[next]

    門戶、網(wǎng)游和Web2.0戰(zhàn)略密不可分

    搜狐在過去3年中，成功地使品牌廣告和網(wǎng)游成為業(yè)績增長的兩大動力。分析師預(yù)計，搜狐今年品牌廣告業(yè)務(wù)的增長率為46％.這一部分是由于整個網(wǎng)絡(luò)廣告市場的增長，而另一部分則是由于搜狐對品牌廣告業(yè)務(wù)的投入以及奧運戰(zhàn)略。

    在網(wǎng)游業(yè)務(wù)方面，搜狐的《天龍八部》使公司形象發(fā)生整體改變?！短忑埌瞬俊纺壳笆侵袊袌鑫痪忧八牡拇笮投嗳嗽诰€網(wǎng)游之一，這是一個巨大的成功。由于毛利率很高，預(yù)計網(wǎng)游業(yè)務(wù)對搜狐今年利潤的貢獻(xiàn)將高于網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)。

    從目前來看，搜狐的價值更多地基于門戶網(wǎng)站，而非網(wǎng)游業(yè)務(wù)。不過分析師認(rèn)為，網(wǎng)游并不能與門戶網(wǎng)站及Web2.0戰(zhàn)略割裂開，因為中國市場的網(wǎng)游更類似于網(wǎng)絡(luò)社區(qū)和社會性網(wǎng)絡(luò)。在早期發(fā)展中，搜狐門戶網(wǎng)站能夠為網(wǎng)游業(yè)務(wù)的發(fā)展提供資金，而網(wǎng)游業(yè)務(wù)目前的成長則支撐了門戶網(wǎng)站所需的品牌成本。

    對于未來3年的發(fā)展前景，分析師認(rèn)為，搜狐的網(wǎng)絡(luò)廣告和網(wǎng)游業(yè)務(wù)將繼續(xù)穩(wěn)定增長。由于中國市場網(wǎng)絡(luò)廣告占廣告支出總額不到5％，因此搜狐該業(yè)務(wù)未來幾年的增長情況值得看好。此外，分析師預(yù)計搜狐在2009年網(wǎng)游業(yè)務(wù)同比增長率將達(dá)到37%，這主要是由于搜狐在《天龍八部》和《鹿鼎記》的發(fā)展中的強調(diào)了社區(qū)性的重要性。

    分析師認(rèn)為，搜狐在2008年第一季度營收7250萬美元，非美國會計準(zhǔn)則每股收益0.49美元。據(jù)測算，搜狐對第二季度網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)的同比增長預(yù)期將達(dá)到約45％，對網(wǎng)游業(yè)務(wù)的同比增長預(yù)期將為15%左右。此外，分析師還將搜狐目標(biāo)股價從每股61美元提升至68美元。以搜狐2009年非美國會計準(zhǔn)則每股收益3.02美元計算，這一股價相當(dāng)于2009年動態(tài)市盈率的22.5倍。[next]

    市值超過新浪網(wǎng)易

    在搜狐發(fā)布第一季度財報的當(dāng)天，根據(jù)雅虎財經(jīng)數(shù)據(jù)結(jié)果顯示，截至美國周一收盤，搜狐市值已經(jīng)達(dá)到26.7億美元，超過同一時間新浪的市值26.5億美元，同時還超過了網(wǎng)易26.1億美元的市值。如果說網(wǎng)易近幾年一直在專注于網(wǎng)游的建設(shè)及與門戶的競爭，那么，長期以來搜狐與新浪這對老對手競爭第一門戶的格局也發(fā)生了巨大的變化，今天的搜狐，已無疑以市值第一的身份躍居在中國互聯(lián)網(wǎng)門戶的首位。

    張朝陽在接受新聞媒體采訪時表示：“中國互聯(lián)網(wǎng)表現(xiàn)了非常強烈的媒體特征，搜狐在資訊方面、媒體方面，是非常重要的。在這個方面，我們主要的競爭對手是新浪，超越新浪是一件很值得驕傲的事情……”

    回首搜狐曾經(jīng)走過的路，張朝陽表示，在2000年搜狐剛剛上市的時候，股價不到新浪的1/4；在經(jīng)歷了8年博弈后的今天，搜狐一躍成為中國的門戶之首。自從搜狐2005年向互聯(lián)網(wǎng)公司成功轉(zhuǎn)制后，開始轉(zhuǎn)向媒體技術(shù)和媒體平臺的關(guān)注。并且把互聯(lián)網(wǎng)公司戰(zhàn)略納入到產(chǎn)品的技術(shù)方向。

    奧運之年的奧運遠(yuǎn)景

    根據(jù)搜狐官方的消息，在圣火傳遞期間，搜狐奧運頻道的流量比平時增加了3倍以上，圣火傳遞開始后的1個月之內(nèi)，140個平面媒體引用了370篇搜狐的稿件和圖片，其中圖片和視頻片段也被包括中央電視臺、北京電視臺等40家電視臺廣泛使用。這對于致力于奧運營銷的廠家來說，無疑是個宣傳的最好機會。

    業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，搜狐在這個時候?qū)崿F(xiàn)了市值超過新浪，這對于一些廣告主在選擇投放對象的時候無疑加大了勝算的籌碼，另外，借助奧運合作合伙的身份，這種貫穿一年始末的奧運營銷將對于搜狐的廣告收入起著極大的推進作用。

    據(jù)搜狐2008年第一季度財報分析，雖然3320萬美元的品牌廣告收入環(huán)比增長僅3％，并不搶眼，而其付費搜索收入更比去年同期下降23%.但是，搜狐預(yù)計2008年第二季度的總收入在9300萬美元至9600萬美元之間，其中廣告收入為4000萬美元至4100萬美元之間，非廣告收入為5300萬美元至5500萬美元之間；品牌廣告收入在3850萬美元至3950萬美元之間；在線游戲收入在4300萬美元至4500萬美元之間。

    假設(shè)中國境內(nèi)的公司所得稅稅率為25％的情況下，搜狐預(yù)計2008年第二季度的非美國通用會計準(zhǔn)則每股攤薄凈收益在72美分至75美分之間。假設(shè)在不增發(fā)其他股票激勵的情況下，搜狐預(yù)計2008年第二季度的股票激勵的費用在200萬美元至250萬美元之間。預(yù)期該項費用將使搜狐2008年第二季度的美國通用會計準(zhǔn)則每股攤薄凈收益減少5美分至6美分之間。

    搜狐聯(lián)席總裁兼首席財務(wù)官余楚媛對此表示，搜狐第一季度取得的出色業(yè)績是得益于我們的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢和戰(zhàn)略的執(zhí)行力，以及公司致力于擴大市場份額和引領(lǐng)中國互聯(lián)網(wǎng)市場?？紤]到中國互聯(lián)網(wǎng)用戶人數(shù)的持續(xù)增長，以及搜狐前瞻性的戰(zhàn)略，相信在今年和以后的年度搜狐將再創(chuàng)佳績。