圍繞地方債務(wù)的博弈將會政治化

　　在中央看來，地方債務(wù)擴張主要著眼于短期需要，會對調(diào)結(jié)構(gòu)形成干擾。

　　撰文/賀軍(安邦咨詢高級分析師)

　　近期有消息傳出，地方城投債已被全面叫停。地方債務(wù)及地方融資平臺債務(wù)的清理，中央現(xiàn)在正強力推進，據(jù)說現(xiàn)在地方政府對此抱怨很多。在我們看來，在目前經(jīng)濟形勢下，如果現(xiàn)有的一系列調(diào)控措施持續(xù)下去，可能會引發(fā)中央與地方更大的工作摩擦。因此，相關(guān)的問題不能不提前關(guān)注。

　　中央調(diào)控地方債務(wù)及融資平臺，主要是擔心幾方面的問題。首先是銀行系統(tǒng)的風險。如果地方債務(wù)把商業(yè)銀行拖下了水，那是不能接受的。這是中央最擔心的一點。1998年開始的國有銀行改革，中國政府花了巨資剝離了銀行壞賬，一直到現(xiàn)在問題都還沒有完全解決。如果十幾年后再來一次壞賬大剝離，這是無論如何都不能接受的。

　　其次，地方債務(wù)擴張對調(diào)整結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的影響。地方債務(wù)擴張是為了搞建設(shè)，保經(jīng)濟增長。對此，中央頗為投鼠忌器。一方面，地方政府如果都不搞經(jīng)濟，全國經(jīng)濟肯定會趴下；但另一方面，如果任由地方政府去搞，它們基于微觀和局部利益的擴張肯定會失控，這將使得中央調(diào)結(jié)構(gòu)的大布局受到影響。現(xiàn)在情況顯示，結(jié)構(gòu)調(diào)整問題是“十二五”規(guī)劃的核心，這是國家層面的長期戰(zhàn)略。在中央看來，地方債務(wù)擴張主要著眼于短期需要，會對調(diào)結(jié)構(gòu)形成干擾。

　　第三，地方債務(wù)擴張會損及中央的財政能力。國家發(fā)改委和財政部的官員曾經(jīng)公開對此表態(tài)，稱地方政府不可能破產(chǎn)，土地資源和國企資源是政府財政的最終保障。但即便有這個大前提，地方債務(wù)如果擴張過度，將為中央政府埋下隱性的債務(wù)“炸彈”。在中國目前的體制下，中央政府要花錢的地方很多，有很多的利益集團需要財政資源來養(yǎng)活，如果中央財政能力受損，將會損及控制大局的能力。

　　基于這些重要考慮，中央肯定要對地方債務(wù)問題進行控制。

　　但是，地方債務(wù)本身就是個復(fù)雜問題，它涉及到另外的問題，如現(xiàn)行的財政體制問題。在分稅制之下，地方財權(quán)被切掉了很大一塊，中央財政拿走了大頭，地方政府只占小頭。但隨著地方政府要管的事務(wù)越來越多，地方財權(quán)與事權(quán)不對等的情況日益突出。這需要中央投入更多的資源，但在現(xiàn)實中，中央財力投入遠不能滿足地方的實際需要。

　　另外，地方政府債務(wù)擴張的直接目的是為了保地方經(jīng)濟、擴建當?shù)鼗?，這當然是為了地方利益，但這在宏觀上也是中央希望做的事情。中國過去30多年的改革開放和經(jīng)濟發(fā)展，大部分都是中央給政策，地方去操作、去探索，從下到上推動改革，這也是改革開放成功的經(jīng)驗。

　　從多方數(shù)據(jù)看，地方負債在2009年出現(xiàn)了大擴張，而這也是中央政策刺激的結(jié)果。“4萬億”計劃、保八、十大產(chǎn)業(yè)振興計劃、近10萬億元的新增信貸，這都是中央刺激經(jīng)濟的特殊措施。在此之下，地方政府樂得一擁而上，借機推出更多的地方項目?，F(xiàn)在地方的抱怨是，當時中央要增長，搞擴張，現(xiàn)在卻來指責擴張有問題，這個賬不能完全算到地方政府的頭上。銀行對此也感到很難辦。某國有銀行人士表示，地方融資平臺公司的清理正處于政策高壓期，但目前處于博弈階段，一些在4萬億經(jīng)濟刺激方案下有關(guān)部門核準的項目貸款，項目已施工，如果由于擔保、還款來源等問題，后續(xù)資金不能到位，將成為爛尾工程；而如果繼續(xù)發(fā)放貸款又面臨如何監(jiān)管以及可能產(chǎn)生更多不良貸款的問題。

　　越來越多的地方政府對緊縮調(diào)控有意見，認為過度調(diào)控是“自殘”，導致地方工作沒法干。這暫時不會有大問題，但這種局面如果持續(xù)、惡化，地方政府與中央的博弈將向政治化方向發(fā)展——即逐漸超越經(jīng)濟問題，超越具體的項目問題，而變成地方與中央圍繞發(fā)展權(quán)的政治博弈。

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