對話沈南鵬：憑嗅覺游走投資者和企業(yè)家之間

　　在國際經濟舞臺上，沈南鵬上演了最華美的樂章——大步漫游“攜程”，揮汗打造“如家”，在神州大地上栽培著萬里之外移植的“紅杉”基金。在納斯達克的角斗場里，他一馬當先，過關斬將，創(chuàng)下輝煌的戰(zhàn)績。他投身的攜程、如家以驚人的速度印證中國企業(yè)的光榮與夢想。

　　沈南鵬與其他企業(yè)家和創(chuàng)投人不同之處在于他同時擁有創(chuàng)業(yè)者與投資者的雙重身份和經歷，既是創(chuàng)業(yè)者學習的榜樣，又是創(chuàng)業(yè)者的助推器。他創(chuàng)立紅杉中國基金后，投資了30余家企業(yè)，僅2010年就幫助9家中國企業(yè)成功上市，取得不俗的業(yè)績，被譽為中國的“投資教父”。

　　憑嗅覺游走在投資者和企業(yè)家之間

　　記者：您曾在花旗銀行、雷曼兄弟這樣世界頂級投資銀行工作過，這段經歷這對您以后的事業(yè)有什么幫助？

　　沈南鵬：這8年的投行生活，我至今仍覺受益匪淺。我想把投行的工作形容為“壓縮餅干”。也許你在一個公司做財務需要20年才能把公司整體了然于心，可是做投行的話，也許只要三年就能把握和洞悉一個企業(yè)的命脈。更重要的是，投行是一個“高屋建瓴”的職業(yè)。從事投行的人，接觸到的一般都是上市公司的CEO或董事長，他們對一個企業(yè)或行業(yè)的視野更有“領導人”的大氣和洞察力。這樣你學東西就比別人學的更快，學的更多，學的更好。另外在我投行工作的經驗非常寶貴，那里教會了我很多方法。比如，看一個企業(yè)是否能夠長久發(fā)展，企業(yè)家和投資者的看法是不一樣的，企業(yè)家可以從投資者那獲得更多啟迪。

　　記者：您既是企業(yè)家又是投資家，您更喜歡哪個身份？當時在投資銀行做得有聲有色，為什么會忽然放棄這份工作，冒著風險去創(chuàng)辦攜程網呢？

　　沈南鵬：早在1998年年底，我曾經投資了一家反黑客軟件公司。當時的互聯(lián)網還不太熱，但是我在投行工作中接觸的人、我在加州的很多同學，都不斷向我灌輸互聯(lián)網的思想。看到美國互聯(lián)網發(fā)展得那么火爆，我就決定投資互聯(lián)網。

　　后來我和建章、季崎三個人在上海一起吃飯，我們很自然地談到了能否在互聯(lián)網上做些文章。大家談到了新浪、網易、搜狐，想著還有什么產業(yè)能和互聯(lián)網結合出火花，建章首先提出了改造傳統(tǒng)旅游產業(yè)的想法，就這樣，攜程網隨后誕生了。

　　至于風險當然有，你知道，這是有很大的機會成本的，不過中國經濟正在高速發(fā)展，大家都不希望只是做一個旁觀者，而是作為主導者參與。其實，當時除了要實現(xiàn)個人理想，最重要的還是覺得創(chuàng)業(yè)的風險可以控制的。如果我還想回美國，要在投資銀行中找到工作，隨時還是可以回去的。

　　攜程做的東西門檻并不高，從剛開始就有很多人想復制這個模型，記得我們1999年創(chuàng)業(yè)的時候，類似企業(yè)有五到六家，經過一個互聯(lián)網的寒冬，生存下來、找到一個合理的商業(yè)模型的，也就攜程和一兩家追隨者。由于攜程的成功，還有很多企業(yè)想進入這個市場分一杯羹，我個人感覺，競爭越來越激烈，攜程作為領先者的地位越來越牢固。

　　玩轉“納斯達克”

　　記者：2003年底，攜程在美國上市，正是這一破冰之旅，引領了百度、分眾等眾多企業(yè)在納斯達克成功登陸，也正是這次創(chuàng)業(yè)使您一戰(zhàn)成名。您作為成功人士，能不能給創(chuàng)業(yè)者提供一些建議和忠告？

　　沈南鵬：我覺得創(chuàng)業(yè)就像做數(shù)學題一樣，應當從最簡單的入手。拿攜程來說，我舉個簡單的例子：一是先從酒店訂房開始，這是攜程網的“初級版本”。相對訂票，訂房是更為簡單直接的切入點。只要顧客在網上拿到訂房號，自己帶著行李入住即可。所以第一年攜程網集中全力打通酒店訂房環(huán)節(jié)。這種幫人訂房的簡單工作，或許是很多海歸不屑去做的。但是不要忘了，你是在中國，要服務的是中國大眾。還有，創(chuàng)業(yè)者要有能力去改變，可以不斷去嘗試，不斷調整自己的想法。但反過來，投資者對于項目的把握要有更大的確定性，要對商業(yè)模式有一些深層次的判斷。
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　　記者：現(xiàn)在您已經辭去了在攜程網總裁的職務。但除了攜程之外，您創(chuàng)辦的如家酒店連鎖也在納斯達克上市，當時您是怎樣發(fā)現(xiàn)經濟型酒店這種商業(yè)模式的？

　　沈南鵬：有一年我去美國，經過達拉斯，從郊外開車到市內，也就30分鐘車程，在道路兩邊閃過的低星級酒店有30來家。同時，我們希望能夠利用攜程的獨特優(yōu)勢，發(fā)展出一塊新的業(yè)務來。我們看到在中國高檔的酒店外資都已經進來了，連鎖的酒店占了相當?shù)囊?guī)模。但低端的酒店里面，一方面很少有連鎖的品牌，另外以前那種連鎖的招待所也好、酒店也好，產品和服務都比較差。

　　換一個角度來講，成功的商業(yè)模式還需要有一定的進入壁壘，而不是競爭對手一介入就會把你原有的商業(yè)模式打破。于是我們選擇了如家。如家所處的行業(yè)、管理的壁壘其實很高。尤其是隨著企業(yè)的規(guī)?；l(fā)展，產品不斷進行全國化復制，管理的壁壘會越來越高。公司在50多個城市有運營，在同一個城市的不同區(qū)域要開設同樣的店面，要求企業(yè)必須要通過統(tǒng)一的標準來實現(xiàn)管理上的高度一致。不管在任何一個國家，這類企業(yè)發(fā)展到最后，都會只剩下幾個品牌。

　　做經濟經濟型酒店我相信我們是在一個行業(yè)的非常早期。我們是從經濟型酒店起家，將來我們會往上往下做一些多品牌發(fā)展，都是可能的，我們會打造一個受消費者歡迎的酒店品牌。

　　記者：如家選擇了連鎖經營的模式。在服務上肯定要存在標準化與差異化的矛盾，比如到西南，地域不一樣，當?shù)叵M者所喜歡的東西可能略有差別，那個時候，如家的產品能否像在上海、杭州一樣受歡迎？這個問題您怎么看？

　　沈南鵬：我們恰恰是在產品的復制上面有更高的關注度。如果產品能夠被復制、被當?shù)乜蛻粝矚g，我們可以開到兩百到三百家如家快捷酒店。我們首先會保持產品的一致性，當然，不同地區(qū)有細微的差別，但房間設置、寬帶上網、浴缸等不會變。就是在保持主題不變的情況下適應各個地區(qū)不同的需求，不同消費者的心理。不是所有的連鎖業(yè)都有優(yōu)勢。如家連鎖經營后，和當?shù)氐木频暧斜举|的區(qū)別，比如，有一家同樣規(guī)模的小酒店，對于一個北京來的客戶，可能沒有機會找到那家酒店，因為從來沒有聽說過，但是如家不同，曾經住過上海如家、北京如家，自然就會選擇杭州如家。在酒店行業(yè)，連鎖行業(yè)在全國發(fā)展確實有非常正面的幫助。

　　找到了能將人生價值最大化的職業(yè)

　　記者：您作為一個創(chuàng)業(yè)者，找到了具有核心競爭力商業(yè)的商業(yè)模式并堅持下去，所以最終取得成功，攜程、如家都是如此，短時間內您讓兩家公司在美國成功上市，是不是對操作公司上市上癮了？

　　沈南鵬：（笑）我個人的興趣就在于，運用自己在攜程等企業(yè)任職期間所積累起來的經驗，去幫助更多的中國企業(yè)快速、健康地成長。這也促使我轉到風險投資這一行。我覺得只有作為投資者才能最廣闊地發(fā)揮我的才智。于是我和和同為海歸創(chuàng)投的張帆共同成立了紅杉投資中國基金，開始了風投的生涯。此后，我感覺自己找到了能將人生價值最大化的職業(yè)——投資者。

　　記者：無論是作為創(chuàng)業(yè)團隊的核心，還是投資銀行家，您的資歷都相當豐富。2005年9月，您與紅杉資本合作創(chuàng)立紅杉中國，您與紅杉資本是一種怎樣的合作模式？

　　沈南鵬：紅杉的投資風格，一般是讓最了解當?shù)厍闆r的人來決策。在印度，紅杉就是收購了當?shù)匾患医洜I多年業(yè)績出眾的風險投資基金，把名字改成紅杉印度，然后仍以同樣的團隊獨立決策。同樣，對于新成立的紅杉中國基金來說，我和我的搭檔是真正的投資決策人，而紅杉資本在全球的團隊，只是在適當?shù)臅r候出謀劃策。我們跟其他國家的投資團隊有著非常密切的溝通，但經驗不是可以通過個案總結出來的，而是要看一只基金怎么建立自己投資的風格，如何做盡職調查，如何做投資決策。

　　我們投資過酒店、地產、傳媒、體育用品等等，如果從美國的投資思路來看，紅杉中國目前的投資分布是不可想象的，但這就是紅杉中國作為“當?shù)貨Q策者”的意義。比如說，有些行業(yè)在美國屬于傳統(tǒng)行業(yè)，沒必要投資，但在中國卻剛剛開始，未來有很大的市場。這樣的案子，當然需要由我們去發(fā)現(xiàn)。

　　在這四年中，我們得益于跟美國伙伴的合作，他們30多年的歷史沉淀給了我們很多幫助。但路得一步步走，我們不可能將別人三十年走過的路，在一年之內走完。投資也是一種文化，需要文化底蘊的積累，而我們正在摸索一條具有中國文化特色、成熟的、長期的投資之路，它的出現(xiàn)需要時間。我相信，四五年之后，我們的投資肯定會更好，正如紅杉資本所堅守的一句話，“下一個投資是最好的投資”。而從更短的時間來看，我認為明年的投資情況會比今年好，這不是體現(xiàn)在某一個項目上，而是體現(xiàn)在我們的投資理念、投資經驗與投資沉淀上。當然，這一短期目標的實現(xiàn)需要大家的共同努力，需要我們對企業(yè)、對企業(yè)家有更多的觀察與更深的了解。
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　　記者：2010年11月，紅杉中國創(chuàng)立已經五年了，創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人你對這五年工作滿意嗎？

　　沈南鵬：在過去的五年里總體而言我是比較滿意的，2010年是紅杉中國成績最好的一年，一年之內實現(xiàn)9個IPO。

　　記者：作為職業(yè)投資人，IPO是不是衡量成功的惟一標志？

　　沈南鵬：我不認為IPO一定是成功的標志，作為職業(yè)投資人，相比IPO數(shù)量，自己更在意的是我們給LP帶來多少回報，被投企業(yè)是否成為優(yōu)秀的行業(yè)龍頭。

　　創(chuàng)業(yè)者如何才能拿到風投資金？

　　記者：紅杉中國投資涉及的行業(yè)非常多，那么究竟什么樣的企業(yè)，會受到紅杉中國的關注？很多創(chuàng)業(yè)者都想知道怎樣才能得到風險投資？

　　沈南鵬：有人以為我們有一個投資選擇公式，如果真的有一個完美的投資選擇公式，那風險投資就實在太沒意思了。換句話說公式沒有，但從通常意義上來說，會有一些比較宏觀的判別角度。

　　首先，對企業(yè)家的關注總是第一位的。早期企業(yè)的CEO往往會對企業(yè)的未來的發(fā)展起到決定性作用。其次，就是市場。具有潛力的廣闊市場，無疑會在行業(yè)內的企業(yè)走向偉大的過程中，起到積極的推動作用。再次，是商業(yè)模式。我舉如家快捷酒店作說明：如家在傳統(tǒng)的酒店業(yè)中增加干凈、舒適、經濟等價值觀，把傳統(tǒng)的建造酒店改為連鎖租賃。投資者有理由相信，新型的商業(yè)模式可以帶領如家走向成功。一個新的商業(yè)模式，就是對原有模式的創(chuàng)新和否定。每個好的項目，競爭力的角度都是不同的，沒有先例可以照搬。為什么有些公司只有幾倍的市盈率，而有些商業(yè)模式可以獲得30多倍的市盈率，仍有人追捧？辨識各種商業(yè)模型的差異和潛力，是風險投資的精髓所在。

　　這三點其實是同樣重要的，但如果一定要分伯仲，企業(yè)家的影響因素可能會更明顯些，因為企業(yè)家是有可能改變其他兩點的。身為風險投資者，人人都希望能夠發(fā)現(xiàn)另一個李彥宏、另一個江南春、另一個有可能創(chuàng)造偉大企業(yè)的CEO。然而大多數(shù)情況下的事實是，在一個公司真正變得偉大之前，連CEO自己都很難占卜自己以及企業(yè)的未來。

　　記者：盡管有這樣的三個標準，但是實際情況下，還是不容易去判斷。尤其是針對企業(yè)家個人，對一個人進行準確的判斷似乎是一件很難的事情。

　　沈南鵬：對，事實上，盡管已經奠定了這三個標準，但在實際操作中，有可能會因為其中某一方面格外出眾，而忽視其他兩方面。比如說，當看到一種非常特別的商業(yè)模式時，就會忍不住想投。即便覺得它的CEO可能會有問題，但就想著實在不行以后換掉等等，就投了。結果，錯誤有可能就這樣產生了。一個好的投資者能夠在各種雜亂的信息中，做出最接近現(xiàn)實的理性判斷?？偟膩碚f，風險投資者要樂觀、有激情，否則你怎么會面對一個人、一紙計劃書就把錢投出去？但同時更要非常謹慎，你決定投每個項目的那一刻，都要對這個項目非常非常滿意，有絲毫的懷疑就不要去投資。

　　記者：如家當初經營規(guī)模并不是很大，但是卻能夠敲開納斯達克的大門，這其中有什么捷徑可以走嗎？

　　沈南鵬：我總是跟企業(yè)家講，別把上市這件事看得太重。當企業(yè)經過一定的時間，到達一定規(guī)模，上市就會是水到渠成的事情。倘若衡量一個公司的成功一定要以上市來論的話，這樣的思維似乎太過狹窄了。盡管上市會為企業(yè)帶來新紀元，但對于一些處于成長初期的企業(yè)來說，總是要多給它們一些時間。

　　而我們在幫助企業(yè)上市的過程中，風險投資公司起到的最主要作用是盡快將其調整為一個公共企業(yè)來運作。實際上成為一家公共企業(yè)后要面對許多挑戰(zhàn)。比如說，行業(yè)出了問題，你想改變你的商業(yè)模式。如果是普通企業(yè)，想改就改了。但作為公共公司，就要考慮一旦改變該如何對投資者交代，因為投資者在選擇你的時候就相當于選擇了一種相對固定的商業(yè)模式。
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　　紅杉中國重點關注四大行業(yè)

　　記者：為什么你負責的風投項目會跨這么多領域？有陌生的嗎？如何掌控？

　　沈南鵬：我們涉及的領域，主要包括互聯(lián)網和無線、消費產品和服務、健康產業(yè)和新能源領域。今年上市的三家公司分別是這四個領域中的三個。我們并不會涉及所有的行業(yè)，只會挑我們有專長、有相當?shù)慕涷?、能夠做好的行業(yè)。

　　記者：你覺得自己在事業(yè)和生活上現(xiàn)在成熟了嗎？

　　沈南鵬：我四十多歲，經歷兩次創(chuàng)業(yè)，還算成熟吧。紅杉對我來講，是第三次創(chuàng)業(yè)，有很多東西是在學習當中，基金還年青，需要一個成長的過程。

　　記者：覺得自己老了嗎？

　　沈南鵬：現(xiàn)在好像還是有比較年輕的心態(tài)，我比較喜歡看到新東西，新的一些商業(yè)模型，看到年輕人創(chuàng)業(yè)的好點子還是非常開心。等到哪天，如果沒有一個早期企業(yè)能夠通過我的標準時，那可能年紀真的是大了。

　　記者：你的判斷力是如何形成的？又如何保持準確？

　　沈南鵬：我們這個工作讓人感覺非常有意思的原因，就是可以不斷學習，不斷的去對各種行業(yè)進行更深的了解，在投資的實踐中學習，可以一年比一年做得更好，因為經驗和教訓越來越豐富，只要你愿意去反思，不斷去提升。

　　記者：紅杉資本2011年及今后的主要投資方向是什么？

　　沈南鵬：將主要有關注四個行業(yè)，一是科技傳媒，包括互聯(lián)網，第二就是消費產品和服務，第三是健康行業(yè)，還有就是新能源和清潔技術，其實過去幾年來最關注的也基本上是在這四各行業(yè)，剛才幾位講的已經很多了，因為行業(yè)畢竟還比較短，才十年，而且很多行業(yè)都在摸索，前面的十年這個行業(yè)最主要的出口問題，一半的時間幾乎是封閉的，所以其實未來十年肯定會更好，這個行業(yè)從人才的儲備，從退出機制來講確確實實應該是特別好的十年，另外我感覺未來的十年最大的挑戰(zhàn)就是競爭，參與者越來越多，前面的十年很多老面孔還在，我看到很多合伙人變成了資深合伙人，過去幾年又有很多新兵加入，整個投資的人才團隊在擴張，錢在中國，在海外都不少，投資中國一定是讓人非常有興趣的一件事，在這種情況下行業(yè)的競爭會越來越激烈，其實最大的思考我想前面兩位也講了，基金怎么定好自己的位，能夠在競爭當中有差異化，制造業(yè)或者別的行業(yè)講藍海和紅海，這個行業(yè)千萬不要出現(xiàn)紅海，希望在行業(yè)當中的參與者還是在差異化當中找到自己的地位，能夠有錢賺。

　　做“創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者”

　　記者：選擇投資對象似乎同選擇創(chuàng)業(yè)的對象差不多?？磥碓谶M入風險投資行業(yè)之前的投資和創(chuàng)業(yè)經歷，自然而然地為您提供了許多寶貴經驗。

　　沈南鵬：假如沒有之前那兩段經歷，我可能也不會有今天。既懂得資本市場的運作，又知道創(chuàng)業(yè)中有可能會遇到什么問題，這兩者結合起來，會對企業(yè)有很好的幫助。但是早期從事的投資銀行工作其實與風險投資完全是兩個概念。投資銀行關注的僅僅是企業(yè)上市的那一部分內容，但風險投資會給企業(yè)更多的、全方位的幫助，這甚至與創(chuàng)業(yè)者的角色有些相似。比如現(xiàn)在很多企業(yè)早期還不具備一個完整的團隊，甚至連它的CEO也不清楚企業(yè)需要招聘一個怎樣CFO，所以我會幫他們做招聘面試，以我的經驗來推薦給他們一些人選。這對企業(yè)其實是非常實在的幫助。我們是“創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者”。
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　　記者：既然您是“創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者”，那么在投資這一行怎樣才算是“創(chuàng)業(yè)”成功呢？

　　沈南鵬：不能以單一的項目來判斷投資的成敗。經常發(fā)生的事情是，某一個行業(yè)在某一階段特別熱，它的熱就會掩蓋其間的許多問題。企業(yè)可能掙到了錢，資金也成功退出了，但幾年之后就銷聲匿跡，不會成為偉大的企業(yè)。如果10年20年以后，中國私營企業(yè)里面，有那么一些或者一定比例的公司是由紅杉投資并幫助其成長，我想就是我們成功的標志。我們也相信會達到這樣的目標。美國紅杉資本之所以能夠贏得大家的尊重，因為它投資并發(fā)掘了一批高成長型、能長期發(fā)展的優(yōu)秀企業(yè)，包括Google、雅虎、甲骨文、思科和蘋果等。美國紅杉投資的企業(yè)現(xiàn)在市值已經高出上市時的400億美元。其投資而上市的公司總市值超過納斯達克市場總價值的10％。

　　我們雖然不是企業(yè)的創(chuàng)始人，但是能夠在很早的時候進入企業(yè)，幫助企業(yè)一起成長，在國際舞臺上一爭天下，這是非常讓人激動的事情。在中國投資應該帶著打造百年老店的心態(tài)。原來創(chuàng)業(yè)有這種夢想，現(xiàn)在做投資還是會有這種夢想。

　　記者：您怎么看中國的企業(yè)？創(chuàng)業(yè)者怎樣才能實現(xiàn)自己的夢想？

　　沈南鵬：中國企業(yè)在學習海外成功的模式，但并不拘泥于別人的商業(yè)模式。中國企業(yè)的創(chuàng)新精神一直是不缺的，盡管我們還在摸索和借鑒，但管理能力在不斷提升。

　　當下的中國能提供的最大機會是夢想成真。這是一個可以夢想成真的年代，當然在實現(xiàn)夢想的過程中你會碰到挫折，可能遭遇失敗。但是如果你有一個好的創(chuàng)業(yè)想法，你有可能通過自己的努力來實現(xiàn)它，這在20年前是不太可能，但是今天中國社會上每個人幾乎都有平等參與的機會。我們這代人其實是非常幸運的一代人，許多時候都是時代在推著人往前走。有時候，下意識做的一個決定，就會是一個很好的選擇。

　　記者：您是個“大財主”，作為離財富最近的人，您對財富有什么觀點和看法？

　　沈南鵬：我相信即便是擁有財富之后，消費習慣本身也不會有太多的改變；所以財富最終的用處，是變成一種工具，用來創(chuàng)造新的財富。

　　【沈南鵬簡介】

　　1969年1月出生，畢業(yè)于上海交大、耶魯大學，現(xiàn)任攜程網創(chuàng)始人、紅杉資本中國基金創(chuàng)始人及執(zhí)行合伙人、如家酒店集團聯(lián)合創(chuàng)始人及聯(lián)席董事長，中國私募股權協(xié)會常務副理事長、香港青聯(lián)委員和全球年青總裁協(xié)會委員。曾榮獲“CCTV中國經濟年度人物”、福布斯雜志“最佳風險投資家”、“中國民營經濟十大人物”。

　　（本文摘自《海歸創(chuàng)業(yè)贏天下》余勝海著，中國鐵道出版社201年12月出版）