核電資質申報難于IPO 門檻內企分享5000億蛋糕

　　《國家核電中長期發(fā)展規(guī)劃（2005~2020年）》正在進行調整，最新消息稱，到2020年，我國核電裝機的發(fā)展目標將定在8600萬千瓦。分析師預計，未來10年，我國核電設備投資將達5000億元。然而由于核電的特殊性，對于這誘人的5000億元大蛋糕，眾多企業(yè)被高門檻擋在門外，有參與申請核電資質的人士表示，“要取得核電資質，比IPO都要費神費力！”《每日經(jīng)濟新聞(微博)》選出6家上市公司，看看它們將在這場核電盛宴收益幾何。

　　“沒有金剛鉆，別攬瓷器活！”對于核電領域的設備商來說，這句俗語顯得尤為貼切。一方面，我國核電業(yè)正處于快速發(fā)展的階段，核電設備國產(chǎn)化的趨勢令國內相關設備商摩拳擦掌，躍躍欲試；另一方面，我國對核安全設備制造資格的授予有著嚴格要求。如果沒有達到準入標準，即使蛋糕近在咫尺，也只能站在旁邊干瞪眼。而核電資質由于門檻高、程序繁復，其申報難度甚至超過IPO。由此可以看出，核電設備先行者和即將進入者無疑將搶得我國核電大發(fā)展的先機，利用自身占據(jù)的壟斷優(yōu)勢，享受高壁壘帶來的高收益。

　　5000億元設備市場開啟

　　有關部門正在對 《國家核電中長期發(fā)展規(guī)劃（2005~2020年）》進行調整。最近的消息顯示，2020年，我國核電裝機的發(fā)展目標將定在8600萬千瓦，這比2007年規(guī)劃中設定的4000萬千瓦的目標提高一倍以上。這意味著我國核電建設即將步入新的建設高潮。

　　申銀萬國(100,0.00,0.00%)分析師李曉光認為，核電是未來新能源發(fā)展的首選，按照到2020年核電裝機容量達到8600萬千瓦、目前裝機容量970萬千瓦計算，未來20年我國將新增裝機容量超過7500萬千瓦，幾乎是目前裝機容量8倍，核電主設備供應商和關鍵零部件商將顯著受益。因此未來核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間巨大。預計未來10年核電投資將超過1萬億元，其中設備投資達5000億元，

　　業(yè)內人士還表示，由于2010年是招標低谷年，為了按時完成2020年規(guī)劃，2011年很可能再次出現(xiàn)類似于2008年招標12臺機組的需求高峰，而且核電建設高景氣度至少還將持續(xù)20年。

　　資質申報難度超IPO

　　面臨如此景氣的行業(yè)和誘人的蛋糕，誰能不心動？

　　不過，核電的特殊性使其成為一個高門檻領域，只有具備資質的企業(yè)才能在核安全設備上分得一杯羹。我國對核電項目運營單位實施嚴格的許可證制度，核工程施工和核設備制造也須具備相應的資質。從事核設備設計、制造和安裝的單位都要按照法規(guī)向核安全局提出申請，提交申報材料并接受評審，最后才能得到為期5年的許可證，期滿后還須重新申請。

　　“由于核電行業(yè)的特殊性，核島設備的每個環(huán)節(jié)都需要經(jīng)過特別許可。”方正證券分析師彭民向記者表示，核電設備一般指核電站涉及的所有設備，主要包括核島設備、常規(guī)島設備及電站輔助設備，分別占設備投資的48%、30%和22%。如果按照5000億元的設備投資額計算，未來10年，核島設備的市場規(guī)模接近2500億元，在核電設備中所占比例最高?？傮w來講，相對于常規(guī)島設備以及電站輔助設備而言，核島設備進入門檻最高，行業(yè)毛利率也最高。因此，從這一點來說，核島設備商將在5000億元蛋糕的分配中占有最大優(yōu)勢。

　　核島設備及其輔助設備統(tǒng)稱為民用核安全機械設備，根據(jù)《民用核安全設備監(jiān)督管理條例》（以下簡稱《條例》）規(guī)定，從事民用核安全設備設計、制造、安裝和無損檢驗必須取得國家核安全局頒發(fā)的許可證（以下簡稱核電資質），并由國家核安全監(jiān)管部對申請不同設備類別和核安全級別的單位作出具體的技術要求。

　　“要取得核電資質，比我們IPO都要費神費力！”正在申請核2、3級設備制造資格許可證的科新機電相關負責人向記者表示，公司早在2006年就確定要進入核安全機械設備制造領域，并于當年10月開始根據(jù)相關要求從廠房設備、技術、人才、管理體系等多方面著手準備。經(jīng)過3年的努力，公司才具備獲取核電資質的基本條件。2009年9月，公司向國家核安全局提出申請，公司目前雖然進入了申報的尾聲，但資質仍沒有到手。

　　三大難關太磨人

　　經(jīng)過翻閱大量資料以及采訪多位業(yè)內人士，記者發(fā)現(xiàn)，核電資質的取得，至少要跨越以下三大難關。

　　第一大難關，《條例》對申請主體設置了較高的門檻。除須具有法人資格外，最為關鍵的條件還包括4個方面：有與擬從事活動相關或者相近的工作業(yè)績，并且滿5年以上；有與擬從事活動相適應的、經(jīng)考核合格的專業(yè)技術人員，其中從事民用核安全設備焊接和無損檢驗活動的專業(yè)技術人員應當取得相應的資格證書；有與擬從事活動相適應的工作場所、設施和裝備；申請領取民用核安全設備制造許可證或者安裝許可證的單位，還應當制作有代表性的模擬件。

　　“這4點看似輕描淡寫，其實每條都不簡單！”參與過相關申報工作的某業(yè)內人士表示，首先要有5年相關和相近的工作業(yè)績，這就排除了很多企業(yè)的參與可能性，大量公司即使具備技術實力和金錢，也需要用經(jīng)驗說話。

　　在核電資質取得難度頗高的情況下，目前我國幾大核電設備商手中的訂單幾乎飽和。去年12月21日，中國一重（601106，收盤價6.29元）與中廣核工程公司簽訂了超過8億元的核電訂單；去年11月初，東方電氣（600875，收盤價33.73元）與中電投江西核電有限公司、中國電能成套設備有限公司簽訂了24億元的核電設備采購合同。據(jù)悉，東方電氣目前手中的核電訂單累計就有400億元。而大批設備企業(yè)因無核電資質而無法供應核電設備。造成這一巨大反差的原因正是核電產(chǎn)業(yè)以安全為第一原則的特殊性，核電設備市場向市場普通參與者開放的程度是十分有限的。在業(yè)內看來，上海電氣、東方電氣、中國一重、中國二重等幾家大型核電設備商才是中核、中廣核等核電運營商最青睞的設備商。近年來，上述幾大核電設備商承接了絕大多數(shù)核電設備訂單。
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　　第二大難關，申報過程中產(chǎn)生的費用巨大。以科新機電為例，為申請核電資質，公司曾與中國核動力研究設計院簽署相關技術服務合同，約定由其協(xié)助公司在2008年底完成取證工作，該技術服務合同總金額270萬元，雖然公司未如期申報成功，截至2008年末公司還是支付了120萬元技術咨詢服務費。不僅如此，公司圍繞資質的申請需求，在場地設置、設備購進、模擬件制造等方面耗費了較大的人力物力。其中，模擬件的設計制造費用就需要數(shù)百萬元，而這個模擬件在申報工作完成后將成為一件展覽品。“我們已經(jīng)花去了數(shù)百萬，如果要走完所有程序并取得證書，最后的花費估計上千萬！”上述科新機電人士向記者透露。

　　第三大難關，申報程序比較繁瑣而復雜，一般耗時較長，申報公司如果不合格，數(shù)年下來可能一無所獲。即使有實力的企業(yè)要申報這一資質，也需要很長時間。根據(jù)國家核安全局的相關規(guī)定，取得上述核電資質的基本審批流程為：申請、受理、技術評審、行政決策、公示、審批。

　　“對一般的企業(yè)來說，沒有三五年很難申報成功！”有業(yè)內人士就此表示，由于核電業(yè)嚴格的準入機制，每一個申報環(huán)節(jié)都存在多次返工的可能，甚至中途發(fā)現(xiàn)無法滿足申報條件導致申報程序中止?？菩聶C電早在2008年9月就曾收到暫緩受理取證申請的通知，由此可以看出，對已取得資質的核電設備商來說，技術和政策壁壘短時間內難以撼動，壟斷性優(yōu)勢在可預見的時間內很難改變。

　　根據(jù)國家核安全局網(wǎng)站公告的最新 《民用核安全設備設計/制造/安裝/無損檢驗資格許可證持證單位名單》，截至2009年3月3日，取得主設備設計/制造許可證的單位（反應堆壓力容器、主泵、蒸汽發(fā)生器、主管道、鑄鍛件、法蘭）包括中國一重、二重重裝等19家企業(yè)，而取得核2、3級設備設計/制造許可證的單位（壓力容器、貯罐、熱交換器、波紋管）包括海陸重工等13家企業(yè)，而取得核級泵和閥設計/制造許可持證的單位29家，核級管道、管配件及支撐等設計/制造許可證持證單位17家，累計取得核電資質的設備制造商僅有78家企業(yè)。業(yè)內人士認為，與核電設備領域未來10年高達5000億元的龐大市場相比，嚴格的準入機制使得具備合格資質的核電設備供應商嚴重不足。

　　六家企業(yè)如何分享核電盛宴

　　科新機電 核電資質或將到手

　　科新機電在大型壓力容器設備設計與制造方面具備一定優(yōu)勢，但公司客戶偏居西部，未來發(fā)展受限。

　　為此，公司2006年起就開始謀求向核電領域發(fā)展。近年來，公司業(yè)務領域正逐步由電站輔機和化工等壓力容器設備制造向核級壓力容器設備制造拓展，公司現(xiàn)已全面進入核電常規(guī)島設備制造領域，正在積極開展核島2、3級壓力容器制造許可證的取證工作。目前，公司取證工作已進入最后的沖刺階段。未來，核級設備產(chǎn)品將成為公司新的利潤增長點。

　　科新機電的招股說明書顯示，截至2009年3月，核島2、3級設備設計、制造許可證的持證單位僅有海陸重工等13家企業(yè)，具備資質的核電設備商嚴重不足。分析人士預計，核島2、3級設備和輔助設備未來10年預計有約800億元的市場規(guī)模，如今，這一蛋糕很可能正隨著核電規(guī)劃的調整而進一步提升?？菩聶C電如果能及時取得入場券，無疑將進入一個充滿誘惑的嶄新市場。

　　“申報工作確實很繁雜，什么時候能拿到資質我都不敢輕易預言了！”公司相關負責人周五（1月7日）給記者的語氣似乎已經(jīng)沒有以往那么肯定，上述人士幾個月前曾向《每日經(jīng)濟新聞》表示，預計今年年初將拿到核電資質，而現(xiàn)在的說法是，今年一季度能否拿到都是個問題?？磥恚菩聶C電極欲到手的入場券并非如預期那么順利就能拿到。

　　上海電氣AP1000技術蘊后發(fā)優(yōu)勢

　　業(yè)界普遍表示，核電成套設備制造商將在這場盛宴中分得最大一杯羹。這個市場由上海電氣、東方電氣和在港上市的哈爾濱動力呈現(xiàn)三足鼎立格局。

　　上海電氣是國內最大的綜合性裝備制造商之一，在新能源領域以核電和風電為重點發(fā)展方向。是國內核電核島設備產(chǎn)業(yè)鏈最完整的供應商，依仗旗下上海重型機器廠1.2萬噸水壓自由模鍛機、1.65萬噸油壓自由模鍛機加液壓機械抓具組合，以及年產(chǎn)6~8套核電站成套設備綜合制造能力牢牢占據(jù)國內核電設備制造領域龍頭地位。齊魯證券認為，進入交付高峰期后，上海電氣實際成套核電設備產(chǎn)量可能超過每年6~8套的設計規(guī)劃，假設每套采購金額在20億元以上，公司每年交付量或將超過150億元。

　　上海某外資券商研究員對記者表示，出于經(jīng)濟和安全的雙重考慮，中央已決定在未來大力上馬三代核電制式，而美國西屋電氣的AP1000技術將成為主流。上海電氣與哈爾濱動力被指定為承擔該技術吸收引進的企業(yè)，一旦該技術商業(yè)化成熟，公司有望獲得大額訂單。即便將來東方電氣也采取同類技術，要想趕超恐怕尚需時日。

　　上海電氣工作人員表示，公司去年上半年核電業(yè)務營業(yè)額達到10億元，截至去年9月底已獲得400億元的核電訂單。有券商預計，公司2011年核電收入可達40億元，而明后兩年將成為收入高峰，毛利率亦可借助規(guī)模效應大幅提高。

　　中核科技 核化工閥門將成亮點

　　核電閥門是核島建設中的重要環(huán)節(jié)之一。據(jù)湘財證券測算，目前我國核電站的總裝機超過900萬千瓦，另有24個核電廠正在建設，將新增2540萬千瓦。到2020年新建核電站中閥門總投資累計將達219億元，每年核電閥門維修更換費用將達23.45億元。目前，中核科技是中核集團旗下唯一取得核1級閥門資質的上市企業(yè)。

　　中核科技于去年12月成功募得2.9億元，用于核電關鍵閥門生產(chǎn)能力擴建項目、核化工專用閥門生產(chǎn)線技改項目、高端核級閥門鍛件生產(chǎn)基地建設項目。去年中期，中核科技的核電閥門及核化工閥門銷售比重已由2009年的個位數(shù)上升至20%以上。

　　作為核燃料提純設備中必不可少的核化工閥門需求巨大。湘財證券預計，中核科技2010年核化工閥門銷售額將達3000萬元，一旦產(chǎn)能瓶頸打破，其增長將優(yōu)于同業(yè)。以35%的年復合增長率計算，公司2012年相關銷售收入將達7500萬元，考慮到其高達41%的毛利率，每股收益將增厚0.075元。
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　　有意思的是，身為中核集團的“太子”，中核科技被市場賦予了“央企重組”概念。雖然公司已于去年10月22日公告稱3個月內控股股東未有重組計劃，但市場仍對其未來充滿期待。

　　江蘇神通 球閥蝶閥業(yè)務具7倍增長空間

　　與中核科技相比，業(yè)務性質類似卻出身“民間”的江蘇神通規(guī)模雖不大，卻在核電閥門領域自有一套法寶。國內核電閥門企業(yè)呈“三分天下”格局，中核科技、大連大高主導甲閥、止回閥、多葉閥的設計與制造，而球閥、蝶閥目前僅有江蘇神通供應。

　　基于在核級球閥、蝶閥中的地位，方正證券機械行業(yè)分析師彭民認為，江蘇神通可盡享此市場的“蛋糕”，預計到2020年，球閥、蝶閥與風閥總市場容量達到57.6億元，年均5.76億元。按公司2009年核電收入7501萬元計算，公司尚有7.68倍的增長空間。并且，公司已為三代核電站開發(fā)出蝶閥、球閥的遠程控制系統(tǒng)。

　　此外，江蘇神通(與中廣核下屬中科華研究院合作開發(fā)了地坑過濾器和海水流量調節(jié)裝置，是國內第一家在此技術上過關的企業(yè)，目前已獲得訂單，在可預見的幾年內有望完全替代進口產(chǎn)品。

　　海陸重工 吊籃筒體訂單不愁

　　在核電這塊“大蛋糕”中，有一些小公司能夠憑借自身優(yōu)質產(chǎn)品與壟斷集團協(xié)手共進，海陸重工就是其中一家。公司的主要產(chǎn)品為壓力容器，核電方面收入在去年中僅占到1.2%，主要為上海電氣下屬的上海一機床廠加工核電堆內構件的吊籃筒體，屬加工制造產(chǎn)品，原材料完全由上海一機負責提供。盡管這部分營業(yè)額占到總體的比重僅為個位數(shù)，但毛利率高達70%。再加上作為國內唯一核電吊籃制造企業(yè)上海一機的唯一吊籃筒體協(xié)造商，未來公司的訂單資源可以說頗有保障。

　　東吳證券分析師黃海芳預計，2011年公司核電業(yè)務收入或將超過6000萬元。中銀國際分析員史祺預計，待2011年公司募資的核承壓設備技改項目投產(chǎn)后，公司將具備吊籃筒體18套/年、核級容器100套/年的設計生產(chǎn)能力，每套加工費不少于300萬元。由于各主要核電設備生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能瓶頸無法在短期內解決，海陸重工有機會承接一部分核電分包業(yè)務。

　　自儀股份 數(shù)字化儀控突破的承擔者

　　核電站運行需要依靠自動化技術。自儀股份是中國儀器儀表史上首家制造商，公司的大股東正是上海電氣集團。公司與國家核電技術有限公司的合資公司已進入項目建設期，共同承擔第三代核電AP1000儀控系統(tǒng)技術的引進、消化和吸收，以及在AP1000基礎上發(fā)展的序列堆型儀控系統(tǒng)的研發(fā)和制造。倍新資訊研究員李斌認為，核電儀控系統(tǒng)市場容量巨大，每年可形成的產(chǎn)業(yè)規(guī)模達45億元以上。

　　在核電調節(jié)閥業(yè)務中，自儀股份與英國IMIOverseasInvestmentsLtd將建立一家合資公司，力爭成為國內相關業(yè)務領先企業(yè)。此項目尚待國家有關部門審批。

　　根據(jù)規(guī)劃，自儀股份于2008年募資投向的相關項目將于2011年形成4套數(shù)字化控制系統(tǒng)、2套數(shù)字化保護系統(tǒng)、10套核電專用系統(tǒng)裝置、2000臺核級電動執(zhí)行機置、1500臺核級調節(jié)閥、3000臺非核級調節(jié)閥，相應銷售收入將達到6.2億元。