影視投資基金驟然升溫 VC/PE思路轉(zhuǎn)向全產(chǎn)業(yè)鏈

　　在限購(gòu)政策和收緊流動(dòng)性的政策等多種調(diào)控手段出臺(tái)的大背景下，VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）／PE（私募基金）們開(kāi)始把思路轉(zhuǎn)向文化產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，影視投資基金在中國(guó)驟然升溫。

　　影視公司業(yè)績(jī)驕人

　　資金涌入影視成定局

　　《武林外傳》不到3000萬(wàn)元的投資贏得近2億元票房；《將愛(ài)情進(jìn)行到底》投資3000萬(wàn)元，票房達(dá)到1.7億元。這兩部影片的品牌效應(yīng)帶動(dòng)的高票房又讓一些圈外人士不住打聽(tīng)，如何才能進(jìn)入電影市場(chǎng)分羹票房。

　　除了票房的誘惑，還有兩家在創(chuàng)業(yè)板上市的影視企業(yè)業(yè)績(jī)同樣得到關(guān)注。近日，國(guó)內(nèi)兩家影視業(yè)上市公司業(yè)績(jī)不俗、連傳喜訊：華策影視公布年報(bào)稱(chēng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)七成，擬高送轉(zhuǎn)；隨后，華誼兄弟發(fā)布高送轉(zhuǎn)年報(bào)，稱(chēng)去年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)近八成。華策影視表示，2011年將有高書(shū)群導(dǎo)演的《一場(chǎng)風(fēng)花雪月的事》和中美合作的3D大片《人魚(yú)帝國(guó)》兩部電影公映。華誼兄弟表示，業(yè)績(jī)指標(biāo)增長(zhǎng)的主要原因是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，特別是電影業(yè)務(wù)較上年同期相比大幅度增長(zhǎng)，公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)按照預(yù)期持續(xù)增長(zhǎng)。從華誼兄弟各類(lèi)分項(xiàng)收入不難看出，公司業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)得益于公司在報(bào)告期內(nèi)推出以《唐山大地震》為代表的高票房大片。去年，華誼兄弟電影業(yè)收入大幅增長(zhǎng)209.39％，而電視劇業(yè)績(jī)只增長(zhǎng)了15.44％。東方證券投資銀行部董事張亞波分析說(shuō)：“娛樂(lè)適合多渠道的方式運(yùn)作，如果只憑單一的渠道風(fēng)險(xiǎn)很大，多渠道運(yùn)行可以降低風(fēng)險(xiǎn)，在多渠道的運(yùn)行中，電影業(yè)無(wú)疑是最具重量的趨向。”

　　據(jù)廣電總局電影局宣布的具體數(shù)據(jù)顯示：2010年中國(guó)電影總票房達(dá)到101.72億元，較2009年62.06億元增長(zhǎng)63.9％。此外國(guó)產(chǎn)電影的海外銷(xiāo)售達(dá)到35.71億元，全國(guó)電影綜合效益也增長(zhǎng)了近50％，達(dá)到157.21億元。面對(duì)中國(guó)電影良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，“今后將有更多的大量資金涌入到影視行業(yè)”。一位風(fēng)險(xiǎn)投資人對(duì)記者說(shuō)。

　　電影人入場(chǎng)

　　構(gòu)建最佳融資通道

　　記者從中國(guó)“影視投資基金與影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇”了解到，又一只影視投資基金——華盈星影視傳媒基金已經(jīng)構(gòu)建起來(lái)。該基金的創(chuàng)始人、華盈星國(guó)際影業(yè)投資（北京）有限公司董事長(zhǎng)李爾葳是中國(guó)電影第五代影人的主要推薦者。在這個(gè)基金的發(fā)起人中不乏影視圈的業(yè)內(nèi)人士，演員李亞鵬變身成為華盈星影視投資基金聯(lián)合發(fā)起人，參與影視投資；北京世紀(jì)春天影視文化傳媒有限責(zé)任公司總經(jīng)理李亞偉也參與其中。李爾葳介紹，在幾個(gè)月前初步形成了管理團(tuán)隊(duì)之后，華盈星影視傳媒基金是他們加快腳步成立的第一只基金，該基金的LP（有限合伙人）來(lái)自于影視業(yè)機(jī)構(gòu)、業(yè)外的一些機(jī)構(gòu)以及銀行系統(tǒng)，現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)規(guī)?？傤~已經(jīng)達(dá)到5億元，并且已經(jīng)預(yù)備投資的15個(gè)項(xiàng)目正在審評(píng)中。“預(yù)計(jì)首批第一期2億元，一期項(xiàng)目投資后，剩下3億元將會(huì)在第二期運(yùn)行。”

　　雖然華盈星影視傳媒基金已經(jīng)構(gòu)建起來(lái)，但是影視產(chǎn)業(yè)投資專(zhuān)業(yè)化的運(yùn)作還是很多人關(guān)心的一個(gè)話(huà)題。影視投資基金投資于什么項(xiàng)目或企業(yè)？影視企業(yè)如何與影視投資基金合作？在影視項(xiàng)目的運(yùn)作中，究竟影視企業(yè)與影視投資基金如何劃分責(zé)權(quán)利？影視投資基金如何分析投資條件？PE股權(quán)投資人士對(duì)電影投資基金的運(yùn)作模式與發(fā)展大致解釋是：影視投資基金的投資策略為風(fēng)險(xiǎn)投資和股權(quán)投資，股權(quán)投資可以參與影視的運(yùn)營(yíng)和發(fā)行；影視項(xiàng)目的選擇很復(fù)雜，但先以好的電影類(lèi)型來(lái)定位；影視投資基金的投資考慮對(duì)象還是在有實(shí)力、有前景可期或有創(chuàng)新力的影視機(jī)構(gòu)及公司的范圍區(qū)間內(nèi)；同時(shí)，影視基金將會(huì)注重扶持和關(guān)注影視產(chǎn)業(yè)。據(jù)悉，華盈星影視傳媒基金現(xiàn)有6個(gè)以上投資總監(jiān)、三四個(gè)GP（普通合伙人），運(yùn)行遵循嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范、可持續(xù)發(fā)展的原則。

　　李爾葳還表示，中國(guó)影視企業(yè)一直都面臨融資難的困境：影視企業(yè)融資與銀行常規(guī)信貸存貸不匹配，影視品牌價(jià)值難以評(píng)估，資金流動(dòng)性比較差；即使是擁有自主版權(quán)的公司，拿著版權(quán)做抵押物貸款時(shí)也很難說(shuō)服銀行，銀行即便放款也會(huì)要求實(shí)物資產(chǎn)抵押。她說(shuō)，“基金具有源源不斷的資金來(lái)源，基本能夠滿(mǎn)足中國(guó)影視產(chǎn)業(yè)的資金需求”。

　　社會(huì)化資本進(jìn)入電影產(chǎn)業(yè)的最佳渠道或許就是文化產(chǎn)業(yè)基金。據(jù)李爾葳透露，華盈星影視傳媒基金的管理團(tuán)隊(duì)不久以后還會(huì)運(yùn)行第二只基金——電影線(xiàn)基金，這只基金的規(guī)模將達(dá)到30多億元，并分3期運(yùn)行，每期均達(dá)10億元。

　　新終端投資

　　投資公司瞄準(zhǔn)全產(chǎn)業(yè)

　　主要投資文化旅游地產(chǎn)的鼎盛文化產(chǎn)業(yè)投資公司今年除了在傳統(tǒng)項(xiàng)目上進(jìn)行投資外，在電影方面也表現(xiàn)了增量。“傍”名導(dǎo)一直是它的投資方向。去年投資了香港著名導(dǎo)演陳可辛的影片《武俠》，“我們是對(duì)他做了一些仔細(xì)的研究，像大家都熟悉的《甜蜜蜜》、《如果愛(ài)》、《投名狀》，以及早期的一些電影，還有他監(jiān)制的《十月圍城》”。鼎盛文化產(chǎn)業(yè)投資公司總裁梅洪表示，雖然《十月圍城》不是他導(dǎo)演，但也是他很重要的一部作品?；谶@樣的因素投資他的影片。
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　　梅洪還表示，看好陳可辛的另外一個(gè)原因是，他走國(guó)際院線(xiàn)，中國(guó)電影能進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的微乎其微。陳可辛去年10月份在美國(guó)口碑非常好，這次在歐洲、戛納電影節(jié)也有推廣的考慮。今年會(huì)投資他的《血滴子》，還有一些其他的戲，包括《鐘馗》。

　　影視投資基金中，電影是很重要的一塊，但是它還包括了電視劇以及電視欄目。梅洪表示，“我們?cè)谶@方面也有一些想法，比如說(shuō)我們國(guó)家的旅游業(yè)非常興旺，我們今年對(duì)旅游衛(wèi)視一些欄目進(jìn)行投資，實(shí)際上是考慮到行業(yè)的發(fā)展，另外我們自己也需要一個(gè)平臺(tái)增加話(huà)語(yǔ)權(quán)”。

　　“今年暑期要發(fā)行特效大片，為后面做衍生品，以及將來(lái)動(dòng)漫做準(zhǔn)備，今年年底有一部電影《四十不惑》要上映……”華語(yǔ)大業(yè)影視投資總經(jīng)理助理胡力夫歷數(shù)著今年的影視項(xiàng)目。以能源起家的華語(yǔ)大業(yè)介于影視公司和基金之間，“我們有強(qiáng)大的投資實(shí)力和投資背景，對(duì)于項(xiàng)目考核上相對(duì)寬松，而且對(duì)一些年輕的編劇導(dǎo)演、劇本項(xiàng)目有審核機(jī)制，用我們的顧問(wèn)、評(píng)委來(lái)做劇本審核，給他們很多機(jī)會(huì)。除此之外我們有一個(gè)類(lèi)似基金性質(zhì)的項(xiàng)目，還和星光國(guó)際聯(lián)合做了一個(gè)青年導(dǎo)演扶持計(jì)劃，主要針對(duì)數(shù)字電影，兩年內(nèi)拍攝5－10部數(shù)字電影”。

　　電影軟肋

　　影視基金投資須謹(jǐn)慎

　　“中國(guó)這么多基金突然冒出來(lái)，既是好事又是值得擔(dān)憂(yōu)的事。”匯力（北京）投資基金管理有限公司副總裁羅萬(wàn)里表示，好像只是為了做基金而做基金，而忘記了它的根本，只是做一個(gè)投資平臺(tái)，只是要求更專(zhuān)業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)控制能力更強(qiáng)，因?yàn)槟阋獙?duì)投資者負(fù)責(zé)任，而不是影視公司自己，基金管的是別人的錢(qián)，這是目前中國(guó)影視基金界比較缺乏的。在中國(guó)，金融人才和影視人才是分離的。

　　電影投資在價(jià)值分析、投資過(guò)程的監(jiān)控都是和其他的投資不一樣的，有比較大的區(qū)別。國(guó)影投資管理有限公司總裁王國(guó)偉表示，“我們更多考慮的是非銀行體系下資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估，比方說(shuō)投資一個(gè)企業(yè)，它有多少價(jià)值，能產(chǎn)生多少利潤(rùn)，這都是有很多資產(chǎn)做類(lèi)比的，但電影投資方面都是版權(quán)，是無(wú)形的，存在著很多不可控的因素”。

　　“我國(guó)的影視創(chuàng)意能力非常有限，很多成功的電視劇是抄襲韓國(guó)的、好萊塢的，自己有創(chuàng)意的東西沒(méi)有多少。這是我們很大的危機(jī)。”羅萬(wàn)里表示，影視產(chǎn)業(yè)不要太樂(lè)觀(guān)。“不要想象得非常好，一定都會(huì)掙錢(qián)，包括華誼兄弟等一些大的影視公司，看起來(lái)票房很高，但是真正能掙錢(qián)的又有多少？”