33家券商直投公司設立 注冊資本共234.1億

2011-07-21 18:24:53      挖貝網(wǎng)

　　截至今年6月，國內已成立券商直投公司33家，注冊資本總額達234.1億元。2010年底之前成立的31家券商直投公司總計擁有員工292人，人均管理資金額8017萬元。ChinaVenture投中集團分析認為，隨著券商直投業(yè)務與投行業(yè)務的逐步分離，直投公司管理資金規(guī)模的不斷擴張，建立專業(yè)的投資管理團隊勢在必行，團隊的擴充方向也應以行業(yè)研究、項目挖掘與投后管理等中基層崗位為主。

　　33家券商直投公司設立 注冊資本共計234.1億元

　　ChinaVenture投中集團旗下數(shù)據(jù)庫產品CVSource統(tǒng)計顯示：截至2011年上半年，國內已成立33家券商直投公司，注冊資本總額達234.1億元，平均每家注冊資本為7.09億元。今年2月和6月，山西證券和東莞證券先后成立直投公司龍華啟富投資有限公司和東證錦信投資管理公司（見表1）。

　　截至2011年上半年國內券商開展直接投資業(yè)務情況

　　券商名稱

　　直投公司名稱

　　注冊地

　　成立時間

　　注冊資本(億元)

　　中金公司

　　中金佳成投資管理有限公司

　　北京

　　2007年10月

　　4.1

　　中信證券

　　金石投資有限公司

　　北京

　　2007年10月

　　46

　　國信證券

　　國信弘盛投資有限公司

　　深圳

　　2008年8月

　　10

　　華泰證券

　　華泰紫金投資有限責任公司

　　南京

　　2008年8月

　　5

　　平安證券

　　平安財智投資管理有限公司

　　深圳

　　2008年9月

　　6

　　海通證券

　　海通開元投資有限公司

　　上海

　　2008年10月

　　30

　　光大證券

　　光大資本投資有限公司

　　上海

　　2008年11月

　　20

　　廣發(fā)證券

　　廣發(fā)信德投資管理有限公司

　　廣州

　　2008年12月

　　13

　　國泰君安

　　國泰君安創(chuàng)新投資有限公司

　　上海

　　2009年5月

　　5

　　中銀國際

　　中銀國際投資有限責任公司

　　上海

　　2009年5月

　　3

　　申銀萬國

　　申銀萬國投資有限公司

　　上海

　　2009年6月

　　5

　　中信建投

　　中信建投資本管理有限公司

　　北京

　　2009年7月

　　1.5

　　國元證券

　　國元股權投資有限公司

　　上海

　　2009年8月

　　15

　　招商證券

　　招商資本投資有限公司

　　北京

　　2009年8月

　　5

　　中投證券

　　瑞石投資管理有限責任公司

　　深圳

　　2009年9月

　　2

　　銀河證券

　　銀河創(chuàng)新資本管理有限公司

　　北京

　　2009年10月

　　10

　　長江證券

　　長江成長資本有限公司

　　武漢

　　2009年12月

　　5

　　東海證券

　　東海投資有限責任公司

　　上海

　　2009年12月

　　3

　　東吳證券

　　東吳投資有限公司

　　蘇州

　　2010年1月

　　3

　　國聯(lián)證券

　　國聯(lián)通寶資本投資有限公司

　　無錫

　　2010年1月

　　2

　　第一創(chuàng)業(yè)

　　第一創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司

　　深圳

　　2010年2月

　　2

　　東方證券

　　東方證券資本投資有限公司

　　上海

　　2010年2月

　　7

　　宏源證券

　　宏源匯富創(chuàng)業(yè)投資有限公司

　　北京

　　2010年3月

　　2

　　華西證券

　　華西金智投資有限責任公司

　　成都

　　2010年3月

　　1

　　西南證券

　　西證股權投資有限公司

　　重慶

　　2010年3月

　　4

　　齊魯證券

　　魯證投資管理有限公司

　　深圳

　　2010年5月

　　6

　　興業(yè)證券

　　興業(yè)創(chuàng)新資本管理有限公司

　　福州

　　2010年5月

　　7

　　安信證券

　　安信乾宏投資有限公司

　　深圳

　　2010年6月

　　3

　　方正證券

　　方正和生投資有限責任公司

　　北京

　　2010年8月

　　2

　　渤海證券

　　博正資本投資有限公司

　　深圳

　　2010年10月

　　1.5

　　東北證券

　　東證融通投資管理有限公司

　　北京

　　2010年11月

　　2

　　山西證券

　　龍華啟富投資有限公司

　　北京

　　2011年2月

　　1

　　東莞證券

　　東證錦信投資管理有限公司

　　廣東

　　2011年6月

　　2

　　CVSource, 2011.07

　　表1截至2011年上半年國內券商開展直接投資業(yè)務情況

　　相比券商直投公司過去兩年遍地開花的情況，今年上半年的券商直投業(yè)務增速有所放緩（見圖1）。今年7月8日，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司直接投資業(yè)務監(jiān)管指引》，將券商直投業(yè)務由試點納入常規(guī)監(jiān)管，并放開對成立直投公司的證券公司在級別、注冊資本、從事承銷項目的數(shù)量和規(guī)模上的限制，允許符合要求的證券公司在凈資本15%的范圍內成立直投子公司、募集基金或入股基金管理機構。

　　2007-2011H1中國券商直投公司數(shù)量級注冊資本總量
圖1 2007-2011H1中國券商直投公司數(shù)量級注冊資本總量

　　ChinaVenture投中集團分析認為，為期近4年的券商直投試點政策得以放開、券商直投公司開展基金募集業(yè)務的獲準以及"簽訂保薦協(xié)議后不得直投"的限制性新規(guī)定的實施，標志著券商直投之間的競爭進入新階段，擁有較強項目發(fā)掘能力與渠道能力的券商，將逐漸形成優(yōu)勢。預計今年底，國內券商直投公司總量將突破50家，以每家直投公司注冊資本3億元計，預計今年底的券商直投注冊資本總量將超過280億元。
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　　多以小團隊運作 高管級別員工占多數(shù)

　　ChinaVenture投中集團針對券商直投公司的員工數(shù)量進行統(tǒng)計得出，國內的32家券商直投公司共有員工292人；平均每家券商直投公司9.1人，人均管理資產額8017萬元（龍華啟富投資有限公司信息未知）。其中，董事長/總經(jīng)理級別員工總數(shù)為87人，占比30%；執(zhí)行董事/投資總監(jiān)級別員工69人，占比24%；高級投資經(jīng)理/投資經(jīng)理級別員工64人，占比22%（見圖2）。

　　國內券商直投公司員工職位分布
圖2 國內券商直投公司員工職位分布

　　從券商直投公司員工規(guī)模來看，目前絕大部分的券商直投公司普遍在10人以下的小團隊運作，只有13家直投公司規(guī)模超過10人。其中，東吳投資以21人的團隊在各券商直投公司中居于首位，海通開元、長江成長資本均以16人并居第2位（見表2）。

　　決策機制方面，券商直投公司均通過設立投資決策委員會，采取一人一票制投票的方式，對投資、退出等重大事項進行決策。其中多為2/3或4/5以上通過的多半數(shù)通過制，金石投資等少數(shù)幾家公司選擇全部通過制。此外，部分券商直投會在投資決策委員會中引入股東代表或外部專家。

　　目前，投資決策委員會成員數(shù)量為5-7人的券商直投公司占65%，以中金佳成、華泰紫金和平安財智為代表；數(shù)量為3-4人的公司占27%，以金石投資和海通開元為代表；數(shù)量超過7人的公司占8%，分別是國信弘盛（17人）和申銀萬國投資（12人）。不過，國信弘盛的決策委員會每次僅要求5人出席。

　　國內券商直投公司員工規(guī)模TOP10
表2 國內券商直投公司員工規(guī)模TOP10（截至7月21日）

　　ChinaVenture投中集團分析認為，隨著券商直投業(yè)務與投行業(yè)務的逐步分離，直投公司管理資金規(guī)模的不斷擴張，建立專業(yè)的投資管理團隊勢在必行，團隊的擴充方向也應以行業(yè)研究、項目挖掘與投后管理等中基層崗位為主。市場化的激勵與決策機制，都將推動券商直投公司向獨立品牌的私募股權基金管理公司的方向發(fā)展。


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