黑馬民生證券：370人投行 半年承銷收入2.51億

　　上半年7個(gè)IPO項(xiàng)目完成發(fā)行，14個(gè)項(xiàng)目申報(bào)證監(jiān)會(huì)，平均承銷費(fèi)率7.72%，高于行業(yè)平均水平

　　外界最喜歡用“黑馬”一詞來(lái)形容民生證券，這是因?yàn)?，近兩年民生證券沖得很猛。不過(guò)，在民生證券總裁羅凌看來(lái)，這些都在計(jì)劃之中，“一步一個(gè)腳印在做。”他說(shuō)。

　　2010年IPO承銷收入徘徊在20名左右的民生證券，2011年晉升至前十，2012年上半年挺近前五。

　　而在研究業(yè)務(wù)上，民生證券的研究團(tuán)隊(duì)則由2010年的30人左右擴(kuò)充至目前的80人左右。今年上半年實(shí)現(xiàn)基金分倉(cāng)收入3400萬(wàn)元，已接近去年全年3700萬(wàn)元的水平。

　　有業(yè)內(nèi)人士對(duì)民生證券的上升勢(shì)頭表示擔(dān)憂，認(rèn)為這種高投入帶來(lái)的快速擴(kuò)張不能持續(xù)。

　　9月18日，在深圳福田區(qū)麗思卡爾頓酒店4層的貴賓休息室，還沒(méi)等記者提問(wèn)，羅凌就針對(duì)上述擔(dān)憂向記者解釋，并表示投行和研究業(yè)務(wù)人員擴(kuò)張暫時(shí)告一段落，接下來(lái)進(jìn)入夯實(shí)基礎(chǔ)階段，并可能在未來(lái)兩三年推出另一項(xiàng)業(yè)務(wù)重點(diǎn)。

　　而除了為下一個(gè)業(yè)務(wù)重點(diǎn)做準(zhǔn)備，股東還給希望民生證券適時(shí)上市。

　　IPO承銷收入挺進(jìn)前五

　　自去年開(kāi)始，民生證券在IPO領(lǐng)域就猛發(fā)力，去年承銷收入晉升到前十，今年上半年更是排名超過(guò)海通和招商，挺進(jìn)了前五。整個(gè)上半年，民生證券有7個(gè)IPO項(xiàng)目完成發(fā)行，為其帶來(lái)2.51億元的承銷收入。

　　“我們本身資源并不多，主要靠人，這兩年進(jìn)了不少人，這些保代本身手里有些資源。”民生證券投行部?jī)?nèi)部人士說(shuō)。

　　據(jù)理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，去年8月時(shí)，民生證券有注冊(cè)保代52人，而到目前，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，民生證券的注冊(cè)保代人數(shù)已擴(kuò)充至75人，團(tuán)隊(duì)規(guī)模排在了行業(yè)第7。其中有10名是在2011年從華泰聯(lián)合轉(zhuǎn)投而來(lái)，另有2名來(lái)自首創(chuàng)證券。

　　理財(cái)周報(bào)記者從上述民生證券投行部?jī)?nèi)部人士處得知，目前民生證券投行部共370人左右，共21個(gè)業(yè)務(wù)部，其中北京6個(gè)業(yè)務(wù)部、1個(gè)兼并部，上海6個(gè)、廣州2個(gè)、深圳4個(gè)、山東1個(gè)、南京1個(gè)。而且不分行業(yè)組，只進(jìn)行相應(yīng)的引導(dǎo)。

　　“民生證券正處于上升期，保代隊(duì)伍近兩年也在逐漸擴(kuò)充和儲(chǔ)備。民生的總裁羅凌曾在華泰聯(lián)合工作，他很有個(gè)人魅力，對(duì)投行建設(shè)也有一套辦法。”一位羅凌的老同事此前在接受采訪時(shí)說(shuō)道。

　　據(jù)了解，民生證券保代的薪酬體系跟善于做小項(xiàng)目的平安、國(guó)信一樣，采取“薪酬+項(xiàng)目提成”的方式。

　　“與跟民生證券規(guī)模差不多的中等券商相比，我們保代的薪酬并不算高。”羅凌坦承。

　　不過(guò)，上述民生證券投行內(nèi)部人士說(shuō)：“該給的獎(jiǎng)金，一點(diǎn)都不會(huì)少。”

　　另外，民生的項(xiàng)目平均承銷費(fèi)率也有所上升，從去年的6.9%上升到今年的7.72%，且高于行業(yè)平均水平。這得益于民生鐘情于中小項(xiàng)目的戰(zhàn)略。據(jù)統(tǒng)計(jì)，民生還有14個(gè)項(xiàng)目已申報(bào)證監(jiān)會(huì)，并沒(méi)有主板項(xiàng)目的影子。

　　對(duì)此，羅凌總結(jié)說(shuō)：“從市場(chǎng)起步的券商就要用市場(chǎng)規(guī)則做事情。”

　　其實(shí)從2010年開(kāi)始，民生證券就把研究業(yè)務(wù)當(dāng)做重點(diǎn)業(yè)務(wù)來(lái)打造。董事長(zhǎng)余政曾多次在公開(kāi)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)：投行、研究是公司的兩臺(tái)“發(fā)動(dòng)機(jī)”，研究是基礎(chǔ)“發(fā)動(dòng)機(jī)”，投行是高端“發(fā)動(dòng)機(jī)”。在余政看來(lái)，民生的特色就是投行和研究。

　　再融資業(yè)務(wù)并非現(xiàn)時(shí)重點(diǎn)

　　為盡快在市場(chǎng)上有所表現(xiàn)，民生證券選擇先打造投行和研究業(yè)務(wù)。“投行和研究最容易出成績(jī)的。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比較復(fù)雜，需要渠道，需要客戶存量資產(chǎn)，這些不是一年兩年能累積到的，尤其是在弱市，目前我們的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也比較困難，”羅凌坦承，“不過(guò)我們的客戶資產(chǎn)每個(gè)月還在增加，最近幾個(gè)月省外的新增資產(chǎn)超過(guò)省內(nèi)，說(shuō)明營(yíng)銷還可以。”

　　截至2012年9月，民生證券共有44家營(yíng)業(yè)部。數(shù)據(jù)顯示，今年8月，民生證券營(yíng)業(yè)部實(shí)現(xiàn)總成交318.88億元，在103家券商中排名第45位。2011年，民生證券代理實(shí)現(xiàn)買賣證券業(yè)務(wù)凈收入4.39億元，同比下滑54.9%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，民生證券正是因?yàn)榘l(fā)展快，根基不穩(wěn)，客戶資源不多，才會(huì)導(dǎo)致去年八菱科技因詢價(jià)對(duì)象不足20名而中止發(fā)行。

　　對(duì)經(jīng)紀(jì)和資本市場(chǎng)方面存在的短板，羅凌表示，“我們力量有限，不像大券商那樣可以齊頭并進(jìn)，我們一個(gè)一個(gè)來(lái)，先投行后研究，下一步還會(huì)重點(diǎn)打造新的業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)在做準(zhǔn)備。再過(guò)一兩年，如果市場(chǎng)給機(jī)會(huì)，公司內(nèi)部的機(jī)制體制也比較配套，團(tuán)隊(duì)組建也比較好的話，又會(huì)有一塊業(yè)務(wù)還不錯(cuò)。”

　　而面對(duì)各大券商投行已把注意力轉(zhuǎn)向再融資的局面，羅凌表示民生證券尚未到做再融資好時(shí)機(jī)。“不是我們不想重點(diǎn)做再融資，只是民生證券的投行部歷史短，存量客戶太少，IPO的客戶還沒(méi)來(lái)得及再融資。”他說(shuō)。

　　而在并購(gòu)和固定收益業(yè)務(wù)上，羅凌承認(rèn)還有差距。“并購(gòu)業(yè)務(wù)的策略是‘準(zhǔn)備、跟著’，我們今年做了三四單，債也有人在做，不算太好，會(huì)把精力往這方面傾斜。”羅凌說(shuō)。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年年初至今，民生證券只完成中科三環(huán)、烽火通信、華東電腦三單增發(fā)，共獲承銷和保薦費(fèi)1500萬(wàn)元，排在第28位。完成7單債券發(fā)行，排名第36位。比起IPO業(yè)務(wù)，再融資和固定收益業(yè)務(wù)的也業(yè)內(nèi)排名相對(duì)靠后。