投資教父閻焱：創(chuàng)業(yè)成功率<5% 所謂免費是騙局

8月7日，投資教父閻焱以他20多年的投資經(jīng)歷，分享了他對當前創(chuàng)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的思考。他說，企業(yè)的本質(zhì)是盈利，為了未來更大的盈利而放棄短期的盈利，并不等于不知道怎么盈利。免費是在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最大的陷阱。一定要注意區(qū)別，燒錢去燒的需求是真的需求還是假的需求。

今天分享的可能未必是你們喜歡聽的東西，也和媒體上說的東西不太一樣。但你如果希望創(chuàng)業(yè)成功，它對你們會有幫助，是真實的東西。

1、創(chuàng)業(yè)成功的概率低于5%

創(chuàng)業(yè)是一個漫長的過程，需要三個基本要素：

有眼光，能看到大多數(shù)人看不到的商機;

有操作能力，能把你看到的機遇變成商業(yè)價值;

有組織能力，要帶動一批小伙伴甚至比你年齡大的多的人，為了一個共同目標努力。

創(chuàng)業(yè)未必是創(chuàng)新，比如說別人在捏腳，我也在對面開個捏腳店，也能賺錢，但不算創(chuàng)新。

創(chuàng)新也未必創(chuàng)造商業(yè)價值。比如中國最早的互聯(lián)網(wǎng)的公司，叫瀛海威，這個公司現(xiàn)在已經(jīng)沒人知道了。

這告訴我們一個非常重要的東西，就是在商業(yè)活動中，對于時機的把握是非常重要的。尤其是在中國，對知識產(chǎn)權保護非常薄弱，領先太多，很可能你會死掉。

創(chuàng)業(yè)者成功概率最高的是在領先大的潮流一步甚至半步。

什么叫創(chuàng)業(yè)成功?從我們投資人的角度講，是一個企業(yè)能不能做到上市，或者被收購被兼并。

創(chuàng)業(yè)成功的概率從全世界來看，低于5%，企業(yè)最終是上市或者被收購的概率就更低，大概1%都不到。

2、不以盈利為目的的商業(yè)都是假的

為什么這么難?

1、一個企業(yè)要成功，要保持每個重大企業(yè)決策是正確的。只要一個大決策錯誤，可能導致整個企業(yè)的潰敗。

2、成功和人的性格有關系。熊彼特總結企業(yè)家精神有以下幾點：要有首創(chuàng)精神，敢為人先;有很強的成功欲;要以苦為樂。

3、創(chuàng)業(yè)者要有夢想，僅僅為了賺點錢是不夠的，要有一種宗教般的東西，一種牧師的情懷。

馬云的案例

我們軟銀很早的時候就投了馬云。其實阿里巴巴的前十年都不賺錢，那時候都發(fā)不出工資。馬云逮著誰都講要有宏大的理想，要讓世界上沒有難做的生意，他相信這個東西，這就是有牧師般的情懷。

從歷史上來看，在中國這樣人口大國，集體性行為—無論是政治還是經(jīng)濟—基本都會導致災難性的后果?，F(xiàn)在忽悠大家創(chuàng)業(yè)，如果大家并不清楚知道風險和后果，結果一定不會好。

創(chuàng)業(yè)成功的共性如下：

第一，市場要夠大

當年江南春做分眾很成功，大量人模仿。有人找我們，說要在理發(fā)店的玻璃上安裝一個視頻。更有甚者，說在廁所每個蹲位里面放一個廣告屏，你坐那就得看著我。聽起來很有道理，但其實這是一個非常小的市場。

第二，商業(yè)模式要有可擴充性。這句話比較費解。

1、舉個例子，三十年前我在農(nóng)村插隊一畝地能打800斤糧食?，F(xiàn)在大概一畝地打1000斤糧食，30多年增長了20%多一點。

2、或者生產(chǎn)鞋，過去手工做鞋，一人一星期最快做五六雙鞋，有了生產(chǎn)線以后，一年可以生產(chǎn)十萬雙鞋，這是工業(yè)化的生產(chǎn)。

3、互聯(lián)網(wǎng)年代最典型是網(wǎng)游公司，如果同時在線人數(shù)低于20萬人，你要提供接入，公司要做市場營銷等等，得燒錢。但如果同時在線超過20萬人，這個公司就變成個印鈔票的機器，擋都擋不住。

因此，互聯(lián)網(wǎng)公司估值那么高，增長那么快，根本原因是商業(yè)模式可擴充性非常大。

第三，要有清晰的盈利模式。

這一點非常重要。很多的創(chuàng)業(yè)者和我們講，互聯(lián)網(wǎng)公司不需要賺錢。為了更快的占有市場，為了未來賺更多的錢，把今天暫時的利益放棄，不等于不知道怎么賺錢。

比如阿里巴巴早期一直賠錢，但是我們從來沒有懷疑不賺錢，我們非常清楚的知道，阿里巴巴的模式一旦做到一定的規(guī)模，賺錢擋都擋不住。

不以盈利為目的的所謂的商業(yè)都是假的，一定到最后你的褲衩都沒了。

第四，要有核心競爭力。什么叫核心競爭力?不一定非要是技術，如果把一個產(chǎn)品或服務做的比你的競爭對手好兩三倍，這就是你的核心競爭力。

第五，制度化，透明化管理。

第六，現(xiàn)金流的把握。我們曾經(jīng)做過一個統(tǒng)計，過去二十多年里，失敗的公司90%以上都是因為對現(xiàn)金流把握不好。

第七，也是最重要的一點，要有一個好的領袖。

3、互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是減少中介費用

互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)到底是什么?從經(jīng)濟學上來講，是打破中介，減少中介費用。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的三個關鍵點：

第一是規(guī)模。

香港沒有電商，為什么?香港只有七百萬人，能夠用電商的人大概占總人口的十分之一，單位交易成本變得非常高。

第二是連接。

網(wǎng)絡的價值與節(jié)點數(shù)呈關系。一個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)連接的節(jié)點越多，你的企業(yè)越有價值。所有的東西都可以扔掉，但是你扔不掉社會關系。所以小米估值五百億美金，而一年有2800萬人用的攜程不到小米1/10。

第三是速度。

互聯(lián)網(wǎng)的成長性非常快。在互聯(lián)網(wǎng)的時代，每一個人都處在競爭的時候，不進則退，你慢進別人就會超過你。

什么叫互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)?除了最后的商品配送，商業(yè)交易絕大部分是在網(wǎng)上完成的才叫互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

我們今天很多企業(yè)有了一個app，并不表明你是一個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。你真正的廣告是在哪里投，你的推銷是怎么做的，你最后的結算是怎么做的，如果你這些東西都是在網(wǎng)上做的話你就是一個互聯(lián)網(wǎng)公司，否則還是一個線下的公司。

這個對投資來說非常重要，如果是一個線下的公司，你的估值可能不能夠那么高，因為你的成長只是傳統(tǒng)的商業(yè)模式的成長速度。只有把所有的業(yè)務都在網(wǎng)上做完，你的成長性才可以更快。

4、用錢燒出來的需求不是真實的需求

現(xiàn)在有很多偽的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和偽的市場需求，這個需求很多是用錢砸出來的。用錢燒出來的需求，并不是真實的需求，一旦補貼完就沒了。

今天有人問，滴滴打車、Uber現(xiàn)在有很多補貼給乘客和司機，但不補貼以后大家還會不會用?有兩種情況，

1、開始的時候沒有市場需求，通過砸錢被教育出來，形成一個習慣以后，可以自己來發(fā)展;

2、免費就有需求，不免費了就沒需求。所以我們一定要非常仔細的辨別什么是真的需求。

在商業(yè)上，你配送或生產(chǎn)一個產(chǎn)品或服務，所產(chǎn)生的費用高于你所得到的收入的話，這個活動是長期進行不下去的。你一定要能夠盈利。如果不大于你的成本的話，你的項目最后哪怕貼再多的錢也都要賠掉，這點是最重要的事情。

中國真正的純互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不多，而且大局已定，BAT已經(jīng)牢牢把握住了今天互聯(lián)網(wǎng)大的領域。短期內(nèi)看不到他們位置被代替的跡象，但是從長期來看，新技術和新商業(yè)模式的出現(xiàn)一定會帶來沖擊。

我們大多數(shù)人在談互聯(lián)網(wǎng)+，但中國的真實情況是，更多的企業(yè)是“+互聯(lián)網(wǎng)”。“+互聯(lián)網(wǎng)”是什么?把互聯(lián)網(wǎng)的東西加上來，減少中間環(huán)節(jié)，減少交易費用。這是中國今天面臨的一個更加巨大的市場。

如果說互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)在占整個中國GDP的比重大概20%到30%之間，那么還有70%到80%的巨大市場都等待著我們用互聯(lián)網(wǎng)的工具進行改造，提高效率。

今天世界上有兩個大的趨勢，一個是互聯(lián)網(wǎng)+，另外一個是工業(yè)4.0。中國實際上更需要的是工業(yè)4.0，作為一個世界制造大國，怎么使傳統(tǒng)行業(yè)更新?lián)Q代上一個臺階，怎么利用互聯(lián)網(wǎng)的東西把傳統(tǒng)行業(yè)提高到更高的階段，這是一個更大的市場和更大的挑戰(zhàn)。

5、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成功的核心是準壟斷

在互聯(lián)網(wǎng)時代，什么叫做壟斷?我比第二名至少好十倍，同樣一個產(chǎn)品，我可能盈利是你的十倍。

比如說，Apple手機盈利占全世界手機盈利的90%，比如在電商領域，阿里一家做的業(yè)務量是所有其他電商加起來所達不到的，京東又是后面所有的電商加起來達不到的，這就是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的特點。

這告訴我們創(chuàng)業(yè)者，當我們?nèi)?chuàng)業(yè)的時候，更重要的是在我們所選定的小的市場中間，怎么能夠迅速的做到行業(yè)里面的壟斷，成為行業(yè)里面無可爭議的領先者。先從某一個小的入口開始，可能會更容易成功一些。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的商業(yè)模式有如下的特點：

1、高速增長

2、通常都是輕資產(chǎn)

3、直切用戶，把中介的階層全部打掉。

4、貌似用戶無限，是一個巨大的市場

5、多少有點媒體公司的性質(zhì)，盈利的一部分是通過廣告來的

6、都不愿意談盈利。我個人覺得這是一個表象，互聯(lián)網(wǎng)公司也得談錢，只不過為了迅速擴大市場，把賺錢往后推推而已。

我不認為世界上有互聯(lián)網(wǎng)思維，互聯(lián)網(wǎng)新思維很多東西是表面的。互聯(lián)網(wǎng)思維講的最多的是羊毛出在豬身上。其實人類產(chǎn)生廣告那天開始，就是羊毛出在豬身上。

做商業(yè)的本質(zhì)并沒有改變，非常重要的一點就是我們創(chuàng)業(yè)的時候，一定要透過表面的口號看到商業(yè)的本質(zhì)，只有對你商業(yè)的本質(zhì)有清醒了解的時候，對商業(yè)的把握，對商機的把握才清楚。

企業(yè)的本質(zhì)是盈利，為了未來更大的盈利而放棄短期的盈利，并不等于不知道怎么盈利。

大家一定要記住，免費是在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中一個最大的陷阱。免費這種模式我們一定要注意區(qū)別，燒錢去燒的需求是真的需求還是假的需求。

傳統(tǒng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)的估值方法，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都沒用了。但大致的估值還是有一個區(qū)間，這個區(qū)間怎么得來?

1、同類公司類比法(做搜索的，可以參照百度)

2、估值和增長性相關(增長快，估值更高)

3、最終由供求關系決定(要投的公司多，估值就更高)

我給各位的建議是：一個初創(chuàng)型企業(yè)，估值不是那么重要，能不能找到一個好的投資人成為你的搭檔，這個重要的多。

企業(yè)初創(chuàng)會碰到很多問題和困難，有經(jīng)驗的投資人能和你一同商量，共同找到解決問題的辦法。在中國，企業(yè)內(nèi)部股東之間的紛爭導致企業(yè)失敗，要遠遠超過企業(yè)在外面的困難競爭導致失敗。

6、案例：金融危機時投58同城

給大家講個案例，中國最大的本地在線服務市場——58同城。

06年底到07年，我們投了58同城，給了姚勁波150萬美金。沒想到08年金融危機，當時雷曼兄弟倒臺，全球最大的金融機構AIG破產(chǎn)。當時覺得華爾街都不存在了，沒一個人敢再投資。

08年5月是金融危機最深的時候，姚勁波在我辦公室門口等很長時間，他說他沒錢了，公司二十來個人工資發(fā)不出來了，怎么辦。

當時我們內(nèi)部也意見不統(tǒng)一，因為我們已經(jīng)砸了一千多萬，這個企業(yè)沒任何收入，又是金融危機，所有的資金全部收縮。還需要三百萬美金，投還是不投。

我就問他，這事到底靠譜不靠譜，他說我也擔心不靠譜，創(chuàng)業(yè)的時候都是這樣。我說你競爭對手是誰，他說沒人競爭(那個時候沒有趕集網(wǎng))。

后來我想這個事發(fā)展挺快，雖然不賺錢。而且欠工資不說，解散的話還得花錢遣散。要不干脆試試吧，給了他320萬美金。

我們總共投了470萬美金，結果活下來了，58同城于2013年10月31日在美國紐交所上市。結果：

1、賽富累積獲得并持有公司全面稀釋后19.5%的股權

2、在公司董事會的五席中占1席

3、賽富已經(jīng)收回5億美元

4、58目前市值約62億美元，賽富仍持有約7%的股份。

每天都有風口，你能和競爭對手拉開10倍的差距，就是風口?；ヂ?lián)網(wǎng)一定不能解決最后一公里的問題，但是互聯(lián)網(wǎng)可以減低交易費用。

我今天和大家講的沒有任何忽悠，都是二十多年投資中，我看到的，經(jīng)歷的，真實的東西，希望幫助你們少走彎路，如果能做到這一點我就非常高興，謝謝大家!

7、問答環(huán)節(jié)

1)顛覆式創(chuàng)新研習社：您看項目是看人還是看項目本身，假如說今天馬佳佳來路演，您會直接投嗎?

閻焱：既要看人，也要看商業(yè)模式。比較容易是看商業(yè)模式，比較難的是看人。如果馬佳佳項目好，我會投，如果講一個非?；闹嚨南敕?，我不會投。我知道她是90后，年輕人可能有時候說一些大話，我們都年輕過都干過，其實這也沒什么。

2)顛覆式創(chuàng)新研習社：對于投資人來說，公司上市了是一個成功的標志，但是對于創(chuàng)業(yè)者來說只是一個里程碑事件，接下來應該怎么做?

閻焱：這是一個好問題，我覺得我們每個人都要問一下，我到底是為什么要上市。

從創(chuàng)業(yè)者來講，上市有兩個目的。第一是套現(xiàn)，無可厚非。第二利用資本市場把企業(yè)做得更大更好。上市企業(yè)和你的競爭對手比起來，融資成本和資本成本要比競爭對手低很多。

3)顛覆式創(chuàng)新研習社：聽投資圈的朋友說想要投資一定要找熟人來介紹?

閻焱：是的。一切商業(yè)活動是一個交易費用的問題。有熟人介紹，至少開始信任的建立要快的多，建立信任的交易費用小的多。

是不是熟人介紹一定會投資?不一定。一般來講，比較好的基金，絕對不會因為熟人是介紹的項目就要投資。

4)顛覆式創(chuàng)新研習社：很多優(yōu)秀的公司都不上市，比如說順豐、華為、方太，您怎么看?

閻焱：世界上優(yōu)秀企業(yè)上市的還是更多，不上市的有，少。一個企業(yè)上市不上市，取決于老板的決策，如果有足夠的錢，沒有什么競爭對手，不上也可以。我們要尊重別人選擇。

但是對于投資人來說，一定要有合理的退出機制，可以轉賣也行。