新三板陰跌惹謠言四起 私募苦盼分層制落地

這個5月對于新三板和它的投資人來說都是不平靜的。

5月14日，全國中小股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行了分層信息揭示的首輪全網(wǎng)測試；21日，進行第二輪全網(wǎng)測試。不過有傳聞稱，首輪全網(wǎng)測試仍有較明顯的問題和分歧，這又為新三板分層制度能否在月末落地平添了不少懸疑。分層的懸念也煎熬著新三板市場的走勢。

5月3日開始，三板做市指數(shù)開始了為期十個交易日的連續(xù)陰跌，被稱為史上最長跌市。這期間，有關(guān)于投資新三板的PE們凈值腰斬快要扛不住的傳聞不絕于耳，甚至有消息稱，新三板最著名的創(chuàng)投機構(gòu)天星資本也開始砸盤逃離。

對此，《華夏時報》記者5月18日致電天星資本進行求證，公司相關(guān)人士對記者回應(yīng)稱，謠言止于智者，公司對上述傳聞已在其微信公眾號上作出說明。

19日，全國中小股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布了《私募基金投資者問答》，其中的一系列數(shù)據(jù)顯示，私募基金參與新三板市場的程度仍在不斷提高。

過去的一年里，PE板塊無疑是新三板上最受矚目的板塊，從強勢掛牌到定增浪潮，再到被證監(jiān)會暫停掛牌和融資，每一步都賺足眼球。

事實上，私募大佬們并未停下布局新三板的腳步。連王亞偉從去年年中至今也已通過投資9家公司完成了自己在新三板的布局。而大佬們未來在新三板上能否掘金成功，分層制度將是決定性因素之一。

天星資本間接否認砸盤

最近兩周的新三板市場上，最爆炸的消息莫過于“天星資本砸盤出逃”。這一傳聞之所以引人注目，是因為天星資本之于新三板的意義如同九鼎投資之于創(chuàng)業(yè)板。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，天星資本管理資金規(guī)模超600億元，已投資企業(yè)超500家，其中400家已在新三板掛牌。而一旦新三板完成分層，在創(chuàng)新層里面，該公司所投的企業(yè)有可能占到15%-20%的比例。

如此具有指標意義的機構(gòu)一旦砸盤，對新三板的影響將不言而喻。

事實上，從5月初至今，除了5月17日收了一根陽線，三板做市指數(shù)一直處于陰跌不止的狀態(tài)。這也確實帶給深度參與新三板的私募們不小的打擊。

“傳聞出來后，我們第一時間在我們的公眾號進行了回應(yīng)。”天星資本相關(guān)負責人對記者稱。

記者注意到，天星資本以《新三板連續(xù)下跌，是拋盤之時還是布局良機》一文作為對傳聞的回應(yīng)，文中指出“在新三板的下跌時刻進行中線布局，無疑是目前最佳的交易策略。”

而圈內(nèi)人則直接亮出天星資本創(chuàng)始人劉研在朋友圈里的回應(yīng)，上面寫著，“我們的股權(quán)投資從未放慢擴張的步伐；如果新三板繼續(xù)非理性下跌，我們的指數(shù)基金也將大規(guī)模進場。”

除此之外，劉研還在朋友圈里曬出了5月6日在天星基金管理部工作群中討論下周交易的交流記錄，上面顯示“行情確定無疑，加大建倉力度”。

劉研的說法無疑是對傳聞的一種否認。

事實上，根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最新的數(shù)據(jù)，在基金業(yè)協(xié)會備案的私募機構(gòu)中，持有新三板掛牌股票的證券賬戶從2015年底的1774戶增加到2016年一季度末的3909戶，增幅120%；持股市值從600億元增加到1474億元，增幅146%，占全市場市值的比例從2.44%增加到5.1%。

這意味著私募對新三板的布局已進入深耕狀態(tài)。

長久以來，新三板交投的不活躍，極大地限制了市場的上漲空間。

“我們吃飯的時候聊過，大家還是想先觀望著，等分層制出來了再一起上。”北京一位專門參與新三板定增的私募機構(gòu)人士對記者表示，去年新三板大部分的融資私募產(chǎn)品都參與了，不少公司甚至開始專門以新三板公司作為標的進行投資。

“但今年私募的日子也不好過，分層的正式規(guī)定遲遲下不來，很多企業(yè)的融資計劃也暫緩了。再加上今年以來，監(jiān)管層對私募的監(jiān)管日趨嚴格，很快將有上千家私募被注銷，這意味著新三板又將流失掉一大批投資者，對新三板的融資將是劇烈的打擊。”上述人士稱。

掛牌PE成績單亮眼

值得一提的是，雖然分層制的最終結(jié)果未揭曉，但并未對掛牌PE們產(chǎn)生影響。

今年以來，上述掛牌PE陸續(xù)發(fā)布2015年年報，記者從中發(fā)現(xiàn)，大部分掛牌的PE公司還是表現(xiàn)出了良好的成長性和業(yè)績。

年報數(shù)據(jù)顯示，在26家掛牌PE中，大部分在去年實現(xiàn)了營收增長，超過一半的營收增長同比實現(xiàn)翻倍，菁英時代更以近4倍的營收增長率傲視群雄。其中，從營業(yè)收入的絕對額來看，前三甲分別是九鼎集團的 25.26 億，中科招商的 24.3 億和硅谷天堂的 16.4 億。

而具體到利潤，26家掛牌PE中也有約一半的公司利潤增長率翻倍。排名前十位的公司凈利潤都超過了8000萬，最引人注目的要數(shù)中科招商，該公司在2015年的凈利超過11億元，被稱為最賺錢PE。

與此同時，根據(jù)廣證恒生的測算，新三板的PE企業(yè)的定增也已經(jīng)可以威脅到主板。根據(jù)該機構(gòu)的數(shù)據(jù)，新三板PE企業(yè)的定增已經(jīng)向百億級邁進。2015年實施4次定增，共募資108億的中科招商成功奪得2015年“定增王”桂冠；PE“老大哥”九鼎集團以100億創(chuàng)下了新三板單次定增金額最高的紀錄。而主板去年最大的定增實施是包鋼股份的298億。如果把新三板定增第一的中科招商放到主板可以排第 6，倘若按此類比，各PE機構(gòu)在三板上的融資規(guī)模已達主板級。

“PE板塊之所以能夠在2015年取得漂亮的成績單，更深層的原因是新三板為它們提供了成長的土壤， 新三板+PE 模式的完美結(jié)合，使PE較好地避開以往的短板。PE們定增規(guī)模達到百億，足以看出新三板為企業(yè)發(fā)展壯大所做的資金支持。”廣證恒生首席研究員袁季表示。