中小企何時(shí)才能不再缺錢(qián)？

　　中小企業(yè)融資是個(gè)“老大難”問(wèn)題，而今年從緊貨幣政策的施行可能使得中小企業(yè)更加“受傷”。

　　“企業(yè)永遠(yuǎn)是缺錢(qián)的”

　　“錢(qián)不是好借的，現(xiàn)金流是永遠(yuǎn)少的，企業(yè)永遠(yuǎn)是缺錢(qián)的。”山東恒業(yè)金屬制品有限公司副總經(jīng)理吳鳴鵬對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。

　　由于中小企業(yè)存在規(guī)模小、管理水平低、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力弱等問(wèn)題，加上逃廢銀行債務(wù)的情況時(shí)有發(fā)生，銀行在對(duì)中小企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)總是多幾個(gè)心眼。

　　去年11月，渣打銀行聯(lián)合中國(guó)社會(huì)科學(xué)院的特別調(diào)查顯示，九成中小企業(yè)面臨融資困難，缺乏融資知識(shí)和信用基礎(chǔ)是內(nèi)地中小企業(yè)融資難的主要原因。

　　據(jù)渣打銀行調(diào)查，中小企業(yè)缺乏必要的融資知識(shí)，對(duì)貸款審批程序也知之甚少。近97％的中小企業(yè)申請(qǐng)銀行貸款失敗的原因，是由于無(wú)法提交有效的資產(chǎn)抵押或合格的擔(dān)保人。

　　上海杰圖軟件技術(shù)有限公司總經(jīng)理余建軍對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，“銀行貸款比較嚴(yán)格，而且很多情況下要求抵押，但I(xiàn)T公司缺少可以用作抵押的資產(chǎn)。”

　　一些中小企業(yè)在向銀行借錢(qián)無(wú)門(mén)的情況下，會(huì)轉(zhuǎn)向民間資本。“有一些企業(yè)只能去借民間資本，12％至15％的利息可能還借不到。因?yàn)楝F(xiàn)在民間資本要求的回報(bào)率比較高，他們?nèi)绻顿Y基金或者股票，也能獲得較高的收益率。”吳鳴鵬說(shuō)。

　　“幸運(yùn)兒”少之又少

　　除了銀行貸款，很多中小企業(yè)都在尋求其他解決之道。例如：尋找風(fēng)險(xiǎn)投資、天使投資人。不過(guò)，能夠獲得這些資金垂青的“幸運(yùn)兒”少之又少。

　　在“2008中國(guó)新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投融資大會(huì)”上，記者聽(tīng)到這樣一個(gè)事件：山東有家企業(yè)找資金找了兩年，終于找到了北極光風(fēng)險(xiǎn)投資基金，但北極光卻拒絕了該企業(yè)，原因是，該企業(yè)負(fù)責(zé)人能力不足，本末倒置。

　　很多大型風(fēng)險(xiǎn)投資基金運(yùn)作十分嚴(yán)格和苛刻，能夠讓大的風(fēng)險(xiǎn)投資基金動(dòng)心的企業(yè)畢竟是少數(shù)。而很多“漏網(wǎng)”的中小企業(yè)同樣具有增長(zhǎng)的潛力，此時(shí)就需要能夠慧眼識(shí)珠的天使投資人。

　　天使投資人就像它的名字一樣，是能夠幫助中小企業(yè)的個(gè)人投資者。根據(jù)美國(guó)小企業(yè)局（ *** A）的估計(jì)，在美國(guó)大約有25萬(wàn)名天使投資人，每年為3萬(wàn)家小企業(yè)融資。

　　但美國(guó)天使資本系統(tǒng)中（ACE-Net）受訪的風(fēng)險(xiǎn)投資家無(wú)一例外地表示，只對(duì)1％至4％提交的融資方案提供融資，而且?guī)缀醪粚?duì)未經(jīng)天使投資人推薦的企業(yè)提供融資。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資基金和天使投資人對(duì)行業(yè)的選擇也有所偏重。“風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資人都看不上我們的，被他們看上的企業(yè)需要有賣(mài)點(diǎn)，例如動(dòng)漫、網(wǎng)絡(luò)或者IT.”吳鳴鵬說(shuō)。

　　與資本市場(chǎng)“緣分未到”

　　絕大多數(shù)中小企業(yè)都與資本市場(chǎng)“無(wú)緣”。因?yàn)椋瑹o(wú)論是股票市場(chǎng)融資還是債券市場(chǎng)融資，都對(duì)相關(guān)企業(yè)設(shè)置了很多門(mén)檻。只有在資產(chǎn)、利潤(rùn)達(dá)到一定規(guī)模以后，大部分中小企業(yè)才能“鯉魚(yú)跳龍門(mén)”。

　　例如，企業(yè)發(fā)行短期融資券，要求具有穩(wěn)定的償債資金來(lái)源，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利，經(jīng)過(guò)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)。在2007年發(fā)行短期融資券的216家企業(yè)中，民營(yíng)企業(yè)、集體企業(yè)及中外合資企業(yè)合計(jì)僅為20家，占9.26％.

　　投資者對(duì)回報(bào)和企業(yè)成長(zhǎng)的要求也使得中小企業(yè)產(chǎn)生心理包袱。微科睿思在線（北京）科技有限公司的執(zhí)行董事張學(xué)貴表示：“資本市場(chǎng)是把雙刃劍，如果公司經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)不夠堅(jiān)實(shí)，不能在較長(zhǎng)的時(shí)間里給公眾股東持續(xù)回報(bào)和成長(zhǎng)，那么資本市場(chǎng)可能會(huì)低估企業(yè)的價(jià)值。同時(shí)，資本市場(chǎng)中的不良形象反過(guò)來(lái)也會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)負(fù)面的壓力。”

　　不過(guò)，創(chuàng)業(yè)板的即將推出給中小企業(yè)帶來(lái)了一線曙光。近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林表示，爭(zhēng)取在上半年推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的入市條件比中小企業(yè)板放寬，不要求三年連續(xù)盈利，3年總盈利達(dá)3億元，或凈現(xiàn)金流量達(dá)到5000萬(wàn)元。

　　“創(chuàng)業(yè)板對(duì)企業(yè)融資時(shí)的財(cái)務(wù)指標(biāo)等硬性條件有所放寬，這為有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)提供了一個(gè)重要的融資渠道。”張學(xué)貴說(shuō)。

　　不過(guò)，接受本報(bào)記者采訪的多位中小企業(yè)高管都認(rèn)為，中小企業(yè)板或者創(chuàng)業(yè)板的門(mén)檻對(duì)于他們而言可能仍比較高，必須等企業(yè)發(fā)展到一定階段才會(huì)考慮在資本市場(chǎng)融資。